Lãi suất tiền gửi liên ngân hàng tự律quản lý "vá miếng" Hơn 10 nghìn tỷ đồng tiền vốn có thể phải định giá lại

◎Phóng viên Trần Hân Nhiên

Quản lý tự điều chỉnh lãi suất tiền gửi liên ngân hàng đang được tăng cường hơn nữa. Theo các nhân viên trong ngành ngân hàng tại Shanghai, gần đây một số ngân hàng thành viên khi tham dự các cuộc họp liên quan đến cơ chế tự điều chỉnh định giá lãi suất thị trường đã được yêu cầu tăng cường quản lý lãi suất tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng. Theo yêu cầu mới nhất, quy mô tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng có lãi suất cao hơn lãi suất chính sách mua lại đảo ngược (OMO) kỳ hạn 7 ngày 1,4% không được vượt quá 10% đến 20% trong cuối quý.

Các chuyên gia trong ngành ước tính, khi quản lý tự điều chỉnh ngày càng chặt chẽ, khoảng 10 nghìn tỷ nhân dân tệ tiền gửi liên ngân hàng của các ngân hàng sẽ bị ảnh hưởng, hoặc có thể phải định giá lại. Việc nâng cấp cơ chế tự điều chỉnh lần này được xem là tiếp nối và tăng cường các biện pháp liên quan vào cuối năm 2024, đồng thời cũng có nghĩa là hệ thống lãi suất chính sách lấy lãi suất hoạt động thị trường công khai làm trung tâm, đang dần tăng cường khả năng hạn chế trong việc định giá phía nguồn vốn của các ngân hàng.

Quản lý tự điều chỉnh lãi suất tiền gửi liên ngân hàng “vá lỗi”

Gần đây, quản lý tự điều chỉnh lãi suất tiền gửi liên ngân hàng lại được thắt chặt, khiến thị trường chú ý rõ rệt hơn.

Thực tế, việc quản lý lãi suất tiền gửi liên ngân hàng đã bắt đầu từ cuối năm 2024. Tháng 11 năm 2024, cơ chế tự điều chỉnh định giá lãi suất thị trường đã ban hành “Sáng kiến về tối ưu hóa quản lý tự điều chỉnh lãi suất tiền gửi liên ngân hàng của các tổ chức phi ngân hàng”, lần đầu tiên đưa tiền gửi không kỳ hạn của các tổ chức phi ngân hàng vào khung quản lý tự điều chỉnh. Trong đó, lãi suất dựa trên dự trữ vượt mức của các tổ chức hạ tầng tài chính cho tiền gửi không kỳ hạn là 0,35%, còn các tổ chức phi ngân hàng khác dựa trên lãi suất mua lại đảo ngược kỳ hạn 7 ngày là 1,4%.

Yêu cầu mới lần này dựa trên nền tảng cũ, tiếp tục chi tiết hóa phạm vi quản lý, mở rộng hạn chế từ mức lãi suất chung sang tỷ lệ quy mô tiền gửi có lãi suất cao hơn trong tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng, đưa ra giới hạn tỷ lệ đối với quy mô tiền gửi vượt trên lãi suất mua lại đảo ngược kỳ hạn 7 ngày.

Báo cáo của Western Securities cho rằng, lần nâng cấp quản lý tự điều chỉnh này thực chất là “ vá lỗi” cho các quy định trước đó. Trước đây, một số ngân hàng có thể kết hợp lãi suất cao thấp để vừa đáp ứng yêu cầu đánh giá trung bình lãi suất, vừa tiếp tục hấp thụ một phần tiền gửi có lãi suất cao. Nay, việc chi tiết hóa quản lý đến tỷ lệ phần trăm tiền gửi có lãi cao sẽ giúp nâng cao hiệu quả thực tế của các biện pháp tự điều chỉnh.

Theo tính toán của Huatai Securities, hiện quy mô tiền gửi liên ngân hàng trong hệ thống ngân hàng khoảng 40 nghìn tỷ đến 50 nghìn tỷ nhân dân tệ, trong đó tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng khoảng 25 nghìn tỷ đến 30 nghìn tỷ. Xem xét rằng một số khoản tiền gửi đã phù hợp với yêu cầu tự điều chỉnh mới nhất, dựa trên tỷ lệ chỉnh đốn phổ biến từ 40% đến 50%, có thể có khoảng 10 nghìn tỷ tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng có khả năng điều chỉnh giảm lãi suất.

Nguyên nhân chính là mở rộng vòng tuần hoàn vốn

Việc nâng cấp lần này của cơ chế tự điều chỉnh liên quan đến việc mở rộng vòng tuần hoàn vốn liên ngân hàng và khả năng kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất tái diễn trở lại.

