【Telegram Interpretation】Refrigerant industry continues to thrive, both export prices and volumes show significant growth. Institutions noted that HFCs policy expectations are most clear and the pathway most transparent. This company's specialized product production quota accounts for 100% of the national proportion.

【Bản tin truyền đạt qua điện tín】

【Ngành công nghiệp chất làm lạnh duy trì đà phát triển tích cực】Tổng hợp từ Tài Liên Xã ngày 4 tháng 2, trong mùa thấp điểm truyền thống của ngành chất làm lạnh, giá cả thị trường vẫn duy trì ổn định và có xu hướng tăng nhẹ. Theo khảo sát thị trường của Bách Xuyên Ứng Phủ, kể từ tháng 1 năm 2026, giá trung bình của chất làm lạnh chủ đạo thế hệ thứ ba R32 ổn định ở mức 63.000 nhân dân tệ/tấn, tăng khoảng 45% so với cùng kỳ; giá trung bình của R134a ổn định ở mức 58.000 nhân dân tệ/tấn, tăng 32% so với cùng kỳ; tính đến ngày 3 tháng 2, R125 và R410a lần lượt tăng 16% và 29% so với cùng kỳ, và cả hai loại chất làm lạnh này đều có xu hướng tăng liên tục kể từ quý IV năm 2025. Theo nhận định của Thân Vạn Hồng Nguyên, năm 2026, hạn ngạch sản xuất HFCs của các doanh nghiệp đã được phân bổ, dưới sự kiểm soát chặt chẽ của nguồn cung toàn cầu, việc tối ưu hóa cấu trúc ngành cộng hưởng với sự gia tăng nhu cầu của thị trường phía dưới sẽ thúc đẩy giá cả và chênh lệch giá của chất làm lạnh duy trì xu hướng tăng dài hạn. Với vai trò là chất chế phẩm chức năng, đặc tính “hàng tiêu dùng thiết yếu” và mô hình kinh doanh “đặc thù” của chất làm lạnh đang dần hình thành.

【Tóm tắt phân tích】

Ngành công nghiệp chất làm lạnh duy trì đà phát triển tích cực, giá xuất khẩu và doanh thu đều tăng mạnh. Các tổ chức nhận định rằng chính sách về HFCs dự kiến rõ ràng và minh bạch nhất, công ty này chiếm 100% hạn ngạch sản xuất các sản phẩm phân khúc trên toàn quốc, trong khi một công ty khác có hạn ngạch sản xuất gần 60.000 tấn HFCs.

【Phân tích qua điện tín】

1. Năm 2025, giá trị xuất khẩu các loại chất làm lạnh đều tăng mạnh, nhiều công ty niêm yết dự kiến lợi nhuận tăng trưởng

Trong năm 2025, giá trung bình và doanh thu xuất khẩu của các loại chất làm lạnh đều tăng mạnh. Theo số liệu của Tổng cục Hải quan, tổng lượng xuất khẩu chất làm lạnh HFCs nguyên chất của Trung Quốc trong năm 2025 khoảng 24,2 vạn tấn, giảm 3,0% so với cùng kỳ; tổng kim ngạch xuất khẩu khoảng 10,49 tỷ nhân dân tệ, tăng 54,2%. Trong đó, lượng xuất khẩu của R32, R125/R143, R134a lần lượt là 63.806, 13.198 và 121.133 tấn, lần lượt tăng 22,2%, giảm 14,6% và tăng 5,7% so với cùng kỳ; giá trung bình xuất khẩu lần lượt là 46.749, 30.302 và 44.334 nhân dân tệ/tấn, lần lượt tăng 94%, 34% và 59%.

