Ngân hàng trung ương Ấn Độ đấu tranh bảo vệ đồng rupee khỏi tác động của cuộc chiến Iran

Ngân hàng trung ương Ấn Độ đang cố gắng hỗ trợ đồng rupee và giữ chi phí vay của chính phủ ở mức thấp, khi hậu quả từ cuộc chiến Mỹ-Israel chống Iran đe dọa ảnh hưởng đến nền kinh tế lớn phát triển nhanh nhất thế giới.

Kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu gần ba tuần trước, Ngân hàng dự trữ Ấn Độ đã tiêu hơn 20 tỷ USD dự trữ ngoại hối, theo các ngân hàng ở Mumbai, nhằm bảo vệ đồng tiền đã giảm 2,6% so với đô la trong khoảng thời gian đó và đã lập mức thấp kỷ lục mới vào thứ Sáu.

Sổ sách vị thế ngắn hạn ròng của ngân hàng trung ương — đo lường việc bán trước đô la Mỹ — đã tăng lên hơn 100 tỷ USD, theo các ngân hàng.

Ngân hàng trung ương cũng đã thực hiện các đợt mua trái phiếu chính phủ kỷ lục trong năm qua, bao gồm 1 nghìn tỷ rupee (tương đương 10,7 tỷ USD) trong tháng này, nhằm tăng tính thanh khoản của ngân hàng và hỗ trợ thị trường trái phiếu cố định. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Ấn Độ đã tăng gần 0,2 điểm phần trăm trong năm nay.

Quốc gia này nhập khẩu khoảng 90% dầu thô và khoảng một nửa khí tự nhiên, cả hai đều tăng giá kể từ khi bắt đầu xung đột, với Ấn Độ đã phải đối mặt với tình trạng thiếu khí đốt nấu ăn lan rộng.

Vùng Vịnh cũng là đối tác thương mại lớn nhất của Ấn Độ và là nguồn hơn 50 tỷ USD kiều hối hàng năm từ hàng triệu lao động Ấn Độ, điều này đóng vai trò quan trọng như một lớp đệm cho các khoản ngoại tệ của Ấn Độ.

“Rupee nằm trong số các đồng tiền thị trường mới nổi dễ bị tổn thương nhất trước chiến tranh Iran, không chỉ vì khoảng một nửa lượng nhập khẩu năng lượng của Ấn Độ đến từ các quốc gia Vùng Vịnh,” Priyanka Kishore, sáng lập công ty tư vấn nghiên cứu Asia Decoded, cho biết.

Một tàu chở dầu thô, là một trong những tàu đầu tiên đến Ấn Độ kể từ khi bắt đầu chiến tranh Iran, tại cảng Mumbai © Imtiyaz Shaikh/Anadolu/Getty Images

“Cũng có nguy cơ là dòng kiều hối lớn từ Trung Đông, đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm soát thâm hụt tài khoản vãng lai trong bối cảnh mở rộng của thâm hụt thương mại,” bà nói.

Ngân hàng dự trữ Ấn Độ không phản hồi yêu cầu bình luận.

Rupee nằm trong số các đồng tiền kém nhất châu Á năm nay, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về hóa đơn nhập khẩu năng lượng ngày càng lớn của Ấn Độ, rủi ro lạm phát, dòng chảy vốn ra ngoài và sự ổn định của tài khoản vãng lai.

Sự can thiệp của RBI đã rất lớn. Từ khi bắt đầu xung đột đến ngày 13 tháng 3, ngân hàng trung ương đã tiêu 17,5 tỷ USD dự trữ ngoại hối, giảm xuống còn 555 tỷ USD, theo dữ liệu chính thức.

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế tại Goldman Sachs dự đoán đồng rupee sẽ yếu từ khoảng 93,5 so với đô la hiện tại xuống còn 95 trong vòng 12 tháng tới, xếp Ấn Độ cùng Thái Lan và Philippines là những nền kinh tế châu Á dễ bị tổn thương nhất trước hậu quả của chiến tranh.

Một cuộc chiến kéo dài có khả năng “kích hoạt căng thẳng trên tất cả các thị trường tài chính của Ấn Độ,” theo các nhà phân tích tại Emkay Global Financial Services có trụ sở tại Mumbai.

