Trey Gift Materials năm 2025: Tăng giá gây bùng nổ hiệu suất kinh doanh, lợi nhuận quý 4 tăng vụt 546%, tích hợp toàn diện vẫn khó vượt qua chu kỳ pin lithium

Hệ thống tích hợp AI · Làm thế nào để giúp Tiến Tín Vật Liệu ứng phó với biến động chu kỳ ngành?

Nguồn | Viện Nghiên cứu Thương mại Thời đại

Tác giả | Trần Gia Tân

Biên tập | Hàn Tuấn

Vào quý IV năm 2025, giá lithium hexafluorophosphate đã tăng từ 61.000 nhân dân tệ/tấn lên 180.000 nhân dân tệ/tấn, gây chấn động hiệu quả kinh doanh của nhà sản xuất dung dịch điện phân lớn nhất trong nước là “Tiến Tín Vật Liệu (002709.SZ)”.

Vào tối ngày 9 tháng 3, Tiến Tín Vật Liệu công bố báo cáo thường niên năm 2025, cho biết trong năm này công ty đạt doanh thu 16,65 tỷ nhân dân tệ, tăng 33% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 1,362 tỷ nhân dân tệ, tăng 181,43% so với cùng kỳ, chấm dứt xu hướng giảm kể từ năm 2023, trong đó lợi nhuận ròng quý IV đạt 941 triệu nhân dân tệ, tăng 546,39% so với cùng kỳ, đóng góp gần 70% lợi nhuận cả năm.

Sự bùng nổ lợi nhuận của Tiến Tín Vật Liệu chủ yếu bắt nguồn từ việc giá dung dịch điện phân và nguyên liệu cốt lõi trong nửa cuối năm 2025 đã chạm đáy và bật tăng trở lại, đồng thời cũng là thành quả của chiến lược tích hợp toàn chuỗi ngành. Tuy nhiên, từ đầu năm đến nay, giá lithium hexafluorophosphate đã nhanh chóng giảm xuống còn 111.0 nghìn nhân dân tệ/tấn, giá dung dịch điện phân cũng theo đó điều chỉnh giảm, khiến biến động giá ngành trở lại.

Về vấn đề này, Tiến Tín Vật Liệu cho biết, phần lớn khách hàng của công ty thực hiện giao dịch theo hợp đồng dài hạn, trong giai đoạn biến động lớn về giá vẫn duy trì ổn định tương đối; trong quý I năm nay, giá bán sản phẩm của công ty cơ bản ổn định.

Dù nắm giữ lợi thế tích hợp, nhưng chu kỳ vốn có của ngành vật liệu pin lithium vẫn mang lại những bất định cho tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai của Tiến Tín Vật Liệu.

Hiệu ứng tăng giá rõ rệt, quý IV đóng góp gần 70% lợi nhuận

Xét theo từng quý, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của Tiến Tín Vật Liệu trong năm 2025 lần lượt là 150 triệu, 118 triệu, 153 triệu và 941 triệu nhân dân tệ, trong đó lợi nhuận quý IV vượt xa tổng của ba quý trước, chiếm tới 69,1% lợi nhuận ròng cả năm.

Sự bùng nổ tập trung của lợi nhuận còn thể hiện rõ qua mức tăng đáng kể của tỷ suất lợi nhuận gộp. Trong quý IV năm 2025, tỷ suất lợi nhuận gộp của Tiến Tín Vật Liệu đạt 30,12%, so với mức 16,79% đến 19,21% của ba quý trước đó, đã tăng mạnh.

Sự tăng trưởng đột biến lợi nhuận quý IV năm 2025 chủ yếu do giá các sản phẩm chủ đạo bật đáy và phục hồi. Từ nửa cuối năm 2025, thị trường vật liệu pin lithium đã bắt đầu phục hồi toàn diện, giá các sản phẩm cốt lõi của Tiến Tín Vật Liệu như dung dịch điện phân, lithium iron phosphate (LFP), lithium hexafluorophosphate (chủ nguyên liệu của dung dịch điện phân) đều tăng ở mức độ khác nhau, trong đó, giá lithium hexafluorophosphate tăng mạnh trở thành động lực chính.

Dữ liệu từ iFinD của Tonghuashun cho thấy, giá lithium hexafluorophosphate từ cuối tháng 9 năm 2025 là 61.000 nhân dân tệ/tấn đã tăng vọt lên 180.000 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 11, trong vòng hai tháng tăng gần 200%; giá dung dịch điện phân (dạng LFP) cũng đồng thời ấm lên, từ cuối tháng 9 là 16.9 nghìn nhân dân tệ/tấn lên 27.8 nghìn nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 12, tăng 64,5%; giá vật liệu cực dương lithium iron phosphate tăng nhẹ, từ cuối tháng 9 là 33.8 nghìn nhân dân tệ/tấn lên 45 nghìn nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 12, tăng 33,1%.

