Vướng vào kiện tụng, doanh nghiệp bất động sản này sẽ vượt qua như thế nào?

Công ty Cổ phần Sơ Khai và các công ty con thuộc sở hữu đã phát sinh tổng cộng khoảng 1,147 tỷ nhân dân tệ trong các vụ kiện, tranh chấp mới

Trang Thời Gian Đầu Tư, nhà nghiên cứu Tài Chính Điểm Chấm Lữ Gòng

Trong bối cảnh ngành bất động sản biến động không ngừng, hoạt động của các doanh nghiệp đang phải đối mặt với nhiều thử thách và sự không chắc chắn. Công ty Cổ phần Phát triển Thủ đô Bắc Kinh (gọi tắt là Sơ Khai cổ phần, mã chứng khoán 600376.SH) với vai trò là một thành viên trong ngành, đã xác định rõ hướng quản lý kinh doanh đến năm 2025, đó là “kiên quyết giữ vững an toàn dòng tiền, ổn định và có trật tự giảm quy mô nợ có lãi và chi phí vay, đảm bảo thanh toán các khoản nợ đến hạn”. Hiện tại, Sơ Khai cổ phần vẫn còn nhiều vụ kiện, tranh chấp đang diễn ra, những vụ việc này có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh và dòng tiền của công ty hay không?

Theo thông báo mới nhất của công ty, từ ngày 6 tháng 6 năm 2025 đến ngày 10 tháng 3 năm 2026, tổng số tiền của các vụ kiện, tranh chấp mới của Sơ Khai cổ phần và các công ty con thuộc sở hữu đã lên tới khoảng 1,147 tỷ nhân dân tệ, chiếm khoảng 8,5% giá trị tuyệt đối của tài sản ròng đã kiểm toán gần nhất thuộc về cổ đông công ty. Trong đó, tổng số tiền của các vụ kiện do công ty và các công ty con làm nguyên đơn/đơn xin là 441 triệu nhân dân tệ, còn số tiền của các vụ kiện do bị đơn/đơn xin là 707 triệu nhân dân tệ.

Trong các vụ kiện mới, có khoảng 605 triệu nhân dân tệ liên quan đến các vụ kiện có giá trị trên 50 triệu nhân dân tệ cho mỗi vụ. Cụ thể, có ba vụ kiện trong đó Sơ Khai cổ phần và các công ty con thuộc sở hữu bị cáo/đơn xin (là bên thứ ba), liên quan đến tranh chấp hợp đồng, tranh chấp hợp đồng xây dựng, với các khoản tiền liên quan lần lượt là 134 triệu, 81,44 triệu và 59,37 triệu nhân dân tệ. Hiện tại, cả ba vụ kiện này đều đang trong giai đoạn xét xử sơ thẩm. Công ty cảnh báo rủi ro rằng do một số vụ kiện vẫn chưa mở phiên tòa xét xử, chưa có phán quyết cuối cùng, nên chưa thể xác định chính xác ảnh hưởng của các vụ kiện này đến lợi nhuận của công ty trong kỳ hoặc trong các kỳ sau.

Ngoài ra, Sơ Khai cổ phần cũng đã công bố tiến trình của các vụ kiện, tranh chấp đã được công bố trước đó. Ba vụ kiện trong số đó, trong đó công ty và các công ty con thuộc sở hữu là bị đơn hoặc đơn xin (là bên thứ ba), đã kết thúc. Trong đó, một vụ liên quan đến tranh chấp hợp đồng xây dựng đã từng khiến khoản tiền gửi ngân hàng trị giá 116 triệu nhân dân tệ của công ty con tại Dalian Zhongmei bị phong tỏa theo yêu cầu, nhưng hiện tại, toàn bộ số tiền này đã được giải phóng phong tỏa.

Thông tin về các vụ kiện, tranh chấp mới của Sơ Khai cổ phần có giá trị trên 50 triệu nhân dân tệ

Nguồn tin: Thông báo của công ty

Hiện tại, tình hình tài chính của Sơ Khai cổ phần đang chịu áp lực nhất định. Theo dòng tiền, trong 3 quý đầu năm 2025, công ty đã có những biến chuyển tích cực, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 5,049 tỷ nhân dân tệ, cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, quy mô nợ vẫn còn rất lớn, tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, tổng nợ của Sơ Khai cổ phần vẫn đạt 1589,6 tỷ nhân dân tệ, trong đó nợ ngắn hạn không phải nợ vay dài hạn đến hạn trong vòng 1 năm là 230,62 tỷ nhân dân tệ, còn số tiền mặt trên sổ sách của công ty là 16,623 tỷ nhân dân tệ.

