CEO của Figma và HubSpot nói không sợ rủi ro của các tác nhân AI thông minh nhưng tài liệu công ty lại cho thấy thái độ ngược lại

Ban lãnh đạo các công ty phần mềm doanh nghiệp như Figma, Workday, HubSpot đều giảm bớt mức độ nghiêm trọng của mối đe dọa do trí tuệ nhân tạo (AI) gây ra đối với sự tăng trưởng của họ — nỗi lo này đã kéo dài nhiều tháng và đang kìm hãm giá cổ phiếu của các công ty này. Tuy nhiên, các tài liệu công bố về chứng khoán mà các nhà quản lý này ký hàng quý đã bắt đầu đề cập đến việc công ty đang đối mặt với rủi ro cạnh tranh từ các AI Agent: khách hàng có thể sử dụng các AI này để sao chép chức năng phần mềm của họ hoặc trực tiếp trích xuất dữ liệu từ chúng.

Theo phân tích của tạp chí công nghệ The Information dựa trên nền tảng nghiên cứu thị trường AlphaSense, trong năm nay, đã có 27 công ty phần mềm, trong đó có ba công ty nêu trên, đưa AI Agent vào danh sách các rủi ro cạnh tranh trong các tài liệu chứng khoán, so với chỉ 7 công ty trong cùng kỳ năm ngoái.

Công cụ thiết kế Figma có thể coi là một trong những công ty SaaS chịu áp lực lớn nhất, với giá cổ phiếu hiện thấp hơn mức IPO của năm ngoái, phần lớn do thị trường lo ngại về tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng của họ.

Trong báo cáo 10-K gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) tháng trước, Figma viết rằng: AI Agent “có thể thay đổi cách mọi người truy cập và sử dụng các sản phẩm số, từ đó làm giảm sự phụ thuộc vào các phần mềm truyền thống.”

Tuy nhiên, cùng ngày hôm đó, trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính, CEO của Figma, Dylan Field, đã nhẹ nhàng khi được hỏi về việc AI Agent có thể lật đổ ngành phần mềm thiết kế web hay không.

“Tôi nghĩ rằng con người vẫn sẽ tiếp tục sử dụng phần mềm, và các AI ngày càng sử dụng phần mềm nhiều hơn,” ông nói, “Tôi cảm thấy rất phấn khích về điều đó.”

Field cũng cảnh báo khách hàng không nên giao phó công việc quan trọng cho AI:

“Hiện tại, nếu bạn sẵn sàng giao những nhiệm vụ then chốt cho AI để chúng hoàn thành mà không có người giám sát, thì đó là một quyết định rất liều lĩnh.” (Dù nhận định về các rủi ro liên quan của ông là có lý, nhưng phát biểu này chưa hoàn toàn phản ánh các mối đe dọa dài hạn mà công ty có thể phải đối mặt từ cạnh tranh liên quan đến AI.)

Cho đến nay, phần lớn các công ty chỉ đề cập chung chung về rủi ro từ AI trong các tài liệu của mình. Trong hai năm qua, hơn 200 công ty phần mềm đã liệt kê AI là một trong các yếu tố rủi ro, chủ yếu liên quan đến cạnh tranh gay gắt hơn, lỗ hổng an ninh mạng và các vấn đề về quy định pháp luật. Các cảnh báo về rủi ro đặc biệt liên quan đến AI Agent mới bắt đầu xuất hiện.

Khi các công ty AI như Anthropic, OpenAI liên tục ra mắt các sản phẩm mới có thể tự lập trình và thực hiện các công việc văn phòng khác, các rủi ro này ngày càng gia tăng. Các tổ chức này còn đang phát triển hoặc ra mắt các siêu AI — có khả năng sử dụng phần mềm doanh nghiệp giống như con người, với tốc độ nhanh hơn và có thể hoạt động nền, điều này có thể trực tiếp làm giảm quyền lực của các nhà cung cấp phần mềm.

Các nhà đầu tư cũng lo ngại rằng, nếu AI Agent giúp nâng cao hiệu quả doanh nghiệp và làm chậm quá trình tuyển dụng, sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu từ các dịch vụ đăng ký của các nhà cung cấp phần mềm. Tất nhiên, gần đây cũng có nhiều công ty phần mềm công bố tốc độ bán hàng đã bắt đầu phục hồi nhẹ.

Thông báo rủi ro thẳng thắn

Một số công ty phần mềm còn thể hiện rõ ràng hơn về các rủi ro từ AI trong các tài liệu của mình, điều này phần nào xác nhận lý do vì sao các nhà đầu tư lại bán tháo cổ phiếu phần mềm, dẫn đến cái gọi là “khủng hoảng SaaS”.

Tập đoàn phần mềm thiết kế Adobe trong báo cáo hàng năm tháng 1 đã nói rằng công ty đang đối mặt với “cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà cung cấp giải pháp AI tạo sinh và AI Agent,” nếu sản phẩm không thể cạnh tranh hiệu quả, doanh thu có thể giảm sút.

