Unitree Robotics IPO cuối cùng đã đến, huy động 4,2 tỷ, Wang Xingxing kiểm soát gần 70% quyền biểu quyết

(Chủ bài viết của bài này là Damofa, được Tài Thị Media ủy quyền phát hành)

Văn｜Damofa

Do “robot trong Gala Xuân” bùng nổ, Công ty Công nghệ Yushu đã chính thức bước vào giai đoạn niêm yết.

Ngày 20 tháng 3, trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Shanghai công bố hồ sơ phát hành cổ phiếu của Công ty Cổ phần Công nghệ Yushu (gọi tắt là “Yushu Công nghệ”), trong đó, lần phát hành cổ phiếu mới của Yushu Công nghệ không ít hơn 40.446.434 cổ phiếu, chiếm tỷ lệ không thấp hơn 10,00% tổng số cổ phần sau phát hành.

Yushu Công nghệ dự kiến huy động khoảng 4,202 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu dùng để nghiên cứu phát triển mô hình robot thông minh, phát triển thân robot, phát triển sản phẩm robot thông minh mới, xây dựng nhà máy sản xuất robot thông minh và các dự án liên quan.

Yushu Công nghệ là một công ty robot thông minh nổi tiếng trong nước, với robot hình người H1 của công ty đã gây sốt khi tham gia chương trình múa trong Gala Xuân 2025 của Trung ương Đài truyền hình Trung Quốc (CCTV) với tên gọi “YàngBOT”. Trong Gala Xuân 2026, chương trình võ thuật “VũBOT” của CCTV, G1 và H2 của Yushu Công nghệ đã thử thách các động tác võ thuật cao động, một lần nữa thu hút sự chú ý rộng rãi.

Nhờ màn trình diễn ấn tượng tại Gala, hiệu quả kinh doanh của Yushu Công nghệ đã bùng nổ. Theo hồ sơ phát hành, năm 2025, số lượng robot hình người xuất xưởng của Yushu Công nghệ vượt quá 5.500 chiếc, đứng đầu toàn cầu. Cùng năm, công ty đạt doanh thu 1,708 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 335,36%; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh vượt quá 600 triệu nhân dân tệ, tăng trưởng 674,29%.

Tháng 6 năm 2025, Yushu Công nghệ hoàn thành vòng gọi vốn Series C khoảng 700 triệu nhân dân tệ, các nhà đầu tư gồm China Mobile và Chuang, Tencent Technology, Hàng Châu Haoyue và các đối tác khác. Sau đợt huy động này, định giá của công ty khoảng 12,7 tỷ nhân dân tệ.

Năm nay là năm thứ mười thành lập của Yushu Công nghệ, nhà sáng lập Wang Xingxing là một “người sinh sau 90”, hiện giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị, Tổng giám đốc và Giám đốc công nghệ cao của công ty. Wang Xingxing trực tiếp nắm giữ 23,82% cổ phần của Yushu Công nghệ, trong đó, theo cơ chế quyền biểu quyết chênh lệch, tỷ lệ quyền biểu quyết tương ứng của Wang Xingxing là 63,55%. Thêm vào đó, với nền tảng cổ phần thưởng cho cổ đông kiểm soát là nền tảng cổ phần Shanghai Yuyi, Wang Xingxing kiểm soát tổng cộng 68,78% quyền biểu quyết của công ty. Như vậy, Wang Xingxing là cổ đông kiểm soát và người kiểm soát thực tế của Yushu Công nghệ.

Đáng chú ý, Yushu Công nghệ là doanh nghiệp thứ hai áp dụng cơ chế “xét duyệt trước” cho đợt IPO trên Chương trình Khoa công (科创板). Trong khi công bố hồ sơ phát hành, công ty còn công bố thư trả lời hai vòng hỏi đáp của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, hai lần hỏi đáp này được gửi vào tháng 1 và tháng 3 năm nay. Vào tháng 6 năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành văn bản đề xuất thử nghiệm cơ chế xét duyệt trước IPO, nhằm bảo vệ an toàn thông tin và công nghệ, đáp ứng yêu cầu của các doanh nghiệp trọng điểm trong nghiên cứu và phát triển công nghệ cốt lõi, giảm thời gian “phơi bày” khi lên sàn.

Hiệu quả kinh doanh liên tục tăng trưởng cao

Là một công ty robot thông minh, các sản phẩm của Yushu Công nghệ bao gồm robot hình người, robot bốn chân (gọi là “chó robot”), cùng các thành phần cốt lõi như mô-đun khớp, tay linh hoạt, cánh tay hợp tác, cảm biến nhận thức.

Nhờ các sản phẩm này, doanh thu của Yushu Công nghệ trong những năm gần đây liên tục tăng, và đã thành công trong việc thoái lỗ vào năm 2024. Từ năm 2022 đến 2025, doanh thu của công ty lần lượt là 123 triệu nhân dân tệ, 159 triệu nhân dân tệ, 392 triệu nhân dân tệ và 1,708 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng sau điều chỉnh lần lượt là -22 triệu, -11 triệu, 95 triệu và 288 triệu nhân dân tệ.

Khi số lượng sản phẩm bán ra tăng, chi phí hoạt động của Yushu Công nghệ dần được phân bổ, tỷ suất lợi nhuận gộp cũng tăng lên. Năm 2023, 2024 và 3 quý đầu năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty lần lượt là 44,22%, 56,41% và 59,45%.

