Cao Hui tiếp quản bài kiểm tra đầu tiên: Doanh thu và lợi nhuận ròng của Fuyao Glass cùng tăng, quỹ hướng bắc giảm nắm giữ trước

Nguồn bài viết: Thời đại Tài chính Tác giả: Châu Lập

Hình ảnh nguồn: Tư Tùng Sáng Tạo

Sau gần nửa năm tiếp quản, bảng thành tích đầu tiên của thế hệ thứ hai, Cao Hui, đã chính thức ra mắt!

Sau giờ giao dịch ngày 17 tháng 3, Fuyao Glass (600660.SH) công bố báo cáo tài chính năm 2025, trong kỳ báo cáo đạt doanh thu 45,787 tỷ nhân dân tệ, tăng 16,65% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 9,312 tỷ nhân dân tệ, tăng 24,20%. Đáng chú ý là, đây không chỉ là lần đầu tiên doanh thu của Fuyao Glass vượt mốc 400 tỷ nhân dân tệ, mà còn là năm thứ năm liên tiếp đạt “lợi nhuận song tăng kể từ năm 2021”.

Theo dữ liệu công khai, Tập đoàn Fuyao thành lập năm 1987 tại Phúc Châu, Phúc Kiến, là một tập đoàn công nghiệp đa quốc gia lớn, chuyên thiết kế, phát triển, sản xuất, cung cấp và dịch vụ tích hợp giải pháp cho kính ô tô và phụ kiện ô tô toàn cầu, chủ yếu sản phẩm là kính ô tô và kính nổi. Vào tháng 10 năm ngoái, sáng lập viên Cao Đức Vượng từ chức Chủ tịch Hội đồng Quản trị, và con trai trưởng của ông, Cao Hui, đảm nhận vị trí Chủ tịch Fuyao Glass, chính thức bước vào thời kỳ “thế hệ thứ hai” lãnh đạo toàn cầu của tập đoàn kính ô tô này.

Tuy nhiên, sau khi Cao Hui tiếp quản, vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong ngành kính.

Năm 2025, nền kinh tế toàn cầu duy trì tăng trưởng thấp, nhiều bất định chồng chất do xung đột địa chính trị, biến động chính sách thương mại, gây ra các thách thức như giảm nhu cầu và tăng chi phí trong chuỗi cung ứng toàn cầu và ngành ô tô. Dù ngành ô tô Trung Quốc dưới tác động chính sách thúc đẩy đã thúc đẩy quá trình đổi mới năng lượng cũ và mới nhanh hơn, nhưng vẫn đối mặt với áp lực thiếu cầu và cạnh tranh gay gắt.

Trong khi đó, ngành kính nổi cũng cạnh tranh ngày càng gay gắt. Nhà phân tích Miao Yunping của Tư liệu Lóng Trung cho biết, năm 2025, ngành kính nổi toàn cầu đang trong giai đoạn tìm kiếm lại cân bằng cung cầu, bất động sản vẫn duy trì tình trạng ảm đạm, nhu cầu giảm rõ rệt, trong khi nguồn cung sau đợt giảm mạnh năm 2024 đã thu hẹp biên độ dao động, và nửa cuối năm 2025 còn có xu hướng tăng nhẹ.

Theo thống kê của Tư liệu Lóng Trung, sản lượng kính nổi toàn quốc năm 2025 đạt 57,66 triệu tấn, giảm 6,5% so với cùng kỳ; nhu cầu lý thuyết trong nước khoảng 56,46 triệu tấn, giảm 6,4%. Giá cả tiếp tục xu hướng giảm, biên độ dao động rõ rệt thu hẹp, trung bình giá kính nổi toàn quốc năm 2025 là 1221 nhân dân tệ/tấn, giảm 23,3% so với cùng kỳ.

Theo hiểu biết, Fuyao Glass sản xuất và kinh doanh kính nổi, chủ yếu dùng cho kính ô tô, sản phẩm chủ yếu cung cấp nội bộ.

Theo báo cáo định kỳ, doanh thu từ kính ô tô của Fuyao Glass chiếm tỷ trọng trên tổng doanh thu từ năm 2021 luôn duy trì trên 90%, và năm 2025 tiếp tục vượt lên đạt 91,49%, là trụ cột lợi nhuận cốt lõi của công ty; doanh thu thứ hai là kính nổi. Tuy nhiên, trong thị trường kính cạnh tranh khốc liệt này, dù là kính ô tô hay kính nổi, tỷ lệ lợi nhuận gộp của cả hai đều tăng so với cùng kỳ năm 2025.

Sau sự ổn định của tỷ lệ lợi nhuận gộp và tăng trưởng doanh thu, có thể do Fuyao Glass chú trọng vào nghiên cứu và phát triển công nghệ.

Dữ liệu Wind cho thấy, trong những năm gần đây, chi phí nghiên cứu và phát triển của Fuyao Glass cũng tăng theo từng năm, từ 813 triệu nhân dân tệ năm 2019 lên 1,913 tỷ nhân dân tệ năm 2025, và kể từ năm 2020, tỷ lệ tổng chi phí R&D so với doanh thu luôn vượt quá 4%.

