lululemon công bố báo cáo tài chính năm 2025, "Bài hát của Lửa và Nước" đằng sau doanh thu hàng chục tỷ đô la | Cảnh báo dư luận công ty

Hôm qua, thương hiệu phong cách sống thể thao lululemon của Canada đã công bố báo cáo thành tích năm 2025 của mình. Báo cáo tài chính tính đến ngày 1 tháng 2 năm 2026 không chỉ cho thấy mốc doanh thu ròng toàn cầu vượt 11,1 tỷ USD mà còn tiết lộ một đợt “đông xuân” tại thị trường quê nhà Bắc Mỹ.

Lần đầu vượt 11 tỷ USD toàn cầu, nhưng “máy in tiền” có chút chậm lại

Trước tiên, hãy xem tổng thể. Trong năm tài chính 2025, doanh thu ròng toàn cầu của lululemon tăng trưởng 5% so với cùng kỳ, đạt 11,1 tỷ USD. Đối với bất kỳ thương hiệu bán lẻ nào, duy trì tăng trưởng ở quy mô trăm tỷ USD là điều không dễ dàng. Tuy nhiên, sau một tổng doanh thu ấn tượng, tỷ lệ lợi nhuận gộp đã giảm 260 điểm cơ bản, lợi nhuận hoạt động cả năm cũng giảm 12% so với cùng kỳ.

Điều này có nghĩa là, dù số người mua sắm ngày càng đông, nhưng việc kiếm lời từ thương hiệu lại trở nên khó khăn hơn rõ rệt.

Đặc biệt trong quý IV năm ngoái (gộp 3 tháng đến ngày 1 tháng 2 năm 2026), doanh thu 3,6 tỷ USD chỉ vừa đủ vượt qua dự đoán của thị trường, nhưng tại thị trường Bắc Mỹ, doanh thu lại giảm 4% so với cùng kỳ. Đối với các nhà đầu tư quen với mức tăng hai chữ số, con số này như một gáo nước lạnh.

lululemon công bố báo cáo tài chính năm 2025

Vậy, ai đã giữ vững mức tăng trưởng 5% này? Câu trả lời nằm ở phía bên kia đại dương.

Trong cả năm 2025, doanh thu ròng quốc tế của lululemon tăng 22% so với cùng kỳ, trong đó thị trường Trung Quốc đại lục tăng tới 29%. Đặc biệt trong quý IV, khi người tiêu dùng Bắc Mỹ thắt chặt chi tiêu, doanh thu tại Trung Quốc vẫn duy trì mức tăng mạnh 24%.

Tính đến cuối năm tài chính, số cửa hàng trực tiếp của lululemon tại Trung Quốc đã vượt quá 170 cửa. Quan trọng hơn, tỷ trọng của thị trường Trung Quốc trong tổng doanh thu ròng toàn cầu của thương hiệu đã từ 13% của năm ngoái tăng lên 16%.

Trước đây, lululemon nổi tiếng với một chiếc quần yoga, nhưng tại Trung Quốc, họ đã nắm bắt được điều gì? Không chỉ đơn thuần là yoga. Theo báo cáo tài chính, các dòng áo khoác như Wunder Puff, áo khoác lông vũ đã trở thành hàng hot trong mùa đông năm ngoái. Điều này cho thấy lululemon đang cố gắng chuyển mình từ một thương hiệu “phải mặc khi tập yoga” thành một “thương hiệu phong cách sống phù hợp cả ngày thường”.

Nếu bạn theo dõi các hoạt động của lululemon, sẽ nhận thấy họ ngày càng “có chuyện” hơn tại Trung Quốc.

Trong dịp Tết Nguyên đán năm nay, lululemon đã phát hành phim ngắn chủ đề mùa xuân mang tên “Xuân, lặp lại như mới” và đồng thời ra mắt bộ sưu tập giới hạn mùa xuân. Phương thức marketing này, dựa trên các yếu tố văn hóa địa phương, rõ ràng hiệu quả hơn nhiều so với việc chỉ mời đại sứ thương hiệu, giúp thu hút tầng lớp trung lưu.