Trước năm 2024, robot bốn chân là nguồn doanh thu chính của Yushu Công nghệ. Sau khi ra mắt robot hình người, lĩnh vực này dần vượt qua robot bốn chân, trở thành lĩnh vực mang lại doanh thu cao nhất của công ty. Trong 3 quý đầu năm 2025, doanh thu từ robot hình người đạt 595 triệu nhân dân tệ, chiếm 51,53% tổng doanh thu; doanh thu từ robot bốn chân là 488 triệu nhân dân tệ, chiếm 42,25%.

Các robot này chủ yếu được bán đi đâu? Trong hồ sơ phát hành, Yushu Công nghệ chỉ tiết lộ một số khách hàng chính, trong đó, trong 3 quý đầu năm 2025, khách hàng lớn nhất của công ty là Tập đoàn JD, chiếm tỷ lệ bán hàng 3,54%; khách hàng thứ ba là Công ty Công nghệ Thời đại Triều Nguyên Bắc Kinh, chiếm tỷ lệ 1,55%. Thông tin công khai cho thấy, Công ty Thời đại Triều Nguyên Bắc Kinh chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực ứng dụng robot và trí tuệ nhân tạo trong giáo dục, nghiên cứu khoa học và thương mại.

Từ góc độ ứng dụng, nghiên cứu và giáo dục là hướng chính của các sản phẩm robot của Yushu Công nghệ. Trước năm 2024, hơn một nửa robot bốn chân của công ty đã được ứng dụng trong lĩnh vực nghiên cứu và giáo dục. Khi “chó robot” ngày càng nổi tiếng trong thị trường tiêu dùng, đến 3 quý đầu năm 2025, doanh số bán robot bốn chân trong lĩnh vực tiêu dùng thương mại đã tăng lên 42,30%, trở thành lĩnh vực ứng dụng lớn nhất của sản phẩm này.

Sản phẩm robot hình người của Yushu Công nghệ vẫn chủ yếu ứng dụng trong lĩnh vực nghiên cứu và giáo dục, trong 3 quý đầu năm 2025, tỷ lệ doanh thu trong lĩnh vực này đạt 73,60%.

Để phát triển các sản phẩm robot, trong những năm gần đây, chi phí nghiên cứu và phát triển của Yushu Công nghệ liên tục tăng. Năm 2023, 2024 và 3 quý đầu năm 2025, chi phí R&D của công ty lần lượt là 50 triệu, 70 triệu và 90 triệu nhân dân tệ. Tuy nhiên, do quy mô doanh thu tăng nhanh, tỷ lệ chi phí R&D của công ty liên tục giảm, lần lượt là 31,39%, 17,84% và 7,73%.

Nhà sáng lập “người sinh sau 90” Wang Xingxing

Nhà sáng lập của Yushu Công nghệ là Wang Xingxing. Wang sinh năm 1990 tại Ninh Ba, Ningbo, Chiết Giang, tốt nghiệp đại học chuyên ngành Tự động hóa Cơ khí tại Đại học Kỹ thuật Chiết Giang. Ngay từ thời sinh viên, Wang Xingxing đã thể hiện khả năng thực hành xuất sắc, năm 2009, khi mới học đại học, anh đã dùng 200 nhân dân tệ để chế tạo một robot hai chân. Trong thời gian học thạc sĩ, Wang Xingxing còn phát triển một robot tên là X-Dog.

Năm 2016, Wang Xingxing tạm thời làm việc tại DJI rồi rời đi để khởi nghiệp, từ đó thành lập Yushu Công nghệ. Năm 2017, công ty ra mắt sản phẩm robot bốn chân đầu tiên, và năm 2023, sản phẩm robot hình người đầu tiên của công ty chính thức ra đời.

Trong quá trình phát triển, Yushu Công nghệ đã nhận được nhiều sự quan tâm từ các tổ chức đầu tư. Thông tin doanh nghiệp cho thấy, kể từ khi thành lập, công ty đã trải qua 10 vòng gọi vốn. Nhóm Meituan là nhóm cổ đông lớn nhất của công ty.

Hiện tại, có ba công ty thuộc nhóm Meituan nắm giữ cổ phần của Yushu Công nghệ, gồm Hanhai Information, Galaxy Z và Chengdu Longzhu, các công ty này có quan hệ hành động thống nhất, tổng tỷ lệ sở hữu là 9,65%. Ngoài ra, Sequoia China nắm giữ 7,11% cổ phần của Yushu Công nghệ, còn Matrix Partners nắm giữ 5,45%.

Đáng chú ý, vào tháng 5 năm 2025, Yushu Công nghệ đã thiết lập cổ phần biểu quyết đặc biệt, chuyển đổi 44,074,300 cổ phần của Wang Xingxing thành cổ phần biểu quyết đặc biệt loại A, có quyền biểu quyết đặc biệt. Các cổ phần còn lại của công ty là cổ phần phổ thông loại B, không có quyền biểu quyết đặc biệt. Theo hồ sơ phát hành, mỗi cổ phần biểu quyết đặc biệt có 10 phiếu biểu quyết, mỗi cổ phần phổ thông có 1 phiếu.

Điều này có nghĩa là, quyền kiểm soát của Wang Xingxing đối với Yushu Công nghệ đã được nâng cao đáng kể. Sau khi hoàn tất cơ chế này, Wang Xingxing nắm giữ gần 70% quyền biểu quyết của công ty. Theo hồ sơ, dưới cơ chế quyền biểu quyết đặc biệt, người kiểm soát thực sự có thể quyết định các nghị quyết thường của đại hội cổ đông, và cũng có thể ảnh hưởng lớn đến các quyết định đặc biệt của hội đồng cổ đông, từ đó tăng cường ảnh hưởng của người kiểm soát thực tế đối với các quyết định của công ty.