Netflix có đáng mua, bán, hay giữ trong năm 2026?

Có thể dễ dàng nghĩ đến điều tồi tệ nhất: Netflix (NFLX 3.10%) muốn mua lại (hầu hết) Warner Bros. Discovery và sẵn sàng trả mức giá cao để đạt được điều đó. Tuy nhiên, công ty cuối cùng đã bị Paramount Skydance vượt mặt, mở ra tiền đề cho sự hình thành của một đối thủ đáng gờm.

Triển vọng mua lại các tài sản phát trực tuyến và sở hữu trí tuệ của Warner chủ yếu không được các cổ đông của Netflix ưa thích. Nhưng cổ phiếu chỉ mới lấy lại khoảng một nửa phần đã mất kể từ khi công ty lần đầu tiên công bố ý định mua các phần của Warner, điều này cho thấy nỗi lo của các nhà đầu tư về khả năng Warner Bros. và Paramount có thể đạt được thành tựu gì khi hợp tác với nhau.

Câu hỏi đặt ra là: Thị trường đang đánh giá quá cao hay quá thấp khả năng cạnh tranh của Netflix trong tương lai của lĩnh vực phát trực tuyến. Đối với các nhà đầu tư quan tâm hơn: Liệu Netflix có phải là một cơ hội mua, bán hay giữ trong năm nay?

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tốt hơn là không có nó?

Hầu hết các cổ đông hiện nay dường như hài lòng khi Netflix không phải bỏ ra 83 tỷ USD bằng tiền mặt và cổ phiếu để mua các studio của Warner, HBO Max, thương hiệu truyện tranh DC — cùng một số phần khác của công ty ngoài lĩnh vực truyền hình. Nhưng Netflix đã muốn các tài sản này vì một lý do nào đó. Giờ đây, họ sẽ không có được chúng; Paramount sẽ.

Tuy nhiên, đôi khi, một công ty lại tốt hơn trong dài hạn khi_ không_ thể làm điều mình muốn. Đây có thể là một trong những trường hợp đó, vì một số lý do.

Lý do rõ ràng nhất là chi phí khổng lồ nếu Netflix là người chiến thắng trong cuộc đấu giá. 83 tỷ USD mà họ sẵn sàng trả là một số tiền lớn cho các doanh nghiệp chỉ tạo ra hơn 20 tỷ USD doanh thu năm ngoái. Và trong số đó, họ đã biến hơn 2 tỷ USD thành lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ.

Một số hiệu quả tiết kiệm chi phí và tăng doanh thu sẽ đạt được (Netflix đề xuất khoảng 2-3 tỷ USD tiết kiệm hàng năm), nhưng có thể tranh luận rằng sẽ không có đủ tiềm năng tăng trưởng để biện minh cho mức giá sẽ phải trả.

Ngay cả khi mức giá trở nên hợp lý hơn, vẫn còn thách thức lớn trong việc tích hợp nhiều đơn vị kinh doanh và thương hiệu khác nhau, được tạo ra và phát triển riêng biệt. Ngay cả khi hai công ty hợp nhất tìm ra cách vận hành, người tiêu dùng có thể chưa sẵn sàng chấp nhận một gã khổng lồ giải trí mới.

Lấy ví dụ về việc kết hợp nền tảng phát trực tuyến hiện tại của Netflix với HBO Max: Hầu hết người tiêu dùng đã phản ánh rằng họ cảm thấy quá tải với quá nhiều lựa chọn phát trực tuyến — kể cả trong chính một dịch vụ — cũng như bị phiền bởi giá cả ngày càng tăng của các dịch vụ này.

Nghiên cứu của ngành Antenna cho biết tỷ lệ khách hàng rời bỏ dịch vụ phát trực tuyến của Mỹ đã từ từ tăng kể từ 2023, bất chấp sự trưởng thành rõ rệt của ngành, theo từng đợt tăng giá dần dần. Ngay cả việc tích hợp HBO Max vào nền tảng của Netflix một cách liền mạch cũng có thể không mang lại kết quả như mong đợi, đặc biệt nếu điều đó đi kèm với việc tăng giá.

Rồi còn có lợi ích mang tính triết lý hơn của việc bị gián đoạn trong thương vụ Warner: rõ ràng về tương lai của nó. Có thể nói, Netflix hiện đã có rất nhiều điều rõ ràng. Warner Bros. Discovery là mục tiêu mua lại duy nhất của họ có thực sự quan trọng, nên giờ đây khi mục tiêu đó không còn, Netflix có thể tập trung mở rộng quy mô một cách tự nhiên qua các sáng kiến như thể thao trực tiếp, quảng cáo, và phát triển nội dung cùng thương hiệu có thể kiếm tiền ngoài màn hình TV của người tiêu dùng. Quá trình này sẽ mất nhiều thời gian hơn, nhưng về lâu dài, sẽ tốt hơn.

Điều đáng chú ý là: Việc trả 83 tỷ USD cho phần lớn Warner Bros. Discovery sẽ khiến Netflix gánh nặng nợ nần hàng tỷ đô la, còn đối thủ Paramount Skydance thì đang gánh khoản nợ mới 54 tỷ USD ngoài số cổ phiếu mới trị giá 41 tỷ USD sẽ phát hành để hoàn tất thương vụ.

Điều này có thể giữ cho công ty trị giá 10 tỷ USD, vốn đã có hơn 13 tỷ USD nợ dài hạn, bị bóp nghẹt tài chính trong vô thời hạn. Và điều đó sẽ hạn chế khả năng đầu tư vào các cơ hội khác của họ. Ngược lại, Netflix vẫn duy trì khả năng tài chính linh hoạt, cho phép họ điều chỉnh theo cách mà các đối thủ hợp nhất của họ không thể làm được.

Lời kết

Nhưng điều này có ý nghĩa gì đối với sức hấp dẫn của cổ phiếu hiện tại? Tất cả đều tích cực nhưng không được phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại. Vì vậy, cổ phiếu này là cơ hội mua vào cho năm 2026, đặc biệt khi giá cổ phiếu vẫn thấp hơn gần 10% so với thời điểm lần đầu tiên công bố ý định mua Warner Bros. Discovery, và vẫn thấp gần 30% so với đỉnh trung hạn năm 2025.

Hiện tại, mức giá này không chỉ chưa phản ánh tiềm năng tăng trưởng nếu không mua phần lớn Warner, mà còn chưa thể hiện đúng vị thế của Netflix như là tên tuổi hàng đầu trong ngành phát trực tuyến — cả trong nước lẫn quốc tế.

Expand

NASDAQ: NFLX

Netflix

Thay đổi hôm nay

(-3.10%) $-2.94

Giá hiện tại

$91.76

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$387B

Biên độ trong ngày

$90.78 - $95.75

Biên độ 52 tuần

$75.01 - $134.12

Khối lượng giao dịch

1.6M

Khối lượng trung bình

48M

Tỷ lệ lợi nhuận gộp

48.59%

Lý do là các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Netflix sẽ tăng hơn 13% trong năm nay nếu không có Warner, và sau đó tăng gần 12% vào năm tới, duy trì tốc độ tăng trưởng lâu dài có khả năng đẩy nhanh lợi nhuận của họ hơn nữa. Phần lớn các nhà phân tích theo dõi công ty này cũng đánh giá cổ phiếu là mua mạnh với mục tiêu trung bình là $113.09, cao hơn 20% so với giá hiện tại của cổ phiếu.

Tóm lại: Không có gì sai với vị trí và tình hình hiện tại của Netflix. Đừng quá suy nghĩ về điều này, dù nhiều nhà đầu tư khác đang làm như vậy.