Vốn Trung Đông quy mô lớn quay trở lại Hong Kong, họ mua cái gì?

Hỏi AI · Tại sao dòng vốn Trung Đông đột nhiên ưu ái thị trường Hồng Kông?

Nguồn: Tú Tùng

Ngày 16 tháng 3, thị trường châu Á-Thái Bình Dương lại xuất hiện rõ rệt tình trạng phân hóa.

Trong phiên sáng, khi thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc tăng điểm rồi giảm trở lại, thì ba chỉ số chính của Hồng Kông lại đồng loạt tăng mạnh sau khi chạm đáy.

Đến khi đóng cửa, chỉ số Hang Seng tăng 1.45%, chỉ số Công nghệ Hang Seng tăng 2.69%, các lĩnh vực tăng trưởng như bán dẫn, lưu trữ năng lượng, ô tô, dược phẩm đều có mức tăng đáng kể, thậm chí nhiều ngành tiêu dùng truyền thống cũng ghi nhận tăng rõ rệt.

Hôm nay, hai tin tức đã gây xôn xao trong giới đầu tư:

Một là, huyền thoại phố Wall “Big Short” Michael Burry hiếm hoi lên tiếng công khai trên mạng xã hội: “Chỉ số Công nghệ Hang Seng giảm mạnh là ví dụ duy nhất trong lịch sử bị ảnh hưởng hoàn toàn bởi nhiều yếu tố co lại. Dù chỉ số đang trong thị trường gấu, doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp thành phần vẫn duy trì tăng trưởng đều đặn.”

Là nhà đầu tư hàng đầu nổi tiếng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng subprime 2008 và thường kiếm lợi từ việc bán khống, đột nhiên ông thẳng thắn cho rằng một tài sản nào đó đang bị đánh giá thấp nghiêm trọng, lời phát biểu này có trọng lượng hơn cả trăm nhà phân tích lạc quan.

Một tin khác còn thú vị hơn.

Theo báo chí Hồng Kông đưa tin, có tổ chức tiết lộ, gần đây số lượng khách hàng Trung Đông hỏi về các vấn đề đầu tư đã tăng rõ rệt, so với trước đó tăng hơn 50%, và câu hỏi rất chi tiết — từ đầu tư vào cổ phiếu Hồng Kông, đến phân bổ trái phiếu, sản phẩm bảo hiểm, đến yêu cầu cụ thể về thành lập văn phòng gia đình tại Hồng Kông.

Thậm chí có người am hiểu nói rằng, các gia tộc lớn Trung Đông đã chuyển hoạt động sang Singapore hoặc Dubai từ nhiều năm trước, giờ đây đang âm thầm xem xét chuyển một phần tài sản trở lại Hồng Kông.

Nhiều người cho rằng đây là hành động bắt đáy ngắn hạn của dòng vốn Trung Đông, nhưng sự thật còn xa hơn thế.

Vốn luôn hướng tới lợi ích và tránh rủi ro, việc dòng vốn lớn của Trung Đông quay trở lại Hồng Kông thực chất phản ánh một tín hiệu quan trọng: Thị trường Hồng Kông đang đón nhận một logic thị trường mới mạnh mẽ.

01. Tại sao là cổ phiếu Hồng Kông?

Chúng ta cần hiểu rõ một vấn đề cốt lõi: Tại sao dòng vốn Trung Đông lại chọn quay trở lại Hồng Kông vào thời điểm này?

Câu trả lời trung tâm là do nhu cầu “phòng hộ rủi ro” và “tăng giá trị” của Hồng Kông, đúng vào điểm chốt của tất cả các yếu tố then chốt.

Trong vài năm qua, Dubai, Abu Dhabi thực sự rất nổi bật.

Dưới tác động của đô la dầu mỏ tích tụ khổng lồ, cùng với môi trường quản lý lỏng lẻo và chính sách thuế zero, đã thu hút các gia tộc giàu có từ khắp nơi đổ về.

