Lưu lại ngày: 30 tháng 3 năm 2026 - ECB mở cửa cho Tài sản DLT trở thành Tài sản thế chấp của Eurosystem thông qua ECMS

Vào ngày 27 tháng 1 năm 2026, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc hiện đại hóa thị trường tài chính châu Âu bằng cách công bố khả năng chấp nhận các tài sản Công nghệ Sổ cái Phân tán (DLT) làm tài sản thế chấp.

Từ ngày 30 tháng 3 năm 2026, hệ thống Euro sẽ chấp nhận các tài sản có thể giao dịch được phát hành tại các Kho lưu ký Chứng khoán Trung tâm (CSD) sử dụng DLT làm tài sản thế chấp đủ điều kiện cho các hoạt động tín dụng, miễn là chúng phù hợp với tiêu chí đủ điều kiện được quy định trong Phụ lục I của Hướng dẫn Quản lý Tài sản Thế chấp.

Cơ bản để đủ điều kiện, các tài sản này phải:

• Được phát hành tại CSD tuân thủ Quy định CSD (CSDR).
• Có thể truy cập qua TARGET2-Securities (T2S).
• Đáp ứng tất cả các tiêu chuẩn rủi ro và đủ điều kiện của Euro hệ thống.

Một yếu tố quan trọng giúp thúc đẩy quá trình chuyển đổi này chính là Hệ thống Quản lý Tài sản Thế chấp của Euro hệ thống (ECMS), đã chính thức hoạt động từ ngày 16/06/2025, bao gồm 20 Ngân hàng Trung ương Quốc gia (NCB) và kể từ ngày 01/01/2026 đã mở rộng lên 21 NCB.

ECMS là một nền tảng thống nhất để quản lý các tài sản được sử dụng làm tài sản thế chấp trong các hoạt động tín dụng của Euro hệ thống. Trước khi có ECMS, quản lý tài sản thế chấp bị phân mảnh qua nhiều ngân hàng trung ương quốc gia khác nhau. Bằng cách thay thế các hệ thống cũ này bằng một nền tảng duy nhất, thống nhất, ECB đã có hạ tầng cần thiết (công nghệ + quy trình) để hỗ trợ các loại tài sản phức tạp và tiên tiến hơn.

Việc bao gồm các tài sản DLT là kết quả trực tiếp của khả năng của ECMS trong việc hợp lý hóa dữ liệu và chuẩn hóa cách thức huy động chứng khoán trên toàn khu vực Euro. Điều này đảm bảo rằng dù là tài sản truyền thống hay dựa trên DLT, chúng đều có thể được định giá và quản lý với cùng mức độ hiệu quả và an toàn.

Tôi nghĩ đây không chỉ là một nâng cấp kỹ thuật, mà còn gửi đi một tín hiệu rõ ràng tới thị trường. Những nền tảng của một phương pháp tiền tệ số hóa ngày càng nhiều đã và đang được thiết lập.

• Thanh khoản cho Trái phiếu số: Các nhà phát hành trước đây còn do dự trong việc sử dụng DLT để phát hành trái phiếu nay có một động lực lớn: trái phiếu số của họ giờ đây có thể được các ngân hàng sử dụng để lấy thanh khoản từ ngân hàng trung ương. Đây cũng là một động lực rõ ràng để các ngân hàng nắm giữ và quản lý chứng khoán dựa trên DLT, vì chúng sớm có thể được dùng để tiếp cận thanh khoản từ ECB.
• Hiệu quả vận hành: Thông qua sự tích hợp của ECMS và T2S, công việc hậu trường trong việc chuyển đổi tài sản thế chấp số trở nên liền mạch như chuyển đổi trái phiếu truyền thống.
• Lãnh đạo đổi mới: ECB đang định vị mình là người dẫn đầu trong việc token hóa tài chính có quy định, vượt xa các đồng tiền lớn khác trên thế giới.

Đây chỉ là bước khởi đầu khi ECB đã rõ ràng rằng quá trình chuyển đổi sẽ theo một phương pháp từng bước.

Ban đầu, khả năng chấp nhận sẽ chỉ áp dụng cho các tài sản DLT được phát hành trong khuôn khổ CSD có quy định. Việc triển khai có kiểm soát này giúp ECB duy trì sự ổn định trong khi dần mở rộng phạm vi khi các khung pháp lý và kỹ thuật trưởng thành.

Cùng lúc đó, ECB đã khởi động một kế hoạch công việc tham vọng để khám phá giai đoạn tiếp theo của hạ tầng chứng khoán số, bao gồm:

• Tài sản Số Thuần Túy: Chứng khoán được phát hành và thanh toán hoàn toàn trên các mạng DLT mà không cần trung gian CSD truyền thống.
• Phù hợp pháp lý: Đảm bảo các tài sản này phù hợp với Chương trình Thử nghiệm DLT và Quy định Thị trường về Tài sản Tiêu chuẩn trong Crypto (MiCA).

Bằng cách tích hợp các tài sản dựa trên DLT vào khung quản lý tài sản thế chấp do ECMS điều hành, ECB đang đảm bảo rằng Euro hệ thống vẫn giữ vững vị thế trong một hệ sinh thái tài chính ngày càng bị chi phối bởi công nghệ sổ cái phân tán.