Chứng chỉ Đông Ngô: Lần đầu tiên bao phủ Thiên Công Cố Phần với xếp hạng tăng sở hữu

Công ty Cổ phần Chứng khoán Đông Wu Zhu Jieyu, Yi Shenshen, Yu Huiyong, Wu Alang, Chen Zhexiao gần đây đã tiến hành nghiên cứu về Tiangong Co., Ltd. và phát hành báo cáo nghiên cứu mang tên “Người khổng lồ nhỏ trong ngành titan, xu hướng xuân của điện tử tiêu dùng”, lần đầu tiên đề cập đến Tiangong Co., Ltd. và đưa ra xếp hạng tăng tỷ lệ nắm giữ.

Tiangong Co., Ltd. (920068)

Các điểm chính về đầu tư

Nhà sản xuất chuyên nghiệp các sản phẩm titan và hợp kim titan: Công ty sản xuất các sản phẩm như tấm, ống, dây, v.v., được ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực hóa chất, điện tử tiêu dùng, in 3D, thiết bị y tế, v.v. Công ty là doanh nghiệp “Nhỏ khổng lồ” cấp quốc gia về chuyên môn, sáng tạo và đổi mới, đồng thời là doanh nghiệp công nghệ cao, sở hữu trung tâm công nghệ doanh nghiệp cấp tỉnh, Trung tâm nghiên cứu kỹ thuật vật liệu mới titan và hợp kim titan tỉnh Giang Tô, Trạm làm việc sau đại học tỉnh Giang Tô. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, công ty đã có 51 bằng sáng chế, trong đó có 14 bằng sáng chế sáng chế. Trong giai đoạn 2022-2024, doanh thu hoạt động của công ty lần lượt là 383 triệu nhân dân tệ, 1,035 tỷ nhân dân tệ và 801 triệu nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty lần lượt là 70 triệu nhân dân tệ, 170 triệu nhân dân tệ và 172 triệu nhân dân tệ. Đến năm 2024, tỷ trọng doanh thu dây dẫn vượt quá 50%, trở thành nguồn thu chính. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, cổ đông kiểm soát của công ty là Công ty Quản lý Đầu tư Tiangong Giang Tô nắm giữ 67,63% cổ phần, cấu trúc cổ phần tập trung và ổn định.

Hướng đi dẫn đầu toàn cầu về ngành titan cao cấp: Nhờ các đặc tính vượt trội như chịu nhiệt cao, chống ăn mòn, titan và hợp kim titan được ứng dụng rộng rãi trong hóa chất (nhu cầu năm 2023 chiếm 51,23%), hàng không vũ trụ, điện tử tiêu dùng, in 3D, y học sinh học, v.v. Trong những năm gần đây, sản xuất nguyên liệu titan toàn cầu bị gián đoạn do dịch bệnh và các yếu tố khác, ngành titan của Trung Quốc đã đạt được tăng trưởng ngược dòng nhờ các biện pháp ứng phó tích cực và hiệu quả. Từ năm 2015 đến 2023, sản lượng chế biến titan tăng từ 48,6 nghìn tấn lên 159,1 nghìn tấn, doanh số bán hàng từ 43,7 nghìn tấn lên 148,4 nghìn tấn, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm lần lượt là 15,97% và 16,51%. Tuy nhiên, ngành này vẫn duy trì mô hình xuất khẩu chủ yếu titan thấp cấp và nhập khẩu chủ yếu titan cao cấp. Do sản xuất titan cao cấp phụ thuộc vào quặng titan rutile chất lượng cao và nguồn tài nguyên của Trung Quốc còn khan hiếm, các doanh nghiệp ngành đang kiểm soát nguồn nguyên liệu đầu vào thông qua liên minh chiến lược, đầu tư mua lại, đồng thời thúc đẩy toàn cầu hóa thông qua “Vành đai và Con đường” để đảm bảo an toàn chuỗi cung ứng và nâng cao năng lực cạnh tranh quốc tế.

Chuyên môn hóa quy trình sản xuất titan, chính xác định vị khách hàng:

1. Đổi mới sản phẩm dựa trên lĩnh vực điện tử tiêu dùng, đổi mới quy trình để thúc đẩy sản xuất chất lượng cao và hiệu quả. Công ty tập trung vào đổi mới sản phẩm trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng, dây dẫn chính có hiệu suất vượt trội so với các đối thủ trong và ngoài nước, đồng thời mở rộng sang các sản phẩm sáng tạo trong lĩnh vực chế tạo cộng thêm, hàng không vũ trụ; đồng thời đạt được nhiều đột phá trong quy trình, nắm vững các công nghệ cốt lõi như luyện kim tinh khiết titan và hợp kim titan, sản xuất dây lớn, chế tạo hợp kim titan TC18 cường độ cao, sản xuất dây Ti-4Al-22V, và xử lý TRIP ở nhiệt độ thấp để tăng độ dẻo dai, nâng cao toàn diện hiệu quả sản xuất và chất lượng sản phẩm.

2. Tích hợp toàn bộ quy trình sản xuất, hỗ trợ ổn định và hiệu quả trong sản xuất. Công ty xây dựng hệ thống sản xuất titan toàn bộ từ titan bọt đến thành phẩm, tạo ra hàng rào cạnh tranh trong các lĩnh vực như điện tử tiêu dùng.

3. Tổng quan về huy động vốn: Lập kế hoạch phát triển bền vững chiến lược. Trong đợt huy động vốn này, 360 triệu nhân dân tệ sẽ được dùng để xây dựng dây chuyền sản xuất thanh, dây hợp kim titan cao cấp công suất 3.000 tấn/năm.

Dự báo lợi nhuận và xếp hạng đầu tư: Chúng tôi dự kiến doanh thu của Tiangong từ năm 2025 đến 2027 lần lượt đạt 631 triệu, 975 triệu và 1.273 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty dự kiến lần lượt là 140 triệu, 218 triệu và 284 triệu nhân dân tệ. Tính theo giá đóng cửa ngày 16 tháng 3 năm 2026, tỷ lệ PE tương ứng cho các năm 2025-2027 lần lượt là 105,28, 67,61 và 52,01 lần. Là doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng nhanh và đổi mới sáng tạo mạnh trong ngành, công ty sẽ hưởng lợi sâu sắc từ việc nâng cao tỷ lệ ứng dụng titan trong ngành điện tử tiêu dùng. Chúng tôi lần đầu tiên đưa ra đánh giá “Tăng tỷ lệ nắm giữ”.

Rủi ro cần chú ý: Rủi ro phụ thuộc vào các khách hàng lớn và khả năng bị thay thế, biến động giá nguyên liệu, dư thừa công suất, cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt, rủi ro thực hiện các dự án đầu tư huy động vốn, rủi ro ứng dụng sản phẩm, v.v.

Các nội dung trên do Sở Giao dịch Chứng khoán Zhixing tổng hợp từ thông tin công khai, do thuật toán AI tạo ra (Mã số dự trữ tính toán mạng 310104345710301240019), không cấu thành khuyến nghị đầu tư.