Ánh sáng công nghệ chứng khoán Hồng Kông hiện ra, cơ quan bán khống phố Wall đột ngột "đổi hướng"! ETF công nghệ chứng khoán Hồng Kông Invesco (513980) khóa các mã chứng chỉ ở vị trí thấp của thị trường Hồng Kông

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu đã xuất hiện một tín hiệu chuyển đổi mang tính biểu tượng: những “bóng ma” nổi tiếng của Wall Street, vốn luôn mang thái độ tiêu cực đối với tài sản Trung Quốc, bao gồm các quỹ phòng hộ và nhà phân tích chiến lược đã nhiều lần phát biểu chống lại lĩnh vực công nghệ của Hồng Kông, đang âm thầm điều chỉnh lập trường, tập thể chuyển sang lạc quan về ngành công nghệ của Hồng Kông.

Michael Burry, “bóng ma” huyền thoại của Wall Street — nhà đầu tư huyền thoại đã dự đoán chính xác sự sụp đổ của bong bóng bất động sản Mỹ năm 2008 và thu về lợi nhuận khổng lồ trong cuộc khủng hoảng tài chính. Ông đã rõ ràng phát biểu: “Trong những năm gần đây, giá cổ phiếu các công ty công nghệ liên quan đến Hang Seng đã giảm mạnh, nhưng doanh thu và lợi nhuận của các công ty này vẫn liên tục tăng trưởng, cổ phiếu các công ty niêm yết tại Hồng Kông có tiềm năng tăng giá rõ rệt.”

Sự thay đổi tâm lý này không chỉ dừng lại ở lời nói, mà còn đi kèm với dòng chảy vốn thực sự: chỉ riêng ngày 9 tháng 3, dòng vốn chảy vào Hồng Kông từ phía Nam đạt 37,213 tỷ HKD, lập kỷ lục lịch sử, cho thấy các tổ chức có thể đang tăng cường phân bổ vào các tài sản công nghệ của Hồng Kông một cách hệ thống.

Tại sao “Không quân” của Wall Street đột nhiên “đảo ngược” thái độ?

Thị trường thường bối rối khi trong bối cảnh Hồng Kông liên tục dao động, giao dịch trầm lắng, tại sao các “bóng ma” nổi tiếng của Wall Street lại chọn thời điểm này để xây dựng vị thế mua vào? Thực tế, chiến lược này không phải do cảm xúc dẫn dắt theo đám đông mù quáng, mà dựa trên phân tích cơ bản sâu sắc, dựa trên ba lý do cốt lõi, mỗi lý do đều chạm vào giá trị cốt lõi của thị trường Hồng Kông.

1. Định giá đã chạm đáy, hiệu ứng vùng trũng nổi bật

Theo dữ liệu Wind, tính đến ngày 17 tháng 3 năm 2026, chỉ số PE-TTM của Hang Seng Tech khoảng 25 lần, ở mức 28.74% trong phân vị lịch sử 5 năm gần nhất, rõ ràng thấp hơn trung bình dài hạn.

Hình: Định giá ngành công nghệ Hồng Kông thể hiện rõ giá trị hấp dẫn

Nguồn dữ liệu: Wind Đến ngày: 17.03.2026

Phân tích xu hướng: Chỉ số PE-TTM của Chỉ số công nghệ qua các kênh của Hồng Kông khoảng 25 lần, nằm trong phân vị thấp nhất trong 5 năm, cách xa trung tâm định giá dài hạn, cung cấp biên an toàn khá vững chắc cho nhà đầu tư.

Cần làm rõ rằng, sự điều chỉnh thị trường kể từ quý IV năm ngoái về cơ bản là do dự đoán về thanh khoản thất thường và các biến động địa chính trị phối hợp, chứ không phải là xu hướng tiêu cực của nền tảng ngành. Thực tế, sau nhiều tháng yếu thế, định giá của ngành công nghệ Hồng Kông đã phản ánh đầy đủ các kỳ vọng bi quan, rủi ro lợi nhuận hiện tại có sức hấp dẫn rõ rệt.

2. Lợi nhuận ổn định, tài sản cốt lõi có nền tảng hỗ trợ

Các tài sản cốt lõi của thị trường Hồng Kông chủ yếu là các doanh nghiệp Trung Quốc chất lượng cao trong các lĩnh vực internet, tiêu dùng mới, công nghệ cứng, đã qua nhiều chu kỳ kiểm chứng về mô hình kinh doanh và khả năng tạo dòng tiền.

