Goldman nhận thấy những rủi ro về điều chỉnh thị trường đang gia tăng — và trái phiếu sẽ không giúp vượt qua được

Goldman Sachs cảnh báo các nhà đầu tư chuẩn bị cho khả năng thị trường chứng khoán giảm điểm mà không nhất thiết được hỗ trợ bởi trái phiếu. Trong khi thị trường bắt đầu năm mới với tâm lý rủi ro, những lo ngại về việc giá dầu tăng đột biến, chiến tranh Iran và sự gián đoạn do trí tuệ nhân tạo đã kéo giảm cổ phiếu. Chỉ số Dow Jones Industrial Average, S&P 500 và Nasdaq Composite đều giảm trong năm 2026 này. Sự bán tháo này có thể còn sâu hơn nữa, Christian Mueller-Glissmann, trưởng bộ phận nghiên cứu phân bổ tài sản của Goldman, cho biết trong một ghi chú ngày thứ Năm. “Trong khi các cú sốc địa chính trị và tác động của chúng đến thị trường khó dự đoán chính xác thời điểm, chúng tôi cho rằng cổ phiếu chưa phản ánh đủ phần thưởng rủi ro cho khả năng xảy ra một cú sốc kéo dài hơn — dựa trên những gián đoạn mà các nhà kinh tế của chúng tôi đã phản ánh rõ ràng là tình hình đang xấu đi,” ông viết. Ngoài ra, khả năng chống đỡ từ trái phiếu, vốn thường đóng vai trò làm cân bằng trong danh mục đầu tư, sẽ bị hạn chế, ông nói. Do đó, “rủi ro giảm giá lớn hơn của danh mục 60/40 đã tăng lên,” Mueller-Glissmann cảnh báo. Thay đổi phân bổ danh mục Goldman đã chuyển sang chiến lược phòng thủ hơn trong phân bổ tài sản cho ba tháng tới và ưu tiên giữ tiền mặt, giảm tỷ trọng tín dụng và trung lập với cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa. Trong sáu tháng tới, họ tăng cường rủi ro bằng cách ưu tiên cổ phiếu và giữ tiền mặt trung lập. Danh mục dự án toàn cầu dài hạn của công ty, bao gồm cổ phiếu và trái phiếu toàn cầu cũng như vàng, đã mất khoảng 4% kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu — một mức giảm nhỏ trong bối cảnh dài hạn, Mueller-Glissmann nói. Tuy nhiên, trong khi rủi ro mất mát lớn và kéo dài của danh mục 60/40 vẫn còn hạn chế, các nhà đầu tư nên xem xét giảm thiểu các rủi ro stagflation kéo dài bằng cách tăng cường các danh mục đa tài sản, ông nói. “[Chúng tôi] tin rằng các nhà đầu tư có thể xem xét kết hợp các chiến lược chất lượng cao trong cổ phiếu/tín dụng/ngoại hối, phân bổ vào các tài sản thay thế, phân bổ rủi ro linh hoạt và các chiến lược quyền chọn chênh lệch bán trên S&P 500 và các tài sản khác,” Mueller-Glissmann cho biết. Kể từ đầu năm, việc tiếp xúc với cổ phiếu phòng thủ, chất lượng cao, phân bổ vào các nhà quản lý giao dịch hàng hóa (CTAs), vàng và chứng khoán bảo vệ lạm phát của Kho bạc, cũng như chiến lược quyền chọn mua bán chênh lệch trên S&P 500 sẽ giúp cải thiện hiệu suất so với danh mục 60/40 theo cách tiếp cận trung lập rủi ro, ông lưu ý. “Chúng tôi vẫn ưa thích các chiến lược này để quản lý rủi ro giảm giá của danh mục 60/40 trong quý 2,” ông nói.