Viết bài: Hải Chuan; Biên tập: Lý Lực

Sau thất bại trong việc chinh phục thị trường khoa học công nghệ năm 2020, Y Phong Tân Tài lại chuyển hướng sang thị trường chứng khoán sáng tạo Thâm Quyến vào tháng 6 năm 2025. Tuy nhiên, dù đã gần 5 năm trôi qua, nhiều điểm nghi vấn trong bản cáo bạch của Y Phong Tân Tài vẫn chưa được làm rõ: người kiểm soát thực sự có những mâu thuẫn trong việc trình bày về vấn đề ủy thác, không chỉ bị cáo buộc về việc công bố thông tin giả mạo mà còn cho thấy hồ sơ tín nhiệm của người kiểm soát thực sự trên thị trường vốn còn nhiều vết đen; ngoài ra, cổ đông kiểm soát và người kiểm soát thực sự cùng các doanh nghiệp liên quan của Y Phong Tân Tài trong quá khứ từng thực hiện rút tiền mặt quy mô lớn, tổng số tiền lên tới 6,5 tỷ nhân dân tệ, trong khi tổ chức bảo lãnh trước đó sau kiểm tra đã tuyên bố “bộ phận kiểm soát nội bộ quản lý tiền vốn có nhiều thiếu sót”, kết luận này từng gây ra sự nghi ngờ của các cán bộ thẩm định thị trường sáng tạo, yêu cầu giải thích rõ nội hàm. Đây có thể là một trong những nguyên nhân khiến Y Phong Tân Tài bị từ chối niêm yết trên thị trường sáng tạo. Qua hai bản cáo bạch, có thể thấy Y Phong Tân Tài tồn tại các lỗ hổng về kiểm soát nội bộ, người kiểm soát thực sự cũng có những điểm đáng ngờ về tính trung thực, điều này làm tăng đáng kể sự không chắc chắn cho đợt IPO trên thị trường chứng khoán khởi nghiệp lần này.

Người kiểm soát thực sự mới có quyền cư trú vĩnh viễn tại Macau

Sau 4 năm thất bại trong đợt IPO thị trường sáng tạo, Y Phong Tân Tài quyết định đổi tên để tiếp tục chinh phục thị trường chứng khoán khởi nghiệp.

Vào ngày 4 tháng 7 năm 2025, trang web chính thức của Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến thông báo, Công ty Cổ phần Vật liệu Mới Y Phong (gọi tắt là “Y Phong Tân Tài”) đã bước vào giai đoạn hỏi đáp, tổ chức bảo lãnh là Chứng khoán Trung Thái. Trong đợt IPO này, Y Phong Tân Tài dự kiến huy động 8,44 tỷ nhân dân tệ, chủ yếu đầu tư vào dự án vật liệu nhựa quang học phản xạ cao, dự án vật liệu chức năng cao cấp dạng vòng polyolefin, xây dựng trung tâm R&D, dự án số hóa và phát triển kênh tiếp thị.

Tổ chức bảo lãnh trong đợt IPO lần này là Chứng khoán Trung Thái, các người bảo lãnh là Tô Thiên Mông, Lý Bổ; công ty kiểm toán là Thượng Hội Kế Toán, văn phòng luật là Văn phòng Luật sư Trung Luân Bắc Kinh. Vào năm 2020, khi xin phép niêm yết trên thị trường khoa học công nghệ, Y Phong Tân Tài đã mời tổ chức trung gian là Hải Thông Chứng Khoán, đại diện bảo lãnh là Thành Công Thành, Triệu Diệu; công ty kiểm toán là Đại Tín Kế Toán, văn phòng luật là Thượng Hải Dĩnh Minh Luật Sư. So sánh có thể thấy, lần này Y Phong Tân Tài đã thay toàn bộ các tổ chức trung gian.

