Mỹ sắp phát hành dự trữ dầu vượt 100 triệu thùng, được cho là lô đầu tiên có 45 triệu thùng

Hỏi AI · Giải phóng dự trữ dầu là thuốc giảm đau ngắn hạn hay biến số quan trọng của xu hướng?

Trong bối cảnh xung đột Trung Đông liên tục đẩy giá năng lượng tăng cao, Mỹ bắt đầu sử dụng dự trữ chiến lược dầu mỏ (SPR).

Vào thứ Sáu ngày 20 theo giờ Mỹ, sau giờ giao dịch chứng khoán Mỹ, truyền thông dẫn nguồn tin thân cận cho biết chính phủ Mỹ dự định trong giai đoạn đầu sẽ giải phóng khoảng 45 triệu thùng dầu từ SPR nhằm kiềm chế đà tăng giá nhiên liệu.

Hành động này là bước đi đầu tiên trong kế hoạch giải phóng khẩn cấp tổng cộng 172 triệu thùng dầu từ SPR, đồng thời cũng là một phần trong kế hoạch giải phóng dầu toàn cầu do Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố vào thứ Sáu tuần trước. Trong bối cảnh gián đoạn nguồn cung và rủi ro địa chính trị cộng hưởng, thị trường đang theo dõi chặt chẽ: việc sử dụng quy mô lớn dự trữ chiến lược liệu là “thuốc giảm đau ngắn hạn” hay là yếu tố then chốt thay đổi xu hướng giá dầu.

Tính theo thông tin tiết lộ vào thứ Sáu tuần này, quy mô giải phóng ban đầu của Mỹ khoảng 26% tổng kế hoạch giải phóng dầu từ SPR.

Tuần trước, IEA thông báo 32 thành viên đã đồng ý giải phóng tổng cộng 400 triệu thùng dầu chiến lược. Đây là lần giải phóng tập thể lớn nhất trong lịch sử của IEA. Sau xung đột Nga-Ukraine năm 2022, các thành viên IEA đã hai lần giải phóng tổng cộng khoảng 183 triệu thùng, lần này quy mô đã gấp đôi.

Vào cuối tuần trước, Bộ Năng lượng Mỹ xác nhận, trong khuôn khổ các hoạt động phối hợp của IEA, Mỹ dự định giải phóng 172 triệu thùng SPR để ứng phó với đà tăng giá dầu do các cuộc không kích của Israel và Mỹ nhằm vào Iran. Theo tốc độ giải phóng đã định, dự kiến quá trình này sẽ kéo dài khoảng 120 ngày.

Sau đó, Wallstreetcn nhận định rằng việc Mỹ giải phóng dự trữ còn chậm trễ nghiêm trọng. Sau khi tổng thống ra lệnh giải phóng, Bộ Năng lượng cần khoảng 13 ngày để tổ chức đấu thầu, phê duyệt và bắt đầu giao hàng. Tiếp đó, dầu thô còn phải vận chuyển qua đường ống hoặc tàu chở dầu đến các nhà máy lọc dầu và điểm tiêu thụ cuối cùng. Ngay cả khi hành động ngay lập tức, dầu dự trữ thực sự vào thị trường cũng phải chờ đến cuối tháng 3.

Việc giải phóng 172 triệu thùng dầu từ SPR là một trong những can thiệp chính sách lớn nhất của chính phủ Mỹ trong những năm gần đây. Đáng chú ý, đợt giải phóng này không đơn thuần là “bán tháo”, mà gần hơn là “cơ chế vay mượn” (exchange): doanh nghiệp nhận dầu rồi phải hoàn trả trong tương lai, có thể kèm theo lãi suất. Điều này có nghĩa mục tiêu chính sách không chỉ là giảm giá ngắn hạn mà còn cân nhắc quản lý tồn kho trung và dài hạn.

Dựa trên kinh nghiệm lịch sử và cấu trúc thị trường, việc giải phóng dầu dự trữ có ảnh hưởng rõ rệt về “thời gian hiệu quả” và “cấu trúc”.

• Ngắn hạn: Giảm căng thẳng nguồn cung, hạ giá gần kỳ hạn

Truyền thông cho biết, các nhà giao dịch đã bắt đầu bán tháo dầu gần kỳ hạn, mua hợp đồng kỳ hạn xa hơn, phản ánh rằng việc giải phóng dự trữ dầu sẽ tăng nguồn cung ngắn hạn, nhưng vẫn còn áp lực bổ sung trong tương lai.

Điều này có nghĩa là: giá giao ngay có thể giảm, đường cong hợp đồng tương lai sẽ trở nên “xa hơn đắt hơn”.

• Trung hạn: Giá vẫn được hỗ trợ, rủi ro địa chính trị chi phối

Giống như trong giai đoạn xung đột Nga-Ukraine năm 2022, việc giải phóng dầu dự trữ thường chỉ có thể bù đắp “một phần thiếu hụt nguồn cung”, khó có thể đảo ngược xu hướng.

Điều phức tạp hơn hiện nay là: gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông quy mô lớn hơn; rủi ro vận chuyển qua Eo biển Hormuz vẫn tồn tại; các cơ sở năng lượng cũng trở thành mục tiêu tấn công.

Vì vậy, ngay cả khi giải phóng 172 triệu thùng, thị trường vẫn có thể duy trì biên độ biến động cao.

• Dài hạn: Áp lực tồn kho và không gian chính sách bị hạn chế

Dự trữ dầu chiến lược về bản chất là “tấm đệm an toàn”. Tổng dung tích SPR của Mỹ khoảng 700 triệu thùng, nhưng trong những năm gần đây đã nhiều lần sử dụng quy mô lớn, tồn kho đang ở mức thấp lịch sử.

Wallstreetcn tuần này đề cập, sau khi giải phóng 172 triệu thùng, tổng tồn kho SPR của Mỹ sẽ giảm xuống còn 244 triệu thùng, thấp rõ rệt so với ngưỡng đỏ pháp lý 252 triệu thùng. Thêm vào đó, các cấu trúc kho muối (salt cavern) yêu cầu giữ lại tối thiểu 150-160 triệu thùng để đảm bảo an toàn, ngay cả khi phá vỡ ngưỡng đỏ pháp lý, còn lại chưa tới 90 triệu thùng để giải phóng thêm.

Tổng thể, việc liên tục giải phóng sẽ làm giảm khả năng ứng phó khủng hoảng trong tương lai, hiệu quả biên của các công cụ chính sách sẽ giảm dần, và việc bổ sung sau đó với giá cao sẽ làm tăng gánh nặng tài chính.