Pu Tai Lai muốn định hình lại bối cảnh màng ngăn, doanh số bán lõi màng năm 2025 tăng vọt 160% để xếp hạng trong top 6 ngành, tốc độ tăng trưởng vật liệu cực âm hơi chậm lại

Nguồn|Viện Nghiên cứu Thương mại Thời đại

Tác giả|Trần Gia Tân

Biên tập|Hàn Tấn

Không muốn trở thành “đầu tàu cách biệt” của các “doanh nghiệp vật liệu âm cực” không phải là một “nhà cung cấp thiết bị tốt”, đó chính là vị trí đặc biệt của Pu Tai Lai năm 2025.

Vào tối ngày 5 tháng 3, Pu Tai Lai (603659.SH) đã công bố báo cáo thường niên năm 2025, cho thấy lợi nhuận ròng cả năm gần như tăng gấp đôi, doanh thu đạt mức cao kỷ lục, đã thoát khỏi đáy hiệu suất trước đó.

Phía sau thành tích này là sự bùng nổ của hai lĩnh vực kinh doanh chính của Pu Tai Lai: “màng cách ly lithium” và “thiết bị lithium”, với sự tăng trưởng đột phá: lượng xuất hàng màng nền năm 2025 tăng 160% so với cùng kỳ, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu trong ngành; các đơn hàng mới của lĩnh vực thiết bị tăng hơn 131% so với cùng kỳ, đồng thời bắt đầu quá trình niêm yết của công ty con trên Sở Giao dịch Bắc Kinh.

Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn là hiệu suất yếu của lĩnh vực vật liệu âm cực, lĩnh vực kinh doanh khởi nguồn của Pu Tai Lai, với tốc độ tăng trưởng xuất hàng thấp hơn mức trung bình của ngành. Trong bối cảnh cạnh tranh chuỗi ngành lithium đang bước vào giai đoạn sâu, cuộc chuyển đổi năng lượng mới cũ của Pu Tai Lai vừa thể hiện tính chiến lược kiên cường của doanh nghiệp nền tảng, vừa phơi bày nhiều thách thức trong quá trình chuyển đổi ngành chính truyền thống.

Màng nền xuất hàng tăng vọt 160%, thể hiện tham vọng về màng cách ly

Trong bối cảnh phục hồi của chuỗi ngành lithium, lĩnh vực màng của Pu Tai Lai đã đón nhận sự tăng trưởng bùng nổ, đặc biệt là trong lĩnh vực màng nền, trở thành điểm sáng chính của toàn bộ hiệu suất năm.

Là thành phần cốt lõi của pin lithium, màng cách ly đảm nhận vai trò phân cách cực dương và cực âm, ngăn chặn ngắn mạch, còn màng nền là nguyên liệu chính để phủ lớp màng cách ly, với năng lực sản xuất và trình độ kỹ thuật quyết định trực tiếp chất lượng và chi phí của lớp phủ. Trong thời gian dài, thị trường màng nền trong nước do các doanh nghiệp hàng đầu chi phối, yêu cầu ngành khá cao.

Pu Tai Lai là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực phủ lớp màng cách ly, nhưng nguyên liệu chính mà họ sử dụng là “màng nền” vẫn chủ yếu nhập khẩu từ bên ngoài, đã hình thành một hệ thống ngành ổn định giữa phủ lớp màng cách ly và các nguyên liệu đầu trên. Năm 2025, lượng tiêu thụ màng phủ của Pu Tai Lai đạt 10.942 tỷ mét vuông, tăng 56,3% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 35,3% thị trường màng phủ cho pin năng lượng mới toàn cầu, giữ vững vị trí số một trong 7 năm liên tiếp, vị trí dẫn đầu ngành.

