Công quỹ chẩn đoán đầu tư "HALO" - Hơn 70% các tổ chức dự báo thị trường sẽ dao động và phân hóa

Nguồn: Báo Chứng khoán Nhật báo Tác giả: Tràng Tiêu Vũ

Kể từ tháng 3, thị trường cổ phiếu A đã thể hiện rõ nét xu hướng cấu trúc rõ ràng. Dưới tác động của việc đánh giá lại tài sản vật chất toàn cầu và chính sách “chống nội dung” trong ngành công nghiệp nội địa, các ngành đại diện cho “HALO” (tài sản nặng, ít bị loại bỏ) như dầu khí, kim loại quý, hóa chất tiếp tục tăng mạnh.

Kết quả khảo sát mới nhất do Trang Khai Quản lý Quỹ công bố cho thấy, 63,16% các tổ chức quản lý quỹ cho rằng mức độ nóng của ngành “HALO” hiện tại hợp lý, vẫn đang trong giai đoạn phân bổ hợp lý; 31,58% cho rằng đã xuất hiện dấu hiệu quá nóng, giao dịch trở nên đông đúc; còn 5,26% cho rằng mức độ nóng còn thấp, một số cơ hội cấu trúc vẫn còn tiềm năng khai thác.

Một đại diện của Quỹ Kim Ưng cho biết, trong bối cảnh xu hướng AI (trí tuệ nhân tạo) gần như “một mình một chợ” vào năm 2025, năm 2026, dòng vốn có nhu cầu phân bổ phân tán, mức độ sôi động của thị trường và sự cải thiện biên của thanh khoản đang hướng về các tài sản ngành sản xuất chu kỳ có định giá thấp, do đó, đầu tư vào “HALO” hiện tại mang tính logic dài hạn trung hạn.

Tuy nhiên, một số tổ chức cũng cảnh báo về rủi ro quá nóng trong ngắn hạn. Quản lý quỹ Tô Dĩ Vũ của Quỹ Giai Hợp cho rằng, khi thị trường cổ phiếu A xuất hiện xu hướng theo đuổi “HALO”, thường có nghĩa là định giá các tài sản liên quan trong ngắn hạn đã không còn rẻ, cần cảnh giác với rủi ro quá nóng.

Về xu hướng của ngành “HALO” trong 6 tháng tới, các tổ chức quản lý quỹ có sự đồng thuận rõ ràng hơn. Kết quả khảo sát cho thấy, 75% tổ chức cho rằng xu hướng “HALO” sẽ bước vào giai đoạn dao động phân hóa, lạc quan về cơ hội của các mục tiêu chất lượng cao; 12,50% dự đoán xu hướng sẽ tiếp tục mạnh lên; các tổ chức dự đoán xu hướng sẽ trở nên bình lặng hoặc đối mặt điều chỉnh chiếm 6,25% mỗi bên.

Một đại diện của Quỹ Đổi mới Hồng Thổ cho biết, trong 6 tháng tới, đầu tư vào “HALO” sẽ bước vào giai đoạn dao động phân hóa, việc xác nhận hiệu quả sẽ trở thành điểm mấu chốt. Các tài sản “thật HALO” có các đặc điểm sau đây dự kiến sẽ tiếp tục vượt trội: có độ rõ ràng về đơn hàng cao (ví dụ, một số doanh nghiệp biến áp đã đặt hàng xuất khẩu đến năm 2028), khả năng cải thiện lợi nhuận rõ ràng (ví dụ, một số doanh nghiệp khai thác đồng hưởng lợi từ việc mở rộng khoảng cách cung cầu, tỷ suất lợi nhuận gộp liên tục tăng), dòng tiền ổn định (ví dụ, một số công ty dịch vụ công có biên an toàn cổ tức), và lý luận ngành vẫn vững chắc (ví dụ, nhu cầu điện tăng vọt do sức mạnh tính toán của AI).

Cơ hội trong xu hướng phân hóa sẽ tập trung ở đâu? Kết quả khảo sát cho thấy, các tổ chức quản lý quỹ hiện tại đánh giá cao nhất lĩnh vực liên quan đến hợp tác tính toán và điện, như giải pháp năng lượng trung tâm dữ liệu AI, thiết bị lưới điện, được 39,13% tổ chức ưa thích; an ninh năng lượng (dầu khí, điện xanh, v.v.) và hàng hóa tài nguyên (đồng, bạc, các kim loại công nghiệp khác) xếp thứ hai, mỗi lĩnh vực nhận được sự ủng hộ của 26,09% tổ chức; còn một số tổ chức cũng đánh giá cao thiết bị công nghiệp cao cấp, dịch vụ công.

Một đại diện của Quỹ Đổi mới Hồng Thổ cho biết, hợp tác tính toán và điện là sự phản ánh trực tiếp nhất của logic “HALO” trong thị trường cổ phiếu A, mang đặc tính “nhu cầu cứng” và “hạn chế cung”. Về phía cầu, sự phát triển của AI thúc đẩy nhu cầu điện tăng vọt; về phía cung, các thiết bị lưới điện toàn cầu (như biến áp lớn) đối mặt với chu kỳ giao hàng kéo dài hàng năm và thiếu hụt nguồn cung, trong khi lợi thế công nghệ của Trung Quốc trong các lĩnh vực như truyền tải điện cao áp, lưới điện thông minh cùng với kế hoạch đầu tư lớn vào lưới điện trong “Kế hoạch Năm Năm thứ 14” khiến các ngành liên quan trong thị trường cổ phiếu A có lợi thế rõ rệt.