Các công ty bảo hiểm vừa và nhỏ giảm vị thế vì áp lực khả năng thanh toán? Nhiều nhân sĩ tại các tổ chức bảo hiểm: Điều chỉnh bình thường của một số công ty ảnh hưởng nhỏ, không thay đổi xu hướng tăng nắm giữ

Gần đây, thị trường chứng khoán A đã có những biến động điều chỉnh gây chú ý trên thị trường. Sau khi hiệu quả kiếm lời giảm nhiệt, tâm lý chờ đợi của dòng vốn ngày càng tăng, có tin đồn cho rằng các công ty bảo hiểm nhỏ và vừa do chính sách mới về khả năng thanh toán giảm bớt cổ phần, có thể là một trong những nguyên nhân chính gây ra biến động thị trường.

Về vấn đề này, phóng viên của Tài Liên Xã đã xác minh với nhiều nhân sĩ trong thị trường và được biết, thông tin trên không chính xác, quỹ bảo hiểm tuyệt đối không phải là nguyên nhân chính gây ra biến động thị trường. “Chính sách ba giai đoạn về khả năng thanh toán vẫn đang trong quá trình chuẩn bị, các tổ chức dự kiến thời điểm thực thi vẫn chưa rõ ràng.” Một nhân viên của một tổ chức bảo hiểm thẳng thắn chia sẻ.

Nhiều nhân viên của các tổ chức bảo hiểm cũng thừa nhận với phóng viên của Tài Liên Xã rằng, ngành bảo hiểm có mức độ tập trung cao, các công ty lớn chiếm phần lớn tài sản đầu tư của ngành, hành vi giảm cổ phần của một số công ty bảo hiểm nhỏ và vừa ảnh hưởng rất ít đến toàn bộ thị trường. “Quan trọng hơn, năm 2022, dự án hai của hệ thống khả năng thanh toán mới đã chính thức đi vào hoạt động, dù sau đó có kéo dài thời gian chuyển tiếp, nhưng trong vòng ba năm, các công ty bảo hiểm hàng đầu đã thực hiện đầy đủ, phần lớn các công ty bảo hiểm nhỏ và vừa cũng đã điều chỉnh hợp lý, từng bước đối mặt với áp lực, các kỳ kiểm tra cũng mang tính động, không phải là việc thị trường thảo luận về việc kết thúc vào cuối tháng 3 như nói.”

Cũng có các chuyên gia trong ngành nói với phóng viên của Tài Liên Xã: “Nhìn chung, sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán A trong tuần này không phải do một yếu tố đơn lẻ gây ra, mà là kết quả của áp lực nội ngoại, cộng hưởng tâm lý dòng vốn, các cơ hội đầu tư tiếp theo sẽ tập trung vào các dòng chính cấu trúc, nhà đầu tư không cần quá bi quan, hãy kiên nhẫn chờ đợi thời điểm phân bổ sau khi rủi ro được giải phóng.”

Thực thi toàn diện giai đoạn hai của khả năng thanh toán, đã đối phó với áp lực trong ba năm, chính sách giai đoạn ba vẫn đang trong quá trình chuẩn bị

“Mặc dù chính sách gia hạn chuyển tiếp của giai đoạn hai của hệ thống khả năng thanh toán đã kết thúc, nhưng chính sách giai đoạn ba dựa trên chuẩn mực kế toán mới vẫn đang trong quá trình chuẩn bị, chưa chính thức thực thi, sẽ không ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh danh mục của quỹ bảo hiểm.” Một tổng giám đốc quản lý tài sản và nợ của một công ty bảo hiểm nhân thọ trung bình thuộc sở hữu nhà nước nói với phóng viên của Tài Liên Xã.

Phóng viên của Tài Liên Xã đã tổng hợp chính sách, vào tháng 12 năm 2021, Ủy ban Giám sát Bảo hiểm Ngân hàng Trung Quốc ban hành “Quy định về quản lý khả năng thanh toán của công ty bảo hiểm (Ⅱ)” (gọi tắt là “Quy định II”) và “Thông báo về việc thực thi các vấn đề liên quan đến quy định về khả năng thanh toán của công ty bảo hiểm (Ⅱ)” của Ủy ban Giám sát Bảo hiểm Ngân hàng Trung Quốc, đối với các công ty bảo hiểm giảm khả năng thanh toán do chuyển đổi giữa các quy định cũ và mới, sẽ áp dụng chính sách chuyển tiếp theo từng công ty, bắt đầu thực thi toàn diện Quy định II từ năm 2025.

Vào ngày 20 tháng 12 năm 2024, để đảm bảo hoạt động ổn định của ngành bảo hiểm do ảnh hưởng của việc chuyển đổi quy định khả năng thanh toán sang Quy định II vẫn chưa được tiêu hóa hết, sau nghiên cứu thận trọng, cơ quan quản lý quyết định gia hạn thời gian chuyển tiếp thực thi Quy định II đến cuối năm 2025.

“Kể từ năm 2026, khi các công ty bảo hiểm nhân thọ bắt đầu thực thi chuẩn mực kế toán mới, vấn đề biến động vốn ròng của ngành có thể ngày càng rõ ràng hơn, nhưng chính sách giai đoạn ba của hệ thống khả năng thanh toán mới hiện đang trong quá trình nghiên cứu và xây dựng, dự kiến sẽ bắt đầu thực thi từ năm 2027.” Một nhà phân tích chính của một công ty chứng khoán phi ngân hàng nói.

“Hiện tại, dự thảo ý kiến về giai đoạn ba của hệ thống khả năng thanh toán vẫn chưa được ban hành.” Một giám đốc đầu tư của một công ty bảo hiểm liên doanh nhân thọ cho biết, nhìn chung, các quy định về quản lý khả năng thanh toán của các công ty bảo hiểm sẽ có khả năng được nới lỏng hơn nữa theo sự thay đổi của môi trường vĩ mô và thị trường.

