"Gà tây tẩy trắng" dẫn đến DuPont 364 tỷ nhân dân tệ, liệu "gia đình giàu có" ở Hà Nam có thể thoát thân được không?

Tâm lý thị trường ngắn hạn không thể tránh khỏi những tác động tiêu cực.

Tác giả | Phương Lỗ

Biên tập丨Vũ Hạng

Nguồn | Yê Ma Tài Chính

Những giỏ gà trắng tinh xếp chồng như núi, công nhân tại hiện trường đều nói rằng họ không ăn những “đùi gà đã qua tẩy trắng bằng nước oxy già” này — vào tối ngày 15 tháng 3 năm 2026, chương trình “3·15” của Trung ương Đài truyền hình Trung Quốc đã phơi bày hoạt động đen của “gà hot trend”, cho biết người tiêu dùng nếu ăn lâu dài thực phẩm ngâm tẩy bằng nước oxy già sẽ gây tổn thương niêm mạc miệng, tổn hại chức năng gan thận, gây nguy hiểm cho sức khỏe, dùng quá liều còn có thể đe dọa tính mạng.

Phía sau “đùi gà tẩy trắng”, Công ty TNHH Công nghệ Vật liệu Mới Yifeng Electronics (gọi tắt là “Yifeng Electronics”) ở Hà Nam bị Trung tâm 3·15 liệt vào danh sách nhà cung cấp nước oxy già phía trên dòng chảy. Yifeng Electronics lại liên quan đến công ty niêm yết đa fluor đa (002407.SH) đứng sau.

Sáng ngày 16 tháng 3, hơn 7 giờ sáng, đa fluor đa khẩn cấp phát hành thông báo xác nhận đã chú ý đến báo cáo của Ban biên tập “3·15” của Đài truyền hình Trung ương, theo đó phóng viên điều tra phát hiện Công ty TNHH Thực phẩm Thú Sư Phúc (gọi tắt là “Sư Phúc Thú”), Công ty TNHH Thực phẩm Tưởng Châu Từng Kiều (gọi tắt là “Từng Kiều Thực phẩm”) và các đơn vị khác sử dụng nước oxy già để tẩy trắng và ngâm nở khi sản xuất đùi gà, liên quan đến hoạt động bán hàng của nước oxy già của Yifeng Electronics.

Đa fluor đa tự kiểm tra xác nhận, Yifeng Electronics là công ty con kiểm soát của họ, nhưng chưa từng thiết lập bất kỳ hình thức hợp tác kinh doanh, ủy quyền thương hiệu hay quan hệ sản xuất nào với Sư Phúc Thú, Từng Kiều Thực phẩm hay các đơn vị khác. Các hoạt động sản xuất, kinh doanh của họ hoàn toàn không liên quan đến công ty mẹ hay công ty con kiểm soát.

Chuyên gia PR khủng hoảng nổi tiếng, đối tác của Công ty PR Gongsun Ce ở Phúc Châu, ông Trần Quân Hào cho rằng, thông báo tập trung vào việc phân tách sự thật, không phải đổ lỗi ác ý, nhưng việc công ty con vi phạm quy định bán hàng, hàng hóa nguy hiểm trôi nổi là có thật, lộ rõ lỗ hổng nghiêm trọng trong quản lý tuân thủ và kiểm soát rủi ro của tập đoàn. Điều này cảnh báo tất cả các công ty niêm yết, quyền kiểm soát đi kèm trách nhiệm, cần quản lý xuyên suốt chuỗi, phòng ngừa rủi ro tuân thủ lan rộng.

Dù đa fluor đa đã phát hành thông báo làm rõ ngay lập tức, theo thông tin mới nhất từ phía đa fluor đa, họ đã gửi thông báo, đồng thời đang phối hợp với cơ quan quản lý để tiến hành xác minh liên quan, các tình huống tiếp theo sẽ được công khai kịp thời. Cơ quan quản lý đã vào cuộc, có vẻ như còn phải tiếp tục hành động. Nếu sau này xác minh có vấn đề, đa fluor đa có sẵn sàng chịu trách nhiệm không? Đối phương trả lời: “Chưa rõ.”

