Thị trường S&P 500 có đang hướng tới một sự điều chỉnh?

Sự bất ổn đang chiếm lĩnh thị trường chứng khoán hiện nay. “Chỉ số sợ hãi” của thị trường — Chỉ số Biến động S&P 500 của CBOE (VIX) — đã tăng hơn 50% trong năm nay.

Gần đây tôi đã viết rằng có vẻ như năm 1973 đang lặp lại. Một trong những vụ sụp đổ thị trường chứng khoán tồi tệ nhất đã xảy ra vào năm đó, sau khi một số quốc gia Trung Đông áp đặt lệnh cấm vận dầu mỏ đối với Mỹ.

Chắc chắn, tôi không dự đoán một cuộc sụp đổ thị trường chứng khoán vào năm 2026. Nhưng liệu S&P 500 (^GSPC 0.27%) có đang hướng tới một đợt điều chỉnh không? Đó là một câu chuyện hoàn toàn khác.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Ba đòn giáng mạnh

Chỉ số S&P 500 mới bước vào vùng điều chỉnh (thường được định nghĩa là giảm ít nhất 10% so với đỉnh trước đó) khi các nhà đầu tư lo lắng. Và hiện tại, có rất nhiều lý do để các nhà đầu tư lo lắng. Tôi thậm chí còn nói rằng thị trường đang đối mặt với một khả năng ba đòn giáng.

Bạn có thể xem tin tức bất cứ lúc nào trong ngày để cập nhật về mối đe dọa rõ ràng nhất đối với thị trường chứng khoán. Tôi đang nói đến cuộc xung đột đang diễn ra giữa Mỹ (cùng với Israel) và Iran. Giá dầu đã tăng vọt, gây lo ngại về lạm phát gia tăng trở lại. Khả năng cắt giảm lãi suất thêm của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm xuống. Giám đốc Kinh tế của Moody’s, Mark Zandi, đã đăng trên X (trước đây là Twitter) rằng nguy cơ suy thoái đã tăng đáng kể.

Suy thoái lại là một mối đe dọa nghiêm trọng. Ngay cả trước những sự kiện gây lo lắng gần đây ở Trung Đông, mô hình chỉ số kinh tế hàng đầu dựa trên học máy của chúng tôi đã đưa ra xác suất bắt đầu suy thoái trong 12 tháng tới là 49%, một mức khá cao và không thoải mái. Sau những… pic.twitter.com/OUYhJClQyR

– Mark Zandi (@Markzandi) 16 tháng 3 năm 2026

Một mối quan tâm hợp lệ khác là định giá thị trường chứng khoán. Tỷ lệ CAPE của Shiller của S&P 500, được xem là một trong những chỉ số định giá thị trường tốt nhất, đang gần mức cao thứ hai kể từ năm 2000 — ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ.

Dữ liệu Tỷ lệ CAPE của Shiller của S&P 500 theo YCharts

Thành phần thứ ba của khả năng ba đòn giáng là gì? Thị trường tập trung quá nhiều vào chỉ một số cổ phiếu. Sáu trong số các cổ phiếu gọi là “Bảy Tuyệt Vời” chiếm khoảng 31% của S&P 500. Nếu một trong những “ngôi sao” trí tuệ nhân tạo (AI) này gặp sai sót mà các nhà đầu tư xem là đáng lo ngại cho toàn bộ nhóm, chỉ số có thể dễ dàng bước vào vùng điều chỉnh.

Lý do để lạc quan

Cho đến nay, S&P 500 vẫn giữ vững khá tốt trong bối cảnh bất ổn. Chỉ số chưa giảm quá 5% so với đỉnh trước đó.

Mở rộng

Chỉ số S&P 500 (^GSPC)

Thay đổi hôm nay

(-0.27%) $-18.21

Giá hiện tại

$6606.49

Các điểm dữ liệu chính

Khoảng dao động trong ngày

$6557.82 - $6636.74

Khoảng 52 tuần

$4835.04 - $7002.28

Khối lượng giao dịch

3.2 tỷ

Lợi nhuận của các công ty cũng vẫn duy trì mạnh mẽ. Hầu hết các công ty trong S&P 500 đều vượt dự báo lợi nhuận trong quý 4.

Có dấu hiệu cho thấy các khoản đầu tư vào AI có thể đang mang lại lợi ích. Boston Consulting Group đã thực hiện một nghiên cứu vào năm ngoái, cho thấy các nhà dẫn đầu về AI đạt mức tăng trưởng doanh thu cao gấp 1,7 lần và lợi nhuận cổ đông tổng thể cao gấp 3,6 lần so với các nhóm chậm hơn về AI. Một số công ty lớn đã công bố cắt giảm nhân sự trong những tháng gần đây liên quan đến việc tăng năng suất nhờ AI.

J.P. Morgan (JPM +0.08%) Nghiên cứu Toàn cầu cho rằng chúng ta đang trong một “siêu chu kỳ do AI thúc đẩy.” Dubravko Lakos-Bujas, trưởng chiến lược thị trường toàn cầu của công ty, tin rằng “đà này đang lan rộng về mặt địa lý và qua nhiều ngành công nghiệp khác nhau, từ công nghệ và tiện ích đến ngân hàng, chăm sóc sức khỏe và logistics.”

Liệu một đợt điều chỉnh có đang đến?

Dù có nhiều lý do để lạc quan, tôi nghi ngờ rằng chúng ta có thể sẽ chứng kiến một đợt điều chỉnh của S&P 500 trong tương lai không xa. Các đợt điều chỉnh thị trường chứng khoán phổ biến hơn nhiều so với các vụ sụp đổ. S&P 500 mới chỉ vào vùng điều chỉnh vào năm 2025.

Tuy nhiên, một đợt điều chỉnh thực sự có thể là tin tốt cho các nhà đầu tư nhìn về phía trước. Đợt điều chỉnh của S&P 500 năm ngoái đã dẫn đến chỉ số cuối cùng đạt lợi nhuận trung bình hàng năm là 16%. Liệu lịch sử có thể lặp lại? Đó là một khả năng chắc chắn.