Việc đầu tư lớn vào R&D đã mang lại nhiều lợi ích cho Fuyao Glass, từ việc phát triển thành công kính ô tô siêu mỏng chịu lực, thay thế sản phẩm phim xám sâu trong kính ô tô, đến việc liên tục nâng cấp sản phẩm trong những năm gần đây, ra mắt kính siêu mỏng nhẹ, kính phủ tráng có thể làm nóng, kính cường lực ghép lớp và các sản phẩm có giá trị gia tăng cao khác… Điều này không chỉ giảm đáng kể chi phí mua sắm mà còn mở rộng biên lợi nhuận.

Đồng thời, sau khi xây dựng các nhà máy tại Bắc Mỹ, châu Âu và Nga, doanh thu thị trường nước ngoài của Fuyao Glass cũng tăng trưởng mạnh, từ chưa đến 9 tỷ nhân dân tệ năm 2020 lên trên 20 tỷ nhân dân tệ năm 2025.

Về xu hướng giá kính nổi trong tương lai, Miao Yunping cho biết, do bất động sản vẫn là lĩnh vực lớn nhất của nhu cầu kính nổi, trong bối cảnh ngành bất động sản vẫn còn ảm đạm, dự kiến nhu cầu trong nửa đầu năm vẫn sẽ yếu.

“Về phía cung, dưới áp lực vận hành thua lỗ dài hạn và tồn kho cao, dự kiến các dây chuyền sản xuất cắt giảm sẽ tăng trong thời gian tới, nhưng cũng có một số dây chuyền bắt đầu hoạt động trở lại, do đó, cung có thể tiếp tục xu hướng giảm trong dài hạn, nhưng sẽ có dao động. Sau khi các nhà cung cấp trung gian tập trung dự trữ hàng hóa đầu năm, có thể sẽ bước vào giai đoạn tiêu thụ tồn kho, và do dự kiến nhu cầu nửa đầu năm yếu, tốc độ tiêu thụ hàng có thể chậm lại, cộng thêm mức tồn kho trung gian cao ở một số khu vực, thị trường vẫn sẽ đối mặt với áp lực lớn. Tuy nhiên, do giá nguyên liệu và nhiên liệu tăng, chi phí kính nổi cũng có phần hỗ trợ, và dưới áp lực thua lỗ dài hạn, các doanh nghiệp có xu hướng muốn thoát lỗ rõ ràng hơn. Vì vậy, dự kiến giá kính nổi trong nửa đầu năm sẽ chịu áp lực tăng, nhưng cũng có hỗ trợ giảm nhất định, xu hướng giá kính nổi có thể chủ yếu dao động trong biên độ hẹp.” Miao Yunping giải thích.

Về kế hoạch phát triển của Fuyao Glass trong lĩnh vực kính ô tô cao cấp trong những năm gần đây, công ty cũng có kế hoạch riêng, trong chiến lược phát triển năm 2025 đề cập đến việc mở rộng “ranh giới của một tấm kính”, lấy kính thông minh làm trung tâm, mở rộng chuỗi ngành, phát triển mạnh các sản phẩm phụ trợ như phụ kiện nhôm chính xác, phụ kiện thông minh, củng cố lợi thế kính nổi, nâng cấp thiết bị và khuôn mẫu, xây dựng rào cản kỹ thuật và quy mô khó vượt qua.

Trong khi đó, năm 2026, Fuyao Glass đã đề ra nhiều kế hoạch vận hành — không chỉ đẩy nhanh tiến độ xây dựng các dự án mới như nhôm tại Thượng Hải, Trùng Khánh, An Huy, nâng cao năng lực sản xuất toàn diện; còn tập trung nâng cao khả năng dự báo thị trường và công nghệ, thúc đẩy nghiên cứu và phát triển kính ô tô mới và công nghệ, đẩy nhanh quá trình đổi mới sản phẩm, tận dụng lợi thế ra mắt sản phẩm mới để chiếm lĩnh thị trường.

Để hoàn thành kế hoạch hoạt động và mục tiêu công việc năm 2026, Fuyao Glass dự kiến tổng nhu cầu vốn trong năm là 49,862 tỷ nhân dân tệ, trong đó chi tiêu hoạt động là 39 tỷ, chi tiêu vốn là 7,73 tỷ, dự kiến sẽ giải quyết bằng cách thúc đẩy thu hồi tiền bán hàng, vòng quay hàng tồn kho, tối ưu hóa sử dụng vốn, vay vốn ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu.

Tuy nhiên, trong khi hiệu quả kinh doanh vẫn tích cực, giá cổ phiếu của Fuyao Glass từ mức đỉnh lịch sử (73,62 nhân dân tệ/cổ phiếu) vào ngày 18 tháng 9 năm ngoái đã dao động giảm, tính đến ngày 17 tháng 3, đã giảm 19,28% trong khoảng này; kể từ khi Cao Hui tiếp quản, giá cổ phiếu của Fuyao Glass đã giảm 11,18%, trong khi đó, ngành cùng kỳ giảm 4,96%.

Báo cáo tài chính cho thấy, trong top 10 cổ đông của Fuyao Glass, có các nhà đầu tư “thông minh” như Trung Quốc Hong Kong Central Clearing Co., Ltd. đã giảm 22,9 triệu cổ phiếu vào năm ngoái, và Quỹ Giao dịch Chứng khoán Hợp đồng Giao dịch Hướng dẫn Thị trường Thượng Hải – Huatai Bairui đã giảm 1,2049 triệu cổ phiếu.