IMF cảnh báo suy thoái kinh tế, ngân hàng trung ương buộc phải tăng lãi suất ngược chiều

Thông tin từ Ứng dụng tài chính Huitong — Ngày 20 tháng 3, xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang, giá năng lượng tăng mạnh, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) liên tục đưa ra cảnh báo, triển vọng lạm phát và tăng trưởng toàn cầu đang đối mặt với áp lực giảm rõ rệt.

Trong khi đó, thị trường lao động của Mỹ, động lực chính của nền kinh tế toàn cầu, tiếp tục hạ nhiệt, các chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương chính cũng đang phân hóa nhanh chóng, thị trường tài chính toàn cầu và cấu trúc tỷ giá đã bước vào giai đoạn chuyển biến quan trọng.

Cảnh báo của IMF: Giá năng lượng cao sẽ thúc đẩy lạm phát, kìm hãm tăng trưởng toàn cầu

Gần đây, IMF đã cảnh báo rõ ràng rằng việc giá năng lượng liên tục tăng sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu, gây trì trệ quá trình phục hồi kinh tế.

IMF đang theo dõi chặt chẽ các xung đột liên quan Iran cũng như tình hình sản xuất năng lượng và logistics vận tải biển bị gián đoạn, chỉ ra rằng vòng xung đột này đã gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến vận chuyển dầu khí trên biển, đẩy mức tăng giá dầu quốc tế vượt quá 50%, trong đó dầu Brent duy trì trên 100 USD mỗi thùng.

Phát biểu của người phát ngôn IMF, bà Julie Kozack, cho biết tổ chức này chưa nhận được yêu cầu vay khẩn cấp chính thức nào từ các quốc gia thành viên, nhưng đã sẵn sàng hỗ trợ bất cứ lúc nào, đồng thời duy trì liên lạc chặt chẽ với các bộ trưởng tài chính, thống đốc ngân hàng trung ương và các tổ chức tài chính khu vực của các nước.

Bà nhấn mạnh rằng tác động tổng thể của xung đột đối với nền kinh tế phụ thuộc vào thời gian kéo dài, mức độ nghiêm trọng và phạm vi ảnh hưởng, các đánh giá liên quan sẽ được đưa vào báo cáo triển vọng kinh tế toàn cầu mới nhất của IMF và Ngân hàng Thế giới dự kiến công bố vào giữa tháng 4.

Theo tính toán của IMF, nếu giá năng lượng tăng 10% và duy trì trong một năm, sẽ đẩy lạm phát toàn cầu tăng 40 điểm cơ bản, làm giảm sản lượng kinh tế từ 0,1% đến 0,2%; nếu giá dầu duy trì trên 100 USD mỗi thùng trong cả năm, sẽ gây ra tác động đáng kể đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Bà Kozack khuyên các ngân hàng trung ương cần cảnh giác cao, theo dõi sát sao xem áp lực lạm phát có lan sang các lĩnh vực phi năng lượng hay không, cũng như kỳ vọng lạm phát có duy trì ổn định hay không.

Đánh giá sơ bộ của IMF cho thấy, vòng xung đột này sẽ kìm hãm tăng trưởng kinh tế của các nước trong Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh, mức độ ảnh hưởng cuối cùng phụ thuộc vào khả năng các quốc gia này khôi phục xuất khẩu dầu khí.

Thị trường lao động Mỹ chậm lại: Nhìn từ đường cong Beveridge, động lực việc làm yếu đi

Là trung tâm của nền kinh tế toàn cầu, thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, và quan sát qua đường cong Beveridge sẽ giúp làm rõ xu hướng này hơn.

Đường cong Beveridge phản ánh mối quan hệ nghịch biến giữa tỷ lệ vị trí tuyển dụng còn trống và tỷ lệ thất nghiệp, sự biến động của đường cong này có thể phản ánh trực quan về mức độ thắt chặt hay linh hoạt của thị trường lao động cũng như hiệu quả phù hợp của nó.

