“Chống lại” AI của HALO bùng nổ, liệu năng lượng truyền thống có trở lại trung tâm ánh đèn không?

Cùng với sự bùng nổ của AI thông minh OpenClaw (tôm hùm) đã làm mới tiến trình ứng dụng của ngành công nghiệp AI, chiến lược đầu tư “HALO” chống lại AI cũng trở nên nổi bật.

HALO là viết tắt của bốn từ tiếng Anh — Heavy Asset (tài sản nặng) và Low Obsolescence (ít lỗi thời), thường chỉ các mục tiêu đầu tư đại diện cho ngành dầu khí, năng lượng và hạ tầng. Trong gần một tháng qua, nhiều cổ phiếu tăng trưởng hàng đầu theo thống kê của Wind đều có thể nằm trong phạm vi HALO.

Tuy nhiên, so với sự sôi động trên các diễn đàn dư luận, việc triển khai chiến lược HALO trong thực tế có thể chưa thực sự rõ ràng. Một nhân viên bộ phận chứng khoán của một doanh nghiệp năng lượng tăng trưởng hàng đầu đã nói với phóng viên của Beike Finance rằng công ty không hiểu rõ về khái niệm HALO.

“Việc chiến lược đầu tư HALO bùng nổ đối với ngành dầu khí là một phát hiện giá trị bên ngoài quan trọng, nhưng ảnh hưởng trong ngành lại khá hạn chế, có thể chủ yếu là do có cơ hội cải thiện môi trường vay vốn cho doanh nghiệp tư nhân,” một chuyên gia dày dạn trong ngành năng lượng cho biết với Beike Finance.

AI và tình hình quốc tế cùng thúc đẩy

Báo cáo nghiên cứu của Citic Securities mô tả các tài sản thuộc dạng HALO là những hạ tầng vật chất “không bị AI lấy mất, không bị thời gian phá hủy,” bao gồm mạng lưới đường sắt, hệ thống điện, các trung tâm hóa chất, cảng mỏ… Những tài sản này có điểm chung là AI có thể tối ưu hóa hiệu quả vận hành của chúng, nhưng không thể tái tạo sự tồn tại vật lý trong không gian ảo.

Giáo sư Lin Boqiang, Trưởng khoa Quản lý của Đại học Xiamen và Giám đốc Viện Chính sách Năng lượng Trung Quốc, cho biết với phóng viên Beike Finance rằng, về dài hạn, sự phát triển của AI thực sự đang ảnh hưởng sâu sắc đến nhiều ngành nghề. AI có thể thay thế lượng lớn công việc xử lý thông tin và công việc lặp đi lặp lại, nhưng đồng thời, một số lĩnh vực “tài sản cứng” khó thay thế lại trở nên quan trọng hơn, như năng lượng, hạ tầng và các nguồn tài nguyên phía trên. Bởi vì những lĩnh vực này dựa chủ yếu vào đầu tư vật lý, AI rất khó để thay thế căn bản.

Ông Lin Boqiang lấy ví dụ về năng lượng, rằng sự phát triển của AI cần một lượng lớn năng lực tính toán hỗ trợ, và giới hạn của năng lực tính toán chính là năng lượng. Nếu không có nguồn cung năng lượng ổn định, hệ thống AI dù tiên tiến đến đâu cũng không thể vận hành. Tương tự, các hạ tầng như lưới điện, trung tâm dữ liệu cũng là nền tảng quan trọng cho hoạt động của AI, thuộc lĩnh vực tài sản nặng, khó có thể thay thế đơn giản bằng công nghệ. Thêm vào đó, trong tương lai, với sự phổ biến của robot và thiết bị tự động hóa, nhu cầu về kim loại cũng có thể tiếp tục tăng. Dù là robot hay các thiết bị thông minh khác, đều cần thép, kim loại màu và các vật liệu cơ bản khác để chế tạo, những lĩnh vực này cũng thuộc ngành tài sản nặng.