Tuy nhiên, tuần trước, CEO sắp mãn nhiệm của Adobe, Shantanu Narayen, trong cuộc họp điện thoại với nhà đầu tư, khẳng định rằng các sản phẩm của công ty “được thiết kế độc đáo,” có thể đáp ứng các nhu cầu không ngừng thay đổi của các doanh nghiệp trong thế giới tràn ngập AI Agent.

Dù doanh thu liên quan đến AI của Adobe đã bắt đầu tăng mạnh và tốc độ tăng trưởng doanh thu tổng thể của quý đầu tiên kết thúc ngày 27 tháng 2 cao hơn một chút so với các quý trước, giá cổ phiếu của Adobe trong năm nay vẫn giảm 28%.

Trong cuộc họp báo cáo tài chính tháng 11 năm 2025, CEO của HubSpot, Yamini Rangan, cho biết công ty đã “chuẩn bị sẵn sàng để dẫn đầu ngành trong kỷ nguyên AI và đạt được tăng trưởng bền vững lâu dài.”

Khó khăn trong “phân biệt thị trường”

Tuy nhiên, giá cổ phiếu của HubSpot đã mất gần một nửa trong vòng sáu tháng qua. Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 12, tốc độ tăng trưởng doanh số của họ giảm 1 điểm phần trăm so với quý trước.

Trong tài liệu hàng năm gửi tháng 2, HubSpot tiết lộ rằng khách hàng có thể tự xây dựng các công cụ CRM nội bộ bằng AI.

Công ty bổ sung rằng: “Chúng tôi phải khiến khách hàng tin rằng các sản phẩm và giải pháp của chúng tôi vượt trội hơn các lựa chọn khác, bao gồm các mô hình lớn chung, hoặc các phần mềm phát triển bằng cách sử dụng gợi ý bằng ngôn ngữ tự nhiên và AI tạo sinh (gọi là ‘lập trình theo bầu không khí’).”

Công ty phần mềm nhân sự Workday trong báo cáo 10-K gửi đầu tháng 3 còn làm gia tăng lo ngại của thị trường: khi các công cụ AI Agent ngày càng phổ biến, giá trị của phần mềm quản lý nhân sự của họ có thể giảm.

Tài liệu thừa nhận rằng công ty có thể gặp vấn đề trong việc “duy trì khả năng phân biệt thị trường,” và có thể “không thể thuyết phục hiệu quả các khách hàng tiềm năng rằng các giải pháp của chúng tôi đáp ứng được nhu cầu của họ.”

Workday còn đề cập đến mô hình tính phí mới của họ là “Điểm thưởng linh hoạt” (Flex Credits) — khách hàng phải trả thêm phí khi sử dụng AI Agent để truy cập dịch vụ — “có thể bị khách hàng phản đối.”

Trong những năm tới, việc thuyết phục khách hàng trả thêm cho các khoản phí liên quan đến AI Agent sẽ là thử thách then chốt đối với các công ty phần mềm doanh nghiệp.

Dù Workday đang đối mặt với tác động của AI, thành tích hiện tại của họ vẫn chưa phản ánh rõ ràng. Trong quý kết thúc ngày 31 tháng 1, tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty này đã nhanh hơn khoảng 2 điểm phần trăm so với các quý trước đó.

Trong cuộc họp báo tháng trước, các lãnh đạo của Workday tỏ ra lạc quan về mô hình điểm thưởng linh hoạt, cho rằng đây là cách để họ biến hành vi khách hàng sử dụng AI Agent truy cập dữ liệu phần mềm thành lợi nhuận.

“AI là thuận lợi cho chúng tôi, hoàn toàn không phải là trở ngại,” CEO lúc đó, Carl Eschenbach, từng nói vào tháng 1. Ông đã từ chức tháng trước.

Các phát biểu công khai của các lãnh đạo trong cuộc họp báo cáo tài chính có phần khác biệt so với các lời lẽ trong các tài liệu quản lý, điều này không phải là chuyện mới. Một bài báo trong tạp chí Accounting Review chỉ ra rằng, từ năm 2005, Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) yêu cầu các doanh nghiệp phải công bố các yếu tố rủi ro lớn trong các tài liệu của họ, quy định này vô tình tạo ra sự bảo vệ pháp lý cho ban lãnh đạo, giúp họ có thể dự đoán triển vọng của công ty một cách lạc quan hơn.

Các công ty phần mềm khác cũng đề cập đến các rủi ro khi sử dụng AI của chính họ. Ví dụ, Microsoft, Zoom, C3.ai đều viết trong các tài liệu của mình rằng, nếu các công cụ AI mà họ bán ra có tiềm năng gặp lỗi, điều này có thể gây tổn hại đến vị thế cạnh tranh của công ty.