Giải thích báo cáo tài chính Beike: Doanh thu hàng năm 946 tỷ, lợi nhuận ròng điều chỉnh 50 tỷ, chi cổ tức 300 triệu đô la

Hỏi AI · Tỷ trọng các hoạt động phi bất động sản đạt mức cao kỷ lục, điều này có ý nghĩa gì đối với Beike?

Mạng lưới Lei Di, Lei Jianping, ngày 16 tháng 3

Beike (NYSE:BEKE; HKEX:2423) hôm nay công bố số liệu hoạt động quý 4 năm 2025 và cả năm 2025. Báo cáo tài chính cho thấy, doanh thu của Beike năm 2025 đạt 94,6 tỷ nhân dân tệ (135 tỷ USD), tăng 1% so với cùng kỳ năm trước là 93,5 tỷ nhân dân tệ. Lợi nhuận ròng năm 2025 của Beike là 2,99 tỷ nhân dân tệ (khoảng 428 triệu USD), lợi nhuận ròng điều chỉnh là 5,02 tỷ nhân dân tệ (khoảng 717 triệu USD).

Beike cho biết, năm 2025, nhờ vào cấu trúc hoạt động đa dạng và khả năng chống chu kỳ tốt hơn, doanh thu của công ty vẫn duy trì ổn định trong bối cảnh môi trường bên ngoài đầy thử thách. Trong lĩnh vực giao dịch bất động sản, số lượng giao dịch thứ cấp tăng 11%, hoạt động bán nhà mới vượt xa thị trường cùng kỳ. “Hoạt động phi giao dịch bất động sản” đã tăng tỷ trọng lên mức cao kỷ lục 41%, doanh thu từ dịch vụ trang trí nội thất đạt 15,4 tỷ nhân dân tệ, và lần đầu tiên hoạt động cho thuê nhà đã đạt lợi nhuận cả năm.

Với sự tích hợp sâu hơn của AI và vận hành tinh vi hơn, trung bình mỗi đại lý có 3 giao dịch thứ cấp, tăng từ 2; các quản lý dự án chuyên nghiệp trong lĩnh vực trang trí nội thất trung bình mỗi tháng tiếp nhận hơn 100% giao dịch so với cùng kỳ; số lượng nguồn cung quản lý trung bình của các quản lý tài sản tăng hơn 40%.

Beike thông báo, Hội đồng quản trị đã phê duyệt trả cổ tức cuối kỳ bằng USD cho cổ đông sở hữu cổ phiếu phổ thông và cổ đông sở hữu cổ phiếu ủy thác Mỹ tại thời điểm kết thúc giờ làm việc ngày 8 tháng 4 năm 2026 theo giờ Bắc Kinh/Hồng Kông và New York, mỗi cổ phiếu phổ thông sẽ nhận 0,092 USD, mỗi cổ phiếu ủy thác Mỹ sẽ nhận 0,276 USD. Tổng số cổ tức dự kiến sẽ phát là khoảng 300 triệu USD, sẽ được chi từ số dư tiền mặt còn lại trong bảng cân đối kế toán của công ty.

Người sáng lập kiêm Chủ tịch, Giám đốc điều hành của Beike, Peng Yongdong, phát biểu: “Khả năng vượt qua chu kỳ thực sự không đến từ quy mô của chính nó, mà đến từ khả năng liên tục tạo ra giá trị thực cho người tiêu dùng. Beike sẽ cải cách logic dịch vụ, từ mô hình dựa vào quy mô người và cửa hàng để thúc đẩy tăng trưởng, sang mô hình dựa trên hiệu quả và tạo ra giá trị, nhằm nâng cao hiệu quả chuyển đổi tài nguyên toàn nền tảng và năng suất đơn vị. Tiếp theo, chúng tôi sẽ khám phá nâng cấp dịch vụ giao dịch thành dịch vụ ‘quyết định’ toàn bộ quy trình, nâng cao chuyên nghiệp và độ chính xác trong phục vụ khách hàng. Chúng tôi sẽ sử dụng công nghệ AI để tái định hình năng lực, tối ưu phân bổ nguồn lực, và tiếp tục mở rộng giá trị chuyên môn của dịch vụ và hiệu quả nền tảng. Đồng thời, xây dựng hệ thống dịch vụ toàn diện dựa trên vòng đời cư trú.”

