Coinbase Bitcoin Yield đi on-chain trên Base khi Apex tokenize các phần của quỹ

Nhu cầu của các tổ chức đối với các sản phẩm thu nhập crypto có cấu trúc tiếp tục tăng, và cấu trúc lợi nhuận Bitcoin mới của Coinbase trên Base nhằm mục đích trực tiếp bắt kịp xu hướng đó.

Coinbase Asset Management và Apex ra mắt sản phẩm lợi nhuận Bitcoin token hóa trên Base

Coinbase Asset Management đã hợp tác với nhà cung cấp dịch vụ tài chính Apex Group để ra mắt một lớp cổ phần token hóa của Quỹ Lợi Nhuận Bitcoin trên Base, mạng lưới Layer-2 của Ethereum do Coinbase phát triển. Lớp cổ phần token hóa này đưa quỹ lên chuỗi và đã hoạt động trên Base kể từ ngày 19 tháng 3 năm 2025.

Apex Group, quản lý khoảng 3,5 nghìn tỷ USD tài sản dưới quản lý, đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng trên chuỗi cho cấu trúc này. Trong vai trò này, Apex duy trì hồ sơ sở hữu kỹ thuật số, thực thi các quy định tuân thủ và đảm bảo mọi giao dịch đều được ghi nhận một cách tự nhiên trên hạ tầng blockchain của Base.

Sản phẩm đầu tư hướng tới lợi nhuận hàng năm từ 4% đến 8%, tính bằng Bitcoin. Nó cố gắng tạo ra lợi nhuận này bằng cách kết hợp các quyền chọn bán có bảo hiểm trên các khoản holdings Bitcoin và các chương trình cho vay chiến lược, nhằm cung cấp thu nhập gia tăng bên cạnh sự tăng giá dài hạn. Tuy nhiên, sản phẩm vẫn dành cho các nhà đầu tư có khả năng chịu đựng biến động vốn có của tài sản này.

Coinbase lần đầu tiên ra mắt chiến lược lợi nhuận này phiên bản quốc tế vào tháng 4 năm 2025, sau đó là phiên bản trong nước tại Mỹ vào tháng 10 năm 2025. Lớp cổ phần token hóa mới hoạt động này hiện chỉ dành cho các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ, tạo ra một kênh chuỗi riêng biệt cho vốn tổ chức không thuộc Mỹ.

Đối tượng mục tiêu và vai trò trong danh mục đầu tư tổ chức

Nhiều nhà tham gia thị trường tổ chức hiện nay nắm giữ các khoản phân bổ lớn vào Bitcoin và Ether như các vị trí cốt lõi. Hơn nữa, các khoản này thường được giữ trong nhiều năm như các cược chiến lược dài hạn về việc chấp nhận tài sản kỹ thuật số. Cấu trúc mới cung cấp cách cho các nhà đầu tư đó có thể kiếm thêm lợi nhuận trong khi vẫn duy trì tiếp xúc với tài sản cơ sở.

Về mặt thực tế, chiến lược quyền chọn bán có thể thu hoạch phí quyền chọn trong các giai đoạn thị trường đi ngang hoặc tăng dần. Tuy nhiên, việc sử dụng quyền chọn có thể giới hạn khả năng tăng giá trong các đợt tăng mạnh, điều này có nghĩa là phương tiện này sẽ phù hợp hơn với các nhà phân bổ tìm kiếm thu nhập ổn định hơn là tham gia giá không giới hạn.

Quỹ hiện chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức và đủ điều kiện ngoài phạm vi Hoa Kỳ. Việc tiếp cận dành cho các nhà đầu tư có trụ sở tại Mỹ vẫn bị giới hạn trong lớp cổ phần không token hóa truyền thống. Coinbase đã có kế hoạch triển khai một phiên bản token hóa tương tự của sản phẩm trong nước, nhưng chưa công bố ngày ra mắt chính thức.

Cách hoạt động của kiến trúc tuân thủ ERC-3643

Lớp cổ phần token hóa được xây dựng dựa trên khung ERC-3643, một tiêu chuẩn token có quyền hạn cho phép tích hợp logic tuân thủ trực tiếp tại cấp độ token. Mỗi token bao gồm các quy tắc xác minh nhà đầu tư và kiểm tra đủ điều kiện, biến các hạn chế pháp lý thành các điều kiện có thể lập trình.

Ví chưa hoàn tất các bước onboarding và xác minh cần thiết sẽ bị mã hóa không thể thực hiện các giao dịch: bất kỳ chuyển nhượng nào đến hoặc từ các địa chỉ này đều bị từ chối tự động bởi hợp đồng thông minh. Do đó, sự tuân thủ không chỉ dựa vào việc sàng lọc thủ công mà còn dựa trên các quy tắc được thực thi trên chuỗi bởi kiến trúc của token.