Theo cáo bạch, hoạt động chính của Y Phong Tân Tài là nghiên cứu, sản xuất và kinh doanh các hóa chất lưu huỳnh hữu cơ và vật liệu mới chứa lưu huỳnh, công ty xây dựng chuỗi ngành “axit khí → hóa chất lưu huỳnh hữu cơ → vật liệu mới quang học” đặc trưng, hình thành hệ thống kinh doanh chủ đạo dựa trên các sản phẩm hóa chất lưu huỳnh hữu cơ và vật liệu mới chứa lưu huỳnh. Tính đến ngày ký cáo bạch, Mã Vận Thăng trực tiếp nắm giữ 32,45% cổ phần của Y Phong Tân Tài, là cổ đông kiểm soát của công ty; vợ ông, Vạn Xuân Linh, nắm giữ 12,66%, đồng thời qua Vạn Vận Thái Đạt sở hữu 4,85%, tổng cộng hai người kiểm soát thực sự của Y Phong Tân Tài là 49,96% cổ phần, trở thành người kiểm soát thực sự của công ty.

Trong cáo bạch năm 2020, tỷ lệ sở hữu của người kiểm soát thực sự Mã Vận Thăng và Vạn Xuân Linh là 46,31%, trong đó Mã Vận Thăng trực tiếp nắm giữ 37,89%; vợ và người kiểm soát thực sự Vạn Xuân Linh nắm giữ 8,42%.

Ngoài tỷ lệ sở hữu của người kiểm soát thực sự, thân phận của Mã Vận Thăng cũng đã có sự thay đổi lớn. Trong cáo bạch mới nhất, Mã Vận Thăng sinh năm 1962, hiện 63 tuổi, quốc tịch Trung Quốc, có quyền cư trú vĩnh viễn tại Macau. Tuy nhiên, trong cáo bạch tháng 12 năm 2020, ông đã khai là “không có quyền cư trú vĩnh viễn ở nước ngoài”.

Vợ của Mã Vận Thăng, Vạn Xuân Linh, sinh năm 1980, hiện 45 tuổi, quốc tịch Trung Quốc, không có quyền cư trú vĩnh viễn ở nước ngoài. Trong cáo bạch năm 2025, Vạn Xuân Linh từng giữ chức vụ Giám đốc điều hành kiêm Tổng giám đốc Công ty TNHH Thiết bị nhà bếp thương mại Thượng Hải Hảo Phòng bếp từ tháng 2 năm 2013 đến tháng 10 năm 2016. Từ tháng 2 năm 2018 đến nay, bà giữ chức Chủ tịch Quỹ Từ thiện Công ích Lệ An Sơn Đông.

Thông tin công khai cho thấy, để người dân nội địa có thể được cấp quyền cư trú vĩnh viễn tại Macau, cần phải cư trú hợp pháp tại Macau đủ 7 năm. Điều này có nghĩa là, khả năng xin cấp quyền cư trú Macau của Mã Vận Thăng đã được phê duyệt từ năm 2018 hoặc trước đó.

Cáo bạch còn cho biết, trong số các cổ đông của Y Phong Tân Tài còn có nhiều người thân của Mã Vận Thăng. Ví dụ, Mã Á Phùng, Hàn Tuyết Hoa, Mã Tiểu Hoa đều là em gái của người kiểm soát thực sự Mã Vận Thăng, trong đó Mã Á Phùng và Hàn Tuyết Hoa từng ủy thác cho Mã Tiểu Hoa giữ hộ một phần cổ phần. Trong cáo bạch năm 2020, Y Phong Tân Tài đã tiết lộ rằng, Mã Vận Thăng và Hàn Xuân Sinh (nắm giữ 1,71%) là anh em ruột.

Tuy nhiên, con gái và con trai của Mã Vận Thăng không xuất hiện trực tiếp trong danh sách cổ đông của Y Phong Tân Tài, mà tham gia vào các công ty con khác của Tập đoàn Jingbo do Mã Vận Thăng kiểm soát. Ví dụ, tháng 6 năm 2025, Công ty Cổ phần Nông nghiệp Công nghệ Sinh học Jingbo (gọi tắt là “Jingbo Nông nghiệp”) đăng ký niêm yết trên hệ thống chuyển nhượng chứng khoán doanh nghiệp nhỏ và vừa toàn quốc, con trai của Mã Vận Thăng là Mã Trung Cận và con gái là Mã Á Văn đều gián tiếp nắm giữ cổ phần của Jingbo Nông nghiệp qua Bỉnh Châu Bô Hồi.

