Sui 的 BTC DeFi 野心：công bố rất lớn, triển khai còn rất xa

SnapshotBot · 2026-03-20T19:25:00+00:00

Bài viết thảo luận về tình trạng hiện tại và sự phát triển trong tương lai của thị trường BTC DeFi, chỉ ra rằng dự án Hashi trong hệ sinh thái Sui mặc dù đã thu hút được sự chú ý, nhưng dòng vốn thực tế vẫn chưa đủ. Tỷ lệ sử dụng BTC DeFi hiện tại thấp hơn 0.5%, trong khi môi trường kinh tế vĩ mô và các vấn đề cross-chain mang lại thách thức cho Sui. Mặc dù các nhà xây dựng và tổ chức có thái độ lạc quan về tương lai, nhưng trong ngắn hạn, sự biến động thị trường và rủi ro thực thi có thể kìm hãm nhu cầu đầu tư. Nhìn chung, tường thuật của Hashi có lợi cho những nhà đầu tư dài hạn, nhưng những nhà giao dịch nhanh vào nhanh ra cần phải giữ thận trọng.

SnapshotBot

2026-03-20 19:25:00

Đang tạo bản tóm tắt

Chỉ dựa vào thổi phồng, BTC DeFi sẽ không tự nhiên xảy ra

Bài đăng trên Twitter về Sui không chỉ nói về Hashi — nó đã tái cấu trúc số vốn “đang bỏ không” trị giá hàng nghìn tỷ USD của Bitcoin thành các tài sản có thể hoạt động trong DeFi. Câu chuyện từ “BTC chỉ nằm đó” chuyển thành “BTC có thể sinh lợi”. Theo dữ liệu họ cung cấp (và các báo cáo truyền thông cũng tương tự), hiện tại chưa đến 0,5% BTC đã vào DeFi, Sui muốn làm cầu nối cho điều đó. Nhưng phần bình luận nhanh chóng chia thành hai phe: các dự án hệ sinh thái kêu gọi lên mặt trăng, các nhà giao dịch lại chê trách rủi ro thực thi. Bài tweet đó có 535 nghìn lượt xem, được nhiều tài khoản tổ chức chia sẻ lại, nhưng khối lượng giao dịch DEX của Sui chỉ 467 triệu USD, không hề thay đổi. Sự chú ý đã có, tiền vẫn chưa chảy vào.

Các ý kiến bên ngoài bổ sung thêm một chút bối cảnh: Adeniyi Abiodun của Mysten Labs nói rằng hợp đồng thông minh của Hashi minh bạch hơn so với các hợp đồng tổng hợp BTC. Cointelegraph cho biết cho vay tiền mã hóa đang phục hồi sau FTX, điều này được xem là tín hiệu tích cực. Nhưng tôi không tin vào câu chuyện “các tổ chức sẽ sớm đổ xô vào”. Quá gọn gàng, thực tế không vận hành như vậy. Dữ liệu lịch sử (theo DefiLlama, TVL của BTC trong DeFi khoảng 3 tỷ USD) cho thấy chỉ minh bạch thôi là chưa đủ — cần có lợi nhuận thực sự để thu hút vốn. Thêm nữa, chỉ số sợ hãi đang ở mức 10, tâm lý lo lắng vĩ mô đang đè nặng lên mọi sự phấn khích về công nghệ.

Vấn đề liên chuỗi vẫn chưa biến mất. Hashi tuyên bố MPC custody có thể giải quyết rủi ro về tài sản bị bao bọc, nhưng nếu mainnet cứ trì hoãn, các đối thủ như THORChain sẽ lấy mất lợi thế dẫn đầu của Sui.
Sui thực sự có mặt trên thị trường. Trong các dữ liệu xã hội liên quan đến DEX, ta có thể thấy nó, điều này giúp thu hút thanh khoản BTC. Nhưng Ethereum vẫn là số một — chỉ riêng Uniswap đã có vốn hóa hơn 2 tỷ USD. Sui cần chiếm khoảng 10-20% từ đó mới gọi là “có thể nhìn thấy”.
Hiện tại, vĩ mô quan trọng hơn công nghệ. BTC NUPL ở mức 0,22, vị trí này trong lịch sử đồng nghĩa với sự thận trọng lạc quan. Nếu phí vốn chuyển sang dương, Hashi sẽ có thuận lợi, nhưng hiện tại thế trận trông giống như đi ngang, không có vẻ sẽ bứt phá.