Phó chủ tịch Liên minh doanh nghiệp Trung Quốc, nhà kinh tế trưởng khu vực Trung Quốc, ông Bác Văn Hỉ cho rằng, tác động tâm lý thị trường ngắn hạn là không thể tránh khỏi. An toàn thực phẩm là lĩnh vực công chúng rất nhạy cảm, “đùi gà tẩy trắng” trực tiếp chạm vào giới hạn sức khỏe người tiêu dùng. Dù hoạt động chính của đa fluor đa không liên quan đến tiêu dùng thực phẩm, nhưng hành vi gian lận “biến nước oxy già thành chất khử trùng” dễ bị gắn mác “doanh nghiệp vô đạo đức”, ảnh hưởng đến xếp hạng ESG của các nhà đầu tư tổ chức.

Tính đến ngày 16 tháng 3, kết thúc phiên giao dịch, đa fluor đa đóng cửa ở mức 30,55 nhân dân tệ/cổ phiếu, giảm 0,97%, tổng giá trị thị trường 363,68 tỷ nhân dân tệ.

01

Công ty con dính “Vụ bê bối đùi gà tẩy trắng”

Công ty niêm yết nhanh chóng làm rõ

Công ty Yifeng Electronics bị nhắc tên này, ngày 21 tháng 1 năm 2025, đa fluor đa đã dùng 28,45 triệu nhân dân tệ vốn tự có để mua lại từ Tập đoàn Thực nghiệp Đa fluor đa (gọi tắt là “Tập đoàn Đa fluor đa”), sau khi mua 54% cổ phần, trở thành cổ đông lớn nhất của công ty. Ngày 28 tháng 10 năm 2024, Yifeng Electronics được xác định là doanh nghiệp công nghệ cao, có hiệu lực trong 3 năm, theo thuế thu nhập doanh nghiệp 15%.

Theo tiết lộ của chương trình “3·15” của Trung ương Đài truyền hình, tại Công ty TNHH Vật liệu Mới Yifeng Electronics ở Tân Hương Hà Nam, nhân viên không ngần ngại giới thiệu sản phẩm, còn trực tiếp truyền dạy cách tránh rủi ro: “Nhân viên của Yifeng bảo chúng tôi dán nhãn khác cho chất khử trùng.”

Ngày 16 tháng 3, Ủy ban Giám sát Thị trường Họa Giả đã phát hành báo cáo, tiết lộ vấn đề sử dụng quá mức hydrogen peroxide để sản xuất chế biến đùi gà, liên quan đến Công ty TNHH Vật liệu Mới Yifeng Electronics ở Hà Nam. Họa Giả rất coi trọng, lập tức thành lập nhóm điều tra liên ngành, tiến hành kiểm tra toàn diện các doanh nghiệp liên quan trong đêm. Hiện tại, doanh nghiệp đã ngừng hoạt động sản xuất kinh doanh, các tình huống đang được điều tra sâu hơn.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Nguồn: Thư viện Hộp đựng

Trong thông báo của đa fluor đa ngày 16 tháng 3, họ cho biết qua tự kiểm tra xác nhận, công ty con kiểm soát của họ, Yifeng Electronics, năm 2025 doanh thu 31,15 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng -3,3872 triệu nhân dân tệ, tỷ lệ so với tổng doanh thu và lợi nhuận ròng hợp nhất của công ty là rất thấp, trong đó doanh thu chiếm chưa đến 1%. Chính hoạt động chính của họ là sản xuất hóa chất nguy hiểm, phụ gia thực phẩm, chất khử trùng.

Trong báo cáo bán niên 2025, đa fluor đa đánh dấu “tác động đến hoạt động sản xuất, kinh doanh và hiệu quả tổng thể của Yifeng Electronics” là “0”. Phía đa fluor đa thừa nhận, Yifeng Electronics chiếm tỷ lệ rất thấp trong tổng doanh thu và lợi nhuận hợp nhất của công ty.

Theo phân tích của ông Bác Văn Hỉ, lần này, việc Yifeng Electronics bị “3·15” nhắc tên có ảnh hưởng hạn chế đến đa fluor đa, nhưng cần cảnh giác với rủi ro thứ sinh. Về mặt tài chính, ngay cả khi tách rời hoàn toàn công ty con này, tác động đến hiệu quả tổng thể của đa fluor đa là rất nhỏ. Tuy nhiên, việc tiết lộ của chương trình “3·15” có sức công phá lớn về dư luận, có thể gây ra bán tháo theo cảm xúc của nhà đầu tư trong ngắn hạn — đã có dấu hiệu giảm hơn 1% trong ngày công bố. Rủi ro sâu hơn nằm ở phản ứng của cơ quan quản lý, nếu xác minh đúng là công ty con “cung cấp phụ gia thực phẩm không nhãn mác, vi phạm quy định quản lý hóa chất nguy hiểm”, có thể đối mặt với đình chỉ sản xuất, phạt tiền hoặc thu hồi giấy phép. Dù đa fluor đa tuyên bố “hợp tác tích cực với cơ quan quản lý để xác minh”, nhưng trong lĩnh vực hóa chất nguy hiểm, việc kiểm soát tuân thủ thường lan rộng, cần chú ý xem có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh các sản phẩm hóa học điện tử khác của công ty không.

