Các Ngân hàng Trung ương Châu Á Chuyển sang Vị trí Quan sát Trong Khi Xung đột Trung Đông Kéo dài

Bởi Jihye Lee và Fabiana Negrin Ochoa

Năm 2022, các ngân hàng trung ương châu Á đã đối mặt với sự gia tăng lạm phát bằng cách tăng lãi suất. Khi xung đột Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng vọt, thị trường đang chờ xem các nhà hoạch định chính sách sẽ phản ứng như thế nào lần này.

Một tuần quyết định chính sách đã chứng kiến hầu hết các ngân hàng giữ nguyên quan điểm khi họ bày tỏ lo ngại về mối đe dọa kinh tế do chiến tranh ở Trung Đông gây ra.

Các ngân hàng trung ương ở Nhật Bản, Indonesia và Đài Loan đã chọn giữ vững lập trường, như các đối tác của họ ở Mỹ, Canada, Vương quốc Anh và châu Âu. Ngoại lệ đáng chú ý là Australia, nơi các nhà hoạch định chính sách đã bỏ phiếu hẹp để tăng lãi suất—một quyết định dự kiến vì lạm phát đã vượt quá mức an toàn ngay cả trước khi giá năng lượng tăng đột biến.

Theo Ipek Ozkardeskaya của Swissquote, tuần quyết định chính sách đã kết thúc với một kết luận rõ ràng: “Xung đột Trung Đông đang gia tăng, và không ai biết phản ứng chính sách tiền tệ phù hợp là gì.”

Trong khi các nhà hoạch định chính sách có thể rút bài học từ quá khứ, thì điều kiện lần này lại khác. Lãi suất ở phần lớn châu Á vẫn còn tương đối cao ngay cả sau các đợt cắt giảm năm ngoái, nhu cầu tiêu dùng còn yếu ớt và tăng trưởng chậm lại.

Ngoài ra, không nhiều lãi suất có thể làm giảm tác động của một cú sốc do cung gây ra.

Các ngân hàng trung ương không thể chỉ đơn giản nâng lãi suất và mở đường cho năng lượng chảy qua eo biển Hormuz trở lại, theo Stefan Angrick của Moody’s Analytics.

Hiện tại, chính sách tài khóa đang gánh một phần trọng trách, với các chính phủ ở châu Á sử dụng các biện pháp như trợ cấp nhiên liệu và giới hạn giá để giảm bớt tác động đối với người tiêu dùng.

Tuy nhiên, nếu chiến tranh tiếp tục, một số ngân hàng trung ương có thể buộc phải thắt chặt chính sách hơn nữa. Điều có vẻ ngày càng khả thi là việc cắt giảm lãi suất sẽ bị loại bỏ.

“Chấn động giá năng lượng đã làm gián đoạn chu kỳ nới lỏng tiền tệ,” các nhà phân tích của Maybank cho biết.

Họ hiện dự đoán các ngân hàng trung ương ở Philippines và Singapore sẽ thắt chặt chính sách, trong khi các nền kinh tế lớn khác trong khối ASEAN có khả năng giữ nguyên trong suốt năm.

Các nhà kinh tế của DBS cảnh báo rằng sự gia tăng đồng thời của giá thực phẩm cùng với chi phí năng lượng sẽ đặt ra rủi ro lớn cho Đông Nam Á, phản ánh đợt tăng giá hàng hóa đồng bộ, dựa trên lạm phát do hàng hóa thúc đẩy đã quan sát thấy vào năm 2022.

“Một sự trỗi dậy của các mối đe dọa lạm phát sẽ khiến các ngân hàng trung ương khu vực cảnh giác trước áp lực giá rộng và tác động vòng hai của giá cả, ngay cả khi chính sách tiền tệ không thể hoàn toàn giảm bớt các cú sốc giá do cung gây ra,” Chua Han Teng và Radhika Rao của DBS viết trong một ghi chú.

Trong tuần này, các tuyên bố của các ngân hàng trung ương đã thể hiện rõ sự cảnh báo cao độ.

Ngân hàng Nhật Bản cho biết họ đang theo dõi cẩn thận rủi ro giá dầu có thể thúc đẩy lạm phát cơ bản, làm tăng kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào mùa hè. Lạm phát tăng nhiệt có thể đẩy nhanh thời điểm đó, Angrick của Moody’s Analytics nhận định.

Ở Indonesia, Thống đốc ngân hàng trung ương cho biết tác động của chiến tranh Trung Đông là lý do tại sao họ không còn dự kiến cắt giảm lãi suất nữa. Ưu tiên của Ngân hàng Indonesia là giữ ổn định đồng rupiah, một nhiệm vụ khó khăn khi các hoạt động giao dịch trú ẩn an toàn nâng đỡ đồng đô la và gây áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi. Nếu đồng rupiah chịu áp lực lớn hoặc kỳ vọng lạm phát tăng vọt, ngân hàng có thể thắt chặt chính sách, theo Chandresh Jain của BNP Paribas.

Các nhà hoạch định chính sách ở Đài Loan đã nâng dự báo lạm phát cho năm nay, vì hòn đảo này còn nhiều dư địa để thở, nhờ vào tăng trưởng đột phá năm ngoái và việc giữ lãi suất ở mức hạn chế hơn so với phần lớn các đối thủ cạnh tranh.

Tổng thể, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thể hiện sự sẵn sàng tăng lãi suất nếu khủng hoảng Trung Đông đẩy lạm phát tăng, theo Jain của BNP Paribas. Tuy nhiên, con đường chính sách tiền tệ sẽ phụ thuộc vào thời gian và cường độ của cú sốc, ông nói.

Viết thư cho Jihye Lee tại jihye.lee@wsj.com và Fabiana Negrin Ochoa tại fabiana.negrinochoa@wsj.com

(END) Dow Jones Newswires

Ngày 20 tháng 3 năm 2026 06:51 ET (10:51 GMT)

Bản quyền © 2026 Dow Jones & Company, Inc.