Tốc độ tăng trưởng doanh số màng phủ của Pu Tai Lai phù hợp với tốc độ tăng trưởng chung của ngành màng lithium trong nước. Theo số liệu của EVTank, năm 2025, tổng lượng xuất hàng màng lithium trong nước đạt 32,85 tỷ mét vuông, tăng 44,4% so với cùng kỳ, cho thấy ngành đang duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Trong khi màng phủ duy trì tăng trưởng ổn định, doanh số màng nền của Pu Tai Lai đã có sự bùng nổ. Năm 2025, lượng xuất hàng màng nền của Pu Tai Lai tăng 160,5% so với cùng kỳ, đạt 1,495 tỷ mét vuông, tốc độ tăng trưởng vượt xa mức trung bình của ngành màng là 44,4%, xếp hạng ngành tăng lên thứ sáu, chính thức gia nhập hàng ngũ các doanh nghiệp hàng đầu, bắt đầu thách thức các đối thủ lớn. Sự tăng trưởng của lượng xuất hàng màng nền đã nâng cao đáng kể tỷ lệ nội địa hóa của màng phủ của Pu Tai Lai, đồng thời tối ưu hóa cấu trúc chi phí sản phẩm.

Lợi thế lớn của Pu Tai Lai trong sản xuất màng nền là khả năng tự nghiên cứu và phát triển thiết bị. Trong thời gian dài, thiết bị sản xuất của ngành màng nền trong nước phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu, thiết bị nước ngoài không chỉ có chi phí cao, thời gian giao hàng dài, còn tiềm ẩn rủi ro bị khóa kỹ thuật, hạn chế sự phát triển của các doanh nghiệp màng nền trong nước.

Trong báo cáo thường niên, Pu Tai Lai khẳng định họ là doanh nghiệp duy nhất trên toàn cầu có thể tích hợp “quy trình, thiết bị, nguyên liệu” của quy trình phủ lớp màng cách ly, khả năng tự tích hợp thiết bị sản xuất màng nền đã được thị trường công nhận, vượt qua giới hạn phụ thuộc vào các dây chuyền sản xuất tiên tiến nhập khẩu từ nước ngoài.

Nhờ lợi thế tự nghiên cứu thiết bị, trong báo cáo thường niên, Pu Tai Lai xác nhận họ là doanh nghiệp sản xuất màng nền hiệu quả nhất trong ngành màng ướt toàn cầu, hiện tại, thiết bị sản xuất màng nền quy mô lớn của họ đạt công suất 200 triệu mét vuông/năm, thiết bị thế hệ mới có công suất vượt 300 triệu mét vuông/năm, đạt trình độ quốc tế dẫn đầu, các thiết bị thế hệ tiếp theo có hiệu suất cao hơn đã bắt đầu được nghiên cứu phát triển.

Các nhà phân tích thị trường quen thuộc với Pu Tai Lai cho biết, màng nền là ngành đòi hỏi vốn lớn, tỷ lệ khấu hao tài sản cố định chiếm phần lớn chi phí, việc tự nghiên cứu thiết bị và nâng cao hiệu suất sản xuất mang lại lợi thế rõ rệt về chi phí. Hiện tại, sản phẩm màng nền của Pu Tai Lai về chất lượng và chi phí đều đứng hàng đầu quốc tế.

Sau khi củng cố vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực màng phủ, tham vọng của Pu Tai Lai về màng cách ly đã chuyển hướng sang lĩnh vực “màng nền” phía trên. Công ty đã xác định mục tiêu xuất hàng màng nền năm 2026 là 2,1 tỷ mét vuông, tăng 40,5% so với năm 2025, đồng thời đang mở rộng mạnh mẽ năng lực sản xuất màng nền. Tính đến cuối năm 2025, công suất sản xuất màng nền của Pu Tai Lai đã đạt 2,1 tỷ mét vuông/năm, sau khi dự án tích hợp phủ lớp màng nền tại Tứ Xuyên Zhuoqin hoàn thành, sẽ bổ sung thêm 2 tỷ mét vuông/năm nữa.