(Đường cong Beveridge, nguồn: Bộ Lao động Mỹ)

Qua đường cong này, có thể thấy, do ảnh hưởng của dịch bệnh, đường cong ban đầu (1) đã nhanh chóng xấu đi và chuyển sang trạng thái (2), sau đó thị trường lao động có phần hồi phục nhưng vẫn duy trì gần mức (3), tức là tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức tương đương, trong khi tỷ lệ vị trí tuyển dụng liên tục giảm, phản ánh hiệu quả phù hợp của thị trường lao động đang yếu đi.

Trong bối cảnh việc làm phi nông nghiệp chưa có dấu hiệu cải thiện rõ rệt, điều này có nghĩa là tỷ lệ thất nghiệp có vẻ ổn định, nhưng thực tế các doanh nghiệp đang giảm nhiệt trong tuyển dụng, nguồn cung các vị trí hiệu quả thu hẹp, hoạt động của thị trường lao động đang suy yếu.

Hiện tại, thị trường lao động Mỹ cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng và số người có việc làm đều giảm cùng lúc, trong đó tốc độ giảm của số vị trí còn nhanh hơn, cho thấy các doanh nghiệp rõ ràng đang giảm mạnh ý muốn tuyển dụng, thị trường lao động đang dần thoát khỏi trạng thái quá nóng trước đó.

(Chỉ số tỷ lệ lao động và thất nghiệp, nguồn: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ)

Biểu đồ này cho thấy, thị trường lao động tiếp tục co lại, phần màu xám thể hiện giai đoạn dịch bệnh.

Số lượng vị trí tuyển dụng giảm nhanh, tăng trưởng việc làm yếu ớt, điều này đồng nghĩa với thu nhập và động lực tiêu dùng của người dân giảm, nội lực tăng trưởng của nền kinh tế suy yếu. Tuy nhiên, do giá năng lượng tăng, chỉ số PPI của Mỹ tháng 2 đã tăng trước chiến tranh, Ngân hàng Trung ương Mỹ (Fed) cũng đã nâng dự báo lạm phát, khiến quyết định chính sách của Fed trở nên thận trọng hơn, khó có khả năng chuyển sang chính sách nới lỏng dễ dàng.

Chuyển biến chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu: Fed giữ vững lập trường, nhiều quốc gia tăng tốc chuyển sang hawkish

Việc giá năng lượng tăng vọt đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng về lãi suất toàn cầu, các chính sách của các ngân hàng trung ương chính cũng có sự phân hóa rõ rệt, trong đó Fed là ngân hàng trung ương duy nhất trong năm nay không bị thị trường dự đoán sẽ tăng lãi suất.

Trước khi xung đột bùng phát vào cuối tháng 2, thị trường dự đoán rằng Fed sẽ giảm lãi suất hai lần trong năm, nhưng nay kỳ vọng này đã giảm mạnh, khả năng giảm lãi suất trong năm gần như không còn.

Trong tuần này, Fed đã giữ nguyên lãi suất theo dự kiến, Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận hiện chưa thể đánh giá chính xác tác động của xung đột này đối với nền kinh tế về phạm vi và thời gian kéo dài.

Ngược lại, các ngân hàng trung ương lớn khác trên thế giới đang nhanh chóng chuyển sang lập trường hawkish:

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) giữ nguyên lãi suất vào thứ Năm, nhưng cảnh báo về rủi ro lạm phát do năng lượng gây ra, các nhà hoạch định chính sách có thể bắt đầu thảo luận về việc tăng lãi suất vào tháng tới, thị trường đã định giá khả năng ECB sẽ tăng lãi suất trước tháng 6.

