Lỗ nhuận mở rộng, giá cổ phiếu tăng trần! Lu Tianhua đón tài thần?

Hỏi AI · Tại sao thị trường vẫn lạc quan mặc dù Lữ Thiên Hóa lỗ lớn hơn?

Chu kỳ đến rồi, tôi là cỏ; chu kỳ đi rồi, tôi là cỏ.

Tác giả | Quán Thao

Biên tập | Tiểu Bạch

Khi lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt của một công ty giảm lỗ gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, cổ phiếu sẽ phản ứng thế nào? Lữ Thiên Hóa (000912.SZ) đã đưa ra câu trả lời ngoài dự đoán: tăng trần.

Ngày 15 tháng 3, Lữ Thiên Hóa công bố báo cáo thường niên năm 2025. Mặc dù doanh thu đạt 4,495 tỷ nhân dân tệ, giảm 11,34% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng trừ các khoản đặc biệt lỗ 38,43 triệu nhân dân tệ, lỗ lớn hơn 99,36% so với năm 2024, nhưng thị trường thứ cấp lại phản ứng hoàn toàn trái ngược với số liệu tài chính.

Ngay từ hơn mười ngày trước khi công bố báo cáo thường niên, cổ phiếu của Lữ Thiên Hóa đã liên tục tăng mạnh. Ngày 16 tháng 3, ngày đầu tiên sau khi báo cáo ra mắt, trong giai đoạn đấu giá mở cửa, cổ phiếu của Lữ Thiên Hóa đã thể hiện rõ sức mạnh, mở cửa đã nhanh chóng bị đẩy lên mức trần, mặc dù sau đó có mở cửa lại, nhưng tổng khối lượng giao dịch trong ngày đã tăng vọt.

Vì sao thị trường lại chọn phản ứng bằng cách tăng trần mặc dù báo cáo có vẻ tiêu cực này? Có phải do sự luân phiên ngành trong đợt mùa xuân, hay là sau những khoản lỗ của công ty lại ẩn chứa một bí mật về sự đảo chiều của khó khăn? Mời bạn cùng khám phá hôm nay.

Khó khăn trong chu kỳ suy thoái, doanh thu trở lại mức của bảy năm trước

Tiền thân của Lữ Thiên Hóa có thể truy về năm 1959, khi thành lập Nhà máy khí đốt tự nhiên Lữ Châu, là doanh nghiệp đầu tiên của Trung Quốc đưa khí đốt tự nhiên vào sản xuất amoniac tổng hợp và ure liên hợp, được mệnh danh là “Bình minh của ngành ure hiện đại Trung Quốc”. Năm 1999, công ty đã niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thâm Quyến, chủ sở hữu thực tế là Ủy ban Tài chính Nhà nước của thành phố Lữ Châu.

Dựa trên khí đốt tự nhiên hoặc than làm nguyên liệu chính, sản xuất amoniac lỏng, methanol, sau đó dùng amoniac lỏng làm nguyên liệu chính để sản xuất ure, axit nitric và ammoni nitrat lỏng, Lữ Thiên Hóa đã xây dựng một hệ sinh thái tích hợp gồm “amoni, axit, rượu, phân bón, hydro”.

(Báo cáo thường niên 2025)

Nhìn vào methanol, không khó để liên tưởng đến đợt tăng giá liên tục của hợp đồng tương lai methanol trong thời gian gần đây do xung đột Mỹ-Iran, điều này cũng trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến cổ phiếu công ty liên tục tăng trong thời gian gần đây.

Hiện tại, Lữ Thiên Hóa đã xây dựng hai trung tâm chính tại Lữ Châu, Tứ Xuyên và Ninh Đông, Ninh Tây, trong đó trung tâm Ninh Tây sử dụng than làm nguyên liệu chính, còn trung tâm Lữ Châu có thể dùng cả than và khí đốt tự nhiên, tóm lại là “khí Lữ Châu + than, than Ninh Đông”.

(Báo cáo thường niên 2025)

Xét về hiệu quả kinh doanh, giống như phần lớn các doanh nghiệp hóa chất, doanh thu của Lữ Thiên Hóa sau khi đạt đỉnh lịch sử vào năm 2022 đã bắt đầu giảm liên tục trong 3 năm, đến năm 2025, quy mô doanh thu cả năm đã trở lại mức của năm 2018 (44,05 tỷ nhân dân tệ).