Giám đốc điều hành kiêm Giám đốc tài chính của Beike, Xu Tao, nói: “Năm 2025, chúng tôi đã triển khai một loạt biện pháp nâng cao hiệu quả, nhằm tối ưu mô hình kinh tế đơn vị và cấu trúc chi phí tập đoàn, tăng cường khả năng vận hành bền vững trong tương lai. Tỷ suất lợi nhuận từ bán nhà mới tăng 0,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, tỷ suất lợi nhuận từ nhà tồn kho cũng phục hồi trong quý 4 so với quý trước. Hiệu quả vận hành của tập đoàn được nâng cao, tỷ lệ chi phí vận hành trên doanh thu ròng giảm 1,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Năm 2026, chúng tôi sẽ duy trì kỷ luật tài chính thận trọng, tiếp tục tối ưu hóa cấu trúc phân bổ vốn, nâng cao quản trị vận hành, thúc đẩy sự phát triển ổn định và bền vững của doanh nghiệp.”

Doanh thu quý 4 của Beike đạt 22,2 tỷ nhân dân tệ, giảm 28,7% so với cùng kỳ

Doanh thu quý 4 năm 2025 của Beike là 22,2 tỷ nhân dân tệ (3,2 tỷ USD), giảm 28,7% so với 31,1 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước, chủ yếu do ảnh hưởng của mức nền cao của doanh thu ròng từ giao dịch nhà mới và nhà tồn kho, nhưng phần nào được bù đắp bởi sự tăng trưởng của doanh thu dịch vụ cho thuê nhà.

Trong quý 4 năm 2025, doanh thu ròng từ hoạt động nhà tồn kho đạt 5,4 tỷ nhân dân tệ (800 triệu USD), giảm 39% so với 8,9 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính là do ảnh hưởng của mức nền cao của tổng giá trị giao dịch nhà tồn kho, giảm từ 744,8 tỷ nhân dân tệ của cùng kỳ 2024 xuống còn 482 tỷ nhân dân tệ (68,9 tỷ USD) trong quý 4 năm 2025, giảm 35,3%.

Doanh thu ròng từ hoạt động nhà mới trong quý 4 năm 2025 là 7,3 tỷ nhân dân tệ (1 tỷ USD), giảm 44,5% so với 13,1 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do ảnh hưởng của mức nền cao của tổng giá trị giao dịch nhà mới, giảm từ 355,3 tỷ nhân dân tệ của cùng kỳ 2024 xuống còn 207 tỷ nhân dân tệ (29,6 tỷ USD), giảm 41,7%.

Doanh thu ròng từ dịch vụ trang trí nội thất trong quý 4 năm 2025 là 3,6 tỷ nhân dân tệ (500 triệu USD), giảm 12% so với 4,1 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do công ty chủ động tối ưu hóa danh mục kênh và chậm lại một số hoạt động ngoài môi giới.

Doanh thu ròng từ dịch vụ cho thuê nhà trong quý 4 năm 2025 là 5,4 tỷ nhân dân tệ (800 triệu USD), tăng 18,1% so với 4,6 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do số lượng nguồn cung thuê theo mô hình “Thuê An Tâm” tăng, một phần do tỷ lệ các sản phẩm mới trong mô hình này tăng. Trong mô hình mới này, chủ nhà giữ quyền kiểm soát tài sản và quyền lợi thực tế, còn công ty cung cấp dịch vụ môi giới thuê và quản lý thời hạn thuê cho chủ nhà và người thuê.

Vì vậy, trong mô hình mới, doanh thu được ghi nhận dựa trên hai nguồn phí dịch vụ ròng: (1) hoa hồng thu được từ việc ký kết hợp đồng thuê giữa chủ nhà và người thuê; (2) phí dịch vụ quản lý thời hạn thuê trong suốt toàn bộ thời gian thuê.

Doanh thu ròng từ các hoạt động mới nổi và các hoạt động khác trong quý 4 năm 2025 là 459 triệu nhân dân tệ (66 triệu USD), gần như không thay đổi so với 439 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm 2024.

