Một Năm Của Các Biểu Thuế: Nhìn Lại Ảnh Hưởng Toàn Cầu

Một trong những câu chuyện tài chính lớn nhất của năm qua là chiến tranh thuế quan do Hoa Kỳ khởi xướng. Mặc dù gây sốc cho chuỗi cung ứng toàn cầu và nền kinh tế, nhiều quốc gia đã vượt qua cơn bão một cách khá bất ngờ.

Một báo cáo mới, One Year On: Tariff Impacts on U.S. Imports and What They Mean for Treasury and Payments, xem xét tác động của các mức thuế này cả ngắn hạn lẫn dài hạn. Thế giới đã thích nghi nhanh hơn dự kiến, giảm thiểu hậu quả kinh tế. “Nếu bạn hỏi tôi về tác động của thuế quan, rằng những thay đổi sẽ nhanh và nghiêm trọng đến vậy, tôi không nghĩ mình sẽ tin,” ông Hugh Thomas, Chuyên gia phân tích chính về Thanh toán Thương mại và Doanh nghiệp tại Javelin Strategy & Research, nói.

Sẵn sàng đối mặt sốc

Sốc thuế không hoạt động như một chính sách đơn lẻ—chúng lan tỏa qua các nền kinh tế như một hỗn hợp của co lại, điều chỉnh hướng đi, miễn trừ và thỉnh thoảng do hiểu lầm gây ra các đợt tăng đột biến giữa các quốc gia và hàng hóa. Dự đoán phản ứng chưa bao giờ đơn giản.

Một số nhà phân tích kỳ vọng chuỗi cung ứng sẽ thích nghi bằng cách hấp thụ thuế hoặc tìm cách lách luật. Nhưng điều đó phần lớn không xảy ra. Các mặt hàng nhập khẩu có lợi nhuận thấp như điện tử, đồ chơi và quần áo vẫn giữ ổn định phần lớn, ngay cả khi chi phí do thuế tăng lên.

“Tôi đã ngạc nhiên cả về tốc độ lẫn mối liên hệ chặt chẽ giữa việc thuế được ban hành và việc giảm sử dụng nhập khẩu,” ông Thomas nói.

Các quốc gia có khả năng hưởng lợi từ sự bất ổn này là những quốc gia đã chuẩn bị cho gián đoạn thương mại. Khi giá nhập khẩu từ Trung Quốc tăng vọt, Việt Nam nhanh chóng củng cố sản xuất đồ chơi và quần áo, chiếm lĩnh thị phần mới.

“Việt Nam đã chuẩn bị để làm điều này từ lâu rồi,” ông Thomas nói. “Khi thuế Trung Quốc tăng, Việt Nam đã sẵn sàng như một sự thay thế nhanh chóng hoặc điểm dừng cuối cùng cho Hoa Kỳ hoặc các nhà cung cấp chuỗi cung ứng khác ở châu Á. Những khối lượng đó sẽ còn tồn tại.”

Thiếu hỗn loạn

Bài học chính: chuỗi cung ứng thích nghi thay vì chỉ chuyển chi phí. Sự sẵn có của hàng hóa vẫn chủ yếu không bị ảnh hưởng, làm nổi bật khả năng thích ứng của chuỗi cung ứng vào năm 2026.

“Nếu điều này xảy ra cách đây 15 năm, chắc chắn sẽ có hỗn loạn,” ông Thomas nói. “Sẽ không đủ đồ chơi trong các trung tâm mua sắm dịp Giáng sinh. Thế giới đã thay đổi về khả năng vận chuyển cuối cùng và dữ liệu phân loại về nguồn gốc hàng hóa cũng như các phương án thay thế.”

“Nó nói lên điều gì đó khi bạn có thể áp dụng các chế độ thuế quan thất thường mà không thấy cảnh xếp hàng tại các cửa hàng điện tử,” ông nói. “Chúng ta đã có chuỗi cung ứng siêu gọn nhẹ, nên không có nhiều dư thừa trong hệ thống. Dù có những chuyển dịch hoàn toàn không dựa trên thị trường này, chúng ta vẫn có thể có hàng hóa như cũ sau một năm.”

