Tại Sao Thu Nhập Nửa Năm Có Thể Không Mở Các Cửa Của Làn Sóng IPO

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đang xem xét cho phép các công ty công khai báo cáo lợi nhuận chỉ hai lần mỗi năm, theo The Wall Street Journal. Nhưng các nhà phân tích cho rằng điều đó khó có thể dẫn đến làn sóng IPO.

Việc tiếp cận vốn tư nhân ngày càng tăng, cùng với các thay đổi về quy định trong hai thập kỷ qua, đã dẫn đến số lượng công ty niêm yết giảm đi. Các nhà quản lý và nhà đầu tư đang tìm cách đảo ngược xu hướng đó.

“Các nhà sáng lập có thể xem [sự thay đổi đề xuất này] là tích cực về hướng phát triển của dòng chảy IPO, và nó giải quyết một điểm nghẽn tiềm năng,” ông Mike Bellin, trưởng bộ phận IPO tại PwC, nói. “Tuy nhiên, điều này khó có thể là yếu tố quyết định mở ra làn sóng IPO của các kỳ lân.”

SEC có thể công bố đề xuất của mình ngay trong tháng tới, theo The Wall Street Journal. Sau đó, đề xuất sẽ trải qua quy trình thông thường: một giai đoạn phản hồi công khai kéo dài 30 ngày, tiếp theo là cuộc bỏ phiếu của ủy ban. Vì vậy, không có gì đảm bảo rằng các thay đổi sẽ xảy ra.

Trong khi một số công ty trung bình có thể bị ảnh hưởng để thực hiện việc niêm yết công khai, thì các công ty lớn, được xem là những chỉ báo thực sự, vẫn sẽ cảm thấy áp lực phải duy trì tần suất báo cáo hàng quý. “Cơ sở nhà đầu tư và các nhà cho vay của họ … sẽ yêu cầu báo cáo tài chính hàng quý trong mọi trường hợp,” ông Albert Vanderlaan, trưởng bộ phận thị trường vốn tại Orrick, nói. Ví dụ điển hình: Nhiều công ty niêm yết trên các sàn giao dịch của Vương quốc Anh và châu Âu, chỉ cần báo cáo hai lần mỗi năm, vẫn chọn báo cáo hàng quý.

“Những công ty niêm yết vì sự thay đổi này … không phải là những công ty mà hầu hết mọi người muốn đầu tư ngay từ đầu,” ông Kyle Stanford, giám đốc nghiên cứu vốn mạo hiểm tại PitchBook, nói.

Trong khi đó, sự phát triển ngày càng tinh vi của thị trường thứ cấp—bên cạnh nguồn cung vốn tư nhân dường như vô hạn—đã gần như loại bỏ áp lực buộc các công ty đã trưởng thành được hỗ trợ bởi VC phải ra công khai.

Tuy nhiên, đối với một số lĩnh vực, như công nghệ sinh học, sự thay đổi đề xuất có thể rất được hoan nghênh. Các công ty công nghệ sinh học tiền lâm sàng có thể tránh được một số biến động mạnh của cổ phiếu xảy ra sau khi không đạt kỳ vọng lợi nhuận. Đối với các công ty nhỏ và trung bình, tránh được sự thiển cận ngắn hạn có thể là một lý do thuyết phục để bán.

“Khả năng tồn tại lâu dài của việc duy trì tư cách công ty đại chúng với chi phí bổ sung đó chắc chắn ảnh hưởng đến lợi nhuận,” Vanderlaan nói. “Đối với các công ty có vốn hóa thị trường từ 2 tỷ đến 10 tỷ đô la, đó chắc chắn là một khoản tiền ảnh hưởng lớn.”

Các đợt IPO trong lĩnh vực công nghệ sinh học đã bắt đầu năm mới khá mạnh mẽ, với Generate Biomedicines GENB và Eikon Therapeutics EIKN chỉ riêng đã huy động hơn 700 triệu đô la qua các đợt niêm yết công khai. Nhưng điều đó chưa đủ để xoa dịu lo lắng của ngành sau một năm 2025 rất chậm.

Và đối với tất cả những người khác, sự thay đổi có thể sẽ không mang lại nhiều khác biệt. Như ông Bellin chỉ ra, những điều thực sự quan trọng là “lãi suất và môi trường vĩ mô, phương án thoát M&A, sự chuẩn bị của công ty công khai, và liệu khoảng cách giữa định giá vòng gọi vốn tư nhân và các so sánh trên thị trường công có đủ hẹp để các nhà sáng lập và nhà tài trợ VC chấp nhận khám phá giá IPO.”