Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vọt, cuộc chiến kéo dài ba tuần làm đảo lộn hoàn toàn kỳ vọng chính sách của ngân hàng trung ương

Toàn cầu thị trường trái phiếu đang trải qua một quá trình định giá lại dữ dội do tác động của cú sốc giá năng lượng. Khi chiến tranh Trung Đông tiếp tục leo thang, giá dầu duy trì ở mức cao, mối lo ngại về tính bền vững của lạm phát nhanh chóng lan rộng, khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương hàng đầu hoàn toàn đảo chiều, chuyển sang kỳ vọng tăng lãi suất.

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Anh trong ngày thứ Sáu đã tăng lên 4.94%, mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cảnh báo, chính sách tiền tệ phải “đối phó với rủi ro ảnh hưởng lâu dài của lạm phát”, mặc dù 9 thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ nhất trí giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75%, nhưng ngôn ngữ đã rõ ràng mang tính hawkish hơn.

Trong khi đó, thành viên Ban Quản lý Ngân hàng Trung ương Châu Âu Joachim Nagel cho biết, nếu áp lực giá tiếp tục gia tăng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể xem xét tăng lãi suất trong tháng tới. Ở Mỹ, các nhà giao dịch đã hoàn toàn rút bỏ kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất trong năm nay.

Sự chuyển biến tâm lý thị trường phản ánh mối lo ngại sâu sắc của nhà đầu tư về việc chiến tranh kéo dài. Goldman Sachs cho biết, những khách hàng trước đây dự đoán chiến tranh Iran sẽ kết thúc nhanh chóng đang bắt đầu dao động, một số đã chuyển sang kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ điều chỉnh hoặc lặp lại đà giảm kéo dài như năm 2022. Brij Khurana của Wellington Management nhận định: “Trước đây, thị trường thường nghĩ rằng tình hình sẽ chấm dứt tương đối nhanh, nhưng giờ đây, nỗi sợ chiến tranh kéo dài đã bắt đầu lan rộng trong thị trường.”

Anh trở thành trung tâm của biến động thị trường trái phiếu

Thị trường trái phiếu chính phủ Anh chịu đựng cú sốc mạnh nhất trong đợt bán tháo này. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng tối đa 10 điểm cơ bản lên 4.94%, trong khi lợi suất ngắn hạn tăng rõ rệt hơn — lợi suất trái phiếu 2 năm trong ngày thứ Sáu đã tăng 13 điểm cơ bản lên 4.53%, kể từ khi chiến tranh bùng phát vào cuối tháng 2, đã tăng tổng cộng 100 điểm cơ bản.

Các nhà giao dịch tiếp tục đặt cược vào mức tăng lãi suất của Ngân hàng Anh trong năm nay. Thị trường hiện đã định giá tổng cộng 87 điểm cơ bản tăng lãi suất trong năm, tương đương ba lần tăng 25 điểm cơ bản, và có khoảng 50% khả năng dự đoán lần tăng thứ tư. Điều này trái ngược rõ rệt với ba tuần trước — khi đó, thị trường dự đoán Ngân hàng Anh sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tuần này do thị trường lao động yếu đi.

James Athey, quản lý quỹ của Marlborough Investment Management, nhận định rằng, trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát tăng và lập trường của Ngân hàng Anh ngày càng hawkish, bất kỳ sự thu hẹp nào về không gian tài chính của chính phủ cũng sẽ gây khó khăn cho nhà đầu tư trái phiếu Anh. Ông bổ sung: “Thị trường đang dao động mạnh và gặp rối loạn về tương quan, điều này là điều dễ hiểu trong bối cảnh có cú sốc và độ không chắc chắn cực kỳ cao.”

Kỳ vọng tăng lãi suất của ECB tăng mạnh

Thị trường trái phiếu khu vực Euro cũng chịu áp lực, trong đó lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức đã lập mức cao nhất kể từ năm 2011.

Hợp đồng hoán đổi lãi suất liên kết với các cuộc họp chính sách của ECB cho thấy, thị trường đã hoàn toàn định giá 3 lần tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay, với kỳ vọng tổng cộng tăng lãi suất trong năm đạt 79 điểm cơ bản, cao hơn mức 70 điểm cơ bản của thứ Năm. Các nhà giao dịch hiện cho rằng khả năng ECB bắt đầu tăng lãi suất lần đầu tiên trong tháng tới là 75%.

Giá năng lượng là động lực chính thúc đẩy kỳ vọng này, khi giá dầu toàn cầu, tiêu chuẩn Brent, từng vượt qua 110 USD. Phát biểu của Nagel đã cung cấp sự hậu thuẫn chính sách cho kỳ vọng tăng lãi suất, đồng thời củng cố dự đoán về sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của khu vực Euro.

Vàng bị giảm mạnh, các giao dịch phổ biến bị phá vỡ

Trong bối cảnh biến động mạnh của thị trường trái phiếu, vàng cũng chịu thiệt hại nặng nề. Giá vàng giao ngay tuần này giảm khoảng 7%, tính từ đầu tháng 3 đã giảm hơn 11%, còn khoảng 4699 USD/ounce. Nếu mức giảm này duy trì đến cuối tháng, sẽ là mức giảm tháng lớn nhất kể từ năm 2008.

Phân tích cho thấy, đợt giảm này chịu ảnh hưởng bởi cả yếu tố kỹ thuật lẫn cơ bản. Giá vàng giao ngay tuần này đã phá vỡ đường trung bình 50 ngày và từng chạm mức trung bình 100 ngày — mức hỗ trợ quan trọng kể từ năm 2023. Việc kỳ vọng lãi suất tăng toàn diện là lý do chính khiến giá vàng bị áp lực, vì vàng không sinh lợi, nên trong môi trường lãi suất cao, sức hấp dẫn của vàng giảm rõ rệt.

Cổ phiếu ngành khai thác vàng cũng giảm mạnh, quỹ ETF vàng vật chất liên tục rút vốn. Theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg, các quỹ này đã liên tiếp rút ròng trong ba tuần, tổng lượng vàng rút ra đã giảm hơn 60 tấn. Robert Gottlieb, cựu nhà giao dịch kim loại quý của JPMorgan, cảnh báo: “Đừng mua vào khi giá giảm — hiện tại quá biến động.”

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân và chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.