Sau quyết định của Fed, các nhà giao dịch dự báo khả năng giảm lãi suất trong năm nay là hầu như không có

Điểm chính

• Tất cả các tín hiệu tích cực về kinh tế được phát đi từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tuần này đã gây tác động tiêu cực đến các nhà đầu tư, thị trường hiện đã hoàn toàn loại trừ khả năng giảm lãi suất trong năm nay, dù chỉ một lần.
• Các chuyên gia thị trường, ông Ed Yardeni, gọi phản ứng này là “hoảng loạn thu hẹp”, ám chỉ việc thị trường trước đó đã có những đợt bán tháo mạnh do kỳ vọng Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Trong cuộc họp của Fed tuần này, tất cả các tuyên bố tích cực về kinh tế đều đã gây ảnh hưởng tiêu cực đến các nhà đầu tư, khiến thị trường hoàn toàn loại trừ khả năng giảm lãi suất trong năm nay, dù chỉ một lần.

Trong buổi họp báo sau đó, Chủ tịch Fed Jerome Powell tỏ ra lạc quan về tình hình kinh tế hiện tại, mặc dù ông thừa nhận rằng tăng trưởng việc làm ròng là “không”, và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Powell cho biết tăng trưởng kinh tế “ổn định” và phủ nhận việc hình thành tình trạng trì trệ lạm phát.

Dù tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đề cập đến “sự không chắc chắn” do chiến tranh Iran, nhưng Powell không trực tiếp giải thích về vấn đề này. Khi xung đột ở Trung Đông leo thang, trong khi Fed dường như không có ý định điều chỉnh chính sách, các nhà đầu tư cảm thấy bi quan về triển vọng nới lỏng tiền tệ.

Thị trường chứng khoán không tăng trưởng nhờ vào thái độ lạc quan rõ rệt của Fed, ngược lại còn giảm điểm. Trong phiên giao dịch sáng thứ Năm, hợp đồng tương lai chứng khoán cũng giảm.

Công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) cho thấy, cùng với đó, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang đã điều chỉnh dự báo: tính đến khoảng 8h50 sáng thứ Năm theo giờ miền Đông Mỹ, xác suất Fed giảm lãi suất chuẩn chỉ còn khoảng 17,2% nếu giảm 25 điểm cơ bản.

Xác suất tăng lãi suất thậm chí còn nhỏ hơn, đạt 8,4%.

“Hoảng loạn thu hẹp”

Các chuyên gia thị trường, ông Ed Yardeni, gọi phản ứng này là “hoảng loạn thu hẹp”, nhằm ám chỉ các đợt bán tháo mạnh trước đó do kỳ vọng Fed sẽ thắt chặt chính sách.

Trong báo cáo vào cuối ngày thứ Tư, ông viết: “Chiến tranh cộng với các thông tin từ Fed đã gây ra hoảng loạn thu hẹp trên thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cho rằng khả năng chính sách tiền tệ ứng phó với hậu quả của chiến tranh còn hạn chế.”

Ông bổ sung: “Thực tế, Chủ tịch Fed Jerome Powell gần như không đề cập gì đến chiến tranh này. Đáng chú ý là ông cho rằng tình hình kinh tế và thị trường lao động vẫn tốt, và lạm phát cốt lõi trong vài tháng tới có khả năng chậm lại, điều này ngụ ý rằng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên chính sách trong tương lai gần.”

Trước khi chiến tranh bùng nổ, các nhà giao dịch dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 6, giảm lần nữa vào tháng 9, và có thể còn giảm thêm một lần nữa vào cuối năm tùy thuộc vào tình hình thị trường lao động và lạm phát.

Thời điểm đó, thị trường tập trung vào việc trong nhiệm vụ kép của Fed, điều nào sẽ nhận được nhiều sự chú ý hơn — là thị trường lao động yếu ớt hay là lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu 2% (dù đã giảm đáng kể so với đỉnh cao trước đó).

Trong cuộc họp tuần này, biểu đồ dự báo lãi suất của các quan chức Fed có chút thay đổi nhỏ. Điều này khiến các nhà đầu tư chỉ còn có thể rút ra các manh mối từ các phát biểu của ông Powell về hướng chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Kinh tế có khả năng hấp thụ cú sốc

Các nhà phân tích của Fundstrat trong báo cáo cho biết: “Powell tiếp tục duy trì quan điểm đã hỗ trợ lập trường kiên nhẫn của Fed trong hai năm qua: khả năng của nền kinh tế hấp thụ cú sốc tốt hơn dự kiến. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường dường như cho thấy Powell đã thắt chặt chính sách mạnh mẽ hơn nhiều.”

Trong bài phát biểu, Powell đã đề cập đến sự không chắc chắn trong dự báo hơn mười lần, nói rằng chính sách trong tương lai phụ thuộc lớn vào tác động của giá dầu và các yếu tố liên quan đến lạm phát.

Nhóm phân tích của Fundstrat nhận định: “Điểm quan trọng tiếp theo là liệu dữ liệu lạm phát sắp công bố có thể cho thấy, trước khi chi phí năng lượng truyền dẫn rộng rãi, giá cả các mặt hàng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố liên quan sẽ giảm trước. Trước đó, khung chính sách của Powell vẫn giữ nguyên: thận trọng, có điều kiện, và vẫn không hành động chỉ dựa trên dự báo.”

Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed sẽ diễn ra vào ngày 28-29 tháng 4. Các nhà giao dịch định giá khả năng giảm lãi suất tại cuộc họp này là không có, trong khi xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 10,3%.