Việc giá sản phẩm tăng mạnh về bản chất bắt nguồn từ sự mất cân đối cung cầu, trong đó lithium hexafluorophosphate thể hiện rõ nét nhất. Về phía cầu, thị trường lưu trữ năng lượng mới trong nước năm 2025 bùng nổ, theo số liệu của Cục Năng lượng Quốc gia, lắp đặt năng lượng lưu trữ mới trong năm 2025 tăng 84% so với cuối năm 2024, trực tiếp thúc đẩy nhu cầu dung dịch điện phân và lithium hexafluorophosphate tăng mạnh, trở thành động lực chính của sự phục hồi ngành. Đồng thời, ngành ô tô mới phát triển ổn định, lượng pin năng lượng dự kiến lắp đặt liên tục tăng, càng làm tăng thêm nhu cầu về vật liệu lithium.

Về phía cung, ngành lithium hexafluorophosphate đã trải qua quá trình sàng lọc sâu trước đó, nhiều công suất nhỏ và vừa đã rút lui, độ tập trung ngành tăng rõ rệt. Thêm vào đó, do ngành đang ở giai đoạn suy thoái, các doanh nghiệp thận trọng trong việc xây dựng thêm công suất mới, dẫn đến cung ứng thực tế còn thiếu hụt. Ngành lithium hexafluorophosphate thể hiện trạng thái “dư danh nghĩa” nhưng “thiếu hiệu quả”, mặc dù tổng công suất danh nghĩa lớn, nhưng khả năng cung cấp chất lượng cao để ổn định chuỗi pin chính vẫn còn khan hiếm, các dự án mở rộng công suất mới từ quyết định đến vận hành ổn định cần thời gian dài, không thể đáp ứng kịp thời nhu cầu cung ứng khi giá tăng, dẫn đến mất cân đối cung cầu trong ngắn hạn, đẩy giá tăng mạnh.

Là nhà dẫn đầu ngành lithium hexafluorophosphate, Tiến Tín Vật Liệu có công suất hàng năm đạt 110.000 tấn, chiếm thị phần toàn cầu khoảng 33%, trở thành một trong những nhóm hưởng lợi chính trong đợt tăng giá này.

Chiến lược tích hợp đến tận cùng, lại công bố dự án mở rộng 2,1 tỷ nhân dân tệ

Thực tế, chiến lược tích hợp không chỉ là lý do chính giúp lợi nhuận của Tiến Tín Vật Liệu tăng mạnh trong năm 2025, mà còn là yếu tố then chốt giúp công ty duy trì lợi nhuận, tránh thua lỗ trong giai đoạn ngành suy thoái năm 2024.

Là một trong những doanh nghiệp đầu tiên trong nước giải quyết thành công khó khăn trong sản xuất lithium hexafluorophosphate, Tiến Tín Vật Liệu sớm xác lập chiến lược phát triển toàn chuỗi ngành, từng bước xây dựng hệ thống chuỗi ngành hoàn chỉnh gồm “Photphat – Axit HF – Lithium hexafluorophosphate – Dung dịch điện phân”. Ưu điểm cốt lõi của chiến lược này là có thể hạn chế tối đa rủi ro vận hành do biến động giá nguyên liệu, đồng thời giảm chi phí sản xuất, nâng cao tính ổn định lợi nhuận.

Hiện tại, các sản phẩm chính mà Tiến Tín Vật Liệu bán ra là dung dịch điện phân và vật liệu cực dương lithium iron phosphate, nhưng về nguồn nguyên liệu cốt lõi, công ty đã đạt được mức tự chủ cao. Công ty đã xây dựng năng lực sản xuất các nguyên liệu then chốt như lithium hexafluorophosphate, chất điện giải mới (LiFSI), phụ gia, phosphat sắt, trong đó tỷ lệ tự cung cấp lithium hexafluorophosphate đạt tới 88%, các phụ gia chính, dung môi gần như hoàn toàn tự sản xuất, trong chi phí dung dịch điện phân, hơn 75% đến từ nguyên liệu, riêng chi phí lithium hexafluorophosphate đã chiếm hơn một nửa tổng chi phí dung dịch.

Ưu thế tự cung tự cấp này càng rõ nét hơn trong bối cảnh giá nguyên liệu tăng cao năm 2025 — khi các đối thủ cạnh tranh phải mua ngoài với chi phí tăng cao, lợi nhuận bị áp lực, thì Tiến Tín Vật Liệu nhờ có năng lực tự sản xuất, không chỉ tránh được áp lực chi phí tăng mà còn hưởng lợi từ việc giá nguyên liệu tăng, giúp lợi nhuận không giảm mà còn tăng trưởng.

