SEC: Hầu hết tài sản tiền điện tử sẽ không phải là chứng chỉ theo luật liên bang

(MENAFN- Crypto Breaking) Trong một trong những hành động đầu tiên kể từ khi ký biên bản ghi nhớ với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã công bố một diễn giải chính thức về cách các tài sản crypto không phải chứng khoán thuộc phạm vi luật chứng khoán liên bang. Cơ quan này xem đây là một cầu nối quan trọng khi Quốc hội tranh luận về luật cấu trúc thị trường nhằm mã hóa sự giám sát quy định đối với tài sản kỹ thuật số. Diễn giải này nhằm xây dựng một phân loại rõ ràng cho hàng hóa kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số, đồng thời làm rõ khi nào một tài sản crypto không phải chứng khoán có thể hoặc không thể được xem là hợp đồng đầu tư. Thời điểm này diễn ra trong bối cảnh các cơ quan liên bang đang tăng cường giám sát ngành crypto, khi các cuộc tranh luận về luật pháp vẫn đang diễn ra.

Các điểm chính

• Diễn giải của SEC nhằm phân biệt phần lớn các tài sản crypto khỏi chứng khoán truyền thống, chỉ giữ lại các chứng khoán truyền thống đã được token hóa nằm trong phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán theo khuôn khổ này.
• Một “phân loại token chính thức” sẽ phân loại các tài sản thành hàng hóa kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số, nhằm giảm thiểu sự mơ hồ về quyền hạn và cách xử lý.
• Phạm vi điều chỉnh sẽ mở rộng đến các khái niệm hoạt động crypto phổ biến, bao gồm airdrops, khai thác giao thức, staking giao thức và đóng gói tài sản không phải chứng khoán.
• Động thái này được xem như một bước để cung cấp các giới hạn rõ ràng về quy định trong khi các nhà lập pháp xây dựng luật cấu trúc thị trường có thể mở rộng phạm vi giám sát của SEC và CFTC đối với thị trường crypto.
• Sự thay đổi này theo sau các thay đổi lãnh đạo trong bộ phận thực thi của SEC, với các chỉ trích cho rằng thái độ của cơ quan đã chuyển từ bảo vệ nhà đầu tư truyền thống sang thúc đẩy thị trường rộng hơn cho các nhà tài chính lớn.

Bối cảnh thị trường: Diễn giải này đến vào thời điểm Thượng viện Mỹ đang đàm phán các điều khoản cho dự luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số, một quá trình mà các nhà quản lý cho rằng sẽ làm rõ quyền hạn giữa SEC và CFTC và hình thành cách thức hoạt động của hạ tầng thị trường trong thực tế.

Tại sao điều này quan trọng

Việc SEC cố gắng xác định phân loại và giới hạn cho các tài sản crypto quan trọng đối với các nhà phát hành, sàn giao dịch, nhà phát triển và nhà đầu tư. Bằng cách cố gắng phân định khi nào token là chứng khoán và khi nào không phải, cơ quan này nhằm giảm thiểu sự không chắc chắn về quy định đã lâu làm mờ các hoạt động phát hành token, staking và hoạt động xuyên biên giới. Việc nhấn mạnh vào phân loại bao gồm hàng hóa kỹ thuật số và stablecoin cho thấy một quan điểm rộng hơn về những gì crypto có thể là trong khuôn khổ luật chứng khoán hiện hành, có thể ảnh hưởng đến cách các dự án cấu trúc bán token, airdrops và cơ chế quản trị.

Diễn giải này cũng thừa nhận một thực tế thực tiễn: hợp đồng đầu tư có thể phát triển hoặc chấm dứt khi dự án trưởng thành, và SEC đang gửi tín hiệu rằng không phải tất cả các tài sản crypto đều nên được xem là chứng khoán trong toàn bộ vòng đời của chúng. Nhấn mạnh vào phân loại rõ ràng nhằm giúp các thị trường đánh giá rõ hơn quyền hạn pháp lý, đặc biệt đối với các cơ chế mới nằm ngoài mô hình chứng khoán truyền thống. Đây là một sự chuyển đổi từ thái độ mà một số người tham gia cho là quá rộng rãi, sang cách tiếp cận chi tiết hơn phù hợp với chức năng kinh tế của từng loại tài sản.