Như các nhà phân tích ngành nhận định, khả năng lululemon đạt gần 30% tăng trưởng cao tại Trung Quốc một phần là nhờ hệ thống phân phối offline hoàn chỉnh, chính xác nắm bắt xu hướng tiêu dùng thể thao cao cấp và thể thao nhẹ nhàng trong nước; mặt khác, nhu cầu về trang phục thể thao cao cấp, thoải mái của phụ nữ trong nước đang tăng lên.

Cuộc tranh giành quyền lực giữa sáng lập và CEO, còn hấp dẫn hơn cả báo cáo tài chính

Về năm tài chính 2026 đã đến gần, lululemon đã đưa ra hướng dẫn mới về kết quả kinh doanh: dự kiến doanh thu ròng cả năm sẽ nằm trong khoảng 11,35 đến 11,5 tỷ USD, tăng trưởng từ 2% đến 4%.

Về cửa hàng, họ dự định mở mới từ 40 đến 45 cửa hàng trực tiếp trên toàn cầu, phần lớn trong số đó sẽ đặt tại thị trường Trung Quốc. Điều này có nghĩa là Trung Quốc không chỉ là “động cơ” tăng trưởng mà còn là “chiến trường” mở rộng cửa hàng chính.

Tuy nhiên, thách thức cũng không ít. Vấn đề thuế quan đang ăn mòn lợi nhuận. Trong năm tài chính 2025, lululemon đã gánh chịu chi phí thuế lên tới 275 triệu USD. Mặc dù đã điều chỉnh chuỗi cung ứng để giảm bớt áp lực, nhưng dự kiến trong năm tài chính 2026, con số này sẽ tăng lên 380 triệu USD. Đó là lý do tại sao, dù Trung Quốc tăng trưởng mạnh mẽ, phản ứng của thị trường vốn lại khá thờ ơ.

Điều thú vị là, ngay trước khi công bố báo cáo tài chính, nhà sáng lập Chip Wilson của lululemon lại lên tiếng “phàn nàn”. Ông công khai lo ngại về việc công ty dựa vào giảm giá để xả kho tại thị trường Bắc Mỹ, cho rằng điều này làm tổn hại hình ảnh cao cấp mà thương hiệu đã cố gắng xây dựng.

Điều này cũng giải thích vì sao ban lãnh đạo trong kế hoạch cho năm tài chính mới liên tục nhấn mạnh việc “tăng tỷ lệ bán hàng ở giá gốc”. Nói cách khác, họ không muốn dựa vào giảm giá nữa, đặc biệt là tại quê nhà Bắc Mỹ.

Để làm điều đó, lululemon còn mời “đồng minh” từ bên ngoài, bổ nhiệm cựu Chủ tịch kiêm CEO của Levi’s, Chip Bergh, vào ban giám đốc. Việc để một “ông lớn” jeans hướng dẫn cách bán quần yoga quả thật là một bước đi khiến người ta không khỏi suy nghĩ.

Đối với lululemon, năm 2025 là năm họ “tức nước vỡ bờ” tại thị trường nội địa và “tăng cường sức mạnh” tại Trung Quốc. Dù Bắc Mỹ vẫn đang vật lộn trong cuộc chiến giảm giá để xả kho, nhưng sự bùng nổ của thị trường quốc tế, đặc biệt là Trung Quốc, đã mang lại niềm tin để thương hiệu yoga nhỏ bé ngày nào tiếp tục phát triển.

Năm 2026, khi ngày càng nhiều thương hiệu “giá rẻ” xuất hiện và cuộc đua trong lĩnh vực thể thao thể dục thể thao ngày càng khốc liệt, khả năng lululemon khiến người tiêu dùng Bắc Mỹ sẵn sàng trả giá gốc một lần nữa sẽ là yếu tố then chốt để duy trì giá trị vốn hóa trăm tỷ USD của họ.

Với người tiêu dùng Trung Quốc, tin vui là: cửa hàng lululemon gần nhà bạn có thể sẽ sớm mở cửa trở lại.