AI và Rãnh kinh tế: Những cổ phiếu nào có nguy cơ cao nhất?

Những cơ hội do sự xuất hiện nhanh chóng của công nghệ trí tuệ nhân tạo mang lại đi kèm với sự bất định ngày càng tăng trong giới đầu tư về những cuộc đột phá mà các công ty lâu đời có thể phải đối mặt. Từ phần mềm đến bảo hiểm, vận tải và hơn thế nữa, mối lo ngại là AI sẽ giảm thiểu rào cản gia nhập thị trường và xóa bỏ các lợi thế cạnh tranh đã được thiết lập, bảo vệ biên lợi nhuận và thúc đẩy tăng trưởng dài hạn.

Với suy nghĩ đó, nhóm nghiên cứu cổ phiếu của Morningstar đã phân tích sâu về tác động của AI trên 132 công ty trong lĩnh vực công nghệ và các ngành liên quan. Kết quả là, đã có một loạt các thay đổi lớn trong đánh giá về

rào cản cạnh tranh

cho khoảng 40 cổ phiếu lớn. Trong hầu hết các trường hợp, mối đe dọa từ AI đã dẫn đến việc hạ cấp xếp hạng rào cản, đi kèm với việc giảm các

ước tính giá trị hợp lý

của nhiều cổ phiếu.

Eric Compton, giám đốc nghiên cứu cổ phiếu công nghệ của Morningstar Research Services, giải thích cách các nhà phân tích của chúng tôi đang suy nghĩ về công nghệ đột phá này — từ chi phí chuyển đổi, đến việc định giá các tài sản vô hình như mã máy tính, đến sức mạnh cách ly của hiệu ứng mạng.

“AI chắc chắn đang gia tăng sự bất định. Chúng tôi không tin vào luận điểm rằng AI sẽ chỉ phá hủy mọi thứ… Bạn phải cố gắng phân biệt giữa người thắng và người thua.”

Eric Compton, giám đốc nghiên cứu cổ phiếu công nghệ của Morningstar Research Services

Người thắng và người thua trong cuộc đua AI

Chủ đề xuyên suốt cho một thế giới sau AI? “Dự đoán ai thắng ai thua đã trở nên khó hơn, và sự bất định đã gia tăng,” Compton nói, đặc biệt khi nói về triển vọng của các công ty trong thập kỷ tới hoặc hai tới. “Một trong những yếu tố chính thúc đẩy điều này là cố gắng phân loại rõ ràng hơn.”

AI có ý nghĩa gì đối với các rào cản của các công ty phần mềm

Compton cho biết, phần lớn các lần hạ cấp tập trung vào phần mềm doanh nghiệp, dịch vụ CNTT và lĩnh vực trả lương. Đối với các công ty như Workday WDAY, mối đe dọa của AI đối với lớp ứng dụng, hoặc giao diện người dùng, đã dẫn đến việc hạ cấp rào cản. Các lần hạ cấp đáng chú ý khác bao gồm Adobe ADBE, Salesforce CRM và Automatic Data Processing ADP.

Ngược lại, một số công ty phần mềm thiết kế bán dẫn, như Synopsys SNPS, đang có lợi thế khi AI ngày càng phát triển. “Chúng tôi nghĩ AI là một yếu tố thúc đẩy nhu cầu tích cực cho các công ty này,” Compton nói. Hiệu ứng mạng (lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ hơn đi kèm với một cơ sở khách hàng hoặc người dùng lớn hơn) có thể giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến AI đối với các công ty như Booking Holdings BKNG hoặc các sàn giao dịch lớn.

Các công ty an ninh mạng cũng cho thấy khả năng chống chịu cao hơn trước mối đe dọa của AI. Ví dụ, các nhà phân tích của Morningstar đã nâng cấp xếp hạng rào cản của họ đối với Cloudflare NET, dựa trên phân tích rằng AI có thể thực sự làm tăng nhu cầu đối với dịch vụ của họ.

Hạ cấp xếp hạng cho sáu công ty phần mềm có rào cản rộng do lo ngại về AI

Thay đổi về rào cản, định giá và sự bất định khi chúng tôi xem xét lại phạm vi bảo hiểm an ninh mạng của mình với AI trong tâm trí

FactSet: Khi sự bất định gia tăng, chúng tôi giảm ước tính giá trị hợp lý và hạ cấp xếp hạng rào cản xuống Không

Kết luận dành cho nhà đầu tư

Compton nhấn mạnh rằng vẫn còn nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư, ngay cả khi AI gây áp lực lên các rào cản kinh tế từng rộng lớn. Một số công ty bị hạ cấp vẫn còn đang bị đánh giá thấp, và không phải tất cả các công ty lâu đời đều sẽ thất bại trước các startup AI. “Việc phân loại người thắng và người thua ngày càng khó hơn, nhưng điều đó không có nghĩa là sẽ không có người thắng trong số các công ty cũ, thậm chí trong số các công ty bị hạ cấp,” ông nói.