Từ ông trùm thuốc lá Indonesia đến ông trùm thép Ấn Độ, từ các quý tộc châu Âu đến các gia tộc dầu khí địa phương Trung Đông, tất cả đều xem đây là nơi trú ẩn an toàn về tài sản.

Năm 2024, tổng tài sản nước ngoài đăng ký tại UAE đã lên tới 7000 tỷ USD.

Trong số 2270 quỹ gia tộc đăng ký tại UAE, khoảng một phần tư có nền tảng châu Á.

Con số này phản ánh sự đặt cược tập thể của dòng vốn toàn cầu vào vị trí “đảo an toàn” của Dubai.

Nhưng hiện tại, tình hình đột nhiên thay đổi.

Khi chiến tranh Iran - Mỹ bùng nổ, xung đột địa chính trị Trung Đông leo thang, chiến tranh đã lan tới trung tâm giàu có này.

Dubai từng được xem là “đảo an toàn”, nay cũng rơi vào bóng đen của xung đột địa chính trị, an ninh khu vực giảm sút rõ rệt.

Theo báo cáo, Goldman Sachs và Citibank đã yêu cầu nhân viên tại Dubai tạm dừng đến văn phòng, các tổ chức tài chính khác cũng lần lượt cung cấp phương án rời khỏi tạm thời cho nhân viên.

Những người giàu có sở hữu bất động sản, bố trí gia đình, tích trữ tài sản tại Trung Đông cũng phải cân nhắc nghiêm túc về an toàn tài sản khổng lồ của mình.

Khi một khu vực từ “đảo an toàn” biến thành “tâm bão”, khả năng cảm nhận rủi ro của dòng vốn sẽ cực kỳ nhạy bén.

Họ sẽ không còn lưu luyến bất cứ nơi nào, chỉ hướng tới nơi thực sự an toàn.

Và Hồng Kông, dựa vào môi trường ổn định của “Một quốc gia, hai chế độ”, hệ thống pháp luật hoàn chỉnh và hạ tầng tài chính trưởng thành, trở thành lựa chọn tối ưu để dòng vốn Trung Đông tránh rủi ro địa chính trị.

Tỷ lệ tự cung ứng năng lượng của Trung Quốc đạt 84.4%, dự trữ dầu mỏ 130 ngày, vượt xa tiêu chuẩn quốc tế 90 ngày, có thể hiệu quả chống lại rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu, sức chống chịu kinh tế liên tục được thể hiện rõ.

Hơn nữa, nền kinh tế Trung Quốc ổn định và sự bùng nổ của ngành AI đã cung cấp động lực tăng trưởng dài hạn cho thị trường Hồng Kông, cũng là nền tảng quan trọng để dòng vốn Trung Đông phân bổ.

Như lời của ông Hứa Chính Vũ, Bộ trưởng Bộ Tài chính và Kho bạc Hồng Kông, thì an toàn, ổn định và chắc chắn của Hồng Kông nổi bật hơn trong bối cảnh toàn cầu bất ổn hiện nay, biên độ an toàn tài sản cao hơn nhiều so với khu vực Vịnh Ba Tư đang biến động.

Quan trọng hơn, Hồng Kông có thể đáp ứng nhu cầu “phòng hộ rủi ro và còn muốn tăng giá trị” của dòng vốn Trung Đông:

Dòng vốn Trung Đông chủ yếu là quỹ chủ quyền, văn phòng gia tộc, ưa thích dòng tiền dài hạn ổn định, trong khi cổ phiếu Hồng Kông có nhiều doanh nghiệp vận hành ổn định, tỷ suất cổ tức cao, định giá hợp lý, có thể cung cấp dòng tiền liên tục, phù hợp với nhu cầu này, đồng thời chống chịu biến động thị trường.

Ngoài ra, Hồng Kông còn là trung tâm kết nối nội địa và toàn cầu, các tài sản chủ chốt của chỉ số Công nghệ Hang Seng đã toàn diện đón nhận chuyển đổi AI.