Ai đang nói	Nội dung họ nói	Ảnh hưởng đến định hướng thị trường	Tôi nhìn nhận thế nào
Các nhà xây dựng lạc quan (dự án hệ sinh thái Sui)	BitGo và FalconX ủng hộ; phát triển đã có USDC/FDUSD	Định vị Sui như điểm đến DeFi của BTC, quanh mức 0,42 USD có người đặt cược dài hạn vào SUI	Quá lạc quan. Các nhà xây dựng có khuyến khích từ trợ cấp, nhưng TVL thực tế cần 6-12 tháng để xác nhận lợi nhuận. Tôi chỉ tham gia với vị thế nhỏ dựa trên câu chuyện, thế thôi.
Các nhà giao dịch hoài nghi (trên Twitter crypto)	Tỷ lệ sử dụng BTC DeFi chưa đến 0,5%; phí vốn quanh mức 0%	Chuyển sự chú ý sang rủi ro thực thi, dùng hợp đồng vĩnh viễn để phòng ngừa	Trong ngắn hạn, họ đúng. Nhưng khi vĩ mô cải thiện, nhóm này sẽ chậm chân — các dự án nhỏ như Scallop có thể bị đánh giá thấp.
Các nhà phân tích vĩ mô (Bloomberg, v.v.)	1,4 nghìn tỷ USD BTC đang bỏ không; thị trường cho vay đang phục hồi sau FTX	Chuyển hướng sang các sản phẩm BTC hợp pháp, có thể chuyển từ ETH sang các chain khác	Đó mới là động lực thực sự. Các tổ chức có lợi thế ở đây — trước khi mainnet ra mắt, retail không thể tạo ra ảnh hưởng lớn. Tôi dự đoán khả năng TVL của Sui vượt 1 tỷ USD trong quý 4 là 30%.
Các nhà phân tích dữ liệu (chuyên gia on-chain)	Sui huy động 405 triệu USD; các chỉ số xã hội liên quan đến DEX thể hiện mạnh	Thắt chặt kỳ vọng, giữ vị thế thận trọng	Họ đang lọc nhiễu, nhưng đánh giá thấp khả năng thị trường bị dẫn dắt bởi câu chuyện. Nếu chỉ số sợ hãi dưới 20, tôi sẽ chờ đợi.

Bảng này thể hiện cách các nhóm khác nhau diễn giải về bài đăng của Hashi. Phán đoán của tôi đã chỉ rõ những điểm tôi cho là sai lệch trong nhận định chung. Các nhà xây dựng đang chạy theo trợ cấp, các nhà giao dịch tập trung vào biến động ngắn hạn — cả hai đều chưa thấy được con đường thực sự của Sui: tận dụng sự phục hồi của thị trường vay mượn để tiếp nhận dòng vốn BTC.

Kết luận: Câu chuyện của Hashi là tín hiệu tích cực cho các nhà xây dựng Sui và những người sẵn sàng chờ đợi. Họ tiếp cận sớm hơn các cơ hội có thể do tổ chức hóa BTC thúc đẩy, và có khả năng đạt hơn 50% tăng trưởng hệ sinh thái trước cuối năm. Các trader thích nhanh thích chậm có thể đã chọn sai chỗ — tâm lý lo lắng vĩ mô (chỉ số ở mức 10) đã dập tắt động lực giao dịch theo xu hướng. Nhưng so với các đối thủ phức tạp hơn, sự đánh giá thấp về hiệu quả vốn của Sui vẫn còn, và tôi sẽ tăng tỷ trọng nắm giữ dựa trên điều đó.

SUI0,5%

BTC0,43%

ETH0,15%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.

1 thích