Tập đoàn Xinhua lần thứ tư đấu giá 200 triệu cổ phần của Tập đoàn bảo hiểm Tam Hiệp, giá liên tục giảm, phản ánh sự trở lại hợp lý của thị trường cổ phần bảo hiểm

Gần đây, nền tảng đấu giá JD đã đưa trở lại 200 triệu cổ phần của Công ty Cổ phần Bảo hiểm Tứ Xuyên Tam Hiệp, trong đó cổ phần này do Công ty TNHH Nghiên Liên kiểm soát sở hữu. Đây đã là lần thứ tư tổ chức đấu giá. Theo thông tin đấu giá, ngày mở bán dự kiến là ngày 2 tháng 4, giá khởi điểm giảm xuống còn 103,424 triệu nhân dân tệ, tương đương khoảng 0,517 nhân dân tệ mỗi cổ phần, giảm mạnh so với giá đấu lần đầu, phản ánh sự thay đổi trong lý luận định giá cổ phần bảo hiểm trên thị trường.

Là cổ đông sáng lập của Tam Hiệp Bảo hiểm, việc xử lý cổ phần lần này của Nghiên Liên liên quan chặt chẽ đến quá trình tái cơ cấu nợ của công ty. Kể từ khi gặp khủng hoảng thanh khoản vào năm 2020, công ty đã bước vào quá trình tái cơ cấu hợp nhất thực chất từ năm 2023, và hoàn tất thực hiện kế hoạch tái cơ cấu vào tháng 6 năm 2025. 200 triệu cổ phần đấu giá lần này tương đương 6,59% vốn cổ phần của Tam Hiệp Bảo hiểm, là toàn bộ cổ phần không thế chấp do Nghiên Liên sở hữu. Nếu thành công chuyển nhượng, Nghiên Liên sẽ hoàn toàn rút khỏi danh sách cổ đông. Trước đó, giá khởi điểm của ba lần đấu giá lần lượt giảm từ 202 triệu nhân dân tệ xuống còn 129,28 triệu nhân dân tệ, đều không có ai trả giá và bị hủy bỏ. Lần này, mức giá thấp nhất lịch sử nhằm thu hút nhà đầu tư.

Ngược lại, trong khi đó, tình hình hoạt động của Tam Hiệp Bảo hiểm vẫn liên tục được cải thiện. Dữ liệu năm 2025 cho thấy doanh thu kinh doanh bảo hiểm đạt 633 triệu nhân dân tệ, tăng 90,09% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng lỗ 197 triệu nhân dân tệ, giảm lỗ 21,83% so với năm trước. Về lợi nhuận đầu tư, tỷ lệ lợi nhuận tích lũy hàng năm đạt 3,90%, tỷ lệ lợi nhuận tổng hợp đạt 3,61%, lần lượt tăng 1,67 và 1,76 điểm phần trăm so với năm trước. Năng lực vốn đã được nâng cao rõ rệt, trong năm 2025, công ty đã huy động thêm 1,5 tỷ nhân dân tệ qua phát hành tăng vốn, vốn đăng ký tăng lên 3,033 tỷ nhân dân tệ, tài sản ròng tăng 203,46% lên 1,927 tỷ nhân dân tệ.

Cơ cấu cổ phần đã hoàn tất quá trình tái cấu trúc do nhà nước kiểm soát. Vào tháng 11 năm 2025, Tập đoàn Vốn vận hành Chóng Khánh Y Phú đã chuyển nhượng không bù 5,62 tỷ cổ phần (chiếm 18,54% tổng vốn) sang Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Chóng Khánh, tỷ lệ sở hữu của công ty này tăng lên 33%, trở thành cổ đông lớn nhất. Trong đợt tăng vốn lần hai hoàn thành vào tháng 3 cùng năm, hai cổ đông nhà nước mới là Tập đoàn Phát triển Chóng Khánh và Tập đoàn Vốn nhà nước Tam Hiệp Chóng Khánh đã gia nhập, hiện tại, bốn cổ đông lớn nhất đều là các doanh nghiệp nhà nước của Chóng Khánh, tổng tỷ lệ sở hữu đạt 81,88%. Các chỉ số khả năng thanh toán vẫn duy trì ổn định, tỷ lệ khả năng thanh toán tổng hợp và cốt lõi lần lượt đạt 338,10% và 332,49%, xếp hạng rủi ro tổng thể liên tiếp hai quý là loại B.

Các chuyên gia ngành nhận định, lý luận định giá cổ phần bảo hiểm đã có sự thay đổi sâu sắc. Trước đây, thị trường kỳ vọng cao về giá trị vượt trội của giấy phép bảo hiểm, nhưng hiện nay, nhà đầu tư chú trọng hơn đến khả năng sinh lời liên tục của doanh nghiệp, hiệu quả tiêu hao vốn và giá trị hợp tác chiến lược. Cổ phần 6,59% do Nghiên Liên nắm giữ thuộc loại cổ đông tài chính loại II, không có quyền điều hành kinh doanh, đồng thời Tam Hiệp Bảo hiểm vẫn chưa đạt lợi nhuận, lợi nhuận đầu tư ngắn hạn còn nhiều bất định. Trong bối cảnh định giá ngành trở về mức hợp lý, các nhà đầu tư có ý định thận trọng hơn khi quyết định đầu tư vào loại cổ phần này.

Kết quả đấu giá lần này có ảnh hưởng quan trọng đối với cả hai bên. Đối với Tam Hiệp Bảo hiểm, tính ổn định của cổ phần liên quan đến nhịp độ phát triển sau này; còn đối với Nghiên Liên, đây là bước then chốt để hoàn tất quá trình tái cơ cấu nợ. Các đợt đấu giá cổ phần liên tiếp không chỉ ghi nhận quá trình chuyển đổi của hai doanh nghiệp, mà còn phản ánh quá trình điều chỉnh lý trí trong đánh giá giá trị doanh nghiệp bảo hiểm, từ mở rộng quy mô sang phát triển chất lượng cao trong quá trình chuyển đổi ngành.