Công ty còn tiếp tục mở rộng chiến lược tích hợp. Ngày báo cáo phát hành, Tiến Tín Vật Liệu công bố dự kiến thông qua công ty con Hubei Tiến Tín xây dựng khu công nghiệp vật liệu năng lượng mới tại Yaojiagang, thành phố Chí Giang, tỉnh Hồ Bắc, tổng vốn đầu tư không quá 2,1 tỷ nhân dân tệ, dự kiến xây dựng nhà máy sản xuất 1 triệu tấn nguồn sắt và 300.000 tấn phosphat sắt mỗi năm, trong đó 1 triệu tấn nguồn sắt dùng cho tự dùng, 300.000 tấn phosphat sắt có thể tự dùng hoặc bán ra ngoài, hai sản phẩm này chính là nguyên liệu cốt lõi cho vật liệu cực dương lithium iron phosphate của công ty.

Tiến Tín Vật Liệu còn mở rộng chiến lược tích hợp lên các nguồn tài nguyên phía trên. Một mặt, công ty phát triển hoạt động tái chế vật liệu pin lithium, thu hồi lithium, cobalt, nickel từ pin cũ để giảm phụ thuộc vào khai thác nguyên thủy; mặt khác, công ty còn tiến hành khảo sát, mua sắm chiến lược và xây dựng hệ thống kênh phân phối tại các khu vực nguồn lithium trọng điểm toàn cầu như Nigeria, Zimbabwe, đồng thời phối hợp phát triển các dự án mỏ khoáng sản, nhằm mục tiêu khai thác các nguồn tài nguyên tiềm năng cao.

Tuy nhiên, việc mở rộng nguồn tài nguyên ở nước ngoài đối mặt với nhiều rủi ro. Trong những năm gần đây, cuộc cạnh tranh về khoáng sản quan trọng toàn cầu ngày càng gay gắt, các quốc gia giàu tài nguyên siết chặt chính sách xuất khẩu khoáng sản, trong đó, chính sách của Zimbabwe đặc biệt đáng chú ý. Ngày 25 tháng 2 năm 2026, Bộ Công nghiệp Zimbabwe đã phát hành tuyên bố chính thức, sớm thực thi lệnh cấm xuất khẩu quặng lithium tinh dự kiến bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2027, áp dụng kiểm soát khẩn cấp đối với tất cả quặng nguyên khai và quặng lithium tinh, chỉ cho phép các doanh nghiệp có giấy phép khai thác hợp pháp và có nhà máy tuyển khoáng, chế biến xin phép xuất khẩu, điều này có thể gây tác động trực tiếp đến chiến lược khai thác nguồn lithium của Tiến Tín Vật Liệu tại địa phương.

Ngoài ra, tranh chấp về tài nguyên giữa các quốc gia ngày càng gia tăng, như trường hợp Tianqi Lithium phản đối hợp tác chiến lược giữa Công ty Khoáng sản Hóa chất Chile (SQM) và Công ty Đồng nghiệp Quốc gia Chile (Codelco), kiện tụng nhưng cuối cùng thua kiện, cho thấy rủi ro chính sách và địa chính trị trong quá trình khai thác nguồn tài nguyên ở nước ngoài.

Tiến Tín Vật Liệu cho biết, về việc khai thác nguồn tài nguyên nước ngoài, công ty hiện vẫn đang theo dõi, đánh giá, đồng thời sẽ xem xét các rủi ro chính sách liên quan.

Quan điểm cốt lõi: Tích hợp vẫn khó tránh khỏi biến động chu kỳ

Không thể phủ nhận, chiến lược phát triển trọng tâm của Tiến Tín Vật Liệu trong nhiều năm qua là xây dựng hệ thống tích hợp toàn chuỗi ngành, đã đạt được thành quả rõ rệt. Năm 2024, ngành vật liệu pin lithium rơi vào đáy sâu của chu kỳ, giá các sản phẩm như dung dịch điện phân, lithium hexafluorophosphate liên tục thấp, nhưng nhờ chiến lược tích hợp, dù lợi nhuận giảm, công ty vẫn duy trì lợi nhuận; năm 2025, khi ngành bắt đầu hồi phục, giá cả tăng, chiến lược này càng làm tăng đòn bẩy lợi nhuận, giúp lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng trưởng 181,43% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, cần nhận thức rõ rằng, chu kỳ vốn có của ngành vật liệu pin lithium không thể hoàn toàn tránh khỏi chỉ bằng chiến lược tích hợp đơn thuần. Ngành này có hiệu ứng cộng hưởng giá rõ rệt, giá các sản phẩm như dung dịch điện phân, lithium hexafluorophosphate, lithium iron phosphate thường biến động đồng bộ, dễ xảy ra “tăng cùng lúc, giảm cùng lúc”, chu kỳ ngành có độ đồng thuận cao.