Theo Apex, hạ tầng này xác thực “ danh tính và đủ điều kiện ở cấp độ token” cho mọi giao dịch. Hơn nữa, tự động hóa này nhằm giảm thiểu rủi ro vận hành và đơn giản hóa các cuộc kiểm toán, đồng thời vẫn phù hợp với mong đợi của các quy định pháp luật tại nhiều khu vực pháp lý. Hiện tại, chỉ có các nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện và có trụ sở ngoài Hoa Kỳ mới có thể tương tác với các token này.

Trong khuôn khổ này, toàn bộ hệ thống lợi nhuận Bitcoin của Coinbase được thiết kế để các chứng khoán kỹ thuật số này có thể tương tác với các nền tảng và ví được phép hỗ trợ tiêu chuẩn có quyền hạn. Tuy nhiên, các chuyển nhượng ngoài phạm vi được phê duyệt sẽ bị chặn theo mặc định, giữ nguyên phạm vi nhà đầu tư được xác định trong các tài liệu chào bán.

Chiến lược token hóa rộng hơn của Apex

Apex Group đã mở rộng sự hiện diện của mình trong hạ tầng blockchain, đặc biệt qua việc mua lại Tokeny vào năm trước. Trước thương vụ này, Tokeny đã hỗ trợ token hóa hơn 32 tỷ USD tài sản, định vị nền tảng này như một đối tác chủ chốt trong phát hành chứng khoán kỹ thuật số.

Dựa trên nền tảng đó, Apex đã cam kết công khai token hóa 100 tỷ USD quỹ đầu tư qua nền tảng T-REX Ledger của mình vào tháng 6 năm 2027. Hệ thống này được thiết kế để hỗ trợ quản lý quyền sở hữu và tuân thủ pháp lý trên nhiều mạng blockchain, bao gồm Base. Hơn nữa, việc tích hợp quản lý quỹ với đại lý chuyển nhượng trên chuỗi cho phép Apex cung cấp dịch vụ tích hợp theo chiều dọc cho các nhà quản lý tài sản.

Trong bối cảnh này, quỹ token hóa mới của Apex cùng Coinbase cho thấy cách các cấu trúc quỹ truyền thống có thể được mô phỏng trên chuỗi. Nó cũng minh họa cách đại lý chuyển nhượng, tuân thủ và dịch vụ nhà đầu tư có thể được tích hợp vào hợp đồng thông minh thay vì chỉ quản lý qua các cơ sở dữ liệu truyền thống.

Các phương tiện đầu tư token hóa và thị trường mở rộng

Sáng kiến của Coinbase xuất hiện khi các phương tiện đầu tư token hóa ngày càng thu hút các nhà quản lý tài sản lớn. Các công ty như BlackRock, Fidelity và Franklin Templeton đều đã giới thiệu các cấu trúc quỹ dựa trên blockchain trong những năm gần đây, sử dụng token hóa để tối ưu hóa phân phối và tiếp cận thị trường thứ cấp.

Dự báo thị trường cho phân khúc tài sản token hóa rất đa dạng, phản ánh sự không chắc chắn nhưng cũng kỳ vọng tăng trưởng đáng kể. McKinsey dự đoán rằng tài sản token hóa có thể đạt quy mô thị trường 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Trong khi đó, nghiên cứu chung của BCG và Ripple gợi ý con số này có thể lên tới 18,9 nghìn tỷ USD vào năm 2033. Tuy nhiên, cả hai ước tính đều cho thấy mức gấp nhiều lần so với thị trường hiện tại.

Theo Apex, lớp cổ phần token hóa của quỹ “được thiết lập để tương tác với các nền tảng, ví và hạ tầng phù hợp mà không làm giảm tính tuân thủ.” Tuy nhiên, cấu trúc này vẫn là có quyền hạn, điều này có thể hạn chế tính thanh khoản so với token công khai hoàn toàn nhưng có thể phù hợp với các tổ chức có quy định pháp luật.

Lớp cổ phần trên chuỗi mới của Coinbase định vị Coinbase trong một nhóm ngày càng lớn các nhà quản lý thử nghiệm các wrapper kỹ thuật số cho các chiến lược truyền thống. Đối với các nhà đầu tư đã nắm giữ Bitcoin như một tài sản chiến lược, sản phẩm lợi nhuận Bitcoin của Coinbase cung cấp một con đường có cấu trúc để theo đuổi lợi nhuận bổ sung trong khi vẫn nằm trong khuôn khổ có quy định và hướng tới tổ chức.