Tính đến tháng 3 năm 2026, 10 cổ phiếu trọng yếu nhất chiếm gần 70% chỉ số, trong đó hơn 45% là các doanh nghiệp ứng dụng AI, như Meituan, Tencent, Alibaba đã bước vào giai đoạn thương mại hóa AI, cơ hội tăng trưởng có độ chắc chắn cao này chính là điều dòng vốn Trung Đông dài hạn tìm kiếm.

Thêm nữa, các ưu thế về thuế như không thu thuế lợi nhuận vốn, thuế thừa kế, mở rộng ưu đãi thuế cho văn phòng gia tộc, mức thuế doanh nghiệp 16.5% thấp hơn Singapore, tất cả đều tạo sức hút lớn đối với dòng vốn Trung Đông.

Và về định giá, cổ phiếu Hồng Kông hiện có PE khoảng 21 lần, ở mức 13% trong lịch sử, trong khi các doanh nghiệp thành phần dự kiến lợi nhuận ròng năm 2025 tăng khoảng 15%, rõ ràng so sánh với mức tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và định giá thấp, tạo ra sự khác biệt rõ rệt.

Ngược lại, thị trường Mỹ gần đây gặp nhiều áp lực, xung đột eo biển Hormuz đẩy giá dầu lên cao, lạm phát dự báo tăng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed hoàn toàn thất bại, trong tuần qua, nhà đầu tư rút ròng 21.92 tỷ USD khỏi quỹ cổ phiếu Mỹ, mức rút ròng lớn nhất trong tám tuần, dòng vốn chảy khỏi Mỹ chuyển hướng sang các thị trường định giá thấp như Hồng Kông để tránh rủi ro và tăng giá trị.

Điều đáng chú ý nữa là, Hồng Kông đang chủ động kết nối với dòng vốn Trung Đông, qua việc phát hành trái phiếu Hồi giáo trị giá 3 tỷ USD, thành lập quỹ đầu tư chung 1 tỷ USD cùng PIF của Saudi, và các chính sách mới về nhập cư nhà đầu tư có hiệu lực từ ngày 1 tháng 3, giúp giảm thiểu rào cản gia nhập cho dòng vốn Trung Đông, tạo thành một cặp đôi “hai chiều” đầy tiềm năng.

Vì vậy, việc dòng vốn Trung Đông đổ mạnh vào cổ phiếu Hồng Kông gần đây là điều tất yếu.

Theo tiết lộ của báo chí Hồng Kông, số lượng khách hàng Trung Đông hỏi về đầu tư cổ phiếu Hồng Kông và thành lập văn phòng gia tộc đã tăng hơn 50% so với trước, trong đó gần 30% là các gia tộc lớn đã chuyển sang Singapore, Dubai từ nhiều năm trước, giờ đây đang dự định chuyển 15-20% tài sản trở lại Hồng Kông.

Xu hướng này mới chỉ bắt đầu hình thành.

02. Dòng vốn đang mua gì?

Việc dòng vốn Trung Đông quay trở lại không chỉ là lời nói suông, mà là dòng chảy thực sự của tiền bạc.

Có số liệu cho thấy, một số quỹ chủ quyền Trung Đông đã bắt đầu mua vào quy mô nhỏ, thử nghiệm đầu tư vào cổ phiếu Hồng Kông trả cổ tức cao và các doanh nghiệp công nghệ lớn, quy mô khoảng 50-80 tỷ HKD.

Ngoài cổ phiếu trên thị trường thứ cấp, dòng vốn Trung Đông cũng ngày càng tích cực tham gia thị trường sơ cấp.

Thống kê cho thấy, tỷ lệ các quỹ chủ quyền Trung Đông tham gia đặt mua cổ phiếu IPO của Hồng Kông qua hình thức đặt cọc đã tăng từ 18% năm 2024 lên 39.2% vào đầu năm 2026, các quỹ như Mubadala của Abu Dhabi, KIA của Kuwait đều có các khoản đầu tư trọng điểm tại thị trường này.

Lấy ví dụ IPO của Eastroc Beverage, trong số các nhà đầu tư đặt cọc có sự xuất hiện của các nền tảng do Khu vực Đầu tư Qatar kiểm soát toàn bộ.

Công ty Xiyu Technology ra mắt cổ phiếu tháng 1, có sự tham gia của 14 tổ chức đặt cọc, trong đó có KIA của Abu Dhabi, tổng đầu tư khoảng 350 triệu USD. Công ty Jingfeng Medical cũng nhận được sự tham gia của KIA Abu Dhabi.

Thật đáng kinh ngạc, các khoản đầu tư này đã thu về lợi nhuận đáng kể.

Chẳng hạn, kể từ khi IPO tháng 1, cổ phiếu Xiyu Technology từ mức giá đặt cọc 165 HKD/CP đã tăng lên mức cao nhất 1200 HKD/CP, lợi nhuận lướt sóng mỗi cổ phiếu vượt quá 1000 HKD.

Đối với dòng vốn dài hạn, thường khóa trong 6-12 tháng, mức lợi nhuận như vậy đủ làm bất kỳ ai cũng cảm thấy động lòng.

Những dòng vốn này không phải để đầu cơ ngắn hạn, mà là để xây dựng vị thế dài hạn.

Theo báo cáo mới nhất của Trường Tài chính Hồng Kông, có tới 91% các văn phòng gia tộc đã đầu tư tại Hồng Kông, dự kiến trong 3 năm tới tỷ lệ phân bổ rủi ro tại Hồng Kông của họ sẽ tăng từ 54% lên 78%.

Ngoài ra, dòng vốn Trung Đông quay trở lại Hồng Kông không phải là sự kiện đơn lẻ.

Thực tế, ngoài dòng vốn Trung Đông, dòng vốn chảy từ phía Nam, dòng vốn thụ động của các nhà đầu tư phương Tây và Mỹ cũng đang tăng tốc phân bổ vào thị trường Hồng Kông.

Theo số liệu của Morgan Stanley, tháng 1 năm 2026, dòng vốn ngoại từ Mỹ và châu Âu chảy vào cổ phiếu Trung Quốc đạt 8.6 tỷ USD, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2024; tỷ lệ các gia tộc châu Âu tham gia đặt cọc IPO của Hồng Kông cũng liên tục tăng.

Dòng vốn mạnh nhất đến từ phía Nam.

Từ đầu năm 2026, dòng vốn chảy vào thị trường Hồng Kông qua kênh Mặt trận phía Nam đã tích lũy hơn 1800 tỷ HKD, ngày 9 tháng 3, dòng mua ròng trong ngày đạt 37.213 tỷ HKD, lập kỷ lục lịch sử của Hong Kong Stock Connect.

Trong tuần đầu tiên của tháng 3, dòng vốn nội địa đổ vào Hồng Kông đã lên tới 52.4 tỷ HKD.

Từ Tencent, Meituan, China Mobile, CNOOC, Huahong Semiconductor đến WuXi Biologics, dòng vốn phía Nam gần như mua bán không phân biệt, mua hết tất cả.

03. Điều này có ý nghĩa gì?

Đối với nhà đầu tư phổ thông, dòng vốn Trung Đông quay trở lại Hồng Kông có ý nghĩa gì?

Trước tiên, đừng xem đây là một đợt đầu cơ ngắn hạn, mà phải nhận thức rõ một thực tế: Thị trường Hồng Kông đang bước vào giai đoạn định giá lại dài hạn.

Chu kỳ phân bổ của dòng vốn Trung Đông thường tính bằng nhiều năm, việc họ tham gia thị trường đồng nghĩa với việc đáy của cổ phiếu Hồng Kông đang được toàn cầu công nhận.