Chi phí hoạt động quý 4 năm 2025 là 17,4 tỷ nhân dân tệ, giảm 27,2% so với cùng kỳ

Chi phí hoạt động trong quý 4 năm 2025 của Beike là 17,4 tỷ nhân dân tệ (2,5 tỷ USD), giảm 27,2% so với 24 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận gộp quý 4 là 4,8 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ lợi nhuận gộp 21%

Lợi nhuận gộp quý 4 năm 2025 của Beike là 4,8 tỷ nhân dân tệ (700 triệu USD), giảm 33,7% so với 7,2 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ. Tỷ lệ lợi nhuận gộp quý 4 là 21,4%, so với 23% của cùng kỳ năm trước, giảm chủ yếu do tỷ lệ đóng góp của doanh thu từ giao dịch nhà tồn kho và nhà mới, vốn có tỷ suất lợi nhuận cao hơn, giảm xuống, trong khi tỷ lệ đóng góp từ dịch vụ thuê nhà tăng lên đã phần nào bù đắp.

Chi phí bán hàng và marketing quý 4 là 4,9 tỷ nhân dân tệ, giảm 20% so với cùng kỳ, gần 50 tỷ nhân dân tệ đầu tư R&D trong hai năm gần đây

Chi phí trong quý 4 năm 2025 của Beike là 4,9 tỷ nhân dân tệ (700 triệu USD), giảm 20,4% so với 6,2 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do các biện pháp tối ưu hóa chi phí của công ty.

Trong đó, chi phí chung và quản lý trong quý 4 năm 2025 là 2,3 tỷ nhân dân tệ (300 triệu USD), giảm 23,9% so với 3 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do các biện pháp tối ưu hóa chi phí, dự phòng tổn thất tín dụng giảm và chi phí trả cổ phần bằng cổ phiếu giảm.

Chi phí bán hàng và marketing trong quý 4 năm 2025 là 1,9 tỷ nhân dân tệ (300 triệu USD), giảm 17,7% so với 2,3 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ, chủ yếu do các biện pháp tối ưu hóa chi phí, bao gồm giảm nhân công và giảm chi phí quảng cáo, xúc tiến.

Chi phí R&D trong quý 4 năm 2025 là 715 triệu nhân dân tệ (100 triệu USD), gần như không thay đổi so với 739 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm 2024. Trong cả năm, chi phí R&D của Beike là 2,6 tỷ nhân dân tệ, gần 50 tỷ nhân dân tệ đã được đầu tư vào R&D trong hai năm gần đây.

Lỗ hoạt động quý 4 là 147 triệu nhân dân tệ, do chi phí một lần cho tối ưu hóa chi phí của công ty

Lỗ hoạt động quý 4 năm 2025 của Beike là 147 triệu nhân dân tệ (21 triệu USD), trong khi cùng kỳ năm trước có lợi nhuận hoạt động là 1,011 tỷ nhân dân tệ. Tỷ lệ lợi nhuận hoạt động quý 4 năm 2025 là -0,7%, so với 3,2% của cùng kỳ năm trước, chủ yếu do giảm lợi nhuận gộp và các khoản chi phí một lần phát sinh trong quý 4 năm 2025 để thực hiện các biện pháp tối ưu hóa chi phí của công ty.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý 4 năm 2025 là 323 triệu nhân dân tệ (khoảng 46 triệu USD), so với 1,755 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ. EBITDA điều chỉnh quý 4 năm 2025 là 910 triệu nhân dân tệ (khoảng 130 triệu USD), so với 2,343 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh quý 4 là 517 triệu nhân dân tệ

Lợi nhuận ròng quý 4 năm 2025 của Beike là 82 triệu nhân dân tệ (12 triệu USD), so với 577 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh quý 4 năm 2025 là 517 triệu nhân dân tệ (khoảng 74 triệu USD), giảm 61,5% so với 1,344 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, tổng số tiền mặt, các khoản tương đương tiền, tài sản bị hạn chế và đầu tư ngắn hạn của Beike là 55,5 tỷ nhân dân tệ (7,9 tỷ USD).