Giá cổ phiếu tăng vọt 201%! Vụ sáp nhập 63,5 tỷ tạo ra "vua nhôm" mới trên thị trường A, Hongjiao Holdings kiếm được hơn 17 tỷ năm ngoái

Nguồn bài viết: Tạp chí Thời đại Tài chính Tác giả: Cao Thu Rung

Nguồn hình ảnh: Tuchong Creative

Bước chân vào kỷ nguyên hợp nhất trị giá 63,5 tỷ nhân dân tệ, “Vua nhôm” mới của thị trường A có vốn hóa trên 3500 tỷ nhân dân tệ, Hongqiao Holdings (002379.SZ) đã kiếm hơn 17 tỷ nhân dân tệ trong năm ngoái.

Sau giờ giao dịch ngày 20 tháng 3, Hongqiao Holdings công bố báo cáo thường niên năm 2025, cho biết trong năm qua công ty đạt doanh thu 1567,21 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,25% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 17,864 tỷ nhân dân tệ, tăng 3,69%.

Trong dự báo kết quả kinh doanh trước đó, Hongqiao Holdings cho biết, trong kỳ báo cáo công ty đã thực hiện tái cấu trúc tài sản quan trọng, và đến ngày 31 tháng 12 năm 2025 đã hoàn tất việc bàn giao tài sản và thay đổi đăng ký kinh doanh cổ phần, trong đó Công ty TNHH Thương mại Hongtuo Shandong (gọi tắt là “Hongtuo Shandong”) đã được đưa vào phạm vi hợp nhất của công ty.

Cuối năm 2024, Hongqiao Holdings công bố kế hoạch phát hành cổ phần để mua lại tài sản, dự kiến mua toàn bộ 100% cổ phần của Hongtuo Shandong do các đối tác giao dịch như Công ty TNHH Nhôm Wuzhou Shandong (gọi tắt là “Wuzhou Aluminum”) và các bên liên quan khác nắm giữ. Giá trị giao dịch lần này vượt quá 63,5 tỷ nhân dân tệ, lập kỷ lục về quy mô mua bán doanh nghiệp tư nhân lớn nhất trên thị trường A kể từ khi ban hành “Sáu quy tắc hợp nhất”.

Thông qua việc hợp nhất doanh nghiệp cùng kiểm soát này, Hongqiao Holdings đã chuyển đổi từ hoạt động chính là gia công sâu nhôm sang trở thành tập đoàn toàn chuỗi ngành nhôm, tích hợp sản xuất nhôm oxit, nhôm điện phân và gia công sâu nhôm. Theo báo cáo nghiên cứu của Minsheng Securities, sau khi hoàn tất tái cấu trúc, quy mô công suất của Hongqiao Holdings đã chỉ đứng sau China Aluminum, trở thành một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực nhôm điện phân và nhôm oxit trong nước.

Báo cáo thường niên cho thấy, năm 2025, sản lượng nhôm điện phân của Hongqiao Holdings đạt 6,545 triệu tấn, nhôm oxit đạt 20,1378 triệu tấn, lần lượt chiếm khoảng 14,80% và 21,67% sản lượng toàn quốc cùng năm.

Xét về cơ cấu doanh thu, doanh số bán nhôm dạng lỏng và nhôm oxit trở thành trụ cột chính của công ty, trong đó năm ngoái, hai sản phẩm này đạt doanh thu lần lượt là 965,89 tỷ nhân dân tệ và 300,32 tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng lần lượt 61,63% và 19,16% tổng doanh thu, tỷ lệ lợi nhuận gộp lần lượt là 22,34% và 12,15%.

Kết quả hoạt động của công ty có mối liên hệ chặt chẽ với điều kiện ngành. Giá nhôm từ đầu năm 2025 liên tục tăng, hợp đồng chủ lực trên sàn Thượng Hải ban đầu còn quanh mức 19.000 nhân dân tệ/tấn, nhưng sau nửa năm, tốc độ tăng trưởng đã nhanh hơn, và cuối tháng 12 cùng năm đã chạm mốc 23.000 nhân dân tệ/tấn, mức cao nhất kể từ năm 2022.