Để đáp ứng nhu cầu phát triển hoạt động kinh doanh, Sơ Khai cổ phần liên tục tìm kiếm các hỗ trợ tài chính. Ngày 9 tháng 9 năm 2025, công ty đã tổ chức họp hội đồng quản trị, đồng ý cho công ty huy động vốn vay dài hạn không có kỳ hạn từ cổ đông lớn nhất là Tập đoàn Sơ Khai, tổng số không quá 3 tỷ nhân dân tệ, lãi suất hàng năm là lãi suất chào giá thị trường cho khoản vay 5 năm cộng thêm 40 điểm cơ bản, lãi suất sẽ được điều chỉnh vào đầu mỗi kỳ trả lãi, trong thời gian tồn tại của trái phiếu vĩnh viễn, không có sự tăng lãi suất đột ngột.

Đến đầu tháng 2 năm 2026, để tiếp tục hỗ trợ hoạt động kinh doanh, Sơ Khai cổ phần (bao gồm các công ty con thuộc sở hữu) dự kiến sẽ xin hạn mức vay vòng 60 tỷ nhân dân tệ từ cổ đông lớn nhất là Tập đoàn Sơ Khai (bao gồm các công ty con thuộc sở hữu của tập đoàn này), bao gồm các khoản vay mới, gia hạn, gia hạn thời hạn vay, không bao gồm các khoản vay dạng vĩnh viễn. Hạn mức này có thể được sử dụng luân phiên trong thời hạn hiệu lực, đến ngày 31 tháng 12 năm 2027. Thông báo cho biết, khoản vay của cổ đông lớn nhất là Tập đoàn Sơ Khai dành cho Sơ Khai cổ phần đã đạt trên 30 triệu nhân dân tệ, chiếm hơn 5% giá trị tuyệt đối của tài sản ròng đã kiểm toán gần nhất của công ty.

Về hoạt động kinh doanh, Sơ Khai cổ phần thực hiện theo yêu cầu “quản lý tạo hiệu quả”, tăng cường kiểm soát chi phí. Theo số liệu công bố, trong 3 quý đầu năm 2025, các khoản chi phí bán hàng, quản lý, nghiên cứu và phát triển của công ty đều giảm so với cùng kỳ năm trước, tổng cộng còn 1,14 tỷ nhân dân tệ, giảm gần 122 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ. Đồng thời, công ty tích cực thúc đẩy chuyển đổi mô hình, hoạt động quản lý bất động sản, căn hộ cho thuê dài hạn vẫn ổn định, các dự án xây dựng thay mặt cũng đạt được những tiến bộ mới.

Tuy nhiên, trong quá trình chuyển đổi, Sơ Khai cổ phần vẫn đối mặt với áp lực và thử thách lớn trong hoạt động. Tính đến cuối quý 3 năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là -3,105 tỷ nhân dân tệ. Theo ước tính sơ bộ của bộ phận tài chính, dự kiến lợi nhuận ròng của cả năm 2025 sẽ trong khoảng từ -5,5 tỷ đến -6,9 tỷ nhân dân tệ, so với cùng kỳ năm trước (-8,141 tỷ nhân dân tệ), quy mô thua lỗ đã thu hẹp, nhưng vẫn chưa thể chấm dứt tình trạng lỗ.

Dự kiến Sơ Khai cổ phần sẽ tiếp tục thua lỗ trong năm 2025

Nguồn dữ liệu: Thông báo của công ty

Về khoản lỗ, Sơ Khai cổ phần cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận gộp thấp, chi phí thuế và các khoản phụ phí lớn, một số dự án phát triển bất động sản có dấu hiệu giảm giá trị, sẽ trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho, cùng nhiều yếu tố khác. Phân tích dữ liệu, từ năm 2021 đến 2024, tỷ suất lợi nhuận gộp của Sơ Khai cổ phần liên tục giảm, từ 19,81% xuống còn 4,80%. Dù từ đầu năm 2025 đã có sự phục hồi, nhưng trong quý 3 năm 2025, tỷ lệ này chỉ còn 11,03%, vẫn thấp hơn nhiều so với các số liệu cùng kỳ từ 2021 đến 2023. Vậy Sơ Khai cổ phần phải làm gì để tìm ra lối thoát?

Từ khóa đầu tư: Sơ Khai cổ phần (600376.SH)

Tuyên bố của tác giả: Quan điểm cá nhân, chỉ mang tính tham khảo