Ông Bác Văn Hỉ phân tích thêm, việc đa fluor đa phát hành thông báo là để làm rõ tính hợp pháp chứ không phải đổ lỗi, nhưng lộ rõ lỗ hổng trong kiểm soát rủi ro khi mua lại. Trong thông báo, họ nhấn mạnh “không có bất kỳ hợp tác kinh doanh nào” với Sư Phúc Thú, Từng Kiều Thực phẩm, điều này về mặt pháp lý là đúng — báo chí Trung ương đã phơi bày hành vi cá nhân của nhân viên Yifeng Electronics, chứ không phải ủy quyền của công ty, nhưng đổ trách nhiệm hoàn toàn cho hành vi cá nhân của công ty con, có phần né tránh trách nhiệm chính, vấn đề cốt lõi nằm ở thiếu kiểm soát trong quá trình mua lại. Đầu năm 2025, đa fluor đa mới mua lại 54% cổ phần của Yifeng Electronics từ liên quan (do người kiểm soát chính là Li Shijiang của Tập đoàn Đa fluor đa) với 28,45 triệu nhân dân tệ, trong khi công ty mục tiêu đã lỗ trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2024, lỗ ròng 180.1 nghìn nhân dân tệ. Chỉ trong hơn một năm, đã xảy ra bê bối lớn về tuân thủ, cho thấy rõ thiếu sót trong điều tra kỹ lưỡng và quản lý hậu mua, hơn nữa, các giao dịch liên quan còn khiến thị trường đặt câu hỏi về mục đích mua lại.

Theo ông Trần Quân Hào, “sự kiện ‘3·15’ có thể khiến tâm lý thị trường ngắn hạn chịu áp lực, cổ phiếu dễ dao động giảm mở đầu. Ngoài ra, danh tiếng quản lý cũng có thể đối mặt thử thách nghiêm trọng, nhà đầu tư sẽ đặt câu hỏi về hiệu quả kiểm soát nội bộ.” Trong dài hạn, chỉ cần nhanh chóng sửa chữa, tăng cường truy nguồn gốc và tuân thủ, các yếu tố cơ bản về hiệu quả kinh doanh sẽ không bị ảnh hưởng, nhưng các điểm yếu về quản trị tuân thủ cần sớm khắc phục, nếu không sẽ ảnh hưởng đến niềm tin của các tổ chức và định giá dài hạn.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Nguồn: Thư viện Hộp đựng

02

Kết quả kinh doanh năm 2025 mới bắt đầu hồi phục

Đa fluor đa chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực nghiên cứu, sản xuất và kinh doanh các hợp chất vô cơ fluor cao cấp, vật liệu thông tin điện tử, pin lithium và vật liệu liên quan. Nhìn vào dữ liệu tài chính những năm gần đây, từ 2020 đến 2024, hiệu quả biến động như lên xuống thất thường.

Năm 2020, doanh thu của đa fluor đa là 4.245 tỷ nhân dân tệ, năm 2022 tăng vọt lên 12.358 tỷ, năm 2023 vẫn duy trì trong nhóm doanh thu trăm tỷ, nhưng năm 2024 giảm còn 8.207 tỷ. Lợi nhuận ròng của năm 2020 chỉ 49 triệu nhân dân tệ, năm 2022 đạt đỉnh cao nhiều năm 1,948 tỷ, năm sau đó giảm còn 510 triệu, năm 2024 thậm chí lỗ 308 triệu.

Theo báo cáo quý 3 năm 2025 của đa fluor đa, trong 3 quý đầu, doanh thu khoảng 6,729 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,75% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng khoảng 78,05 triệu, tăng 407,74%.

