Rivian cuối cùng đã ra mắt R2 — sự sống còn của công ty có thể phụ thuộc vào điều này

Rivian đang ra mắt R2, một mẫu SUV nhỏ hơn và giá cả phải chăng hơn, với giá khởi điểm là 59.485 USD.

Phiên bản Premium sẽ bắt đầu giao hàng trong mùa xuân này, ưu tiên cho những chủ xe R1.

Rivian cuối cùng đã công bố chi tiết về mẫu xe R2 được mong đợi từ lâu, các chuyên gia nhận định rằng lần ra mắt này có thể là một bước ngoặt quyết định đối với nhà sản xuất ô tô điện này.

R2 được giới thiệu vào thứ Năm tại Liên hoan phim South by Southwest ở Austin, là một mẫu SUV nhỏ hơn và giá cả phải chăng hơn. Kể từ khi ra mắt mẫu R1S với giá 76.990 USD, vượt quá khả năng chi trả của phần lớn người mua, việc phát triển một mẫu xe như vậy luôn là mục tiêu của công ty. Phiên bản Performance có giá khởi điểm 59.485 USD, và đợt giao hàng đầu tiên sẽ dành cho các chủ xe R1 trong mùa xuân này. Công ty cho biết các phiên bản rẻ hơn sẽ sớm ra mắt, nhưng phải chờ đến năm 2027.

Đối với một công ty tiêu tốn hàng tỷ đô la và gần đây cổ phiếu giảm giá, các nhà phân tích nhận định rằng nếu Rivian muốn tiếp tục hoạt động, mẫu xe mới này phải thành công. Mặc dù có chiến dịch quảng bá rầm rộ về R2, cổ phiếu Rivian vào thứ Năm vẫn giảm 8%, đưa mức giảm trong năm nay lên 22%.

Tại sao điều này quan trọng

R2 là mẫu xe đầu tiên của Rivian hướng tới khách hàng trung lưu về mặt giá cả. Doanh số bán hàng của nó sẽ quyết định liệu Rivian có thể biến năm lợi nhuận đầu tiên thành một doanh nghiệp bền vững hay trở thành một câu chuyện cảnh báo khác về chi phí mở rộng quy mô cao của các công ty khởi nghiệp ô tô điện. Đối với những ai quan tâm đến thị trường xe điện rộng lớn hơn, đây cũng là một phép thử xem người tiêu dùng Mỹ có sẵn sàng mua xe điện khi không có các ưu đãi tín thuế liên bang hay không.

Giá bán của R2

Rivian kỳ vọng vào mẫu SUV phổ thông đã lâu, nhưng giá của nó vẫn còn cao đối với phần lớn người lái xe. Trong mùa xuân này, phiên bản Performance đầu tiên sẽ có giá khởi điểm 59.485 USD (đã gồm phí vận chuyển). Mẫu xe này có công suất 656 mã lực và quãng đường di chuyển 330 dặm, giá cao hơn nhiều so với mức 45.000 USD mà Rivian đã cam kết trong hai năm qua.3

Nếu muốn mua một chiếc Rivian rẻ hơn, bạn phải chờ đợi. Phiên bản Premium (450 mã lực, quãng đường 330 dặm) sẽ ra mắt vào cuối năm nay (ưu tiên cho chủ xe R1). Phiên bản cơ bản với một motor, 350 mã lực, quãng đường 275 dặm, có giá 46.495 USD và dự kiến ra mắt vào năm 2027.1

Thứ tự ra mắt này đã trở thành tiêu chuẩn của các nhà sản xuất xe điện: bắt đầu bằng các phiên bản cao cấp có lợi nhuận cao để xây dựng quy mô, sau đó mới mở rộng ra các phiên bản rẻ hơn.2 Rủi ro là những khách hàng đã đặt trước R2 với giá 45.000 USD có thể bị từ chối bởi phiên bản đầu tiên với giá 59.485 USD.

Ở mức giá này, chi phí sản xuất của phiên bản Performance vượt quá giá bán 57.500 USD của Tesla Model Y Performance AWD, trong khi phiên bản cơ bản của Model Y có giá khoảng 40.000 USD, và Rivian phải đến năm 2027 mới có thể đạt được mức giá này.

Liệu R2 có thể thúc đẩy lợi nhuận?

