Mạnh Tức Tiêu Dùng Tài Chính Rút Lại Đơn Đăng Ký Hỗ Trợ IPO, Tại Sao Công Ty Tài Chính Tiêu Dùng Lại Khó Lên Sàn

Hỏi AI · Danh sách tiêu dùng nhanh niêm yết bị đình trệ, vấn đề chung của ngành là gì?

Sau năm năm, công ty tài chính tiêu dùng này đã tạm dừng niêm yết. Ngày 16 tháng 3, phóng viên Beijing Business nhận thấy, Công ty Cổ phần Tài chính Tiêu dùng nhanh (sau đây gọi là “Tài chính tiêu dùng nhanh”) đã rút hồ sơ hướng dẫn đăng ký niêm yết, chính thức tuyên bố kế hoạch niêm yết của công ty bị đình trệ.

Ngoài Tài chính tiêu dùng nhanh, trong những năm gần đây còn có các công ty như Quán Thế tín tiêu dùng nhanh, Zhaolian tiêu dùng nhanh gửi tín hiệu muốn niêm yết, nhưng đều chưa thành công. Danh hiệu “Cổ phiếu tài chính tiêu dùng đầu tiên” cuối cùng sẽ thuộc về ai, còn cần chờ các tổ chức ngành nghề vượt qua nhiều rào cản, xác nhận mô hình kinh doanh có tính bền vững lâu dài mới có thể có câu trả lời.

Tài chính tiêu dùng nhanh rút hồ sơ hướng dẫn IPO

Theo trang web của Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc, sau khi tiến hành 21 kỳ hướng dẫn niêm yết, Tài chính tiêu dùng nhanh đã rút hồ sơ hướng dẫn.

Trước đó, vào tháng 9 năm 2020, Tài chính tiêu dùng nhanh đã được cơ quan quản lý tài chính phê duyệt, về nguyên tắc đồng ý phát hành cổ phiếu A lần đầu, quy mô không quá 1,333 tỷ cổ phiếu. Tháng 1 năm sau, Công ty Trung Quốc (CICC) và CITIC Construction Investment là các tổ chức hướng dẫn IPO của công ty, lần đầu nộp hồ sơ đăng ký hướng dẫn.

Trong những năm tiếp theo, tiến trình niêm yết của Tài chính tiêu dùng nhanh nhận được sự chú ý của thị trường, nhưng vẫn chỉ dừng lại ở giai đoạn đăng ký hướng dẫn. Tháng 1 năm 2026, CICC và CITIC Construction Investment công bố báo cáo tiến độ hướng dẫn kỳ 21, cũng là kỳ mới nhất, nêu rõ vấn đề chính còn tồn tại là số lượng thành viên độc lập trong hội đồng quản trị của công ty còn ít hơn một phần ba.

Theo thông tin công bố, hiện tại hội đồng quản trị của Tài chính tiêu dùng nhanh có tổng cộng 10 người, gồm Chủ tịch Zhao Guoqing, các thành viên hội đồng, Tổng giám đốc Guo Jianni, các phó tổng giám đốc Cao Jingquan, Yin Xiangdong, Dong Yingqiu, Yi Xin và Wang Yu cùng bốn thành viên hội đồng khác, còn có ba thành viên độc lập là Xu Liwei, Chen Guanglei, Ouyang Rihui.

Theo “Quy định quản lý thành viên độc lập của công ty niêm yết”, tỷ lệ thành viên độc lập trong hội đồng quản trị không được thấp hơn một phần ba, và ít nhất phải có một chuyên gia kế toán. Phóng viên Beijing Business so sánh phát hiện, trong báo cáo tiến độ hướng dẫn kỳ 18 công bố tháng 4 năm 2025, cho biết thành viên độc lập của Tài chính tiêu dùng nhanh là Deng Gang đã rời nhiệm sở trong thời gian hướng dẫn, dẫn đến tỷ lệ thành viên độc lập dưới một phần ba.

Lúc đó, hai tổ chức hướng dẫn đã đề cập, công ty sẽ thúc đẩy bầu cử, bổ nhiệm thành viên độc lập mới, đảm bảo trước khi chính thức nộp hồ sơ đáp ứng yêu cầu của cơ quan quản lý về tỷ lệ thành viên độc lập trong hội đồng, nhưng cho đến khi rút hồ sơ hướng dẫn, thành viên độc lập mới của Tài chính tiêu dùng nhanh vẫn chưa đến vị trí.

Theo ông Wang Pengbo, Chuyên gia phân tích trưởng của Broadcom Consulting, kế hoạch niêm yết của Tài chính tiêu dùng nhanh bị đình trệ phản ánh rằng các công ty tài chính tiêu dùng có giấy phép vẫn còn gặp nhiều trở ngại thực chất trong quá trình kết nối với thị trường vốn. Từ dòng thời gian, dù thời gian hướng dẫn kéo dài đến năm năm nhưng cuối cùng lại rút, cho thấy khả năng sinh lời bền vững, chất lượng tài sản ổn định hoặc sự phù hợp của cổ đông có thể chưa đạt kỳ vọng của cơ quan quản lý hoặc thị trường. Thêm vào đó, trong những năm gần đây, việc thận trọng trong IPO của các doanh nghiệp tài chính, cùng với áp lực lợi nhuận trong mô hình kinh doanh tài chính tiêu dùng dưới bối cảnh giảm lãi suất và khách hàng ngày càng phân tán, tất cả các yếu tố này tạo thành rào cản thực tế cho việc thúc đẩy niêm yết.