Kế hoạch tích hợp “màng nền + vật liệu phủ + thiết bị màng nền” của Pu Tai Lai có thể mang lại lợi thế chi phí rõ rệt. Trong bối cảnh sản xuất (tự nghiên cứu thiết bị) và tiêu thụ (tự sản xuất và bán hàng, đứng đầu về doanh số màng phủ), khả năng cạnh tranh của họ có thể được định hình lại trong ngành màng cách ly trong nước.

Thiết bị kinh doanh đơn hàng tăng 131%, công ty con tìm kiếm niêm yết độc lập

Ngoài hiệu quả nổi bật của lĩnh vực màng, doanh số của lĩnh vực thiết bị tự động hóa (thiết bị sản xuất pin) của Pu Tai Lai cũng bùng nổ, trở thành điểm sáng khác.

Báo cáo cho thấy, dòng sản phẩm của Pu Tai Lai bao gồm các thiết bị quan trọng trong các công đoạn trước, giữa, sau của sản xuất pin, có khả năng cung cấp toàn bộ quy trình sản xuất.

Năm 2025, doanh thu chính của lĩnh vực thiết bị tự động hóa và dịch vụ (thiết bị sản xuất pin) của Pu Tai Lai đạt 4,569 tỷ nhân dân tệ, tăng 21,24% so với cùng kỳ, tốc độ tăng trưởng không quá cao, nhưng hiệu quả đơn hàng lại rất ấn tượng.

Báo cáo cho biết, năm 2025, đơn hàng mới của lĩnh vực thiết bị của Pu Tai Lai đạt 5,427 tỷ nhân dân tệ (chưa gồm thuế), tăng 130,9% so với cùng kỳ, sự tăng đột biến này chủ yếu nhờ các doanh nghiệp lithium điện tử phía dưới quay trở lại chu kỳ mở rộng sản xuất.

Ngoài ra, với việc công nghệ ngành lithium điện tử liên tục đổi mới, nhu cầu nâng cấp và cải tạo thiết bị sản xuất hiện tại ngày càng cấp thiết, Pu Tai Lai đã thành lập bộ phận dịch vụ nâng cấp chuyên biệt, tập trung vào các hoạt động gia tăng giá trị cho thiết bị hiện có, hiện tại, hoạt động này đang có số lượng đơn hàng ổn định, dự kiến trong tương lai, hoạt động nâng cấp sẽ trở thành phần quan trọng của lĩnh vực thiết bị.

Nhân cơ hội đơn hàng thiết bị bùng nổ, cùng ngày công bố báo cáo thường niên 2025, Pu Tai Lai còn công bố công ty con chuyên về thiết bị chính “Jiatuo Intelligent” đã nộp đơn xin niêm yết trên Sở Giao dịch Bắc Kinh. Jiatuo Intelligent chuyên nghiên cứu, sản xuất và bán các thiết bị sản xuất thông minh trong lĩnh vực năng lượng mới, đã niêm yết trên thị trường chứng khoán mới (New Third Board) từ tháng 12 năm 2025, sản phẩm của họ không chỉ bao gồm thiết bị toàn quy trình lithium, mà còn mở rộng sang các lĩnh vực mới nổi như pin natri, pin perovskite, pin nhiên liệu, đứng đầu trong lĩnh vực thiết bị phủ trong nước.

Về lý do Jiatuo Intelligent xin niêm yết độc lập, các nhà phân tích thị trường quen thuộc với Pu Tai Lai cho biết, một mặt, Jiatuo có thể mở rộng kênh huy động vốn để đáp ứng nhu cầu phát triển của chính mình; mặt khác, cũng giúp thúc đẩy các đội ngũ thiết bị trong tương lai, tạo động lực cho họ. Ngoài ra, mô hình kinh doanh của lĩnh vực vật liệu và thiết bị của Pu Tai Lai khá khác biệt, việc niêm yết độc lập của Jiatuo sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về sự phát triển của lĩnh vực thiết bị.