Một số thay đổi là vĩnh viễn

Tuy nhiên, các mức thuế đã để lại những thay đổi lâu dài. Nhiều người nhận ra rằng họ không còn là những yếu tố không thể thiếu như đã nghĩ, khi các phương án thay thế xuất hiện gần như ngay lập tức.

Trong tương lai, chuỗi cung ứng có thể tích hợp yếu tố “rủi ro thuế quan,” đặc biệt trong các ngành dài và phức tạp như ô tô và hàng không vũ trụ. Các chính phủ cũng đang xem xét lại các rủi ro về quy định khi thúc đẩy sản xuất trong nước.

“Bạn có thể thấy họ đang cố gắng ký các thỏa thuận thương mại,” ông Thomas nói. “Nhưng họ cũng sẽ cố gắng truyền đạt độ bền của các thỏa thuận thương mại đó và mức độ họ có thể dựa vào để không gây ra các rào cản thuế hoặc can thiệp quy định.”

Bài học từ vàng Thụy Sĩ

Các bài học khác xuất phát từ những góc khuất không ngờ tới. Vào tháng 7 năm 2025, Hoa Kỳ đã mua 6 tỷ USD vàng của Thụy Sĩ trong một tháng—so với dưới 2 tỷ USD của năm trước đó.

Đó là kết quả của một lời nói vô tình, một ý định truyền đạt kém về thuế quan. Nó trở thành một trong những biến động thương mại lớn nhất trong năm.

“Điều đó rất rõ ràng về nhu cầu thị trường hiệu quả và việc truyền đạt ý định của bạn một cách rõ ràng, vì đó thực sự chỉ là một tình huống gọi là ‘điện thoại hỏng’,” ông Thomas nói. “Nó dẫn đến một sự không hiệu quả lớn trong chuỗi cung ứng, nếu bạn tính đến việc mua vàng tăng gấp ba lần trong một năm. Một số người có thể đã giữ nhiều tồn kho hơn mức họ muốn do hậu quả đó.”

Suy nghĩ nhanh và chậm

Thời điểm cũng rất quan trọng trong đàm phán. Vương quốc Anh, nay rời khỏi EU, đã mất các hợp đồng dược phẩm khi bị tụt lại phía sau các thỏa thuận thương mại của EU, vốn lại mang lại lợi ích cho Ireland, Tây Ban Nha và Pháp.

“Khi bạn nghĩ về nơi tác động sẽ đến, hãy tự hỏi, điều gì sẽ xảy ra nếu đối thủ cạnh tranh của tôi trong chuỗi cung ứng ký được hợp đồng nhanh hơn?” ông Thomas nói. “Nhiều người quản lý thanh toán và giao dịch ngân hàng cho các công ty dược phẩm của Anh có thể đang đối mặt với lượng tồn kho lớn và khoảng trống tiền mặt do họ đàm phán thuế quan dược phẩm chậm hơn EU.”

Ngược lại, một số quốc gia đang chậm trễ trong đàm phán thương mại, biết rằng khả năng các mức thuế sẽ được kiểm soát trở lại là rất cao. Canada và Mexico đang đi theo hướng thận trọng, vì biết rằng Hiệp định Thương mại Tự do Mỹ-Mexico-Canada (USMCA) vẫn còn trong tầm tay.

Bài kiểm tra căng thẳng tối thượng

Ngay cả khi tác động của thuế quan giảm bớt, các nhà thanh toán thương mại vẫn thấy cơ hội để cung cấp các giải pháp. Các doanh nghiệp sẽ dành năm tới để tháo gỡ các điều chỉnh trước đó, nhưng họ giờ đã hiểu rằng luôn có con đường vượt qua gián đoạn.

Có lẽ bài học rõ ràng nhất từ năm qua là khả năng chống chịu của thương mại toàn cầu.

“Nếu bạn muốn thực hiện một bài kiểm tra căng thẳng đối với chuỗi cung ứng toàn cầu,” ông Thomas nói, “tôi không nghĩ bạn có thể tìm ra một bài nào tốt hơn ngoài một cuộc chiến tranh thế giới.”