Đồng thời, thông báo này còn liên quan đến các động thái chính trị định hình chính sách crypto. Bằng cách nhấn mạnh rằng phần lớn tài sản crypto không phải chứng khoán theo diễn giải đề xuất, SEC dường như phản bác ý tưởng về quy định chứng khoán phổ quát cho tài sản kỹ thuật số, đồng thời khẳng định rằng một số chứng khoán truyền thống, khi token hóa, vẫn nằm trong khuôn khổ chứng khoán. Cơ quan này nhấn mạnh rằng quan điểm diễn giải này nhằm bổ sung, không thay thế các nỗ lực lập pháp đang diễn ra tại Quốc hội để mã hóa sự giám sát thị trường. Thị trường sẽ theo dõi cách thức diễn giải này tương tác với các quy định và quyết định thực thi trong tương lai, đặc biệt đối với các sản phẩm phức tạp và giao thức kết hợp tài chính với công nghệ phi tập trung.

Các phát biểu của SEC và thông báo kèm theo cũng nhấn mạnh cuộc đối thoại liên tục về quyền hạn giữa SEC và CFTC. Cơ quan này nhiều lần khẳng định vấn đề là rõ ràng – quyền hạn của cơ quan này kết thúc ở đâu và của cơ quan kia bắt đầu ở đâu – để các công ty có thể tuân thủ mà không gặp phải các yêu cầu trùng lặp hoặc mâu thuẫn. Thông điệp là các giới hạn quy định cần dự đoán được, ngay cả khi đổi mới tiếp tục đẩy giới hạn của luật tài chính truyền thống.

Một bối cảnh đáng chú ý là sự thay đổi lãnh đạo trong bộ phận thực thi của SEC. Đầu tuần, cơ quan xác nhận việc từ chức của giám đốc bộ phận thực thi Margaret Ryan, và phó giám đốc chính Sam Waldon tạm thời đảm nhiệm vai trò giám đốc thực thi. Các chỉ trích cho rằng thái độ thực thi của cơ quan đã chuyển sang hướng ít giống cơ quan quản lý truyền thống hơn và nhiều hơn như một người thúc đẩy lợi ích của các nhà tài chính lớn. Những tranh luận này, dù tập trung vào tông và chiến lược, quan trọng vì các ưu tiên thực thi thường quyết định tốc độ và mức độ thử nghiệm các diễn giải mới trong thị trường và tòa án.

Trong đội ngũ lãnh đạo của SEC, Chủ tịch Paul Atkins cùng các ủy viên Cộng hòa Mark Uyeda và Hester Peirce là các thành viên còn lại trong số 5 thành viên, tạo thành sự cân bằng chính trị của cơ quan này. Tính đến tuần báo cáo, Tổng thống Donald Trump chưa bổ nhiệm các vị trí còn trống, khiến ủy ban còn hạn chế trong việc xác định hướng đi dài hạn. Các thông điệp của cơ quan – nhấn mạnh bảo vệ nhà đầu tư trong khi vạch rõ giới hạn quyền hạn quy định – phản ánh một mâu thuẫn lớn trong chính sách crypto của Mỹ: làm thế nào để duy trì đổi mới mà không làm tổn hại đến tính toàn vẹn của thị trường hoặc quyền lợi người tiêu dùng.