Dưới tác động của kỳ vọng tái cấu trúc và chu kỳ bùng nổ của ngành nhôm điện phân, giá cổ phiếu của Hongqiao Holdings năm ngoái đã tăng hơn 166%, thậm chí có thời điểm lập đỉnh lịch sử trong năm nay. Tính đến ngày 20 tháng 3, giá cổ phiếu của Hongqiao Holdings là 27 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 201% so với đầu năm ngoái; vốn hóa thị trường đạt 3518 tỷ nhân dân tệ, vượt qua China Aluminum (vốn hóa 1910 tỷ nhân dân tệ), trở thành công ty nhôm có giá trị vốn hóa lớn nhất trên thị trường A.

Điều đáng chú ý là, do thương vụ mua bán và sáp nhập này thuộc dạng hợp nhất doanh nghiệp cùng kiểm soát, lợi nhuận ròng của các công ty con trong kỳ từ đầu năm đến ngày hợp nhất đều được ghi nhận vào lợi nhuận và tổn thất bất thường. Vì vậy, lợi nhuận ròng của Hongqiao Holdings sau khi trừ các khoản mục phi thường năm 2025 là lỗ 369 triệu nhân dân tệ.

Việc duy trì lợi nhuận liên tục trong chuỗi ngành công nghiệp này dựa trên nền tảng phân bổ toàn bộ chuỗi sẽ là yếu tố then chốt để doanh nghiệp mới “Vua nhôm” này chứng minh thị trường trong thời gian tới.

Trong báo cáo thường niên, Hongqiao Holdings cho biết, năm 2026, công ty sẽ tiếp tục tiến hành chuyển đổi dần dần công suất nhôm điện phân sang Yunnan, thúc đẩy tỷ lệ sử dụng năng lượng sạch liên tục tăng, nâng cao lợi thế về năng lượng xanh, và từng bước tăng sản lượng nhôm thấp carbon hàng năm.

Từ năm 2026 trở đi, dưới tác động của kỳ vọng chính sách vĩ mô và xung đột địa chính trị, giá nhôm biến động mạnh hơn. Trong tháng 1, hợp đồng chủ lực trên sàn Thượng Hải đã từng đạt đỉnh 26.185 nhân dân tệ/tấn, trong khi hợp đồng tương lai nhôm oxit tăng hơn 10% trong năm. Từ cuối tháng 2, tình hình căng thẳng liên tục tại Trung Đông còn gây ảnh hưởng sâu rộng đến chuỗi cung ứng toàn cầu của ngành nhôm.

“Xung đột địa chính trị tại Trung Đông lần này đã không còn đơn thuần là ‘chủ đề chính trị địa phương’, mà thực sự bước vào giai đoạn co lại công suất, gián đoạn logistics, mất cân đối nguyên liệu, tăng chi phí đồng bộ,” nhà phân tích Huang Yuyao của Bộ phận Nhôm của Shanghai Steel Union nhận định với Thời đại Tài chính. “Khi Qatar tuyên bố giảm sản lượng 40%, Bahrain Aluminum cũng giảm 19%, thị trường đã không thể dùng cách nghĩ tuyến tính ‘sự kiện sẽ nhanh chóng phục hồi’ để hiểu về tình hình Trung Đông nữa.”

“Trung Đông chiếm khoảng 9% công suất nhôm điện phân toàn cầu, tác động hiện tại đã vượt qua các tầng logistics và truyền dẫn thực chất đến phía luyện kim. Nếu phong tỏa eo biển kéo dài trên 1-2 tuần, khu vực Trung Đông vẫn sẽ đối mặt với việc giảm sản lượng nhôm điện phân từ 300.000 đến 500.000 tấn mỗi năm, và rủi ro giảm sản lượng vẫn đang tích tụ,” Huang Yuyao bổ sung. “Tính chất dễ giảm, khó phục hồi của sản xuất nhôm điện phân quyết định rằng việc phục hồi cung sẽ chậm trong tương lai.”

Huang Yuyao phân tích, khi nhu cầu vẫn giữ vững trong khi cung giảm, khoảng cách cung cầu toàn cầu sẽ mở rộng, thị trường nhôm toàn cầu sẽ chuyển từ trạng thái cân bằng chặt chẽ sang thiếu hụt mang tính cấu trúc.