“Chính sách giai đoạn ba của hệ thống khả năng thanh toán nếu được thực thi ngay bây giờ, các tổ chức bảo hiểm có thể sẽ dễ dàng hơn, áp lực chỉ là vì giai đoạn ba chưa chính thức có hiệu lực.” Người này nói.

“Nhìn vào nhịp độ chính sách tổng thể, việc ban hành và thực thi các chính sách quản lý sẽ luôn xem xét đầy đủ môi trường vĩ mô và cảm nhận của các tổ chức bảo hiểm.” Một nhân viên kinh doanh đầu tư của một công ty bảo hiểm trung bình nói với phóng viên của Tài Liên Xã. Theo ông, ngay cả khi chính sách được thực thi, sẽ có thời gian thích ứng đầy đủ, bất kể là hoạt động hay các tác động khác, đều sẽ dần dần tiêu hóa.

Một số công ty bảo hiểm nhỏ và vừa giảm cổ phần ảnh hưởng nhỏ

“Chắc chắn có một số công ty bảo hiểm giảm cổ phần để đảm bảo khả năng thanh toán, nhưng quy trách toàn bộ sự giảm giá của thị trường chỉ vì điều này thì quá phóng đại.” Một tổng giám đốc của một công ty quản lý tài sản bảo hiểm thuộc ngân hàng nói.

“Gần đây thực sự đã thấy các đồng nghiệp có hành vi giảm cổ phần.” Một nhân viên quản lý tài sản bảo hiểm nói với phóng viên của Tài Liên Xã, nhưng ông nhấn mạnh, xét về quy mô, cả hành vi bán ra và mua vào của quỹ bảo hiểm đều có, và đều là các hoạt động đầu tư bình thường của thị trường, thao tác nhỏ, ảnh hưởng đến thị trường rất hạn chế.

“Việc các công ty bảo hiểm nhỏ và vừa giảm cổ phần do khả năng thanh toán không phải là nguyên nhân chính gây giảm giá thị trường.” Một giám đốc rủi ro hàng đầu của một công ty quản lý tài sản bảo hiểm hàng đầu cho biết, quỹ của các công ty bảo hiểm lớn đã chiếm hơn 60% toàn ngành, quy mô quỹ của các công ty nhỏ và vừa chiếm tỷ lệ nhỏ hơn, nên dù giảm cổ phần cũng ảnh hưởng rất hạn chế đến thị trường, khó có thể gây ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán.

Dữ liệu nửa năm 2025 cũng cho thấy, tổng quy mô đầu tư của bảy công ty bảo hiểm niêm yết A+H gồm China Life, Ping An, China Pacific, PICC, New China Insurance, China Taiping, Sunshine Insurance là 21,85 nghìn tỷ nhân dân tệ, chiếm 60,3% tổng ngành.

Xét về mức độ tăng phân bổ các tài sản cổ phần, các công ty bảo hiểm có quy mô lớn hơn hành động tích cực hơn. Dữ liệu cho thấy, quy mô đầu tư cổ phiếu của bảy công ty này đạt 2,05 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng ròng 4.313 tỷ nhân dân tệ so với đầu năm 2025, chiếm 67,39% tổng mức tăng ròng của ngành.

Ngành bảo hiểm có quy mô vốn tăng thêm lớn, thời hạn dài, xu hướng tăng cổ phiếu sẽ không thay đổi

“Trong hai năm gần đây, dưới sự thúc đẩy của nhiều bộ ngành, quỹ bảo hiểm, như một loại quỹ trung dài hạn điển hình, rõ ràng đã tham gia thị trường.” Một nhân viên của bộ phận đầu tư cổ phần của một công ty quản lý tài sản bảo hiểm tại Thượng Hải nói, trong xu hướng tăng chậm của thị trường cổ phiếu và bối cảnh lãi suất thấp của thị trường trái phiếu vào nửa cuối năm ngoái, xu hướng tăng cổ phiếu của các quỹ bảo hiểm vẫn không thay đổi.

Theo số liệu của Tổng cục Quản lý Tài chính Ngân hàng, tính đến cuối năm 2025, quỹ hoạt động của các công ty bảo hiểm đạt 38,48 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 15,7% so với đầu năm, tổng tăng ròng trong năm vượt quá 5 nghìn tỷ.

Trong đó, quỹ của các công ty bảo hiểm nhân thọ có quy mô lớn, thời hạn nợ dài đạt 34,66 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 15,73% so với đầu năm ngoái. Trong quỹ của các công ty bảo hiểm nhân thọ, số tiền đầu tư vào cổ phiếu là 3,51 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 1,2 nghìn tỷ trong năm; tỷ lệ cổ phiếu chiếm 10,12%, tăng 2,55 điểm phần trăm so với cùng kỳ, tỷ lệ phân bổ cổ phiếu đạt mức cao mới.

Từ năm 2022 trở lại đây, tỷ lệ phân bổ các loại tài sản của các công ty bảo hiểm nhân thọ (%)

“Nói chung, doanh thu phí bảo hiểm mở đầu năm chiếm khoảng 40% tổng doanh thu phí trong năm, phần vốn này thường bắt đầu vào mùa phân bổ sau khi hai kỳ họp Quốc hội tháng 3 công bố chính sách rõ ràng, và sau khi các tin xấu đã qua. Thêm vào đó, từ năm 2026 trở đi, dưới bối cảnh chuyển đổi tiền gửi, tốc độ tăng trưởng phí bảo hiểm mới đạt ấn tượng, quy mô phí bảo hiểm tăng thêm lớn, tạo ra nguồn cung vốn mới đủ lớn.” Người này nói.