（Quan sát kinh tế）Giá vàng phá vỡ mốc 5000 đô la Mỹ, "halo tránh rủi ro" tạm thời p褪 màu

Báo Trung Quốc, Bắc Kinh, ngày 16 tháng 3 (陶思阅) - Mở cửa ngày 16 tháng 3, giá vàng giao ngay đã từng giảm xuống dưới mức 5.000 USD/ounce, và dao động quanh mức này. Kể từ khi Mỹ và Israel tấn công Iran, giá dầu quốc tế đã tăng vọt, các giao dịch trú ẩn an toàn trở nên sôi động, tài sản rủi ro giảm mạnh, thị trường chứng khoán toàn cầu chao đảo. Với vai trò là nơi trú ẩn của dòng vốn, tại sao giá vàng hiện nay lại không tăng mà còn giảm?

Logic đằng sau đó, có thể tóm gọn thành một chuỗi truyền dẫn: Giá năng lượng tăng — kỳ vọng lạm phát tăng — kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang giảm — đồng USD mạnh lên.

Gần đây, báo cáo nghiên cứu của Huayuan Securities cho biết, giá vàng và bạc gần đây có xu hướng dao động rộng, diễn biến chung khá yếu, nguyên nhân chính là tình hình Trung Đông leo thang, dần chuyển từ xung đột quân sự cục bộ thành khủng hoảng năng lượng toàn cầu.

Cụ thể, Mỹ đã tấn công các vị trí chiến lược xuất khẩu dầu của Iran tại đảo Khark. Lãnh đạo tối cao Iran, ông Mujtaba Khamenei, đã phát biểu tuyên bố, cam kết tiếp tục phong tỏa eo biển Hormuz để phản ứng lại Mỹ. Giá dầu thô theo đó tăng vọt.

Gần đây, người tiêu dùng thử đeo trang sức vàng tại chợ Bách Hóa Cổ Bắc Kinh. Do biến động giá vàng quốc tế và các yếu tố khác, các sản phẩm vàng nhận được sự quan tâm của người tiêu dùng. Ảnh do phóng viên Zhang Xiangyi của Trung Quốc News Agency chụp.

Giá năng lượng tăng cao đồng nghĩa với chi phí sinh hoạt tăng, lo ngại về lạm phát cũng gia tăng. Nghiên cứu của Citigroup chỉ ra, do tình hình Trung Đông hạn chế nguồn cung nhiên liệu hàng không, giá nhiên liệu phản lực đã tăng mạnh trong thời gian gần đây, dự kiến sẽ đẩy giá vé máy bay tăng trong vòng 1 đến 3 tháng tới. Trong ngắn hạn, kỳ vọng lạm phát của thị trường đã cùng với giá dầu tăng lên.

Kỳ vọng lạm phát tăng đã làm giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương lớn khác. Thị trường chung cho rằng, trong cuộc họp chính sách sắp tới của Fed, khả năng cắt giảm lãi suất đang giảm dần. Do đó, nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ các tài sản USD có lợi suất cao hơn, thay vì vàng không sinh lãi.

Dữ liệu cho thấy, chỉ số USD gần đây tăng mạnh, đứng vững trên mốc 100, dòng vốn chảy vào các tài sản USD, trực tiếp đẩy giảm dòng vốn vào vàng. Ngoài ra, trước đó, giá vàng đã tăng quá mạnh, tích lũy lượng lợi nhuận ngắn hạn lớn, nên trước cuộc họp của Fed, một số dòng vốn đã chọn rút lui để chờ đợi, điều này cũng làm tăng áp lực bán tháo.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu cũng đã chậm lại việc tích trữ vàng. Hiệp hội Vàng Thế giới gần đây công bố, vào tháng 1 năm 2026, tổng lượng mua vàng ròng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 5 tấn, giảm rõ rệt so với trung bình 27 tấn mỗi tháng của năm 2025, cho thấy các cơ quan chính phủ đã giảm nhu cầu vàng trong ngắn hạn.

Trong triển vọng ngắn hạn, nhiều tổ chức dự báo giá vàng có thể duy trì trạng thái dao động. Báo cáo của Giao dịch Chứng khoán Quảng Đông dự đoán, giá dầu trong ngắn hạn có thể tiếp tục tăng chậm, sau đó sẽ bước vào giai đoạn dao động ở mức cao; giá vàng trong ngắn hạn có thể dao động, còn về dài hạn cần chờ đợi các câu chuyện mới; chỉ số USD sẽ tiếp tục hưởng lợi và có thể tiếp tục tăng cao.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, vàng vẫn còn hỗ trợ trung và dài hạn. Tập đoàn chứng khoán Fuzheng cho biết, trong triển vọng trung và dài hạn, nếu kỳ vọng lạm phát dần rõ ràng, khả năng tăng lãi suất của Fed sẽ hạn chế, khi đó giá kim loại quý có thể sẽ tăng.

Theo ông Qu Rui, Phó Tổng Giám đốc cao cấp của Phòng Nghiên cứu Phát triển của Oriental Jincheng, các yếu tố hỗ trợ trung và dài hạn như bất ổn địa chính trị chưa giảm, quá trình tái cấu trúc trật tự tiền tệ quốc tế chưa có thay đổi thực chất, giá vàng vẫn nổi bật trong việc phân bổ dài hạn, vẫn là tài sản chính để phòng chống rủi ro hệ thống toàn cầu.