Giấc mơ cắt giảm lãi suất vỡ tan + Giá dầu tăng vọt - Chỉ số công nghiệp khai thác vàng mất sạch mức tăng 35% trong năm

Do tình hình chiến sự Trung Đông tiếp tục đẩy giá dầu quốc tế lên cao, các nhà giao dịch đã giảm mạnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất, dẫn đến cổ phiếu ngành vàng toàn cầu giảm mạnh, từ tăng sang giảm trong năm nay.

Trong phiên giao dịch thứ Năm (19 tháng 3), chỉ số ngành khai thác vàng NYSE Arca (NYSE Arca Gold Miners Index, mã: GDM) đã giảm tới 10%, lập mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm ngoái.

Chỉ số này bao gồm nhiều công ty khai thác mỏ niêm yết tại Mỹ, Canada, Anh và Úc. Ngày 2 tháng 3 (ngày giao dịch đầu tiên sau khi Mỹ và Israel tiến hành tấn công quân sự vào Iran), mức tăng trong năm của chỉ số đã mở rộng tới 35%, nhưng sau đó liên tục giảm.

Ngày hôm trước, Quân đội Quốc phòng Israel đã tấn công các cơ sở liên quan đến mỏ khí Nam Parsi nằm ở tỉnh Bushehr phía nam Iran. Sau đó, Iran đã liệt kê nhiều cơ sở năng lượng cốt lõi của Qatar, Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất vào danh sách mục tiêu tấn công, đồng thời tấn công cơ sở LNG Ras Laffan của Qatar.

Trong ngày, giá dầu WTI của Mỹ đã vượt qua 100 USD mỗi thùng. Các nhà phân tích cho rằng, việc chi phí năng lượng tăng có thể đẩy lạm phát lên cao, khiến các ngân hàng trung ương các nước khó giảm lãi suất hơn, từ đó gây áp lực lên vàng. Kể từ khi chiến sự Trung Đông bùng phát, giá vàng giao ngay đã giảm khoảng 13%.

Vì vàng không sinh lợi, nên trong môi trường lãi suất thấp, vàng thường thể hiện tốt hơn. Hiện tại, các nhà giao dịch đã không còn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm nay, thậm chí còn bắt đầu phòng hộ trước khả năng tăng lãi suất của ngân hàng này.

Chuyên gia phân tích Christopher Lafemina của Jefferies trong báo cáo cho biết: “Hiện tại, nhà đầu tư chú ý đến lợi nhuận của các công ty khai thác vàng, cũng như tác động kép của việc giảm giá vàng và tăng chi phí năng lượng, vật tư.”

Lafemina bổ sung: “Trong bối cảnh xung đột kéo dài, kỳ vọng lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh hơn có thể gây áp lực thêm lên vàng.”

Một yếu tố khác gây áp lực lên vàng là đồng USD trở thành tài sản trú ẩn chính trong xung đột. Tháng này, chỉ số USD đã tăng khoảng 1,8%. Vì vàng tính theo USD, điều này làm tăng chi phí mua vàng đối với những người nắm giữ các đồng tiền khác.

Năm 2025, trong bối cảnh chỉ số USD giảm hơn 9%, cổ phiếu ngành khai thác vàng đã thu hút dòng vốn lớn.

Các công ty như Newmont, Agnico Eagle Mines và Barrick Gold đều tăng hơn 100% trong cả năm 2025 — thành tích này mang tính đầu cơ hơn là kim loại trú ẩn truyền thống. Hiện nay, khi chiến tranh kéo dài, một số nhà đầu tư bắt đầu bán tháo các cổ phiếu này.

Giám đốc điều hành Matthew Tuttle của Tuttle Capital Management cho biết: “Khi thị trường biến động mạnh, nhà đầu tư sẽ bán tất cả các tài sản có tính thanh khoản, và cổ phiếu ngành khai thác mỏ chính là một trong số đó.”

“Thêm vào đó, lo ngại về việc giá dầu duy trì ở mức cao trong dài hạn sẽ dẫn đến việc giảm đòn bẩy nhanh chóng và mạnh mẽ, ngay cả những công ty vẫn đang tạo ra dòng tiền cũng không tránh khỏi.”

Một số nhà phân tích nhận định rằng, mặc dù giá vàng giảm sẽ ảnh hưởng đến doanh thu, nhưng các công ty khai thác lớn có thể sẽ được hỗ trợ phần nào nhờ đà tăng giá vàng trong những năm gần đây — kể từ cuối năm 2023, giá vàng đã tăng hơn 120% tích lũy.

Tuttle cũng cho rằng, nếu giá dầu ổn định trở lại, áp lực từ lãi suất và đồng USD sẽ giảm bớt, các công ty khai thác như Newmont và Agnico Eagle, có dòng tiền ròng dương, chi phí thấp và tài sản chất lượng cao, vẫn có khả năng phục hồi.