Thị trường trái phiếu tiếp tục diễn biến biến động, các tổ chức khuyên dùng chiến lược chênh lệch lãi suất trên các kỳ hạn giữa và ngắn, các kỳ hạn dài nên giao dịch sóng ngắn hạn nhanh vào nhanh ra

Tuần trước, thị trường trái phiếu tiếp tục chịu ảnh hưởng của kỳ vọng lạm phát gia tăng, trái phiếu ngắn hạn ổn định, trong khi trái phiếu dài hạn có biến động. Do đó, một số quỹ trái phiếu trung và dài hạn đã giảm mạnh trong tuần, có quỹ giảm hơn 1,7%. Đáng chú ý, đã có tin tức về việc triển khai các chính sách liên quan trong ngành, sẽ thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản thanh khoản ngắn hạn. Vì vậy, dưới tác động của các yếu tố khác, giá trị đầu tư trái phiếu dài hạn trong tương lai vẫn còn nhiều thử thách.

Thị trường trái phiếu phân hóa giữa ngắn hạn và dài hạn, một số quỹ giảm hơn 1.7% trong tuần

Tuần trước (3.9-3.15), thị trường trái phiếu biến động mạnh, phần dài hạn yếu hơn rõ rệt so với ngắn hạn, đường cong lợi suất dốc lên. Đặc biệt, vào thứ Hai tuần trước, giá dầu quốc tế tăng mạnh, cộng thêm việc Ngân hàng trung ương liên tục hút ròng vốn trong thời gian gần đây, tâm lý thị trường khá yếu, dẫn đến các giao dịch bán tháo hoảng loạn, đặc biệt là trái phiếu dài hạn có điều chỉnh mạnh.

Nhìn chung, các loại trái phiếu ngắn hạn hưởng lợi từ chính sách tiền tệ nới lỏng và thông tin về quản lý tự giác tiền gửi liên ngân hàng, khiến lợi suất giảm nhẹ, trong khi các loại trái phiếu dài hạn và siêu dài hạn chịu ảnh hưởng của dữ liệu lạm phát vượt dự kiến và tình hình Trung Đông gây lo ngại về lạm phát, đặc biệt là mức điều chỉnh của trái phiếu siêu dài hạn còn lớn hơn.

Dữ liệu của Chứng khoán Fuzheng cho thấy, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm tuần trước tăng 3.25 điểm cơ bản lên 1.8225%, lợi suất trái phiếu 30 năm tăng 6 điểm cơ bản lên 2.2925%, thể hiện rõ xu hướng “dài yếu, ngắn ổn định”.

Về quỹ đầu tư, quỹ Jin Yuan Shun An Hong Ze tuần trước giảm mạnh, giá trị ròng giảm 1.76%, là quỹ trái phiếu thuần trung và dài hạn có hiệu suất giảm mạnh nhất trong tuần. Trong các sản phẩm có hiệu suất hàng đầu, lợi nhuận tốt nhất là quỹ Xin Yuan Jing Feng, phần A đạt lợi nhuận 0.50% tuần đó.

Nhìn chung, hiệu suất của các quỹ trái phiếu thuần giảm tốc trong tuần, trung và dài hạn đều ghi nhận mức âm. Điều này cũng liên quan đến lợi suất trái phiếu dài hạn hiện tại. Theo thống kê của Futures Quốc tế, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm dự kiến dao động trong khoảng 1.75%-1.85%, khó có xu hướng bứt phá rõ rệt. Hợp đồng trái phiếu 30 năm chịu ảnh hưởng của cung và tâm lý rủi ro, hiện trong trạng thái dao động yếu. Nếu dữ liệu kinh tế phục hồi vượt kỳ vọng hoặc thị trường cổ phiếu tăng mạnh, lợi suất dài hạn vẫn có áp lực tăng.

Phân tích của Nuo An Quỹ cho rằng, đối với trái phiếu trong nước, sự phân hóa giữa ngắn hạn và dài hạn có thể tiếp tục diễn ra: chiến lược tín dụng có đòn bẩy cho trái phiếu trung và ngắn hạn có độ chắc chắn cao hơn, vì trong ngắn hạn, chính sách tiền tệ nới lỏng và lực lượng phân bổ sẽ tiếp tục hỗ trợ. Đối với dài hạn và siêu dài hạn, do bị hạn chế bởi nhịp độ và không gian của chính sách tiền tệ, bên ngoài còn chịu ảnh hưởng của tâm lý tránh rủi ro và kỳ vọng lạm phát.

Trong bối cảnh dao động yếu, quy mô thị trường ETF trái phiếu giảm sút

Tuần trước (3.9-3.15), thị trường trái phiếu yếu đi, quy mô thị trường ETF trái phiếu giảm. Một số ETF có dòng chảy ròng trong tuần gần 100 tỷ nhân dân tệ.

Cụ thể, các ETF trái phiếu lãi suất, tín dụng, chuyển đổi đều rút ròng lần lượt 3.276 tỷ, 4.829 tỷ và 1.699 tỷ nhân dân tệ, tổng rút ròng của thị trường ETF trái phiếu là 9.804 tỷ. Ngoài ra, số liệu CPI tháng 2 và dữ liệu thương mại xuất khẩu đều vượt dự kiến, cộng thêm xung đột địa chính trị khiến giá dầu biến động mạnh, trong bối cảnh lo ngại lạm phát chi phối, thị trường trái phiếu yếu đi, giá trị các sản phẩm ETF trái phiếu giảm, lượng rút ròng tăng, quy mô toàn thị trường tiếp tục thu hẹp.

Trong dự báo, việc quản lý tự giác tiền gửi liên ngân hàng tăng cường cùng với các biến động cuối quý dự kiến sẽ khiến các tài sản ngắn hạn tiếp tục chiếm ưu thế trong ngắn hạn. Nếu lãi suất tiền gửi liên ngân hàng giảm, dưới tác dụng so sánh giá trị tài sản, các tổ chức phi ngân hàng có thể đẩy nhanh việc thay thế tiền gửi, các loại ETF ngắn hạn như ETF trái phiếu ngắn hạn có thể được hưởng lợi trong ngắn hạn.

Với các sản phẩm dài hạn, hiện trạng vĩ mô vẫn duy trì xu hướng “phục hồi yếu”, kỳ vọng về tiền tệ nới lỏng có thể tạm thời giảm bớt, đồng thời, khi nguồn cung trái phiếu chính phủ tăng dần, lợi suất trái phiếu dài hạn khó giảm sâu trong ngắn hạn. Ngoài ra, cuối quý, dòng tiền có thể bị siết chặt hơn, tâm lý tránh rủi ro và chốt lời tăng lên, các loại ETF trái phiếu yếu, thanh khoản kém có thể đối mặt với rút ròng.

Tổng thể, các tổ chức khuyến nghị thận trọng khi kéo dài kỳ hạn, đồng thời chú ý đến các ETF trái phiếu tín dụng có lợi thế về lãi suất ổn định và thanh khoản. Phân tích của Nuo An Quỹ cho rằng, do chuỗi lạm phát dài, hiệu quả truyền dẫn thực tế cần tiếp tục theo dõi, đợt đầu thường là phản ứng cảm xúc. Vì vậy, nếu trái phiếu dài hạn điều chỉnh nhanh trong ngắn hạn quá mức, có thể tham gia các cơ hội lướt sóng, chú ý kiểm soát tỷ lệ và ra vào nhanh chóng.