JPMorgan Chase chỉ ra sự hỗ trợ thannh khoản chính trong bối cảnh tăng chuộp lại tín dụng riêng

Investing.com - Các nhà chiến lược của JPMorgan (NYSE: JPM) đã xác định một loạt các “hỗ trợ thanh khoản” quan trọng trong thị trường tín dụng tư nhân, cung cấp một câu chuyện ngược lại cho những lo ngại ngày càng gia tăng về thắt chặt hệ thống.

Nâng cấp lên InvestingPro để truy cập tin tức và phân tích chất lượng cao, lựa chọn cổ phiếu bằng AI và các công cụ nghiên cứu sâu.

Trong một báo cáo mới về dòng vốn và thanh khoản, công ty cho biết, mặc dù lĩnh vực tài sản trị giá 2 nghìn tỷ USD này đang trải qua “thời kỳ chuyển đổi đầy biến động”, nhưng lượng cam kết vay chưa sử dụng và sự gia tăng đột biến của các quỹ thứ cấp “bột khô” đang đóng vai trò quan trọng như một lớp đệm.

Vào thời điểm phát hành phân tích này, ngành đang đối mặt với sự gia tăng các yêu cầu rút vốn và việc định giá lại có chọn lọc các tài sản, những yếu tố này đã gây lo ngại về khả năng lây lan của thị trường tín dụng toàn cầu.

“Bột khô” như lớp đệm

JPMorgan cho rằng, hàng phòng thủ chính để phòng ngừa khoảng trống thanh khoản nằm ở quy mô lớn của vốn nhàn rỗi trong các quỹ thứ cấp. Các công cụ tài chính này nhằm mua lại các phần vay hiện có từ các nhà bán chịu áp lực, đã huy động được các quỹ “cơ hội” kỷ lục để tận dụng bất kỳ biến động nào phát sinh.

Các nhà chiến lược do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu chỉ ra rằng, các nhà tham gia thị trường thứ cấp này cùng các quỹ chung tìm kiếm lợi nhuận alpha đã sẵn sàng cung cấp “đường thoát” cho nhà đầu tư mà không gây ra việc bán tháo các tài sản cơ sở.

Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng, “sự trỗi dậy của đồng USD như một công cụ phòng hộ” cùng với sự nổi lên của các sàn giao dịch phi tập trung như Hyperliquid đã cung cấp các kênh định giá mới cho nhà đầu tư trong các thời kỳ không giao dịch trên thị trường. Đa dạng hóa các sàn giao dịch giúp giảm bớt “chiết khấu thanh khoản phi lý” truyền thống, thứ thường bị mắc kẹt trong các thời kỳ căng thẳng địa chính trị.

Các công ty phát triển thương mại niêm yết (BDC) đã giảm 16% trong năm qua, nhưng JPMorgan cho rằng phần lớn các “giao dịch hoảng loạn” dựa trên AI trong các khoản vay liên quan đến phần mềm đã phản ánh trong định giá hiện tại.

Đối phó với “chiết khấu tài sản thế chấp”

Dù có các hỗ trợ nêu trên, nhưng khi các ngân hàng phố Wall bắt đầu đánh giá lại “chiết khấu tài sản thế chấp” trong hạn mức tín dụng cung cấp cho các tổ chức vay tư nhân, lĩnh vực này đang đối mặt với những xung đột trực tiếp.

Chính JPMorgan cũng đã thực hiện giảm giá một số danh mục vay tập trung vào phần mềm, lý do là dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi do trí tuệ nhân tạo, điều này làm giảm khả năng sử dụng đòn bẩy của một số quỹ cao cấp.

Khi thanh khoản do các ngân hàng dẫn dắt thắt chặt hơn, điều này tạo ra viễn cảnh “phân hóa”, các nhà quản lý hàng đầu duy trì các kênh tiếp cận vốn, trong khi các nhà tham gia nhỏ hơn, tập trung hơn phải đối mặt với “giới hạn rút tiền” hoặc hạn chế rút vốn để bảo vệ giá trị ròng tài sản (NAV).

Đường cong phục hồi của tín dụng tư nhân theo hình “K” có thể sẽ bị quyết định bởi tỷ lệ bao phủ lãi suất, trong đó tỷ lệ này của các khoản vay trực tiếp đã ổn định khoảng 2,0 lần. Nhà đầu tư xem sự gia tăng liên tục của nhu cầu rút vốn và sự thận trọng ngày càng tăng của ngành ngân hàng là các rủi ro chính về phía tiêu cực.

Tuy nhiên, do 80% cơ sở nhà đầu tư là các tổ chức vốn, thường ít nhạy cảm với các cú sốc ngắn hạn, JPMorgan vẫn hoài nghi liệu “kiểm tra thanh khoản” hiện tại có thể biến thành một thất bại hệ thống tương tự cuộc khủng hoảng tài chính 2008 hay không.

_ Bản dịch này được hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem điều khoản sử dụng của chúng tôi._