Đối với các độc giả theo dõi các tác động thực tiễn, các thông báo từ thứ Hai đến thứ Ba của SEC đã đề cập rõ ràng quan điểm của cơ quan và các tài liệu liên quan. Các tuyên bố chính thức và các phát biểu hỗ trợ xem diễn giải này như một hoạt động làm rõ và cầu nối cho các hành động lập pháp dự kiến. Nhấn mạnh vào các giới hạn rõ ràng – đồng thời thừa nhận hợp đồng đầu tư có thể chấm dứt – phản ánh triết lý quy định nhằm cân bằng thị trường trật tự và không gian thử nghiệm trong một lĩnh vực tài sản phát triển nhanh.

Về mặt thực tiễn, động thái của SEC có thể ảnh hưởng đến cách các dự án thiết kế các cơ chế khuyến khích token, airdrops, và thanh khoản, cũng như cách các sàn giao dịch phân loại tài sản niêm yết và cách các nhà quản lý thực thi các quy trình lưu ký và thanh toán phù hợp quy định. Diễn giải của cơ quan này nhằm cung cấp một điểm tham chiếu cho các thị trường để hiểu rõ giới hạn giữa đổi mới và quy định chứng khoán truyền thống, đặc biệt khi thị trường crypto tiếp tục trưởng thành và thu hút sự quan tâm của các tổ chức lớn. Đối với các nhà quan sát quy định, việc nhấn mạnh phân loại và quyền hạn là lời nhắc rằng sự rõ ràng – dù chậm rãi – có thể quan trọng như các quy định chính thức trong việc hình thành hành vi thị trường.

Bối cảnh bổ sung đến từ các kênh truyền thông của SEC và các phát biểu tại Hội nghị Blockchain DC, nhấn mạnh rằng cơ quan vẫn tập trung vào việc xác định một khung pháp lý có nguyên tắc, có thể thực thi, thừa nhận thực tế của thị trường crypto và sự cần thiết của lãnh đạo Quốc hội để mã hóa các cấu trúc giám sát. Các bài phát biểu và tài liệu liên quan có thể xem qua các phát hành chính thức của SEC và các tuyên bố liên quan để đánh giá cách diễn giải này có thể phát triển khi các thị trường bắt đầu hiểu và thực thi hướng dẫn trong thực tế.

Điều đáng chú ý là cuộc đối thoại chính sách rộng hơn vẫn đặt trọng tâm vào sự rõ ràng thực tiễn. Việc cơ quan nhấn mạnh một chế độ chứng khoán không phổ quát – trong khi vẫn duy trì giám sát mạnh mẽ đối với chứng khoán token hóa – phản ánh thái độ tinh tế về vị trí của tài sản crypto trong hệ sinh thái quy định tài chính của Mỹ. Đối với các nhà thực hành, điều này có nghĩa là cần theo dõi các hướng dẫn diễn giải mới, giám sát các tín hiệu thực thi, và điều chỉnh cơ chế token phù hợp với phân loại đang phát triển để giảm thiểu rủi ro tuân thủ và nâng cao minh bạch cho người dùng, nhà đầu tư.

Các tài liệu chính đi kèm thông báo, bao gồm thông báo chính thức của SEC và các phát biểu tại Hội nghị Blockchain DC, thể hiện cách cơ quan dự định vận hành khung phân loại và quyền hạn theo cách hỗ trợ sự tham gia thông thái trong một thị trường thay đổi nhanh. Khi ngành này tiếp tục đàm phán với các cơ quan quản lý và cơ quan lập pháp, việc làm rõ quy định vẫn là yếu tố trung tâm ảnh hưởng đến thanh khoản, mức độ rủi ro và đổi mới trong hệ sinh thái crypto. Đối với những ai muốn xác minh chi tiết, các tài liệu liên kết cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào các tài liệu chính thức của SEC và các bình luận của lãnh đạo cấp cao của cơ quan.

Nguồn: Thông cáo báo chí của SEC.

Nguồn: phát biểu của Atkins.

Nguồn: SEC trên X.

Lưu ý rủi ro & liên kết liên kết: Tài sản crypto biến động mạnh và vốn có rủi ro. Bài viết này có thể chứa liên kết liên kết.