Ngoài ra, Công ty Cổ phần Vận tải Jingbo của Mã Vận Thăng trước đó đã niêm yết trên sàn Nghị định thứ Ba. Theo một thông báo vào tháng 1 năm 2021, Mã Trung Cận đã nhận được 6,69% cổ phần của Jingbo Vận Tải qua tặng cho của Mã Vận Thăng, trở thành người kiểm soát thực sự của Mã Vận Thăng theo cách hành động nhất trí.

Dựa trên các thông tin của hai công ty nêu trên, Mã Á Văn sinh năm 1987, hiện 38 tuổi, không có quyền cư trú vĩnh viễn ở nước ngoài; còn Mã Trung Cận chưa tiết lộ rõ tuổi tác cũng như quá trình công tác trước đây.

Người kiểm soát thực sự và các doanh nghiệp liên quan từng rút hơn 6,5 tỷ nhân dân tệ

Điều đáng chú ý là, trong đợt chạy đua niêm yết trên thị trường sáng tạo năm 2020, Y Phong Tân Tài từng bị các cơ quan quản lý hỏi thăm và nghi ngờ về việc người kiểm soát thực sự và các doanh nghiệp liên quan thực hiện rút tiền mặt quy mô lớn, trở thành một trong những nguyên nhân chính dẫn đến thất bại sau này của đợt niêm yết.

Theo cáo bạch năm 2020, các cổ đông kiểm soát và người kiểm soát thực sự của Y Phong Tân Tài cùng các doanh nghiệp liên quan đã thực hiện rút tiền mặt lớn, số tiền lần lượt là 342,1027 triệu nhân dân tệ, 301,6713 triệu nhân dân tệ và 13,1251 triệu nhân dân tệ, tổng cộng lên tới 650 triệu nhân dân tệ. Ngoài ra, dòng tiền vào ra của tài khoản người kiểm soát thực sự cũng rất lớn.

Tổ chức bảo lãnh Hải Thông Chứng Khoán kết luận: Năm 2017, Y Phong Tân Tài có rút tiền mặt lớn, chủ yếu dùng để trả lương, mục đích rút tiền là xác thực, không có dấu hiệu chuyển tiền đến các bên liên quan, khách hàng hay nhà cung cấp, không có hành vi vi phạm pháp luật; tài khoản cá nhân của người kiểm soát thực sự có dòng tiền lớn, nhưng đều có thể giải thích hợp lý. Do đó, tổ chức bảo lãnh kết luận “hệ thống kiểm soát nội bộ quản lý tiền vốn của tổ chức phát hành không có thiếu sót lớn”.

Cần nhấn mạnh rằng, do báo cáo kiểm tra dòng tiền này được gửi riêng như một phụ lục cho Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, các nhà đầu tư bên ngoài không thể xem trực tiếp, cũng không rõ chi tiết dòng tiền. Nếu không có thư hỏi của cơ quan quản lý, thì người ngoài mãi mãi không biết được tình hình thực sự của báo cáo.

Về vấn đề này, cán bộ thẩm định thị trường sáng tạo trong vòng hỏi đáp thứ hai đã trực tiếp đặt câu hỏi về kết luận kiểm tra dòng tiền, “Yêu cầu tổ chức bảo lãnh giải thích: (1) ‘Hệ thống kiểm soát nội bộ quản lý tiền vốn của tổ chức phát hành không có thiếu sót lớn’ có ý nghĩa gì, đến cuối kỳ báo cáo, tổ chức phát hành đã thiết lập các biện pháp kiểm soát nội bộ về quản lý tiền vốn chưa; (2) Các biện pháp kiểm tra cụ thể, tỷ lệ kiểm tra dòng tiền lớn và các khoản dòng tiền của người kiểm soát thực sự, có phát hiện các giao dịch bất thường liên quan đến tổ chức phát hành hay không”.