Tại sao hiệu quả lại biến động như vậy? Đa fluor đa cho biết, nguyên nhân chính là giá lithium hexafluorophosphate năm 2024 thấp, mặc dù sản lượng và doanh số bán hàng tăng, nhưng lợi nhuận bị thu hẹp. Đến nửa cuối năm 2025, giá mặt hàng này đã tăng trở lại. Về lý do biến động trong những năm qua, phía công ty giải thích, do năng lực sản xuất của họ thay đổi dần theo thời gian, khi mở rộng quy mô, quy mô cũng lớn hơn. Ví dụ, sản phẩm chính là lithium hexafluorophosphate, liên tục duy trì ở mức thấp trong năm 2024, dẫn đến lợi nhuận giảm, nhưng từ nửa cuối năm 2025, khi thị trường mặt hàng này tăng giá, hiệu quả kinh doanh cũng sẽ cải thiện.

Theo phân tích của ông Bác Văn Hỉ, ngành của đa fluor đa đặc trưng rõ rệt là chu kỳ, giá lithium hexafluorophosphate từ đỉnh cao năm 2022 giảm mạnh xuống đáy năm 2024, trực tiếp gây ra hiệu quả biến động thất thường. Tỷ suất lợi nhuận gộp của vật liệu mới trong năm 2024 giảm từ 38,36% xuống còn 12,6%. Thứ hai, ngành này đòi hỏi công nghệ cao, các sản phẩm như lithium hexafluorophosphate, axit hydrofluoric điện tử yêu cầu độ tinh khiết đạt PPT (phần tỷ tỷ), công nghệ tiến bộ nhanh, đòi hỏi đầu tư R&D lớn. Thứ ba, khách hàng có độ trung thành cao, các nhà sản xuất dung dịch điện phân cần thời gian chứng nhận dài, một khi đã đưa vào chuỗi cung ứng thì khó thay thế, nhưng trong cuộc chiến giá cả, mối quan hệ khách hàng dễ bị tổn thương.

Ông Bác Văn Hỉ cho rằng, thách thức cốt lõi của đa fluor đa là dư thừa năng lực sản xuất và cạnh tranh về giá. Năm 2023, giá lithium hexafluorophosphate giảm mạnh, công ty đã giảm tỷ lệ sử dụng công suất xuống còn 70%, nhưng vẫn mở rộng sản xuất, dẫn đến năm 2024, tồn kho giảm giá trị và khấu hao tài sản cố định cộng lại vượt quá 300 triệu nhân dân tệ.

Ông phân tích thêm, trong giai đoạn ngành suy thoái, đa fluor đa không áp dụng chiến lược thận trọng, ngược lại còn mở rộng sản xuất và mua bán sáp nhập (như Yifeng Electronics), khiến khấu hao tài sản cố định và chi phí tài chính tăng cao. Năm 2024, do một số dây chuyền sản xuất trong ngành pin năng lượng mới có dấu hiệu giảm giá trị, cộng thêm các khoản giảm giá trị hàng tồn kho, tổng thiệt hại tài sản ước tính khoảng 366 triệu nhân dân tệ. Ngoài ra, hoạt động kinh doanh pin lithium của công ty, dù đã mở rộng, vẫn chưa tạo ra quy mô, bị các ông lớn như CATL, BYD ép chặt, trở thành gánh nặng lợi nhuận.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Nguồn: Thư viện Hộp đựng

03

Doanh nghiệp gia đình lộ rõ lỗ hổng quản trị

Người sáng lập đa fluor đa là ông Li Shijiang, trực tiếp và gián tiếp nắm giữ 11,92% cổ phần niêm yết, là người kiểm soát thực sự của công ty.

Theo dữ liệu của Ứng dụng Tianyancha, gia đình ông Li Shijiang sở hữu cổ phần của đa fluor đa qua Tập đoàn Đa fluor đa, trong đó con trai ông, Li Yunfeng, 47 tuổi, hiện là Tổng giám đốc công ty; con gái lớn của ông, Li Lingyun, 51 tuổi, hiện là Phó chủ tịch HĐQT. Năm 2024, Li Lingyun nhận lương 2,28 triệu nhân dân tệ/năm, cao hơn cha và em trai 1,08 triệu.

Bảng xếp hạng giàu có Hurun 2021 cho thấy, ông Li Shijiang và Li Lingyun xếp thứ 1123, với tổng tài sản 65 tỷ nhân dân tệ, là “Giàu nhất huyện Vân ở Hà Nam”.