Xét về dài hạn, cùng với dòng vốn toàn cầu liên tục chảy vào, nền kinh tế Trung Quốc ổn định và sự bùng nổ của ngành AI, khả năng phục hồi định giá của thị trường Hồng Kông là rất lớn.

Thứ hai, cần xác định rõ hướng phân bổ của dòng vốn để nắm bắt cơ hội chắc chắn.

Dựa trên logic phân bổ của dòng vốn Trung Đông, tập trung vào ba lĩnh vực chính:

Một là các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực Công nghệ Hang Seng, đặc biệt là các doanh nghiệp AI, thương mại điện tử, điện toán đám mây — đây là trung tâm của nền kinh tế mới Trung Quốc, là trụ cột tăng trưởng dài hạn.

Hai là các cổ phiếu blue-chip trả cổ tức cao. Thị trường Hồng Kông có nhiều tài sản ổn định, tăng trưởng bền vững, định giá thấp, có thể cung cấp dòng tiền ổn định, phân bổ chủ yếu trong lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm, năng lượng, dịch vụ công, thậm chí cả sản xuất.

Nhiều cổ phiếu có tỷ suất cổ tức hàng năm trên 6%, cao hơn nhiều so với chi phí vốn quốc tế hiện tại, cộng thêm kỳ vọng giảm giá USD, cắt giảm lãi suất của Fed, các cổ phiếu này phù hợp để phân bổ dài hạn.

Ba là trái phiếu nhân dân tệ. Là trung tâm thanh toán nhân dân tệ lớn nhất thế giới, thị trường trái phiếu nhân dân tệ tại Hồng Kông cung cấp kênh phòng hộ rủi ro USD, chia sẻ lợi ích từ tăng giá trị tài sản nhân dân tệ, là lựa chọn đa dạng hóa của dòng vốn Trung Đông.

Ngoài ra, Morgan Stanley còn nhấn mạnh, các ngành như chuỗi ngành AI, dược phẩm sáng tạo, đều có tiềm năng tăng trưởng và ổn định phát triển, là trọng điểm của dòng vốn dài hạn quốc tế.

Hiện tại, các ngành này còn rất nhiều dư địa tăng trưởng tại Trung Quốc, phần lớn doanh nghiệp mới chỉ bắt đầu phát triển, dòng vốn Trung Đông không chỉ phản ánh sự công nhận của dòng vốn dài hạn quốc tế, mà còn là tín hiệu đáng để theo đuổi đầu tư dài hạn.

Dựa trên các hướng đầu tư này, kết hợp với phân tích và đánh giá của bản thân, khả năng thành công trong đầu tư chắc chắn sẽ cao hơn nhiều so với tự mày mò.

04. Kết luận

Dưới cùng, dòng vốn Trung Đông quay trở lại Hồng Kông không chỉ là một sự dịch chuyển đơn thuần, mà còn là dấu hiệu của sự tái cấu trúc toàn cầu về phân bổ vốn.

Nó biểu thị sự chuyển dịch trung tâm phòng hộ rủi ro toàn cầu, thúc đẩy quá trình phi đô la hóa, đồng thời cũng cho thấy giá trị của thị trường Hồng Kông đã được toàn cầu nhận diện lại.

Dĩ nhiên, sự đảo chiều này không thể diễn ra trong một sớm một chiều.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn sẽ dao động để tích lũy đáy. Đồng USD còn mạnh, dữ liệu bất động sản trong nước cần thêm thời gian xác nhận, tất cả đều hạn chế đà phục hồi.

Đối với chúng ta, đây vừa là rủi ro, vừa là cơ hội lịch sử. Bởi vì, mỗi lần dòng vốn toàn cầu dịch chuyển lớn đều chứa đựng cơ hội để người bình thường vươn lên.

Chỉ cần hiểu rõ dòng chảy vốn, nắm bắt đúng logic cốt lõi và phản hướng, chúng ta hoàn toàn có thể tăng khả năng thành công trong việc bảo toàn và nhân đôi tài sản dài hạn.