Ngân hàng Anh (BoE) cũng giữ nguyên lãi suất, nhưng phát đi tín hiệu sẵn sàng hành động bất cứ lúc nào, khiến trái phiếu Anh ngắn hạn bị bán tháo hiếm thấy, thị trường đã chuyển từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang định giá khả năng tăng lãi suất 80 điểm cơ bản trước cuối năm.

Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) hôm thứ Năm đã ám chỉ khả năng tăng lãi suất sớm nhất là tháng 4, phá vỡ kỳ vọng của thị trường về việc đồng yên tiếp tục yếu, thúc đẩy đồng yên tăng mạnh.

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã tăng lãi suất lần thứ hai trong vòng hai tháng, thị trường dự đoán còn nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới, hỗ trợ đồng AUD tăng giá.

Thị trường lao động Mỹ xấu đi nhưng không thể giảm lãi suất, trong khi các nền kinh tế lớn khác trên thế giới, dù dữ liệu của Nhật Bản và Australia tốt hơn Mỹ, nhưng xu hướng hawkish chung sẽ có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng toàn cầu.

Thay đổi trong cấu trúc thị trường ngoại hối: Đồng USD tạm thời yếu đi, vẫn còn hỗ trợ từ yếu tố trú ẩn

Ảnh hưởng từ sự phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu, trong tuần này, đồng USD đã giảm khỏi mức cao nhiều tháng, chỉ số USD duy trì ở mức 99.46, dự kiến giảm 1% trong tuần này, mức giảm lớn nhất kể từ cuối tháng 1.

Các đồng euro, yen, bảng Anh, franc Thụy Sỹ, AUD đều tăng giá so với USD trong tuần này: Phiên sáng châu Á, euro giảm nhẹ xuống còn 1.1558, tăng 1.2% cả tuần; yen giảm về quanh 158, tăng 0.9%; bảng Anh giữ vững 1.3408, tăng 1.4%; AUD cuối tuần gần chạm mức 0.71, tăng 1.5%.

Tuy nhiên, đa số các tổ chức cho rằng đồng USD khó có thể tiếp tục yếu đi, chiến lược gia tiền tệ của Ngân hàng Commonwealth Australia, bà Carol Conway, cho biết, thời gian xung đột kéo dài càng lâu, khả năng đồng USD mạnh lên càng cao, một mặt do dòng vốn trú ẩn đổ vào, mặt khác Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng sẽ trực tiếp hưởng lợi từ giá dầu cao.

(Biểu đồ chỉ số USD hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Tình hình địa chính trị có phần dịu đi, tác động của biến động năng lượng vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu

Trong phiên giao dịch thứ Sáu, giá dầu quốc tế giảm nhẹ, trước đó, Tổng thống Trump yêu cầu Israel ngừng tấn công các cơ sở năng lượng của Iran, đồng thời, công ty Bentec cho biết Mỹ có thể sớm dỡ bỏ các lệnh trừng phạt đối với dầu Iran còn lưu giữ trên các tàu chở dầu, đồng thời ám chỉ có thể bổ sung dự trữ dầu thô, mang lại sự tạm thời giảm căng thẳng cho thị trường năng lượng.

Tổng thống Trump đã loại trừ khả năng triển khai quân đội mặt đất, Israel cũng cam kết tạm hoãn các cuộc tấn công vào một mỏ khí quan trọng của Iran.

Tuy nhiên, các cuộc tấn công qua lại trước đó đã khiến một cơ sở khí tự nhiên của Qatar bị tê liệt, Bộ trưởng Năng lượng Qatar, ông Saad Al-Kaabi, ngày 19 cho biết, vụ tấn công của Iran đã ảnh hưởng đến 17% công suất xuất khẩu khí hóa lỏng của Qatar, ước tính thiệt hại khoảng 20 tỷ USD doanh thu hàng năm.

Các tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng của Trung Đông vẫn còn nhiều bất định, biến động giá năng lượng ở mức cao sẽ tiếp tục là yếu tố trung tâm ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu và chính sách của các ngân hàng trung ương.