Nhiều công ty niêm yết trong ngành hóa chất flo đã công bố dự báo lợi nhuận năm 2025, đều ghi nhận tăng trưởng so với cùng kỳ. Cổ phần Tập đoàn Quảng Hóa dự kiến đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ từ 3,54 đến 3,94 tỷ nhân dân tệ, tăng 80% đến 101%. Công ty Công nghệ Hào Hoa dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ từ 1,38 đến 1,48 tỷ nhân dân tệ, tăng 30,96% đến 40,44%. Công ty Hóa chất Lục Tây dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ từ 850 triệu đến 1,1 tỷ nhân dân tệ, tăng 45,78% đến 58,10%. Công ty Liên doanh Liên Xây dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ từ 30 triệu đến 40 triệu nhân dân tệ, tăng 37,22% đến 82,96%. Công ty Trung Tân Flo dự kiến lợi nhuận ròng từ 1,6 đến 2 triệu nhân dân tệ, chuyển từ lỗ sang có lãi so với cùng kỳ.

Trong báo cáo kết quả hoạt động hàng năm, Công ty Vĩnh Hòa cho biết, ngành chất làm lạnh duy trì đà phát triển cao trong suốt năm, giá cả tăng đã thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng. Năm 2025, cấu trúc cung cầu của ngành tiếp tục được tối ưu hóa, duy trì trạng thái phát triển cao trong suốt cả năm. Ở phía cung, hạn ngạch sản xuất của các chất làm lạnh flo thế hệ thứ hai (HCFCs) tiếp tục giảm, cơ chế quản lý hạn ngạch của chất làm lạnh flo thế hệ thứ ba (HFCs) tiếp tục được thực thi, hiệu ứng thu hẹp nguồn cung của ngành vẫn tiếp tục thể hiện rõ, môi trường cạnh tranh thị trường dần trở nên tích cực hơn.

Chứng khoán Khai Nguyên cho rằng, cùng với việc thúc đẩy liên tục chiến lược đạt đỉnh carbon và trung hòa carbon, trong việc kiểm soát các loại khí nhà kính không phải CO2, dự kiến chính sách về HFCs rõ ràng và minh bạch nhất. Chất làm lạnh thế hệ thứ hai R22 sắp bị cắt giảm quy mô lớn, HFCs có khả năng hưởng lợi từ chính sách quốc gia để nhanh chóng mở rộng tỷ lệ thâm nhập thị trường. Năm 2024, hạn ngạch lần đầu tiên chỉ là bước khởi đầu của thị trường, mở đầu năm 2025 đã chứng minh rằng đà phát triển của ngành còn rất dài, giá trung bình của chất làm lạnh HFCs có thể duy trì xu hướng tăng dài hạn.

2. Các công ty niêm yết liên quan: Tam Mỹ Giao, Vĩnh Hòa

Tam Mỹ Giao: Công ty là nhà sản xuất chuyên nghiệp các chất làm lạnh flo, sản phẩm đa dạng, bao gồm các loại chất làm lạnh HCFCs (HCFC-22, HCFC-142b), HFCs (HFC-134a, HFC-125, HFC-143a, HFC-32, cùng các chất làm lạnh pha trộn như R410A, R404A, R407C, R507), đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng. Trong năm 2025, công ty chiếm 100% hạn ngạch sản xuất chất làm lạnh foam HCFC-141b trên toàn quốc, có lợi thế rõ rệt trên thị trường.

Vĩnh Hòa: Công ty xây dựng chuỗi ngành công nghiệp hoàn chỉnh từ dự trữ nguồn nguyên liệu fluorite, sản xuất nguyên liệu hóa chất flo cơ bản, đến chế tạo các hóa chất fluorocarbon, vật liệu polyfluor cao phân tử và hóa chất tinh chế chứa flo. Về nguồn lực, công ty sở hữu 3 quyền khai thác fluorite và 2 quyền thăm dò, trữ lượng fluorite đã được xác định đạt 4,8527 triệu tấn quặng, tạo nền tảng cho nguồn nguyên liệu cốt lõi. Về chính sách, nhà nước thực thi quản lý hạn ngạch sản xuất chất làm lạnh nghiêm ngặt, công ty có hạn ngạch sản xuất HCFCs 0,32 vạn tấn và hạn ngạch sản xuất HFCs 58.200 tấn, đảm bảo khả năng duy trì sản xuất liên tục và cung cấp thị trường.