Chuyên gia cao cấp của Zhiyan, Su Xiaorui, cho biết, việc rút hồ sơ hướng dẫn của Tài chính tiêu dùng nhanh lần này liên quan đến môi trường quản lý của các tổ chức tài chính có giấy phép trong những năm gần đây. Nhìn từ môi trường thị trường, ngoài lĩnh vực tài chính tiêu dùng, các ngân hàng nhỏ và vừa, lĩnh vực thanh toán bên thứ ba thành công IPO rất ít, cũng từng xảy ra rút hồ sơ, chuyển sang thị trường Hồng Kông; từ góc độ môi trường tài chính tiêu dùng, ngành này cũng đang trong giai đoạn điều chỉnh, việc rút hồ sơ hướng dẫn vào thời điểm này giúp các tổ chức tập trung vào hoạt động chính, phù hợp hơn với xu hướng phát triển hiện tại.

“Cổ phiếu tài chính tiêu dùng đầu tiên” vẫn còn bỏ ngỏ

Không chỉ riêng Tài chính tiêu dùng nhanh, trong những năm gần đây còn có các tổ chức tài chính tiêu dùng khác gửi tín hiệu muốn niêm yết, nhưng đều chưa thành công.

Trước một năm khi Tài chính tiêu dùng nhanh được phê duyệt phát hành cổ phiếu A, Công ty Tài chính tiêu dùng Quán Thế tín đã nộp hồ sơ đăng ký IPO tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào tháng 7 năm 2019, dự kiến hoàn tất niêm yết tại Hồng Kông trong tháng 9 cùng năm. Tuy nhiên, sau khi qua vòng thẩm định của Sở Giao dịch, quá trình niêm yết của công ty này liên tục bị trì hoãn, cuối cùng vào tháng 11 cùng năm, công ty xác nhận chấm dứt kế hoạch niêm yết. Trong những năm sau đó, Quán Thế tín tiêu dùng nhanh trải qua nhiều trắc trở, đến cuối năm 2024, Tập đoàn JD đã mua lại 65% cổ phần của công ty theo thỏa thuận tái cấu trúc, Quán Thế tín tiêu dùng nhanh chính thức rút lui.

Ngoài ra, vào tháng 3 năm 2021, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Quảng Châu (招商银行) công bố bắt đầu nghiên cứu về niêm yết của Zhaolian tiêu dùng nhanh, sau khi kế hoạch niêm yết hoàn chỉnh sẽ trình hội đồng quản trị xem xét. Tháng 7 năm 2023, Zhaolian tiêu dùng nhanh hoàn tất chuyển đổi sang mô hình cổ phần, nhiều người đồn đoán đây là bước chuẩn bị cho việc niêm yết, nhưng công ty đã phản hồi rằng chưa có lịch trình rõ ràng, sẽ tiến hành các công việc phù hợp theo tình hình thực tế. Tính đến nay, Zhaolian tiêu dùng nhanh vẫn chưa có động thái mới.

Hiện tại, cả nước có 31 công ty tài chính tiêu dùng có giấy phép hoạt động, chưa có tổ chức nào hoàn tất niêm yết, “Cổ phiếu tài chính tiêu dùng đầu tiên” vẫn còn trong trạng thái chờ đợi. Về nguyên nhân chính rút hồ sơ hướng dẫn, các yếu tố cản trở chung của ngành, phóng viên Beijing Business đã liên hệ với Tài chính tiêu dùng nhanh, nhưng đến thời điểm báo cáo, chưa nhận được phản hồi từ công ty.

Ông Wang Pengbo cho rằng, ngành tài chính tiêu dùng vẫn chưa có trường hợp IPO thành công nào, điều này phản ánh mức độ công nhận của thị trường vốn đối với các tổ chức này còn thấp. Thách thức không chỉ nằm ở yêu cầu cao của cơ quan quản lý về tỷ lệ đòn bẩy, nguồn vốn, khả năng kiểm soát rủi ro, mà còn ở chỗ mô hình kinh doanh có khả năng kiểm chứng lâu dài hay không.

Ông Wang nhấn mạnh, để vượt qua giới hạn này, một mặt cần có hướng dẫn rõ ràng của cơ quan quản lý về quy trình xét duyệt niêm yết cho các công ty tài chính có giấy phép, mặt khác các doanh nghiệp cần thoát khỏi sự phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất cao và mở rộng quy mô, chuyển sang con đường bền vững dựa trên công nghệ, khả năng định giá rủi ro và vận hành tuân thủ pháp luật.

Chuyên gia Su Xiaorui cho biết, từ tình hình hiện tại, các tổ chức này nên lấy tuân thủ làm trung tâm, củng cố “nền tảng” kinh doanh, đặc biệt là khả năng tự vận hành, phù hợp với xu hướng, chuẩn bị tốt cho các giai đoạn điều chỉnh, tạo nền móng vững chắc cho các cơ hội niêm yết trong tương lai.

Phóng viên Beijing Business, Liao Meng