Các Chỉ Báo Bitcoin Tiết Lộ Năng Lượng Z-Score MVRV Cực Kỳ Quá Cao Theo Lịch Sử

Dữ liệu on-chain gần đây được các chuyên gia trong ngành phân tích, đặc biệt qua nền tảng CryptoQuant, làm nổi bật một tình hình thị trường đặc biệt đối với Bitcoin. MVRV Z-Score, chỉ số quan trọng đo lường chênh lệch giữa giá trị thị trường và giá trị thực hiện trên chuỗi, hiện đang ở mức mà chỉ các giai đoạn capitulation lịch sử nghiêm trọng nhất mới từng tạo ra trước đây.

MVRV Z-Score giảm sâu xuống mức cực kỳ bi quan

Theo dữ liệu phát hành cuối tháng 2, MVRV Z-Score của Bitcoin đạt -2,28, mức vượt xa các đáy đã thấy trong các chu kỳ giảm giá lớn trước đó. Chu kỳ giảm giá năm 2018 chỉ ghi nhận -1,6, trong khi năm 2022 ổn định quanh -1,4. Mức đọc hiện tại -2,28 cho thấy một vùng nén cực kỳ đặc biệt, nơi giá trị thị trường của Bitcoin giao dịch thấp hơn đáng kể so với “giá trị hợp lý” được đánh giá trên blockchain.

Chênh lệch này biểu thị một bất thường đặc biệt trong kỷ nguyên ETF Bitcoin hiện nay. Lượng vốn lớn đổ vào các tổ chức đã thay đổi căn bản động lực về chi phí cơ bản, khiến MVRV Z-Score trở nên đặc biệt nhạy cảm với các điều chỉnh giá và làm tăng độ nhạy của đo lường chênh lệch giá trị.

Các tín hiệu kỹ thuật chỉ ra khả năng xác nhận sắp tới

Để thoát khỏi vùng áp lực này một cách chắc chắn, MVRV Z-Score cần phải tăng lên trên -1,5, lý tưởng nhất là kết hợp với Bitcoin duy trì trên mức 69.000 đô la. Hiện tại, giá đang quanh mức 69.890 đô la, đã gần chạm ngưỡng kỹ thuật quan trọng này. Một sự kết hợp như vậy sẽ là chỉ báo kỹ thuật đáng tin cậy đầu tiên cho thấy khả năng thoát khỏi giai đoạn cực đoan.

Tuy nhiên, một chỉ số cơ bản khác, NUPL (Lợi nhuận/Lỗ chưa thực hiện ròng), lại cho thấy một tình hình phức tạp hơn. Hiện tại, NUPL ở mức 0,197, vẫn nằm trong vùng hy vọng, xa rời các khu vực cực đoan của capitulation. Trong các giai đoạn hoảng loạn thực sự — tháng 12/2018, tháng 3/2020, tháng 11/2022 — chỉ số này đã sụt giảm vào vùng âm, thể hiện lỗ ròng của phần lớn người nắm giữ Bitcoin.

Tình hình thực tế của tâm lý thị trường

Mức hiện tại 0,197 của NUPL đặt chỉ số này ở trung tâm của phạm vi lịch sử, còn xa vùng đau đớn hệ thống. Các số liệu kết hợp này gửi đi một thông điệp mơ hồ nhưng mang tính giáo dục: mặc dù áp lực giá thể hiện qua các mức cực đoan của MVRV Z-Score, tâm lý chung vẫn còn kiểm soát được. Phần lớn nhà đầu tư vẫn giữ vị thế có lợi nhuận tạm thời, dù niềm tin đã bị lung lay rõ rệt. Tình hình này cho thấy thị trường giảm giá sâu hơn vẫn chưa xảy ra, và các chu kỳ tích trữ truyền thống có thể đang diễn ra.