Trong quá trình kiểm tra, Hải Thông Chứng Khoán chỉ kiểm tra tỷ lệ dòng tiền rút ra của các bên liên quan của tổ chức phát hành khoảng 60% vào năm 2018 và 2019, tỷ lệ này chỉ đạt khoảng 81% vào năm 2020.

Giải thích của Hải Thông Chứng Khoán về kết quả kiểm tra là rút tiền lớn chủ yếu để trả lương, nhưng số tiền 6,5 tỷ nhân dân tệ để trả lương là điều khó lý giải. Theo Luật Lao Động của Trung Quốc, tiền lương có thể trả bằng tiền mặt, miễn là đúng hạn, đủ số và trừ thuế thu nhập cá nhân theo quy định là hợp pháp. Nhưng việc rút tiền mặt quy mô lớn liên tục để trả lương liệu có phải là hành vi báo cáo thiếu hoặc che giấu tổng số tiền lương thực tế, từ đó trốn thuế thu nhập cá nhân? Ngoài ra, nếu doanh nghiệp dùng tiền mặt để giảm hoặc giảm bớt số tiền đóng bảo hiểm xã hội, cũng có thể vi phạm quy định? Dù sao, việc rút tiền mặt quy mô lớn như vậy khiến hệ thống quản lý tài chính và kiểm soát nội bộ của doanh nghiệp đầy nghi vấn.

Vấn đề về giả mạo trong việc ủy thác cổ phần

Đáng chú ý là, người kiểm soát thực sự của Y Phong Tân Tài còn công khai nói dối về vấn đề ủy thác cổ phần, trong hai bản cáo bạch năm 2020 và 2025 đã đưa ra các nội dung hoàn toàn trái ngược nhau.

Trong cáo bạch mới nhất của Y Phong Tân Tài gửi lên thị trường chứng khoán khởi nghiệp, ghi rõ, vào tháng 12 năm 2017, các cổ đông của Y Phong Tân Tài là Oil Victory và Jingbo Petrochemical dự định chuyển toàn bộ cổ phần của mình cho 63 cổ đông rồi rút lui. Trong đợt chuyển nhượng này, có sắp xếp các thỏa thuận ủy thác cổ phần. Trong đó, người kiểm soát thực sự của Y Phong Tân Tài là Vạn Xuân Linh qua 22 người nắm giữ 5 triệu cổ phần, tỷ lệ 11%.

Vào tháng 5 năm 2019, 18 cổ đông gồm Hồ Thụ Sơn, Tống Kiệt, Trương Kiến Bổ, Trúc Bắc Tường đã ký hợp đồng chuyển nhượng cổ phần với Vạn Xuân Linh, cam kết sẽ hoàn trả toàn bộ cổ phần của họ cho Vạn Xuân Linh, qua đó, các cổ đông này và Vạn Xuân Linh đã chấm dứt hoàn toàn việc ủy thác cổ phần. Việc hoàn trả này không có trả giá, thuế thu nhập cá nhân liên quan đã nộp theo giá trị hợp lý 5,44 nhân dân tệ/cổ phần.

Sau lần hoàn trả này, còn có 4 cổ đông thay thế Vạn Xuân Linh giữ cổ phần.

Tháng 6 năm 2020, Y Phong Tân Tài thông qua phương thức góp vốn tăng vốn, mời thêm 7 cá nhân và các nền tảng sở hữu cổ phần của nhân viên như Hàn Diên Quân, Trác Hồng Bân, cùng các công ty liên quan như Y Khuê hợp tác. Giá trị tăng vốn là 12,5 nhân dân tệ/cổ phần. Trong đợt tăng vốn này, Hàn Diên Quân đại diện cho Vạn Xuân Linh giữ 200.000 cổ phần.

Tháng 9 năm 2023, Hàn Khắc Bình, Dương Bản Binh, Luân Bổ, Trần Tấn Luân và Hàn Diên Quân đã ký thỏa thuận chấm dứt ủy thác, trả lại cổ phần đã ủy thác cho Vạn Xuân Linh, gồm 26 vạn, 39 vạn, 39 vạn, 59,8 vạn và 20 vạn cổ phần tương ứng. Như vậy, các cổ đông này đã hoàn tất việc chấm dứt ủy thác cổ phần với Vạn Xuân Linh.