Lĩnh vực chính cũ - vật liệu âm cực tăng trưởng chậm hơn ngành

Trong khi lĩnh vực màng và thiết bị mới tăng trưởng nhanh, góp phần nâng đỡ hiệu suất, thì lĩnh vực chính cũ của Pu Tai Lai — vật liệu âm cực lại thể hiện sự yếu ớt, tốc độ tăng trưởng thấp hơn trung bình ngành, trở thành điểm yếu kéo giảm tăng trưởng chung của công ty.

Là lĩnh vực cốt lõi truyền thống của Pu Tai Lai, vật liệu âm cực từng là nguồn lợi nhuận chính của họ, nhưng do cạnh tranh ngày càng gay gắt, phát triển của lĩnh vực này gặp nhiều giới hạn.

Năm 2025, lượng xuất hàng vật liệu âm cực của Pu Tai Lai đạt 143,0 nghìn tấn, tăng chỉ 8,1% so với cùng kỳ, rõ ràng là chậm hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng chung của ngành. Theo số liệu của EVTank, năm 2025, lượng xuất hàng vật liệu âm cực của Trung Quốc đạt 2,922 triệu tấn, tăng 38,1% so với cùng kỳ, ngành đang tăng trưởng mạnh mẽ.

Xét về cơ cấu ngành, theo số liệu của EVTank, năm 2025, ba doanh nghiệp xuất khẩu vật liệu âm cực lớn nhất là BTR (920185.BJ), Sungsan (600884.SH) và Zhongke Xingcheng, lần lượt xuất 59,5 nghìn tấn, 51,8 nghìn tấn và 37,3 nghìn tấn, chiếm tổng cộng 50,9% thị phần, trong khi lượng xuất của Pu Tai Lai còn rõ ràng kém xa các doanh nghiệp hàng đầu.

Ngoài ra, tỷ lệ sử dụng công suất của vật liệu âm cực của Pu Tai Lai cũng còn hạn chế. Tính đến cuối năm 2025, công ty đã có năng lực sản xuất 25 nghìn tấn vật liệu âm cực mỗi năm, nhưng cả năm chỉ xuất 14,3 nghìn tấn.

Về nguyên nhân tốc độ tăng trưởng của vật liệu âm cực không theo kịp ngành, theo lời của Pu Tai Lai trong thông báo khảo sát nhà đầu tư tháng 11 năm 2025, họ cho biết: “Công ty kiểm soát quy mô xuất khẩu các sản phẩm âm cực giá trị thấp, tập trung phát triển các sản phẩm mới, có hiệu suất cao, khác biệt để đối phó với thị trường cạnh tranh khốc liệt về giá.”

Tuy nhiên, Pu Tai Lai vẫn đặt mục tiêu lạc quan cho lĩnh vực vật liệu âm cực năm 2026. Trong báo cáo thường niên, họ cho biết sẽ đẩy nhanh tiến độ giải phóng công suất của dự án Purple Star tại Tứ Xuyên và xây dựng giai đoạn hai, phấn đấu đạt hơn 250 nghìn tấn xuất hàng vật liệu âm cực vào năm 2026, tăng trưởng hơn 70% so với cùng kỳ. Họ sẽ tập trung mở rộng quy mô sản xuất vật liệu âm cực tại Malaysia để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng quốc tế.

Về lý do đặt mục tiêu tăng trưởng cao cho lĩnh vực vật liệu âm cực năm 2026 trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng thấp của 2025, các nhà phân tích thị trường quen thuộc với Pu Tai Lai cho biết, tốc độ chậm của năm 2025 là chiến lược của Pu Tai Lai nhằm đảm bảo dòng tiền ổn định. Nhìn về năm 2026, một mặt, ngành vật liệu âm cực đã thoát khỏi đáy chu kỳ, có xu hướng tăng cả về lượng và giá; mặt khác, nhờ vào việc đưa vào vận hành năng lực sản xuất chất lượng cao của dự án Purple Star tại Tứ Xuyên, mục tiêu xuất hàng hơn 250 nghìn tấn vào năm 2026 là khả thi.

Ngoài ra, Pu Tai Lai còn đặt kỳ vọng lớn vào sản phẩm vật liệu âm cực mới — silicon carbon âm cực, đã bắt đầu sản xuất hàng loạt cho khách hàng pin tiêu dùng trong năm 2025, nhưng vẫn đang trong giai đoạn đánh giá và xác nhận trong thị trường pin năng lượng, chưa thể ứng dụng quy mô lớn.

Pu Tai Lai từng nói trên nền tảng tương tác trực tuyến rằng, hiện tại, công ty đã tích lũy đáng kể về công nghệ và sản xuất hàng loạt silicon carbon âm cực, nhưng chi phí sản xuất ban đầu còn cao, chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực “điện tử 3C” và “dụng cụ điện tử” ít nhạy cảm về giá. Trong tương lai, khi chi phí vật liệu giảm, hiệu quả thiết bị tăng và công thức chế tạo hoàn thiện, dự kiến chi phí sẽ tiếp tục giảm, mở rộng thị trường.

Cùng lúc đó, Pu Tai Lai còn phát triển các sản phẩm như than hoạt tính sinh học, than cứng, ống nano carbon, đã đạt các chỉ số hiệu suất hàng đầu ngành, nhưng các sản phẩm mới vẫn trong giai đoạn phát triển, dự kiến trong ngắn hạn khó đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh.

Ý chính: Mở rộng tích hợp là tất yếu

Việc Pu Tai Lai đẩy mạnh lĩnh vực màng nền phía trên không gây ngạc nhiên, đó chính là logic phát triển nhất quán của doanh nghiệp này.

Tích hợp là chiến lược cốt lõi của Pu Tai Lai trong việc đứng vững trên thị trường lithium, điều này đã thể hiện rõ từ khi họ bắt đầu phát triển lĩnh vực vật liệu âm cực: từ việc tự xây dựng năng lực sản xuất graphit, đầu tư nguyên liệu thô như than nỉ, đến tham gia cổ phần khai thác mỏ graphit, từng bước xây dựng chuỗi ngành công nghiệp toàn diện, kiểm soát các khâu trên để củng cố lợi thế về chi phí và chuỗi cung ứng, đồng thời tích lũy kinh nghiệm thực tế trong việc tích hợp toàn bộ ngành.

Hiện nay, chiến lược này được nhân rộng và nâng cấp trong lĩnh vực màng cách ly, dựa trên nền tảng vững chắc của vị trí dẫn đầu toàn cầu về phủ lớp màng, Pu Tai Lai đã bắt đầu đẩy mạnh lĩnh vực màng nền phía trên, đạt được sự bùng nổ về xuất hàng. Tuy nhiên, họ không dừng lại ở đó, mà còn mở rộng tích hợp sâu hơn về phía thiết bị phía trên cùng.

Nhờ khả năng tự nghiên cứu thiết bị sản xuất màng nền, Pu Tai Lai đã tạo ra chu trình toàn ngành gồm “quy trình, thiết bị, nguyên liệu”, giúp họ có khả năng định hình lại cạnh tranh trong ngành màng cách ly.

Từ vật liệu âm cực đến màng cách ly, từ vật liệu đến thiết bị, Pu Tai Lai liên tục mở rộng hoạt động về phía các khâu cao hơn trong chuỗi giá trị ngành, dù con đường này đi kèm chi phí vốn cao và quá trình chuyển đổi năng lượng cũ mới còn nhiều thử thách, nhưng cũng giúp họ xây dựng nền tảng ngành công nghiệp tích hợp sâu, khó thể sao chép trong ngành lithium. Trong tương lai, thành công hay thất bại của họ sẽ phụ thuộc vào khả năng chuyển đổi của bộ “chiến thuật tổng hợp” này thành tăng trưởng lợi nhuận liên tục và hợp tác bền vững.

（Toàn văn 3688 từ）