Ông Li Shijiang năm nay 77 tuổi, có trình độ thạc sĩ, là Kỹ sư cao cấp kinh tế, từng nhập ngũ năm 1968, xuất ngũ năm 1973, năm 1994 tiếp quản xưởng đá băng sắp phá sản, năm 2003 thúc đẩy mua lại quản lý của ban điều hành đa fluor đa và cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, năm 2006 dẫn đầu đột phá công nghệ lithium hexafluorophosphate, phá vỡ độc quyền nước ngoài, đưa đa fluor đa lên sàn chứng khoán Thâm Quyến vào tháng 5 năm 2010. Ông từng giữ các chức vụ Phó trưởng phòng thiết bị của Nhà máy phân bón Hà Nam, Trưởng phòng kỹ thuật, Giám đốc Nhà máy Hóa dầu, Phó giám đốc Nhà máy Giấy Hà Nam, Giám đốc Nhà máy đá băng ở Tập đoàn Đa fluor đa.

Hình ảnh này có thể do AI tạo ra

Nguồn: Thư viện Hộp đựng

Trang web chính thức của đa fluor đa cho biết, năm 2023, ông Li Shijiang trả lời phỏng vấn báo “大众证券报” rằng, đa fluor đa tập trung vào các lĩnh vực phân khúc của fluor, lithium, silic, tiến hành nghiên cứu và công nghiệp hóa các hệ thống vật liệu và năng lượng. Công ty có hướng phát triển rõ ràng, mục tiêu rõ ràng, gồm bốn lĩnh vực chính là vật liệu mới dựa trên fluor, vật liệu năng lượng mới, vật liệu điện tử và pin năng lượng mới, thể hiện xu hướng bùng nổ mạnh mẽ. Về kế hoạch tương lai của đa fluor đa, ông Li Shijiang nói, vật liệu mới là xu thế lớn, đa fluor đa sẽ nắm bắt cơ hội. Trong tương lai, công ty sẽ theo đuổi chiến lược “hỗ trợ năng lượng mới bằng vật liệu mới, dẫn dắt vật liệu mới bằng năng lượng mới”, không ngừng khám phá và vượt qua.

Theo phân tích của ông Bác Văn Hỉ, hiện tại công ty đang đối mặt với ba thách thức lớn: Thứ nhất, khả năng quản lý chu kỳ còn yếu, ông Li Shijiang giỏi về công nghệ, nhưng phản ứng với biến động chu kỳ ngành còn thiếu thận trọng. Trong giai đoạn giá lithium hexafluorophosphate giảm, dù vẫn mở rộng quy mô, dẫn đến thiệt hại lớn trong năm 2024, thể hiện sự mất cân đối trong chiến lược và kiểm soát rủi ro; Thứ hai, quản trị doanh nghiệp còn chậm, đa fluor đa mang đặc trưng của doanh nghiệp gia đình, thường xuyên có các giao dịch liên kết (như mua lại Yifeng Electronics). Sự cố lần này đã phơi bày lỗ hổng trong hệ thống kiểm soát của các công ty con, cần chuyển đổi từ “quản trị dựa vào con người” sang “quản trị dựa vào hệ thống”; Thứ ba, mô hình tăng trưởng thứ hai còn chậm, dù công ty cố gắng đa dạng hóa qua các lĩnh vực như vật liệu điện tử, vật liệu bán dẫn, nhưng doanh thu vẫn phụ thuộc lớn vào lithium hexafluorophosphate. Trong bối cảnh lợi nhuận của vật liệu mới đã giảm còn 12,6%, cần đẩy nhanh công nghiệp hóa các sản phẩm có giá trị gia tăng cao như LiFSI, khí tinh khiết điện tử, đòi hỏi đầu tư R&D liên tục và xây dựng đội ngũ nhân tài — đối với người sáng lập 77 tuổi, việc truyền thừa và đổi mới là thử thách then chốt.

Ông Bác Văn Hỉ cho rằng, “sự kiện ‘3·15’ là một hồi chuông cảnh tỉnh cho đa fluor đa, tác động tài chính là hạn chế nhưng các điểm yếu về quản trị rõ ràng đã lộ diện.” Trong chu kỳ ngành, công ty cần tập trung giảm chi phí, nâng cao hiệu quả, thay vì mua bán liên kết, mua lại tài sản thua lỗ. Đối với ông Li Shijiang, việc chuyển đổi từ “tư duy anh hùng cá nhân” sang “năng lực tổ chức bền vững” là yếu tố quyết định liệu đa fluor đa có thể vượt qua chu kỳ hay không.

Bạn nghĩ sao về vụ “đùi gà tẩy trắng”? Hãy bình luận để chia sẻ ý kiến nhé.

Tuyên bố của tác giả: Quan điểm cá nhân, chỉ mang tính tham khảo