Tuy nhiên, vào năm 2021, Ủy ban Khoa học Công nghệ Thị trường sáng tạo đã yêu cầu Y Phong Tân Tài giải thích lý do các cổ đông tự nhiên chuyển nhượng cổ phần cho người kiểm soát thực sự Vạn Xuân Linh từ tháng 9 năm 2018 đến tháng 5 năm 2019, có tồn tại ủy thác cổ phần hay các thỏa thuận lợi ích đặc biệt nào trong lịch sử công ty hay không.

Trong thư xác nhận của tổ chức bảo lãnh và luật sư, đều khẳng định, các biến động về cổ phần của Y Phong Tân Tài trong các đợt chuyển nhượng (chuyển nhượng, tăng vốn, v.v.) đều là ý chí thực sự của các bên, không có ủy thác cổ phần hay các thỏa thuận lợi ích đặc biệt nào.

Hải Thông Chứng Khoán và luật sư của tổ chức phát hành đã thực hiện các thủ tục kiểm tra phù hợp, “phỏng vấn các cổ đông trực tiếp và gián tiếp của tổ chức phát hành, lấy xác nhận từ các cổ đông trực tiếp và gián tiếp; phỏng vấn các cổ đông trong lịch sử của tổ chức phát hành, kiểm tra các giao dịch liên quan, xác minh có tranh chấp hay tranh chấp tiềm tàng hay không”. Điều này có nghĩa là, tổ chức bảo lãnh đã nhận được xác nhận của người kiểm soát thực sự Vạn Xuân Linh cùng các bên liên quan, xác nhận rằng trong các đợt chuyển nhượng cổ phần trên không có thỏa thuận ủy thác.

Từ nội dung cáo bạch hiện tại, có thể thấy, trong các đợt chuyển nhượng cổ phần từ 2017 đến 2020, Vạn Xuân Linh đã có nhiều thỏa thuận ủy thác cổ phần. Rõ ràng, Vạn Xuân Linh đã nói dối trong vụ việc này, cung cấp thông tin giả cho cơ quan quản lý. Trong khi đó, Hải Thông Chứng Khoán trong quá trình kiểm tra đã không thực hiện đầy đủ trách nhiệm, nếu bị xử phạt, chắc chắn sẽ gặp hậu quả. Theo quy định của chế độ đăng ký, doanh nghiệp IPO cùng các cổ đông kiểm soát, người kiểm soát thực sự, thành viên hội đồng quản trị, kiểm soát viên và cán bộ quản lý cao cấp phải trung thực, đảm bảo tính chính xác, đầy đủ, rõ ràng, dễ hiểu của hồ sơ phát hành và công bố thông tin. Có thể nói, trung thực và tuân thủ pháp luật là yêu cầu cơ bản đối với doanh nghiệp IPO và người kiểm soát thực sự của họ, đáng tiếc là, Y Phong Tân Tài và Vạn Xuân Linh rõ ràng đã xem pháp luật về niêm yết của công ty niêm yết như trò đùa. Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến sẽ tiến hành các cuộc hỏi thăm như thế nào về hành vi công khai khai báo sai lệch này, chúng ta hãy cùng chờ đợi.

Bài viết này là nội dung gốc về IPO của kinh tế mới, cấm sao chép trái phép.

Cảnh báo rủi ro:

Nội dung bài viết đều dựa trên thông tin công khai (bao gồm nhưng không giới hạn ở tài liệu phát hành, báo cáo tài chính của công ty niêm yết, thông tin doanh nghiệp, v.v.), chúng tôi hướng tới việc khám phá sự thật đằng sau vốn dựa trên thông tin công khai, cố gắng giữ quan điểm khách quan, công bằng, nhưng các thông tin và quan điểm trong bài chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào, cũng không chịu trách nhiệm về bất kỳ tổn thất nào do cá nhân hoặc tổ chức tự ý sử dụng nội dung này.