Tính chất tài sản trú ẩn mất hiệu lực? Vàng ghi nhận mức giảm tuần lớn nhất kể từ năm 2011, mức tăng cả năm thu hẹp xuống còn khoảng 4%

Theo tin từ APP của Tài chính Zhitong, dưới tác động của việc xung đột ở Trung Đông tiếp tục leo thang, giá năng lượng tăng vọt và kỳ vọng lãi suất đảo chiều, thị trường vàng đã trải qua đợt bán tháo mạnh mẽ. Vào thứ Sáu, giá vàng quốc tế tiếp tục giảm, ghi nhận mức giảm trong tuần lớn nhất kể từ năm 2011.

Tính đến cuối ngày thứ Sáu, giá vàng giao ngay giảm mạnh 3,43%, còn 4.498,31 USD/ounce, giảm khoảng 9,5% trong tuần; giá bạc giao ngay còn giảm sâu hơn, giảm 6,89%, còn 67,801 USD/ounce, trong tuần giảm hơn 14%.

Nguyên nhân chính của đợt giảm giá vàng lần này xuất phát từ sự biến đổi nhanh chóng của môi trường vĩ mô. Khi xung đột giữa Mỹ và Iran leo thang, giá năng lượng liên tục tăng, khiến lo ngại về sự phục hồi của lạm phát gia tăng rõ rệt. Đồng thời, đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng tăng mạnh, làm giảm sức hấp dẫn của vàng, một tài sản không sinh lãi.

Thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đặc biệt quan trọng. Các dự đoán về việc giảm lãi suất trước đó nhanh chóng tan biến, các nhà giao dịch bắt đầu đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể sẽ tăng lãi suất vào cuối năm nay, với xác suất đã tăng lên khoảng 50%. Kỳ vọng lãi suất tăng thường gây áp lực lên vàng, đây cũng là một trong những lý do chính khiến giá vàng điều chỉnh giảm lần này.

Rủi ro địa chính trị cũng ảnh hưởng phức tạp đến tâm lý thị trường. Mặc dù xung đột dự kiến sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, thị trường lại chú ý nhiều hơn đến các tác động của gián đoạn nguồn cung năng lượng và ảnh hưởng của chúng đến lạm phát cũng như chính sách. Khi tình hình eo biển Hormuz căng thẳng và có tin Mỹ có thể mở rộng triển khai quân sự, tâm lý rủi ro của nhà đầu tư giảm sút, dòng vốn chảy vào USD và các tài sản thanh khoản cao khác.

Về cấu trúc thị trường, đợt giảm này còn chịu ảnh hưởng bởi sự cộng hưởng giữa phân tích kỹ thuật và dòng tiền. Trước đó, giá vàng đã từng tiếp cận mức cao lịch sử, thu hút nhiều dòng vốn dài hạn, tạo áp lực điều chỉnh. Khi giá bắt đầu giảm, nhiều lệnh dừng lỗ bị kích hoạt, đẩy nhanh quá trình bán tháo. Đồng thời, nhu cầu thanh khoản từ thị trường chứng khoán và trái phiếu giảm cũng thúc đẩy nhà đầu tư bán vàng để bù đắp thiệt hại từ các tài sản khác.

Ngoài ra, dòng vốn ETF chảy ra và tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương chậm lại cũng gây ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý thị trường. Dữ liệu cho thấy, dòng vốn rút khỏi ETF vàng đã liên tiếp trong 3 tuần, tổng lượng vàng nắm giữ giảm hơn 60 tấn, phản ánh rõ ràng xu hướng rút vốn ngắn hạn.

Dù chịu áp lực trong ngắn hạn, xét về toàn bộ năm, vàng vẫn duy trì xu hướng tăng, hiện đã tăng khoảng 4% trong năm. Các nhà phân tích cho rằng, đợt điều chỉnh giá vàng hiện tại chủ yếu là sự điều chỉnh theo giai đoạn do biến động mạnh của môi trường vĩ mô. Trong bối cảnh rủi ro lạm phát, thâm hụt ngân sách mở rộng và bất ổn địa chính trị vẫn còn tồn tại, lý luận về việc phân bổ vàng dài hạn vẫn chưa bị thay đổi căn bản.