“Trong bối cảnh AI phát triển nhanh, một mặt là nâng cao hiệu quả nhờ công nghệ số, mặt khác là tầm quan trọng của các tài sản vật chất như năng lượng, hạ tầng và tài nguyên kim loại càng ngày càng nổi bật,” ông Lin nhận định. Theo quan điểm đầu tư, AI đại diện cho xu hướng công nghệ dài hạn, còn các xung đột địa chính trị và vấn đề an ninh nguồn lực hiện tại chủ yếu là yếu tố ngắn hạn. Sự kết hợp của hai yếu tố này khiến lý luận đầu tư vào ngành tài sản nặng trở nên rõ ràng hơn.

Cơ hội dành cho các doanh nghiệp năng lượng truyền thống đã đến chưa?

Trong gần một tháng qua, các cổ phiếu thuộc khái niệm HALO có mức tăng trưởng hàng đầu chủ yếu phân bổ trong các ngành năng lượng, hóa chất, vận tải biển, ví dụ như Baofeng Energy (600989.SH), tăng hơn 50%. Công ty đã phát hành hai thông báo bất thường vào ngày 3 và 13 tháng 3, khẳng định hiện không có vấn đề nào cần tiết lộ mà chưa công bố.

Tuy nhiên, so với sự sôi động trên các diễn đàn dư luận, việc thực thi chiến lược HALO trong thực tế có thể chưa rõ ràng.

Một nhân viên bộ phận chứng khoán của một doanh nghiệp năng lượng tăng trưởng hàng đầu đã nói với phóng viên Beike Finance rằng công ty không hiểu rõ về khái niệm HALO. Một người làm trong lĩnh vực đầu tư cũng cho biết, theo hiểu biết của họ, hiện các quỹ mở (quỹ công cộng) vẫn còn tỷ lệ đầu tư vào các tài sản truyền thống như năng lượng trong danh mục khá thấp.

“Việc chiến lược HALO bùng nổ đối với ngành dầu khí là một phát hiện giá trị bên ngoài quan trọng, nhưng ảnh hưởng trong ngành lại khá hạn chế, có thể chủ yếu là do có cơ hội cải thiện môi trường vay vốn cho doanh nghiệp tư nhân,” một chuyên gia năng lượng chia sẻ với Beike Finance.

Theo các công ty chứng khoán, sự trỗi dậy của chiến lược đầu tư HALO không đồng nghĩa với việc đối lập giữa các tài sản cũ và mới.

Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Quốc tế Thái Bình Dương (CITIC Securities) nhận định rằng, theo cách tính hẹp về công nghệ, bốn ngành TMT (máy tính, truyền thông, điện tử, viễn thông) chiếm gần 40% tỷ lệ phân bổ của các tổ chức đầu tư trên thị trường A-Share; nếu tính theo cách rộng hơn, các lĩnh vực công nghệ tổng hợp (bao gồm AI và các ngành sản xuất liên quan) đã vượt quá 50%. Cùng với việc PPI ổn định trở lại, các ngành chu kỳ có khả năng thu lợi nhuận vượt trội hơn, do đó, đến năm 2026, khi xây dựng chiến lược cho ngành công nghệ, cần cân đối phân bổ các tài sản truyền thống như ngành sản xuất và hàng hóa chu kỳ.

Báo cáo của CITIC Securities còn cho rằng, HALO về bản chất là một sự định giá lại tạm thời của các tài sản có rủi ro thay thế thấp, việc giao dịch HALO chủ yếu phản ánh sự luân chuyển phong cách ngắn hạn, chứ không phải là một mô hình tăng trưởng dài hạn mới. Trong khi AI chưa có hướng đi rõ ràng mới, thì HALO vẫn đáng để theo dõi; còn khi AI mở rộng rõ ràng, dòng vốn sẽ quay trở lại các tài sản có tăng trưởng cao.

“Các tài sản HALO không đơn thuần là ‘chống AI’, mà là sự cân bằng lại danh mục đầu tư,” báo cáo của Cathay Securities cho biết. Khi thị trường quá đà theo kỳ vọng xa về AI, đẩy giá trị các nhóm tăng trưởng, thì việc dựa vào các tài sản HALO để củng cố nền tảng phòng thủ của danh mục là cần thiết hơn.

Phóng viên của Beijing News Beike Finance,朱玥怡, biên tập viên 陈莉, hiệu đính 穆祥桐