Các nhà kinh tế học thay đổi quan điểm, dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất trong vài tháng tới

Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên chính sách như hiện tại ngày nay có vẻ như đang chuẩn bị cho các hành động sắp tới. Các nhà kinh tế của JPMorgan, Morgan Stanley và Deutsche Bank gần đây đã điều chỉnh dự báo của họ, dần dần phù hợp hơn với kỳ vọng của thị trường, cho rằng có thể sẽ bắt đầu tăng lãi suất trong vài tháng tới. Sự chuyển biến này bắt nguồn từ tình hình căng thẳng kéo dài ở Trung Đông và các phát biểu của các nhà hoạch định chính sách ngày càng cứng rắn hơn, những yếu tố này cùng nhau đẩy cao rủi ro lạm phát tiếp tục lệch khỏi mục tiêu. Mặc dù Ngân hàng Trung ương châu Âu đã giữ nguyên lãi suất trong sáu cuộc họp liên tiếp, nhưng theo nguồn tin, các quan chức đã sẵn sàng hành động nếu áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng sau ngày 30 tháng 4.

Hiện tại, cuộc tranh luận trên thị trường không còn là việc có tăng lãi suất hay không, mà là tốc độ tăng lãi suất như thế nào. JPMorgan dự đoán việc tăng lãi suất sẽ diễn ra vào tháng 4 và tháng 7, trong khi Morgan Stanley và Deutsche Bank lại thiên về một lộ trình chậm hơn, dự kiến sẽ tăng vào tháng 6 và tháng 9. Các nhà kinh tế của Deutsche Bank, đứng đầu là Mark Wall, ước tính lãi suất có thể tăng lên khoảng 2,5%, mức này được họ xem là giới hạn trên của lãi suất trung tính, hoặc cho thấy các nhà hoạch định chính sách cam kết duy trì ổn định giá cả mà không gây ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng. Quan điểm này phù hợp với phát biểu của Joachim Nagel, người cho biết nếu áp lực lạm phát tiếp tục gia tăng, các nhà hoạch định chính sách có thể cần xem xét việc thắt chặt chính sách sớm nhất là vào tháng tới.

Thị trường đã bắt đầu tiêu hóa sự chuyển biến này. Thị trường tiền tệ hiện dự đoán trong năm nay sẽ có hai lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, lần đầu có thể sớm nhất vào tháng 4, và khả năng tăng lần thứ ba trước cuối năm vượt quá 50%. Nhìn xa hơn, một số nhà kinh tế cho rằng chu kỳ thắt chặt này cuối cùng sẽ bị đảo ngược. Morgan Stanley dự đoán rằng, khi tăng trưởng kinh tế chậm lại, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể bắt đầu giảm lãi suất trở lại vào năm 2027, trong khi JPMorgan dự đoán mức đảo ngược này sẽ còn hạn chế hơn. Đối với các nhà đầu tư, tình hình đang diễn biến nhanh chóng: từ trạng thái dường như ổn định ban đầu, chính sách giữ nguyên hiện tại có thể chuyển sang một chu kỳ thắt chặt có điều kiện, trong bối cảnh rủi ro địa chính trị ngày càng ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách.