Tại sao Super Micro Computer tăng trưởng hai chữ số vào tháng 2

Cổ phiếu của nhà lãnh đạo máy chủ Super Micro Computer (SMCI 27.22%) đã tăng 11,3% trong tháng 2, theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence.

Super Micro đã từng là cổ phiếu chậm trong nhóm cổ phiếu AI trong hơn một năm rưỡi qua, do tăng trưởng doanh thu không đều và biên lợi nhuận gộp bị áp lực bởi cạnh tranh. Nhưng với việc cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá rẻ khi bước vào tháng, cùng với việc báo cáo vượt kỳ vọng trong quý tháng 12 và những lời tích cực về cải thiện biên lợi nhuận trong tương lai, Super Micro đã tăng giá trong tháng 2.

Mở rộng

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Thay đổi hôm nay

(-27.22%) $-8.38

Giá hiện tại

$22.41

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$18 tỷ

Phạm vi trong ngày

$21.86 - $23.09

Phạm vi 52 tuần

$21.86 - $62.36

Khối lượng giao dịch

3.8 triệu

Khối lượng trung bình

29 triệu

Biên lợi nhuận gộp

8.02%

Super Micro vượt dự báo và đưa ra hướng dẫn tích cực

Trong quý tài chính thứ hai kết thúc vào tháng 12, Super Micro đã ghi nhận tăng trưởng doanh thu 122,8% lên 12,7 tỷ USD, với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh (non-GAAP) tăng 16,9% lên 0,69 USD. Cả hai số liệu đều vượt kỳ vọng.

Không chỉ vượt kỳ vọng trong tháng 12, ban lãnh đạo còn dự báo quý tháng 3 sẽ tốt hơn mong đợi, dự kiến doanh thu 12,3 tỷ USD và EPS điều chỉnh “ít nhất” 0,60 USD, so với dự báo của các nhà phân tích lần lượt là 10,2 tỷ USD và 0,52 USD.

Super Micro đã được dự đoán sẽ báo cáo tăng trưởng mạnh, do một đơn hàng lớn từ khách hàng cũ bị trì hoãn trong quý trước dự kiến sẽ đến vào tháng 12. Tuy nhiên, doanh thu quý tháng 12 còn vượt xa những kỳ vọng đó, cũng như dự báo cho quý tới. Ban lãnh đạo còn dự kiến doanh thu năm tài chính 2026 ít nhất 40 tỷ USD, tăng so với dự kiến trước đó là ít nhất 36 tỷ USD.

Một điểm còn gây lo ngại là biên lợi nhuận gộp, đã giảm từ 11,9% trong quý cùng kỳ năm ngoái và 9,5% trong quý tháng 9 xuống còn 6,4% trong tháng 12. Trong khi tăng trưởng kinh doanh tổng thể giúp Super Micro vẫn tăng lợi nhuận gộp so với năm ngoái, ngay cả ở mức biên lợi nhuận thấp hơn, thì những biên lợi nhuận này vẫn bị xem xét kỹ lưỡng.

Ban lãnh đạo thừa nhận vấn đề này và đề ra một số cách dự kiến sẽ cải thiện biên lợi nhuận gộp theo thời gian. Trước tiên, đợt tăng doanh thu lớn của Super Micro đến từ một đơn hàng đặc biệt lớn từ một khách hàng duy nhất, chiếm 63% tổng doanh thu trong tháng 12. Được cho là khách hàng này chính là xAI, đã hợp nhất với SpaceX tháng trước.

Với mức độ tập trung cao vào một khách hàng và tầm ảnh hưởng đáng kể của khách hàng này trong lĩnh vực công nghệ/AI, Super Micro dường như đang cung cấp cho Elon Musk một mức giá tốt cho các đơn hàng khổng lồ này.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Nhưng trong tương lai, CEO Charles Liang cho biết công ty đang hướng tới đa dạng hóa khách hàng, không chỉ trong các khách hàng trung tâm dữ liệu AI lớn, mà còn trong lĩnh vực máy chủ doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn. Cảnh quan AI hiện đang chuyển dịch từ các cụm huấn luyện khổng lồ sang doanh nghiệp và inference tại biên, vì vậy không có gì ngạc nhiên khi Super Micro nhìn thấy cơ hội ở đó. Và việc đa dạng hóa khách hàng sẽ giúp tăng sức mạnh đàm phán.

Ngoài ra, Liang còn đề cập đến các giải pháp Xây dựng Trung tâm Dữ liệu (DCBBS) mới của công ty như một cách để cải thiện biên lợi nhuận trong tương lai. Đây là một sản phẩm xây dựng trung tâm dữ liệu mô-đun toàn diện mới giúp Super Micro đạt được thời gian ra thị trường nhanh chóng và biên lợi nhuận cao hơn. Super Micro mới ra mắt sản phẩm này vào năm ngoái, và Liang lưu ý rằng DCBBS chỉ chiếm 4% lợi nhuận trong hai quý gần nhất. Khi DCBBS tăng trưởng và chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng lợi nhuận, biên lợi nhuận sẽ tăng lên.

Về mặt này, ban lãnh đạo dự đoán cải thiện biên lợi nhuận gộp 30 điểm cơ bản trong quý tháng 3. Dù chỉ là một cải thiện nhỏ, nhưng vẫn là một bước tiến tích cực trong xu hướng.

Super Micro nằm trong số các cổ phiếu AI có giá rẻ nhất

Ngay cả sau đợt tăng tháng trước, Super Micro chỉ giao dịch với mức giá 14,5 lần dự báo lợi nhuận năm 2026, với năm tài chính kết thúc vào tháng 6, và chỉ 11,0 lần dự báo lợi nhuận năm 2027. Đó là mức giá rất rẻ theo tuyệt đối, và còn rẻ hơn nhiều so với hầu hết các cổ phiếu AI.

Tuy nhiên, như những ai theo dõi Super Micro đều biết, dự báo của các nhà phân tích có thể lệch rất nhiều, do tính chất không đều của doanh nghiệp và biến động trong biên lợi nhuận gộp của công ty. Nhưng nếu các chiến lược của Liang để lấy lại biên lợi nhuận gộp thành công, Super Micro sẽ có khả năng vượt qua các dự báo đó. Nếu đúng như vậy, thì cổ phiếu còn rẻ hơn nhiều so với hiện tại.