Rivian đã đạt được năm lợi nhuận đầu tiên (dù nhỏ bé) vào năm 2025 — một cột mốc quan trọng đối với công ty.4 Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng nếu Rivian muốn nhanh chóng đạt lại lợi nhuận, họ cần giảm chi phí sản phẩm xuống khoảng 50.000 USD.

Trong một báo cáo từ Jefferies đầu tháng này, ước tính rằng công ty sẽ tiêu khoảng 4,9 tỷ USD tiền mặt vào năm 2026, trong đó khoảng 750 triệu USD bị chiếm dụng bởi hàng tồn kho và các khoản phải thu, không dễ dàng để dùng để bù đắp chi phí. Rivian dự kiến sẽ huy động thêm 3 tỷ USD vốn mới trong năm nay — từ cổ phần của Volkswagen và các khoản vay bổ sung — nhưng Jefferies dự đoán rằng đến cuối năm, công ty sẽ còn khoảng 2,3 tỷ USD nợ ròng.

Theo báo cáo của Jefferies, để đạt mục tiêu của ban lãnh đạo là mỗi chiếc xe bán ra đều có lãi vào cuối năm, Rivian cần kiểm soát chi phí sản xuất mỗi chiếc R2 dưới 50.000 USD vào năm 2026 và xuống còn dưới 40.000 USD vào năm 2027.

Thiết kế của R2 đã tính đến các áp lực về chi phí này. Theo một báo cáo của Morgan Stanley ngày 8 tháng 3, chi phí sản xuất các bộ phận và vật liệu của nó chỉ bằng khoảng một nửa so với nền tảng R1. Nhà máy của Rivian tại Normal, Illinois, có thể sản xuất tới 155.000 chiếc R2 mỗi năm, đủ để giảm chi phí trước khi nhà máy thứ hai ở Georgia đi vào hoạt động.5

Tuy nhiên, Jefferies không tin Rivian có thể thực hiện đúng lịch trình này. Theo dữ liệu của Jefferies, trong giai đoạn mở rộng quy mô của Tesla với Model 3 và Model Y, doanh thu mỗi USD xe tạo ra khoảng 20 cent lợi nhuận gộp, và việc chuyển đổi hàng tồn kho thành tiền mặt mất khoảng 15 ngày. Trong khi đó, Rivian cần hơn 100 ngày để hoàn thành quá trình này, và Jefferies dự đoán rằng ít nhất đến năm 2028, công ty sẽ tiếp tục tiêu hao nhiều hơn số tiền thu vào. Điều này có thể có nghĩa là, trước khi doanh thu từ mẫu xe mới đủ để bù đắp chi phí, Rivian sẽ cần huy động thêm vốn — qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu hoặc đầu tư thêm từ Volkswagen.

Thị trường chứng khoán mục tiêu của Rivian dao động từ 12 USD đến 25 USD, trong khi mức hiện tại khoảng 15 USD. Chỉ hai ngày trước, TD Cowen đã nâng xếp hạng cổ phiếu này lên “mua vào”, dự đoán nhu cầu hàng năm của R2 sẽ nằm trong khoảng 212.000 đến 335.000 chiếc, và coi đợt bán tháo gần đây là cơ hội mua vào. Báo cáo của Wedbush tháng trước lạc quan nhất, đặt mục tiêu 25 USD, dựa trên lợi nhuận quý IV năm 2025 của Rivian và mối quan hệ hợp tác với Volkswagen.

Các phân tích của Morgan Stanley cũng nhất quán hơn với Jefferies, đưa ra mục tiêu giá 12 USD. UBS giữ xếp hạng trung tính, với mục tiêu giá 16 USD.

Thách thức phía trước của xe điện

Việc ra mắt R2 đúng vào thời điểm thị trường xe điện đang gặp nhiều khó khăn. Doanh số bán hàng quý IV của Mỹ giảm 36% so với cùng kỳ năm trước, đây là quý đầu tiên không có ưu đãi tín thuế liên bang; trong khi đó, ông lớn Tesla đang kết thúc sản xuất Model S và Model X, chuyển nguồn lực sang xe taxi robot và robot hình người.

Trong bối cảnh nhu cầu tại Mỹ giảm, các hãng Honda, Stellantis, Ford và General Motors đều cắt giảm đầu tư vào xe điện.

Điều này mở ra cơ hội cho Rivian — miễn là họ có thể bán đủ SUV giá 59.000 USD cho những khách hàng từng được thông báo rằng mẫu xe giá 45.000 USD sẽ sớm có mặt.