Ông Vương Tiên Sảng, trợ lý trưởng Viện Nghiên cứu của China United Minsheng Securities, cho biết, gần đây quy mô tiền gửi liên ngân hàng trong hệ thống ngân hàng đã có sự tăng trưởng tạm thời, một trong những nguyên nhân quan trọng là do nền tảng thấp đã hình thành sau khi thực hiện các biện pháp tự điều chỉnh trước đó. Khi các tổ chức tài chính dần thích nghi với quy tắc, một số tổ chức đã tìm lại không gian cân bằng chỉ số, chuỗi vốn liên ngân hàng lại mở rộng. Trong thực tế, một số tổ chức phi ngân hàng thông qua tái mua tài trợ để có vốn, sau đó gửi vào ngân hàng dưới dạng tiền gửi không kỳ hạn, hình thành vòng tuần hoàn vốn “phi ngân hàng vay tái mua, ngân hàng hút tiền gửi”. Đối với các ngân hàng, tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng là một nguồn nợ có chi phí thấp tương đối; còn đối với các tổ chức phi ngân hàng, thì còn có khả năng kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.

Một nhân viên giao dịch vốn của ngân hàng nói với Shanghai Securities News, sự tồn tại của mô hình này khiến vòng tuần hoàn vốn trong hệ thống tài chính nội bộ, dễ đẩy quy mô tiền gửi có lãi cao trong liên ngân hàng tăng lên, đồng thời làm giảm hiệu quả của các biện pháp tự điều chỉnh trước đó nhằm giảm chi phí nợ của ngân hàng. “Từ góc độ quản lý, việc tăng cường quản lý tự điều chỉnh lãi suất tiền gửi liên ngân hàng hiện nay nhằm mục đích một là thu hẹp các khoảng trống lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất, hai là giảm động lực các ngân hàng hấp thụ nợ bằng tiền gửi có lãi cao, đồng thời hướng dẫn giá cả vốn liên ngân hàng gần hơn với mức lãi suất chính sách,” người này nói.

Ảnh hưởng đến cấu trúc nợ của ngân hàng và thị trường trái phiếu

Khi lãi suất tiền gửi liên ngân hàng đối mặt với việc định giá lại, cấu trúc nợ của các ngân hàng và thị trường trái phiếu cũng có thể bị ảnh hưởng.

Ông Vương Tiên Sảng cho biết: Một mặt, sau khi lãi suất tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng giảm, khả năng các tổ chức phi ngân hàng sử dụng tái mua để kiếm lợi nhuận từ tiền gửi sẽ giảm rõ rệt, nhu cầu tái mua có thể giảm, một số vốn có thể chuyển sang kỳ hạn ngắn hoặc các tài sản trái phiếu; mặt khác, đối với các ngân hàng, quy mô tiền gửi liên ngân hàng có thể tạm thời co lại, một số khoản nợ có thể chuyển sang các công cụ như chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng.

Một nhân viên phụ trách cân đối tài sản và nợ của một ngân hàng phía Bắc nói với Shanghai Securities News, nếu quy mô tiền gửi không kỳ hạn liên ngân hàng giảm, ngân hàng có thể phát hành chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng để bù đắp một phần thiếu hụt chỉ số thanh khoản. Đồng thời, quy mô tài sản liên ngân hàng của ngân hàng có thể đồng thời co lại, dưới tác động của nhu cầu phân bổ tài sản, các bộ phận thị trường tài chính có thể tăng cường phân bổ trái phiếu, từ đó trong ngắn hạn sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng “khan hiếm tài sản” trên thị trường trái phiếu.

Xét về tổng thể, mức giảm chi phí nợ của ngân hàng có thể hạn chế. Nhóm cố vấn của Huatai Securities ước tính, nếu lãi suất tiền gửi liên ngân hàng trung bình giảm 10 đến 20 điểm cơ bản, ngân hàng sẽ tiết kiệm khoảng 100 đến 200 tỷ nhân dân tệ chi phí lãi vay, mức cải thiện tỷ lệ thu nhập ròng từ hoạt động cho vay của ngân hàng sẽ dưới 1 điểm cơ bản.

Về thị trường trái phiếu, các tổ chức đều cho rằng, lần này cơ chế tự điều chỉnh có lợi nhiều hơn cho trái phiếu trung và dài hạn. Dựa trên phản ứng của thị trường sau khi tiền gửi phi ngân hàng được đưa vào quản lý tự điều chỉnh vào tháng 11 năm 2024, trong ngắn hạn, thị trường có thể tiếp tục kỳ vọng lãi suất nợ của ngân hàng giảm và nhu cầu phát hành trái phiếu tăng, điều này sẽ có lợi cho chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng và trái phiếu trung và dài hạn.