Năm 2026, toàn chuỗi ngành AI đã trở thành trục chính trong phân bổ của ngành công nghệ Hồng Kông, logic đầu tư của ngành này đang chuyển từ “kỳ vọng chủ đề” sang “công nghệ tiến bộ và thực hiện hiệu quả”. Hiện tượng OpenClaw (“tôm hùm nhỏ”) mở ra kỷ nguyên mới của AI Agent, các công ty công nghệ có tập trung cao về trí tuệ nhân tạo có khả năng tận dụng cơ hội này để trở lại với câu chuyện tăng trưởng AI.

Dữ liệu cho thấy, trong vòng một năm qua, các ứng dụng AI dành cho người dùng cuối trong nước phát triển nhanh chóng, đã hình thành quy mô ban đầu. Theo dữ liệu bảng xếp hạng sản phẩm AI, tính đến tháng 12 năm 2025, top 20 ứng dụng AI trên app đạt tổng cộng 837 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, trong khi top 20 ứng dụng web đạt 1,311 tỷ người dùng, tăng lần lượt 292.1% và 76.5% so với tháng 1 năm 2025.

Trong đó, các nền tảng internet như Tencent, Alibaba, Meituan — những tài sản cốt lõi của ngành công nghệ Hồng Kông, sở hữu lượng lớn lưu lượng người dùng cuối và dữ liệu tích lũy sâu, tự nhiên trở thành các kịch bản triển khai lý tưởng cho thương mại hóa các mô hình AI lớn, đồng thời có khả năng thúc đẩy lợi ích công nghệ chuyển đổi thành lợi nhuận thực tế, mở ra không gian định giá và nâng cao lợi nhuận cho ngành.

Hình: Lượt người dùng AI dành cho người dùng cuối trong nước liên tục tăng

Nguồn dữ liệu: Wind

Phân tích xu hướng: Trong vòng một năm qua, các ứng dụng AI dành cho người dùng cuối trong nước phát triển nhanh chóng, đã hình thành quy mô ban đầu, các công ty lớn trong ngành internet chiếm ưu thế.

3. Chính sách hỗ trợ, phục hồi niềm tin thị trường

Ngoài lý do về định giá và cải thiện lợi nhuận dựa trên nền tảng cơ bản, các thay đổi tích cực về chính sách cũng là trụ cột thứ ba giúp dòng vốn ngược dòng mua vào Hồng Kông. Hiện tại, đang ở giai đoạn cộng hưởng của các chu kỳ chính sách trong và ngoài nước, tạo ra động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho thị trường.

Xét từ góc độ trong nước, vai trò của quản lý đối với thị trường vốn đang chuyển từ “chức năng huy động vốn” sang “chức năng đầu tư” cân bằng hơn. Gần đây, cơ chế kết nối liên thông liên tục được tối ưu hóa — mở rộng danh mục chứng khoán trong chương trình Stock Connect, điều chỉnh lịch giao dịch, các công cụ ổn định tỷ giá nhân dân tệ — các biện pháp này đã giảm đáng kể chi phí giao dịch và rủi ro tỷ giá, nâng cao tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông.

Xét từ góc độ quốc tế, các biến động lớn trong cấu trúc địa chính trị đang định hình lại bản đồ phân bổ vốn toàn cầu. Khi tình hình Trung Đông leo thang, các quốc gia vùng Vịnh như Saudi Arabia, UAE — vốn thường được xem là nơi trú ẩn an toàn của dòng vốn quốc tế — đang đối mặt với áp lực rút vốn do tăng rủi ro địa chính trị.

Trong bối cảnh này, nhờ vào đặc điểm “định giá vùng trũng + tài sản Trung Quốc + thị trường ngoài khơi thuận tiện”, thị trường Hồng Kông trở thành điểm đến ưu tiên để tiếp nhận dòng vốn tháo chạy khỏi Trung Đông. So với các thị trường Mỹ có định giá cao và châu Âu bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng năng lượng, Hồng Kông không chỉ cung cấp các tài sản tăng trưởng hiếm có, mà còn cộng hưởng với dòng vốn chảy vào phía Nam, mang lại sự cải thiện thực chất về môi trường thanh khoản của thị trường.

