Chỉ một công ty quốc hữu Tân Hoa đăng ký! "Cổ phiếu số một sữa bột nội địa" có thể đổi chủ sở hữu

“国产奶粉第一股”贝因美, sắp tới sẽ thay đổi quyền kiểm soát, có thể trở thành doanh nghiệp do nhà nước nắm giữ.

Vào tối ngày 18 tháng 3,贝因美 (002570) đã phát hành thông báo công bố, công ty cổ phần lớn nhất của họ là Zhejiang Xiaobei Damei Holdings Co., Ltd. (gọi tắt là “Xiaobei Damei”) đã ký kết “Hợp đồng Đầu tư Tái cấu trúc” với Jinhua Zhenhe Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) (gọi tắt là “Jinhua Zhenhe”), và đã nộp đơn xin tái cấu trúc lên Tòa án Nhân dân Trung cấp thành phố Jinhua.

Thông báo cho biết, Jinhua Zhenhe thành lập vào tháng 2 năm nay, do Ủy ban Tài chính Nhà nước thành phố Jinhua kiểm soát thực tế. Nếu quá trình tái cấu trúc thành công, người kiểm soát thực tế của贝因美 sẽ chuyển từ sáng lập viên Xie Hong sang Ủy ban Tài chính Nhà nước thành phố Jinhua, và贝因美 sẽ trở thành doanh nghiệp do nhà nước nắm giữ.

Đang gặp khó khăn về nợ nần

Xiaobei Damei chính là tập đoàn贝因美 ban đầu, do Chủ tịch Xie Hong kiểm soát thực tế. Việc mắc kẹt trong nợ nần lâu dài là lý do cốt lõi khiến họ nộp đơn xin tái cấu trúc.

Vào tháng 7 năm 2025, Xiaobei Damei đã nộp đơn xin tái cấu trúc tạm thời và các bằng chứng liên quan lên Tòa án Trung tâm Jinhua, với lý do thiếu thanh khoản, không thể thanh toán các khoản nợ đến hạn và rõ ràng thiếu khả năng thanh toán, nhưng vẫn có giá trị tái cấu trúc. Tháng 2 năm nay, Xiaobei Damei đã phát hành thông báo quyết định tuyển dụng công khai và lựa chọn nhà đầu tư tiềm năng.

Phóng viên nhận thấy, đến ngày 4 tháng 3, chỉ có một tổ chức đầu tư tiềm năng là Jinhua Zhenhe thể hiện ý định tham gia dự án tái cấu trúc của Xiaobei Damei. Theo quy định, nếu chỉ có một nhà đầu tư đăng ký và nộp phương án hợp lệ, thì tự động trở thành nhà đầu tư tái cấu trúc.

Theo phương án, Jinhua Zhenhe sẽ đầu tư bằng cách thanh toán tiền tái cấu trúc để nhận chuyển nhượng cổ phần, qua đó sở hữu toàn bộ cổ phần của Xiaobei Damei, và gián tiếp kiểm soát công ty niêm yết贝因美. Cụ thể, họ cần thanh toán 856 triệu nhân dân tệ tiền đầu tư tái cấu trúc, cộng thêm 30 triệu nhân dân tệ để giúp Xiaobei Damei giải quyết các khoản nợ bảo đảm liên quan.

Tính đến thời điểm hiện tại, Xiaobei Damei đang nắm giữ khoảng 133 triệu cổ phiếu của贝因美, chiếm 12,28% tổng vốn điều lệ của công ty, nhưng 98,85% số cổ phần này đã bị cầm cố hoặc phong tỏa, gần như không còn khả năng thanh khoản.

Vấn đề nợ nần kéo dài nhiều năm khiến các cổ đông cũ lo lắng, nhưng nay “người tiếp nhận” xuất hiện lại khiến thị trường thở phào nhẹ nhõm.

Ngày 19 tháng 3,贝因美 hiếm hoi mở cửa tăng mạnh, trong phiên có lúc tăng hơn 7%, cuối cùng đóng cửa ở mức 5,89 nhân dân tệ, tăng 2,97% so với ngày hôm trước.

Lỗ nhiều, lãi ít

“Mìn nợ” của cổ đông lớn liên quan mật thiết đến sự thất bại trong hoạt động của贝因美.

贝因美 từng nằm trong top 10 thị phần sữa bột trẻ sơ sinh tại Trung Quốc, trong những năm đầu cố gắng mở rộng mạnh mẽ để củng cố vị thế thị trường và thúc đẩy doanh số qua các nhà phân phối. Tuy nhiên, khi cạnh tranh ngày càng gay gắt, thị phần của công ty bị thu hẹp liên tục, dòng tiền bị áp lực.

Trong kết quả kinh doanh, năm 2013, doanh thu của贝因美 từng vượt qua 6,1 tỷ nhân dân tệ, nhưng đến năm 2016 đã giảm mạnh xuống còn 2,764 tỷ nhân dân tệ, và trong vài năm sau đó chưa từng vượt quá 3 tỷ nhân dân tệ.

Vì sản phẩm chủ yếu nhắm vào thị trường trung và thấp cấp cùng với khả năng cạnh tranh về giá, mặc dù贝因美 hoạt động trong lĩnh vực sữa công thức trẻ sơ sinh có tỷ suất lợi nhuận cao, nhưng thực tế không có lãi. Trong 10 năm qua, công ty có 5 năm thua lỗ, trong đó có năm thua lỗ hơn 1 tỷ nhân dân tệ, còn 5 năm có lợi nhuận, tổng lợi nhuận ròng chưa vượt quá 300 triệu nhân dân tệ.

Trong 3 quý đầu năm 2025, tổng doanh thu của công ty là 2,033 tỷ nhân dân tệ, giảm 2,59% so với cùng kỳ, trong đó sữa công thức trẻ sơ sinh chiếm khoảng 90% tổng doanh thu của công ty. Tỷ lệ sinh xã hội trong tương lai vẫn còn nhiều bất định, cộng thêm các thương hiệu nội địa hàng đầu như Feihe, Yili, Junlebao đã tăng cường đầu tư vào các khoản trợ cấp sinh đẻ trong năm ngoái, ngành cạnh tranh sẽ ngày càng khốc liệt hơn.