Dù chiến lược tích hợp giúp giảm áp lực chi phí do biến động giá nguyên liệu, nhưng không thể thay đổi các biến động về cung cầu gây ra chu kỳ giá, do đó không thể hoàn toàn tránh khỏi biến động lợi nhuận theo chu kỳ.

Chu kỳ này đã bắt đầu rõ rệt từ đầu năm 2026. Sau đợt tăng giá mạnh cuối năm 2025, giá lithium hexafluorophosphate bắt đầu giảm trở lại, theo dữ liệu của Tonghuashun iFinD, tính đến ngày 17 tháng 3 năm 2026, giá lithium hexafluorophosphate đã giảm xuống còn 111.0 nghìn nhân dân tệ/tấn, giảm gần 40% so với đỉnh cao 180.000 nhân dân tệ/tấn cuối tháng 11 năm 2025.

Sau sự điều chỉnh giá này là sự cân bằng lại cung cầu của ngành. Đối với Tiến Tín Vật Liệu, khả năng lợi nhuận ổn định hoặc tăng trưởng trong năm 2026 vẫn còn bỏ ngỏ. Một mặt, chiến lược tích hợp vẫn sẽ phát huy lợi thế về chi phí, giảm áp lực lợi nhuận do giá giảm; mặt khác, các yếu tố như điều chỉnh giá sản phẩm, rủi ro mở rộng nguồn lực nước ngoài, tiến độ các dự án mở rộng sẽ là các biến số then chốt ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2026 của công ty.

(Trọn bộ 3009 từ)

Lời từ chối trách nhiệm: Báo cáo này chỉ dành cho khách hàng của Viện Nghiên cứu Thương mại Thời đại. Công ty chúng tôi không xem người nhận báo cáo này là khách hàng chỉ vì đã nhận được báo cáo. Báo cáo này được biên soạn dựa trên các thông tin đáng tin cậy, đã công khai mà công ty chúng tôi cho là chính xác, nhưng không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin đó. Các ý kiến, đánh giá và dự báo trong báo cáo chỉ phản ánh quan điểm và nhận định tại thời điểm phát hành. Công ty chúng tôi không đảm bảo các thông tin trong báo cáo luôn cập nhật mới nhất. Công ty có thể chỉnh sửa thông tin trong báo cáo mà không cần thông báo trước, và nhà đầu tư cần tự theo dõi các cập nhật hoặc chỉnh sửa đó. Chúng tôi cố gắng đảm bảo nội dung khách quan, công bằng, nhưng các ý kiến, kết luận và khuyến nghị trong báo cáo chỉ mang tính tham khảo, không phải là giá chào mua hoặc chào bán chứng khoán. Các ý kiến, khuyến nghị này chưa xem xét mục đích đầu tư, tình hình tài chính và nhu cầu cụ thể của từng nhà đầu tư, và không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng tình hình riêng của mình và sử dụng đầy đủ nội dung của báo cáo, không coi đây là yếu tố duy nhất để ra quyết định đầu tư. Công ty và tác giả không chịu trách nhiệm pháp lý về mọi hậu quả phát sinh từ việc dựa vào hoặc sử dụng báo cáo này. Trong phạm vi hiểu biết của mình, công ty và tác giả không có mối quan hệ lợi ích trái pháp luật với các chứng khoán hoặc mục tiêu đầu tư được đề cập trong báo cáo. Trong phạm vi pháp luật cho phép, công ty và các tổ chức liên quan có thể nắm giữ và giao dịch chứng khoán của các công ty được đề cập trong báo cáo, hoặc cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư, tư vấn tài chính hoặc các dịch vụ tài chính khác liên quan. Bản quyền của báo cáo này thuộc về công ty chúng tôi. Không tổ chức hoặc cá nhân nào được phép sao chép, phát hành, trích dẫn hoặc phân phối lại dưới mọi hình thức mà không có sự đồng ý bằng văn bản của công ty, trừ khi được phép trích dẫn hoặc đăng tải theo quy định, phải ghi rõ nguồn là “Viện Nghiên cứu Thương mại Thời đại” và không được chỉnh sửa, cắt xén hoặc thay đổi nội dung trái ý. Công ty chúng tôi có quyền truy cứu trách nhiệm liên quan. Tất cả các thương hiệu, nhãn hiệu dịch vụ và biểu tượng trong báo cáo đều là thương hiệu, nhãn hiệu dịch vụ của công ty chúng tôi.