Các quỹ ETF đầu tư vào ngành công nghệ Hồng Kông có lựa chọn nào tốt?

Trong thị trường Hồng Kông, có nhiều mục tiêu đầu tư liên quan đến công nghệ, nhưng Chỉ số công nghệ Hồng Kông qua Chứng khoán Trung Quốc (931573.CSI), như một chỉ số chính phản ánh hiệu suất toàn diện của ngành công nghệ trong phạm vi của Stock Connect, hiện thể hiện rõ giá trị phân bổ khác biệt trong bối cảnh thị trường hiện tại.

Chỉ số này không chỉ bao gồm các lĩnh vực truyền thống như điện tử, máy tính mà còn có các lĩnh vực mới nổi như dược phẩm sinh học, ô tô năng lượng mới, thể hiện rõ sự phân bổ vượt trội so với các chỉ số công nghệ khác của Hồng Kông. Phân bổ ngành rộng hơn giúp giảm thiểu rủi ro tập trung vào một ngành, đồng thời phù hợp hơn với xu hướng phát triển đa dạng của công nghệ trong tương lai, hưởng lợi từ tiềm năng tăng trưởng cao của các ngành mới.

Hình: So sánh phân bổ ngành của các chỉ số công nghệ Hồng Kông (%)

Nguồn dữ liệu: Wind Đến ngày: 31.01.2026

Tính đến ngày 31.01.2026, kể từ năm 2025, trong các chỉ số liên quan đến ngành công nghệ trong phạm vi toàn thị trường Hồng Kông, Chỉ số công nghệ qua Stock Connect tăng trưởng cao nhất, đạt 41.03%; chỉ số Hang Seng Tech tăng 36.34%, vượt trội 4.69% so với Hang Seng Tech.

Về định giá, PE (TTM) của Chỉ số công nghệ qua Stock Connect là 25.5 lần, nằm trong phân vị 30% của 5 năm gần nhất, hệ số giá trị sổ sách là 3.59, trong phân vị 68% của 5 năm, còn dư địa phòng ngừa rủi ro khá lớn.

Hình: So sánh các chỉ số rủi ro lợi nhuận của các chỉ số trong năm 2025

Nguồn dữ liệu: Wind Đến ngày: 31.01.2026

Quỹ ETF công nghệ Hồng Kông 景顺 (513980), là một trong những quỹ ETF theo dõi chặt chẽ Chỉ số công nghệ qua Stock Connect, với thiết kế định vị chính xác và cơ chế vận hành hiệu quả, đã tạo ra lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong nhóm ETF ngành công nghệ Hồng Kông.

Trong báo cáo quý IV, quản lý quỹ dự báo: Trong năm 2026, lãi suất toàn cầu vẫn có khả năng duy trì xu hướng giảm, liên tục cung cấp thanh khoản dồi dào cho thị trường và tạo áp lực giảm định giá của Mỹ. Do đó, kỳ vọng giảm lãi suất có thể tiếp tục tạo áp lực giảm định giá của Hồng Kông. Về định giá, sau đợt điều chỉnh trong quý này, định giá mới của ngành công nghệ Hồng Kông vẫn chỉ ở mức dưới 30% phân vị 5 năm, biên an toàn lớn và dư địa tăng trưởng còn cao.

Nhờ mạng lưới nhà tạo lập thị trường của 景顺 Trường Thành trong lĩnh vực ETF, quỹ ETF công nghệ Hồng Kông 景顺 (513980) có thanh khoản thị trường thứ cấp dồi dào, quy mô hiện tại vượt 20 tỷ HKD, trung bình giao dịch hàng ngày trên 1 tỷ HKD, nổi bật về tính thanh khoản so với các sản phẩm cùng loại.

Ngoài ra, quỹ còn có các quỹ liên kết ngoài thị trường hoàn chỉnh (loại A 016495, loại C 016496), đáp ứng các nhu cầu đầu tư định kỳ, chuyển đổi đa dạng, phù hợp cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có chiến lược phức tạp.

Lưu ý rủi ro: Các thương hiệu được đề cập chỉ mang tính ví dụ, không phải khuyến nghị cụ thể về công ty hay cổ phiếu nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng!