Cách giao dịch Chiến tranh

Chiến tranh Iran làm rung chuyển thị trường, kẻ thù lớn nhất của nhà đầu tư có thể không phải là rủi ro địa chính trị bản thân, mà là các loại “thuốc đặc trị” mà ngành tài chính lợi dụng để bán ra, cùng với cơn sốt theo đuổi các tài sản đã quá nóng.

Khi chiến tranh Mỹ-Iran tiếp tục leo thang và triển vọng khó dự đoán, các tài sản truyền thống như quốc phòng, năng lượng, vàng đã tăng mạnh, với định giá phổ biến ở mức cao nhất trong lịch sử. Đồng thời, ngành tài chính đang thúc đẩy nhanh chóng các sản phẩm chủ đề, tuyên bố có thể giúp nhà đầu tư tránh rủi ro chiến tranh và lạm phát hoặc thu lợi từ đó.

The Wall Street Journal dẫn lời các chuyên gia cảnh báo rằng, hiện tại giá thị trường đã phần lớn phản ánh logic rõ ràng của chiến tranh, việc đổ tiền vào các tài sản hot nhất có chi phí cao hơn rất nhiều so với trước chiến tranh. Đồng thời, hướng đi của chiến tranh còn khó lường đến mức chính chính phủ các nước liên quan cũng khó nắm bắt, bất kỳ quyết định đầu tư dựa trên dự đoán địa chính trị nào cũng tiềm ẩn rủi ro lớn.

Trong tình hình hiện nay, các nhà đầu tư cần phòng thủ theo hai hướng cùng lúc — vừa phòng tránh những tin xấu có thể đến từ chiến tranh, vừa cảnh giác với các cơ hội đầu tư mà ngành tài chính có thể giới thiệu.

Chiến tranh tạo ra các chiêu trò đầu tư, ngành tài chính lợi dụng thời cơ để tiếp thị

Khi chiến tranh bùng nổ, nhà đầu tư thường trở thành mục tiêu tấn công của các chiến dịch tiếp thị tài chính. Các sản phẩm được đóng gói như là “bảo hiểm” chống chiến tranh và lạm phát, hoặc là “vũ khí” để thu lợi — quỹ đầu tư, tài sản đặc thù, ETF ngành, các đề xuất đầu tư dựa trên AI, tín hiệu giao dịch riêng biệt và thuật toán ra đời, tất cả đều kèm theo khoản phí không nhỏ.

Các câu chuyện tiếp thị này có logic nội tại: chiến tranh cần vũ khí trang bị, nguồn cung dầu bị hạn chế, hoảng loạn và bất ổn thúc đẩy nhu cầu vàng. Những quan sát này rõ ràng đến mức gần như không thể phản bác. Tuy nhiên, thị trường đã phản ánh đầy đủ phần rõ ràng nhất của các yếu tố này.

Các cố vấn đầu tư tại Irvine, California, như Mark Higgins, đã đưa ra một câu hỏi phản biện hiệu quả: “Khi chính chính phủ còn không biết chuyện gì sẽ xảy ra tiếp theo, thì tại sao bạn lại nói như vậy?” Câu nói này đủ sức chấm dứt mọi lời khuyên cố gắng dựa vào dự đoán địa chính trị để thúc đẩy hành động tích cực.

Tài sản hot đang định giá cao, chi phí bảo vệ đã tăng mạnh

Rất nhiều vốn đã được phân bổ, phần an toàn dành cho người đến sau còn lại rất ít.

Theo dữ liệu của FactSet, các cổ phiếu quốc phòng hàng đầu như Lockheed Martin, Northrop Grumman và L3Harris Technologies đều tăng hơn 24% từ đầu năm đến nay. Các cổ phiếu trong ETF ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng của iShares có tỷ lệ P/E (trong 12 tháng qua) đã đạt 41,5 lần, cao hơn hơn 50% so với trung bình thị trường chung, nhiều cổ phiếu gần mức cao nhất trong lịch sử.

Về lĩnh vực năng lượng, giá dầu thô đã tăng tổng cộng 67% trong năm nay. Theo FactSet, ETF ngành năng lượng đã hút hơn 7 tỷ USD vốn mới trong năm nay, riêng từ đầu tháng 3 đã có 2,3 tỷ USD đổ vào. Các cổ phiếu trong ETF năng lượng của DWS có tỷ lệ P/E từ 8 đến 10 lần trong năm 2022-2023, đã tăng lên 22,4 lần trong tuần này.

Vàng đã tăng tổng cộng 51% trong năm qua, dù tháng này giảm 12%, vẫn duy trì gần mức cao lịch sử. Sự giảm của vàng có thể báo hiệu “giao dịch hoảng loạn” đang phần nào giảm bớt — kể từ ngày chiến tranh bắt đầu ngày 2 tháng 3, các ETF liên quan quốc phòng và vũ trụ đã giảm ít nhất 5%.

Như câu tục ngữ thị trường thường nói: “Không mua dù trời nắng đẹp,” giờ đây nếu tìm kiếm nơi trú ẩn, cái giá phải trả sẽ rất đắt.

Chiến tranh khó dự đoán, rủi ro đặt cược vào địa chính trị cực kỳ cao

Diễn biến của cuộc chiến này liên tục vượt quá dự đoán của các bên. Ban đầu, chính quyền Mỹ dự kiến có thể nhanh chóng lật đổ chính phủ Iran trong “chiến dịch ngắn hạn”, nhưng đã kéo dài nhiều tuần. Hiện tại, tình hình xung đột đã khác xa so với dự đoán ban đầu.

Trong bối cảnh bất định cao như vậy, việc dựa vào dự đoán địa chính trị của bất kỳ ai để điều chỉnh danh mục đầu tư lớn đều là một trò chơi may rủi không rõ thắng bại. Ngay cả chính chính phủ Mỹ, Iran và các quốc gia liên quan cũng đã nhiều lần bị các biến cố bất ngờ của chiến tranh làm cho bất ngờ.

Các quy luật lịch sử cũng cần cảnh giác: các sự kiện bất ngờ và tin tiêu cực thường khiến nhà đầu tư hoảng loạn chuyển hướng sang các chiến lược hoàn toàn khác — giao dịch nhanh, chọn thời điểm vào ra, săn lùng cổ tức cao chót vót… Những phương pháp này tuy tuyên bố giảm thiểu rủi ro hoặc tăng lợi nhuận, nhưng trong môi trường thị trường đầy bất định, hành động liều lĩnh thường mang lại chi phí lớn hơn lợi ích.

Hedging lạm phát có căn cứ, nhưng cần tránh các hành động lớn khó đảo ngược

Nếu lo ngại chiến tranh đẩy lạm phát lên cao, hãy xem xét các công cụ bảo vệ lạm phát do Bộ Tài chính Mỹ phát hành, thay vì đuổi theo các tài sản hàng hóa đã bị đẩy giá lên cao.

Trái phiếu tiết kiệm chống lạm phát Series I (Series I Savings Bonds) của Bộ Tài chính Mỹ hiện có lợi suất 4,03%, lãi suất bán niên sẽ được điều chỉnh lại vào ngày 30 tháng 4, nhưng chỉ có thể mua trực tiếp qua trang web của Bộ Tài chính.

Chứng khoán TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) có thể mua trực tiếp qua chính phủ, qua tài khoản môi giới hoặc dưới dạng quỹ chung và ETF, hiện vẫn cung cấp lợi nhuận thực cao hơn khoảng 1-2% so với tỷ lệ lạm phát chính thức.

Một cố vấn tài chính có năng lực lúc này nên khuyên khách hàng tránh các hành động đầu tư quá đột ngột, vội vàng. Bán các tài sản lỗ để giảm thiểu thuế có thể hợp lý, nhưng việc điều chỉnh danh mục lớn để đối phó với nỗi hoảng loạn có thể không mang lại lợi ích gì, thậm chí còn gây thiệt hại.

Mark Higgins khuyên nhà đầu tư tránh các điều chỉnh danh mục lớn, vội vàng. Dù chiến tranh có diễn biến thế nào, bất kỳ thao tác nào khó có thể dễ dàng rút lui với chi phí thấp đều nên bị cấm.

Lời cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.