Ngân hàng dự trữ Ấn Độ “không thể giữ vững nếu tình hình này kéo dài,” họ viết trong tuần này, thêm rằng đồng rupee có thể giảm xuống 95 so với đô la, lợi suất trái phiếu 10 năm có thể tăng từ 6,7% lên 7% và chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp — phần phụ trội so với trái phiếu chính phủ mà các công ty phải trả để vay vốn — có thể tăng vọt.

Sự sẵn sàng của RBI để tiếp tục hỗ trợ đồng rupee có thể giảm nếu khả năng nhập khẩu của Ấn Độ giảm xuống còn chín tháng từ mức hiện tại là mười tháng © Dhiraj Singh/Bloomberg

Cuộc xung đột đe dọa đến “điểm cân bằng” mà Thống đốc RBI Sanjay Malhotra mô tả cho nền kinh tế Ấn Độ, được đánh dấu bởi tăng trưởng mạnh mẽ và lạm phát thấp, và được hỗ trợ bởi việc New Delhi gần đây ký kết một hiệp định thương mại lâu dài với Washington, điều này đã làm đồng rupee tăng giá tạm thời.

Những điều kiện thuận lợi này sẽ cho phép lãi suất duy trì ở mức thấp trong “thời gian dài,” Malhotra nói với FT vào tháng 12, sau khi cắt giảm 1,25 điểm phần trăm, điều này đã gây áp lực lên đồng tiền.

Dù tăng trưởng và lạm phát có khả năng “xấu đi,” nhưng “cần thiết để tăng lãi suất ít hơn trừ khi khu vực bên ngoài chịu áp lực lớn,” theo Anubhuti Sahay, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Ấn Độ tại Standard Chartered.

“Chúng tôi chưa ở đó,” bà nói thêm. “Chúng tôi dự kiến lãi suất sẽ giữ nguyên, tập trung vào việc đảm bảo đủ thanh khoản rupee trong hệ thống ngân hàng thông qua các biện pháp của RBI — như mua trái phiếu.”

Một số nội dung không thể tải. Kiểm tra kết nối internet hoặc cài đặt trình duyệt của bạn.

Thêm vào đó, dòng vốn nước ngoài đã bán gần 10 tỷ USD cổ phiếu trong năm nay — với hơn 8 tỷ USD rút khỏi vào tháng Ba sau khi chiến tranh bùng nổ — tiếp tục xu hướng lâu dài khi các nhà đầu tư nước ngoài tránh xa hoặc rút tiền khỏi các cổ phiếu đắt đỏ của quốc gia này.

Ngay cả trước chiến tranh, đồng rupee “đã chịu áp lực,” theo Tanay Dalal, nhà kinh tế tại Axis Bank, người dự đoán đồng tiền sẽ mất giá “một cách từ từ và kéo dài, do sự can thiệp liên tục của RBI.”

Ngân hàng trung ương còn có “khoảng trống để điều chỉnh,” theo Christian de Guzman, phó chủ tịch cấp cao tại Moody’s Ratings, dựa trên tỷ lệ lạm phát của Ấn Độ, vẫn thấp hơn mục tiêu 4-6% của ngân hàng trung ương, cũng như tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và dự trữ, bao gồm vàng, vẫn gần mức cao kỷ lục gần 730 tỷ USD đạt được vào cuối tháng Hai.

Thông tin kinh doanh Ấn Độ

Thông tin cần thiết cho các chuyên gia về kinh doanh và chính sách trong nền kinh tế lớn phát triển nhanh nhất thế giới. Đăng ký nhận bản tin tại đây

Tuy nhiên, khả năng hỗ trợ đồng rupee của RBI có thể giảm nếu khả năng nhập khẩu của Ấn Độ — số tháng quốc gia có thể trả cho nhập khẩu từ dự trữ ngoại hối — giảm xuống còn chín tháng từ mức hiện tại là mười tháng, theo phân tích của Standard Chartered, dự đoán thâm hụt tài khoản vãng lai có thể mở rộng lên tới 2,5% GDP, so với ước tính trước đó khoảng 1%.

Các nhà kinh tế tại Citi dự báo thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ sẽ mở rộng thêm 25 tỷ USD, tương đương 0,6% GDP, nếu giá dầu và các hàng hóa khác duy trì gần mức hiện tại trong ba tháng và kiều hối từ Vùng Vịnh giảm.

“Ấn Độ có nguy cơ trải qua năm thứ ba thâm hụt cán cân thanh toán,” theo Sahay của Standard Chartered. Đồng rupee “phải là bộ giảm chấn.”