Zhongxin Securities Qiu Xiang: Profit Margin Recovery is Key to A-shares' Continued Bull Market

炒股 chỉ cần xem báo cáo phân tích của các nhà phân tích Kim Kỳ Lân, đáng tin cậy, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai thác các cơ hội chủ đề tiềm năng!

Ngày 19 tháng 3, Hội nghị Thị trường Vốn Mùa Xuân 2026 của China Securities đã được tổ chức tại Bắc Kinh. Nhà chiến lược chính về cổ phiếu A của China Securities, Quỳ Trạch, cho biết, quý 2 là một cửa sổ quan trọng để tái lập niềm tin trên con đường thị trường bò chậm của cổ phiếu A. Xét ở cấp độ chỉ số, việc lợi nhuận doanh nghiệp duy trì ổn định và tăng trưởng dài hạn là điều kiện cần thiết để tiếp tục thị trường bò của cổ phiếu A, giai đoạn tới cần chuyển trọng tâm từ định giá sang lợi nhuận.

Đồng thời, xung đột Trung Đông là chất xúc tác cho sự thay đổi phong cách năm nay, những gián đoạn trong chuỗi cung ứng toàn cầu lại một lần nữa mang đến cơ hội kiểm nghiệm khả năng định giá của ngành sản xuất lợi thế Trung Quốc, “Ảnh hưởng của xung đột Trung Đông đến chi phí năng lượng và hóa chất đã mở ra một cửa sổ để chúng ta quan sát và xác nhận xem ngành sản xuất lợi thế của Trung Quốc có thực sự thể hiện khả năng định giá một cách có cấu trúc hay không.”

Ở cấp độ xu hướng ngành, sự bùng nổ mã số, thiếu hụt vật chất thể hiện rõ ràng ở Trung Quốc chính là việc nâng cao khả năng định giá của ngành sản xuất lợi thế. Sự đột phá của AI và sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu đều đang thúc đẩy xu hướng này mạnh mẽ hơn.

“Việc định giá lại tài sản Trung Quốc không nên xoay quanh việc làm rối HALO,” Quỳ Trạch cho rằng, giao dịch HALO không thể đơn giản áp dụng theo logic của cổ phiếu A. Giao dịch HALO ở nước ngoài, cốt lõi là chọn ra các mục tiêu phòng thủ có khả năng tránh thiệt hại dòng tiền tự do hoặc giảm tỷ suất lợi nhuận vốn dưới tác động của đột phá công nghệ AI, về bản chất là một sự chuyển đổi phòng thủ thụ động; còn ở Trung Quốc, logic khác biệt, trọng tâm của giao dịch là các doanh nghiệp có thị phần và lợi thế cạnh tranh đã có, chủ động kiểm soát nhịp độ chi tiêu vốn trong tương lai, chuyển đổi lợi thế cạnh tranh hiện có thành khả năng định giá cao hơn và phục hồi lợi nhuận, từ đó mở ra quá trình dòng tiền tự do tái mở rộng sau đỉnh chi tiêu vốn sinh lợi thấp.

Hiện tại, đề xuất về danh mục cơ bản vẫn là các ngành có lợi thế thị phần tại Trung Quốc, có chi phí tái thiết nguồn cung ở nước ngoài cao, khó khăn lớn và dễ bị ảnh hưởng bởi chính sách, dựa trên các ngành hóa chất, kim loại màu, thiết bị điện lực và năng lượng mới.